5月10日，有消息称(chēng)部分银(yín)行(xíng)相关(guān)部门收到《关于调整(zhěng)协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限(xiàn)的(de)通知》，四大(dà)国有银(yín)行(xíng)协定存款和通知存款自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它金融(róng)机(jī)构下(xià)调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月(yuè)15日起执行(xíng)。本次拟(nǐ)下调中协定(dìng)存款更(gèng)多是对公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限拟下(xià)调的背景(jǐng)、影响，后(hòu)续(xù)货币政策(cè)走向等，记者采访了招商基金研究部(bù)首(shǒu)席经(jīng)济学家李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副(fù)总监兼鹏(péng)扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金(jīn)公司及投(tóu)研人士。

　　在(zài)业(yè)内看来，本轮调(diào)降更多是出于推进利率市(shì)场化改革深化大(dà)背景的考虑。对银行而言，存款利率下(xià)调有助于减(jiǎn)少存款定价的无序(xù)竞争，降低银行负(fù)债成(chéng)本；同时本(běn)次(cì)降息有助于促进投资、消(xiāo)费(fèi)，也被(bèi)看作是促进(jìn)宏观经济复苏的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋。2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上行。预计下(xià)半年(nián)货币政策不会(huì)出(chū)现急(jí)转弯，延续稳健(jiàn)货(huò)币政(zhèng)策基调(diào)。

　　延续(xù)银行存款利率调降的趋势

　　中国基(jī)金报(bào)记者：四大国有银行为何下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认(rèn)为，当前调降更多是出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市(shì)场化调(diào)整机(jī)制(zhì)，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去(qù)年(nián)9月下(xià)调(diào)存款利率，中小(xiǎo)银行陆(lù)续跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。今(jīn)年(nián)4月市场利率定价自律机制(zhì)发布(bù)《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标(biāo)中(zhōng)引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银(yín)行、农商行存款利率下调(diào)，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤(bó)海、恒(héng)丰(fēng)三家股份行挂牌(pái)利率下调，均是(shì)在利率市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革(gé)推进背景下，银行(xíng)出于自身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行(xíng)。在资(zī)产端定(dìng)价压力较大且存款持续高增的(de)情(qíng)况下(xià)，压(yā)降存款成本(běn)成为改善息差(chà)的重(zhòng)要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企(qǐ)业固(gù)定资产(chǎn)投(tóu)资(zī)传导较弱，下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限有利于对公客户留存的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利率整体下行，实体经济综合融资(zī)成(chéng)本不断下降，银行(xíng)资(zī)产端收益下(xià)降较(jiào)为明显；第二，银行整体(tǐ)净(jìng)息(xī)差持续走(zǒu)低，银行利润空间(jiān)压(yā)缩明显；第三(sān)，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款增长(zhǎng)比较(jiào)明(míng)显(xiǎn)，存款市场供(gōng)需(xū)关系发生(shēng)了变化，降低(dī)了银行高吸揽(lǎn)储的必(bì)要性；第四，协(xié)定存(cún)款(kuǎn)和通知存(cún)款介(jiè)于活期(qī)与(yǔ)定期(qī)存款之间，自2022年(nián)存款自(zì)律机制对于活期存(cún)款与(yǔ)定期存款利率(lǜ)进行了几轮调整，本次将(jiāng)协定存款与(yǔ)通(tōng)知存款自律上限下调也(yě)是要将存款产(chǎn)品线的调(diào)整(zhěng)进行统一，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综(zōng)合各项因(yīn)素，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势，通过自律机(jī)制协调调降负债(zhài)成本，有利(lì)于(yú)提升(shēng)银行放(fàng)贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更(gèng)好的落(luò)实(shí)央行宽信用的(de)政策贯彻(chè)落实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率管控为上限(xiàn)管控(kòng)，贷款利率则为下(xià)限管控，近(jìn)年来(lái)贷款利率下(xià)限管控彻(chè)底取消。存款利率定价方式(shì)的改变也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年(nián)4月利率自律机制建(jiàn)立以(yǐ)来，4月(yuè)和9月经历(lì)了两轮(lún)大规(guī)模存款利率下降，主要是大行和股份(fèn)行参与，今年以来的调整更多(duō)是延续(xù)去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充(chōng)下(xià)调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度由原来的(de)激励为(wèi)主引入惩(chéng)罚(fá)措施，加(jiā)速了(le)中(zhōng)小银行存款利(lì)率(lǜ)补降的进度。就今(jīn)年的(de)经济背(bèi)景而言(yán)，疫后脉(mài)冲式复苏后经济边(biān)际走弱(ruò)，经济修复存(cún)在波折。目前(qián)居民超额储蓄高增，实(shí)体(tǐ)融资需(xū)求有限，银(yín)行(xíng)存款增加，降(jiàng)低(dī)存款(kuǎn)利率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经济增长。从(cóng)银行的角度，净息差不断(duàn)压缩(suō)，银行经营压力增(zēng)大(dà)，调整存款成本成为改(gǎi)善(shàn)息差的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下调协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活期类(lèi)存款收益，延续近(jìn)期银行存款利率(lǜ)调降的趋势(shì)。

