本周，沪综指3400点(diǎn)关口之前虚晃一(yī)枪，以连跌6天的逼空(kōng)形态洗盘，兔年收(shōu)益消(xiāo)耗殆尽。乐观(guān)来看(kàn)，A股(gǔ)下行更多(duō)是受(shòu)中(zhōng)概股拖(tuō)累，后市下跌空间不大。

　　中概(gài)股(gǔ)下跌拖累A股急(jí)挫

　　截至周四，兔年股市走(zǒu)过(guò)3个月行(xíng)程，期间沪指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不了”之叹(tàn)。其(qí)实，4月下(xià)旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围(wéi)股市(shì)下跌的风险输入。作为(wèi)同股同权(quán)的两地(dì)上市指数，恒生AH股A指数(shù)和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。S为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正tockQ全(quán)球股(gǔ)市排行榜数据显(xiǎn)示，截(jié)至周四(sì)，香港中企(qǐ)指数(shù)和恒(héng)生指数过去3个月表(biǎo)现为全球垫底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国金龙指数周二盘中低(dī)位(wèi)较(jiào)2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因(yīn)是美联储加息在(zài)即(jí)，市(shì)场避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)上升，国际资(zī)金从新兴(xīng)市场撤(chè)离(lí)。瑞(ruì)士瑞联(lián)银行日前(qián)将中国股(gǔ)票评级从高配(pèi)下(xià)调为中性(xìng)。从宏观面(miàn)看(kàn)，今年首季，美国GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个百分(fēn)点。剔除食品和能(néng)源的核心(xīn)PCE物价(jià)指数首季上升4.9％，去年(nián)四(sì)季度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀(zhàng)隐忧未减，加息势在(zài)必(bì)行。英为(wèi)财情的美联储利率(lǜ)观测器最新数(shù)据显示，5月4日加息25个基点至(zhì)5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美国对策(cè)是：以1930年大萧条以来最快(kuài)速度紧缩货币供应。美国3月M2货币供应量（未经季节性调整）为20.7万(wàn)亿(yì)美(měi)元，同比下降4.05％，为历史最大(dà)降幅，且(qiě)是连(lián)续第四个月收缩。美联储(chǔ)加(jiā)息导致金(jīn)融资产盈利缩水，缩(suō)表则令流(liú为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正)动性折价效应(yīng)加剧(jù)，在(zài)全球(qiú)金融(róng)市场催生(shēng)戴维斯(sī)双(shuāng)杀现象。

　　中(zhōng)特估受(shòu)追(zhuī)捧

　　助涨中字(zì)头(tóu)个股(gǔ)

　　美国(guó)银行业又一张骨牌崩(bēng)塌！第一共和(hé)银行股价周三盘(pán)中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的(de)总(zǒng)市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰(fēng)值缩(suō)水约97.85％。截至一(yī)季度末，其实(shí)际存款较(jiào)去年末减(jiǎn)少约1020亿美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行(xíng)业危机频现，让A股机构不再抱团银(yín)行(xíng)股，银(yín)行部分龙头股招行等承压，相较而言，工商(shāng)银行兔年以(yǐ)来表(biǎo)现抢眼(yǎn)，A股股(gǔ)价(jià)上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价(jià)兔年颓势，一(yī)是二(èr)者(zhě)虎(hǔ)年最后3个(gè)月股(gǔ)价(jià)大(dà)涨，涨幅透支了盈利(lì)增速(sù)；二是“中国特色估(gū)值体系”开始风行，市(shì)场风格转换。但二者市净率远高于行业均(jūn)值，难以(yǐ)赋予中特估(gū)概念中的回购预期。

　　通达信数据显示，中(zhōng)字头指数(shù)年内(nèi)上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线已是五连阳。其市盈(yíng)率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值洼(wā)地，而沪深京(jīng)三市(shì)A股的市盈率和市净率(lǜ)中(zhōng)位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看，让央企(qǐ)国企估值(zhí)回归市(shì)场均值，已(yǐ)是国家(jiā)资本新战略。国家外汇局日前表示：“无论从市(shì)盈率还是市(shì)净率等指标看，当前A股的估值(zhí)相(xiāng)对偏(piān)低。”类似(shì)表态无疑(yí)是为中字头股票点(diǎn)赞。

　　典型个股(gǔ)是(shì)，当前总市值取代贵州茅(máo)台成为市(shì)值“一哥”的(de)中国(guó)移(yí)动，流通小盘+次新+绩优(yōu)概(gài)念让其成为中特(tè)估龙(lóng)头。

　　五月(yuè)预期(qī)下跌空间不大

　　股市“红五月”之说，源自(zì)井喷式(shì)牛市(shì)带(dài)来(lái)的(de)财富记忆(yì)。1992年5月21日，上交所(suǒ)放开15只(zhǐ)股票的涨(zhǎng)跌(diē)幅限制，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨4.64％，科技股主导的(de)行情(qíng)拉开序(xù)幕。