5月(yuè)12日晚间，根据(jù)美国证券(quàn)交易委员(yuán)会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景林资(zī)产(chǎn)递交了(le)截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)31日的第一季(jì)度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理超(chāo)千亿元人(rén)民币(bì)的对冲基金(jīn)机构，亦是内地(dì)少有的进(jìn)行大手笔持有(yǒu)美(měi)股的(de)买方机构之一，景林的动(dòng)向(xiàng)受到了市场广泛的(de)关注。

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　　千亿(yì)私(sī)募景林(lín)资产持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿(yì)美(měi)元，折合人民(mín)币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿(yì)美元(yuán)规模，环比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季度末，景林资(zī)产(chǎn)在美股市场持有34家上市(shì)公司的股票。其中(zhōng)，前(qián)十(shí)大持仓(cāng)标的在总市值中(zhōng)的(de)占比下(xià)降到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季(jì)度，景林(lín)共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和(hé)减持方面，景林资产一(yī)季度(dù)前五(wǔ)大卖出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前十大(dà)重仓股分别为(wèi)：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系中通快递(dì)、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股(gǔ)头号重(zhòng)仓股(gǔ)依旧是拼多多，与上季(jì)度对比，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林连续三个季度增持(chí)拼多多。2022年二季度增持拼(pīn)多多(duō)24.02万股，三(sān)季(jì)度增持123.39万股，四季度(dù)则(zé)增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多多也不(bù)负众望，从股价表现(xiàn)看(kàn)，拼(pīn)多多(duō)去(qù)年二(èr)、三(sān)、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头在今(jīn)年2月初便戛然(rán)而止了，景林资产(chǎn)在此前“越跌越买”的策略奏效后(hòu)，或(huò)许在股价“掉头”之际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新(xīn)建(jiàn)仓(cāng)的英伟(wěi)达(dá)，空降前十大(dà)重(zhòng)仓股第七位，一口气买入32.53万(wàn)股，一季度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截(jié)止(zhǐ)至5月12日(rì)，今(jīn)年以来英伟(wěi)达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产(chǎn)在美股的操作中(zhōng)，最为亮眼的(de)当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一(yī)季(jì)度末，景林资产(chǎn)持有新(xīn)东方430万股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期末(mò)持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林资产的第二大重仓股。与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，景林(lín)资(zī)产一(yī)季度还建仓了好未(wèi)来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述(shù)两只教(jiào)育个股股(gǔ)价均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资(zī)产认为，从全(quán)行业来看，不(bù)同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试(shì)，还包括开拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政(zhèng)策(cè)推(tuī)行之后，目前行业政(zhèng)策环境趋于稳定(dìng)，但过程中很多(duō)公(gōng)司退出离开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从(cóng)行(xíng)业龙头(tóu)公司本(běn)身来说，凭借(jiè)多(duō)年(nián)积累的口碑和公信力，品牌(pái)的护城河依然很深。个别头部(bù)企业在K9学科之外的教育(yù)领域(yù)业务(wù)基础扎实，原(yuán)有的留(liú)学等业务恢复增长，同时素质教育、直播电商业务等新业务成为新的(de)增(zēng)长驱(qū)动力。且公司(sī)的利润和(hé)现金流稳中转好，同时账上资(zī)金(jīn)充足，当(dāng)时的估值下有(yǒu)足(zú)够的安(ān)全边际。在(zài)过(guò)去几(jǐ)个季(jì)度的财(cái)报(bào)中(zhōng)，我们看到了(le)相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的(de)是，高(gāo)毅资产对于教育领域也(yě)颇为看好，但是(shì)标的(de)选择似乎与景林资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易委员会公(gōng)开资料显示，截至(zhì)今年一季度末(mò)，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接近三成。而一(yī)季度高(gāo)毅资产大举买入(rù)近(jìn)156万(wàn)股(gǔ)好未来，相比于去年底(dǐ)增(zēng)持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠(mián)，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自五一节(jié)过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的(de)重点方向，中特估支线也由暗转明，晋(jìn)升市(shì)场第(dì)二(èr)大主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特(tè)估仅(jǐn)热闹了一两天，随后(hòu)便开始持续(xù)下跌，传媒(méi)、游戏板块(kuài)更是大幅(fú)杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客(kè)观(guān)数据(jù)信(xìn)息罗列(liè)，不构成任何投资建议）

　　此前(qián)连续(xù)24个(gè)交(jiāo)易日成交额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭(zāo)遇终结(jié)。周三时，市场成交量(liàng)尚(shàng)且保持在(zài)1.2万亿水平，周(zhōu)四便(biàn)陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎(wēi)缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷(xiàn)入缩(suō)量震(zhèn)荡阶段。

　　面对(duì)市场(chǎng)的(de)急剧降温，市场观(guān)点(diǎn)认为，主要(yào)原(yuán)因是5月11日(rì)晚间(jiān)发布(bù)的(de)金(jīn)融数(shù)据大(dà)幅低(dī)于预(yù)期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是考虑到去年4月基数的异常，因而与往(wǎng)年相比，今年4月信贷则是明(míng)显跌(diē)落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落(luò)再度成为信(xìn)贷回落的(de)主(zhǔ)要(yào)原因。而企业中长期贷款继续保持同比多(duō)增，4月同比多(duō)增4017亿元至(zhì)6669亿(yì)元。信贷下(xià)滑(huá)带动社(shè)融增速回(huí)落(luò)，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少(shǎo)增(zēng)6370亿(yì)元(yuán)。

　　署名光大证券的点(diǎn)评称，4月(yuè)下旬票据利(lì)率先下(xià)后上，并不意(yì)味着贷款好转了，主(zhǔ)要(yào)因为今年国股行(xíng)NIM和(hé)营收压力很大，一直在压(yā)降票据等低效资产(chǎn)，对分(fēn)行收(shōu)票额(é)度控制很严。4月(yuè)前(qián)两旬已经收了很多票，后面改(gǎi)用其他(tā)贷款来冲。5月上旬票据(jù)已经快要(yào)接近零利率了，信贷(dài)再度出(chū)现深度负增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过(guò)于(yú)陡峭(qiào)化(huà)产生的后果，5月份(fèn)的(de)贷款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场(chǎng)要想(xiǎng)好起来，必然(rán)要让大家看(kàn)到宽信用(yòng)的信号出现，而这可能还需(xū)要(yào)一定(dìng)的(de)时间。

　　当前(qián)市(shì)场存量资金博(bó)弈的背景不改(gǎi)，而两大主线人工智能和中特估，今年已(yǐ)然(rán)累计不(bù)小的(de)涨幅。中特(tè)估这边，本月还有多只央企ETF等待进(jìn)场，而人工智能这(zhè)边，在未(wèi)有(yǒu)增(zēng)量资(zī)金(jīn)进场(chǎng)的情况(kuàng)之下，再想继续向(xiàng)上，压(yā)力(lì)不小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更(gèng)是(shì)罕见的在深夜(yè)抒发感想。大谈公募基金(jīn)经理的难处，在业(yè)绩和(hé)投(tóu)资(zī)信仰之(zhī)间无法两全。紧接着，炮轰当下(xià)市场投机之风大盛，认为(wèi)当下市场交易机制(zhì)应要有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总一个人的心(xīn)声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红红火火，但很多投资(zī)者都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募(mù)基金(jīn)经理更是(shì)有苦难言，市场上大热的(de)人工智(zhì)能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根本不符合他(tā)们的机构审美(měi)。直白(bái)点说(shuō)，市场(chǎng)根本(běn)就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

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