　　一(yī)方面(miàn)，有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，特别是(shì)中小(xiǎo)行高息揽储(chǔ)的成本压力；另一方新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画面，有利于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化，符合(hé)“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存款利率(lǜ)机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中在活(huó)期和(hé)定(dìng)期存款，实际上忽略了这些(xiē)介于活(huó)期和定期(qī)存款之间的存款的利率调整，当下有必(bì)要(yào)一(yī)次(cì)性调整通知存款和协定存款利率(lǜ)上(shàng)限，保证存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调的有效性。银行一季度净息差(chà)水平均创历史新(xīn)低，上市银行(xíng)整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可(kě)以有效降低银行负(fù)债成(chéng)本，增(zēng)厚息差(chà)，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存(cún)款利(lì)率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德(dé)立：对于4月(yuè)份(fèn)社(shè)融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也(yě)在边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景(jǐng)下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月信(xìn)贷情况(kuàng)。对(duì)于存款利率(lǜ)，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增大，控制存款成本成为当务之(zhī)急(jí)。中(zhōng)小银行或有动力持续主动(dòng)下(xià)调存(cún)款利(lì)率。长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可(kě)能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的(de)降息潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资(zī)质(zhì)较好(hǎo)的发(fā)债主体(tǐ)，其信用(yòng)债收益(yì)率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利(lì)率(lǜ)的方向仍(réng)是由实体经济(jì)资(zī)金(jīn)供需(xū)决定(dìng)的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利率在一方面(miàn)要合适顺(shùn)应市场(chǎng)环(huán)境，一方面也代(dài)表(biǎo)着(zhe)政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫(yì)后复苏(sū)的第(dì)一年(nián)，我们仍(réng)面临内生动力不强需求(qiú)不足的情况，央行(xíng)已经通过(guò)降准以及结(jié)构(gòu)性货币(bì)政策等多项举措给予了实体经济所需(xū)的(de)一(yī)定的资金投放支持，有(yǒu)效降低了实体综合融资(zī)成本，后续需要财政(zhèng)政(zhèng)策产业政策等(děng)配套政策(cè)继续激(jī)活(huó)内生动(dòng)力(lì)扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经济运行情况，短期(qī)调整政策利(lì)率的概(gài)率不大(dà)，但(dàn)仍会(huì)维(wéi)持资(zī)金(jīn)合理(lǐ)充裕的环境，故从(cóng)银行资产端的角度来(lái)讲，贷款利率或(huò)仍维(wéi)持低位，后续是否进(jìn)一步下调(diào)要看实体经济复(fù)苏的(de)情况。银(yín)行负(fù)债端，存(cún)款(kuǎn)基准利(lì)率下调的(de)概率(lǜ)不大，而存(cún)款(kuǎn)利率上限的调整空间仍存(cún)在，而是否(fǒu)进一步下调(diào)要看银(yín)行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民(mín)银行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建立了存款利(lì)率市场化调(diào)整机制(zhì)，自律(lǜ)机制(zhì)成员银(yín)行(xíng)参(cān)考以10年(nián)期(qī)国债收(shōu)益率为(wèi)代(dài)表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市(shì)场化调整机制作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分(fēn)别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审(shěn)慎(shèn)评估(gū)实施(shī)办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行(xíng)跟(gēn)随调降存(cún)款利率。我们认为，通过(guò)存款(kuǎn)利(lì)率下行，稳定商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息差(chà)进而保持贷款利率维(wéi)持低位或继续下行，最终有利于社会融资成本下(xià)行。

