本(běn)周，沪综指3400点关口之(zhī)前虚(xū)晃一枪，以连跌6天母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸的逼(bī)空形(xíng)态(tài)洗盘，兔年收益消(xiāo)耗殆(dài)尽。乐(lè)观来看，A股下行更(gèng)多是受中概股(gǔ)拖累，后市下跌空间不大。

　　中概(gài)股下跌拖累A股急挫

　　截(jié)至周(zhōu)四(sì)，兔年股(gǔ)市走过(guò)3个月行(xíng)程(chéng)，期间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月下旬行情(qíng)看(kàn)似疾风(fēng)骤(zhòu)雨，大盘较(jiào)4月18日(rì)峰值(zhí)仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急(jí)跌？或是外围股(gǔ)市下跌(diē)的风险输(shū)入。作为同股同权(quán)的两地上市指数，恒生AH股A指数(shù)和(hé)H指数兔年涨幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜(shèng)一筹。StockQ全球股(gǔ)市排行榜数据显示，截至周(zhōu)四，香港中企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)和恒(héng)生指数过去(qù)3个(gè)月表现为全球垫底，分别(bié)下跌(diē)14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克(kè)中国金龙指(zhǐ)数周(zhōu)二盘中(zhōng)低位较2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概(gài)股(gǔ)表现低迷，主因是美联(lián)储(chǔ)加息(xī)在即，市场避险情绪上升，国(guó)际资金从新兴市场撤离。瑞士瑞联(lián)银行(xíng)日前将中(zhōng)国股票评(píng)级从高配下调为中性(xìng)。从宏观面看(kàn)，今(jīn)年首季，美(měi)国GDP年(nián)化环比增长1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个百(bǎi)分点。剔除食品和能源的核心PCE物价(jià)指数首季上(shàng)升4.9％，去年四(sì)季(jì)度为4.4％。两大数(shù)据(jù)预示着美国滞胀隐忧未减，加息势在必行(xíng)。英为财(cái)情的美联储利(lì)率观测(cè)器最新数(shù)据显示(shì)，5月4日加息25个(gè)基点至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞(zhì)胀风(fēng)险显现，美国对策是：以1930年大(dà)萧条以来最快速度紧缩货币(bì)供(gōng)应。美(měi)国3月(yuè)M2货(huò)币供应量(liàng)（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)4.05％，为历史最(zuì)大降幅，且(qiě)是连续第四(sì)个(gè)月收缩。美联储加息导致金融资产盈利缩水(shuǐ)，缩(suō)表则令(lìng)流动(dòng)性折价效应加(jiā)剧(jù)，在全球金融市(shì)场催生(shēng)戴维斯双(shuāng)杀现(xiàn)象。

　　中特(tè)估受追捧

　　助(zhù)涨中(zhōng)字头(tóu)个股

　　美国银(yín)行(xíng)业又一张(zhāng)骨牌(pái)崩塌！第一(yī)共和银行股价(jià)周三盘(pán)中最多下(xià)跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的总市(shì)值为(wèi)8.86亿(yì)美元(yuán)），较(jiào)2021年11月的历史峰(fēng)值缩(suō)水约97.85％。截至一季度(dù)末，其实际存款较(jiào)去(qù)年(nián)末(mò)减少约1020亿美(měi)元，缩水约57.8％。全球银(yín)行业危机频现，让A股机构不再抱团(tuán)银行股，银(yín)行部(bù)分龙头股招行等承压，相较而言，工商(shāng)银行兔年以来表现抢眼，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和(hé)宁波银行(xíng)股价兔年颓势，一是二者虎年(nián)最后3个月股价大涨，涨幅透支了(le)盈利增速；二是“中国(guó)特色估值体(tǐ)系(xì)”开始(shǐ)风行，市场(chǎng)风格转换。但二(èr)者(zhě)市净率(lǜ)远高于行业均值，难以赋予(yǔ)中特估概念(niàn)中的回购预期。

　　通达信数据显示，中(zhōng)字头指数年内上涨11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的(de)沪综(zōng)指，年(nián)K线已是五连(lián)阳。其市盈率和市净率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值洼地，而(ér)沪深京(jīng)三(sān)市A股的市盈率和市净率中(zhōng)位(wèi)数(shù)分别为(wèi)49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从(cóng)政策面(miàn)来(lái)看，让央(yāng)企国企估值(zhí)回归(guī)市场均(jūn)值，已(yǐ)是国(guó)家(jiā)资本(běn)新(xīn)战略。国家外汇局日前表示：“无论(lùn)从(cóng)市盈(yíng)率还是市净率等指标看(kàn)，当前A股的估值相对偏低。”类似表态无疑是为(wèi)中字(zì)头股票(piào)点(diǎn)赞。

　　典型个股是，当(dāng)前总市值取代贵(guì)州茅台成为市值“一哥”的中国(guó)移动，流通(tōng)小盘+次(cì)新+绩优概(gài)念让(ràng)其成为中(zhōng)特估龙头。

　　五月(yuè)预期下跌(diē)空间(jiān)不(bù)大

　　股(gǔ)市“红五月”之说(shuō)，源自井喷(pēn)式牛市带来(lái)的(de)财富记忆。1992年(nián)5月21日，上交所放开15只股票的涨(zhǎng)跌幅限(xiàn)制(zhì)，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技股主导的行(xíng)情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年(nián)里，沪指全年和5月份上涨的年份分别为18次(cì)和17次，二者(zhě)同时(shí)上涨的(de)年份有11次。自2008年至去年的15年里，红五月出(chū)现7次，占(zhàn)比为(wèi)46.7％。期(qī)间5月和全年同(tóng)步飘(piāo)红(hóng)4次，5月份这个风向(xiàng)标已不太(tài)灵光(guāng)。相比之下(xià)，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下(xià)跌65.4％之外(wài)，其余年份(fèn)皆飘红。截至周(zhōu)四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率(lǜ)不低(dī)。

　　以科(kē)技股(gǔ)为主题的红五月行情能否再现？关键在要看两点母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸：一是年内上涨逾53％的(de)互联网指数能否维持强(qiáng)势(shì)行(xíng)情(qíng)。二是作为A股第(dì)二大行业指数，电气设备板块能(néng)否企稳。该指数(shù)年内(nèi)跌幅为(wèi)4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿(yì)元，较历史峰值缩水35.5％，占(zhàn)全(quán)市(shì)场权重(zhòng)降低6.52％。不过(guò)，龙(lóng)头(tóu)宁(níng)德(dé)时(shí)代首季盈利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘较周(zhōu)三低(dī)位(wèi)上涨一(yī)成，或(huò)是(shì)否极泰来。

　　进入(rù)4月以来，沪深两市单日(rì)成(chéng)交始终维持在万亿元(yuán)之上，市场人气并未(wèi)退潮，只是风格轮换在加速。鉴(jiàn)于大盘(pán)重新回(huí)到(dào)W形整(zhěng)理格局(jú)，后市(shì)即使考验(yàn)3200点附(fù)近(jìn)的半年线和年线关口，下跌(diē)空间亦不大。

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