　　<新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画strong>德邦(bāng)基(jī)金：从(cóng)日前公布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋(qū)势或(huò)仍在。近期国(guó)债利率持续下行，银(yín)行间利(lì)率(lǜ)下行，叠(dié)加银(yín)行存款定价(jià)下调，4月社融(róng)信贷低于(yú)预期，国内降息预期被进(jìn)一步(bù)强化。海外(wài)来看，全(quán)球经济进入衰(shuāi)退(tuì)周期，加息周(zhōu)期基本(běn)结(jié)束(shù)，后(hòu)续有望(wàng)逐步迎来(lái)降息(xī)高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国(guó)国有大型商(shāng)业银行和股份(fèn)制商业银行的定期存(cún)款利率已告(gào)别“3时(shí)代”。压(yā)降存款(kuǎn)成本仍(réng)是大(dà)势(shì)所趋。一(yī)方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均(jūn)利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监管(guǎn)层(céng)面有动力去(qù)持续推动(dòng)存款利率下降，来保(bǎo)障银行合(hé)理(lǐ)利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求(qiú)仍在，存款持续高增(zēng)，在(zài)揽储压力不大的基(jī)础上，银(yín)行(xíng)自身(shēn)也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压力(lì)

　　中国基(jī)金报：协定存(cún)款、通知存款利(lì)率自律上(shàng)限调(diào)整，将有(yǒu)哪些政策传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银(yín)行息差压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策调整有望带动中(zhōng)小银(yín)行主动跟随下调(diào)存款利率(lǜ)。另一(yī)方面，由于此(cǐ)前(qián)经济下行影响，投资者悲观预期被放大(dà)，大量资(zī)金集(jí)中在银行存款(kuǎn)端，此次存款(kuǎn)利率下(xià)调也有望带动存(cún)款资金的释放，盘活市场(chǎng)流动(dòng)性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次下调将引导银行的对公(gōng)活(huó)期成本下降，存款降价叠加资产端(duān)让利压(yā)力趋缓，银行息(xī)差、盈利(lì)将(jiāng)合理修复，有(yǒu)利(lì)于(yú)增强银行(xíng)内生(shēng)资(zī)本补充能力(lì)；②减(jiǎn)少企业及(jí)居民的短期存(cún)款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的影响集中在(zài)以下(xià)两点：①规范银行的协定存(cún)款定(dìng)价(jià)秩(zhì)序(xù)，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分中小银(yín)行的协定存款和通知存(cún)款定价过高，会对遵守(shǒu)自律(lǜ)机制(zhì)、定价较低的银行(xíng)产(chǎn)生揽储冲击。本(běn)次上限下调(diào)后会普遍(biàn)降(jiàng)低(dī)中小行(xíng)协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款利(lì)率，减少(shǎo)中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份(fèn)行及国有大行影(yǐng)响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下行仍有空间(jiān)。市场降(jiàng)息预期升温，但(dàn)大概(gài)率落空。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户在商业银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公客户(hù)活期存(cún)款收(shōu)益向对私客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓(huǎn)解商(shāng)业(yè)银行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面(miàn)有利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率自律上(shàng)限调(diào)整降低了银行负债(zhài)成(chéng)本，目(mù)前(qián)上市(shì)银行协定存款(kuǎn)占总存(cún)款的比重在13％左右，重新规定(dìng)协(xié)定(dìng)利率上限后，预计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低(dī)银行对公活期存款成本压力，减轻银行(xíng)负(fù)债(zhài)及(jí)经(jīng)营压力。此外(wài)，银行(xíng)负债端(duān)成(chéng)本的(de)下降使(shǐ)得银行(xíng)盈利能力增强，进一步打开(kāi)了(le)资产端收益率下行的空间，或(huò)带动债券收益率(lǜ)不(bù)断下行。

　　并非降息的确(què)定性信号(hào)

　　中国基金(jīn)报：未来存款(kuǎn)利率是否还有进(jìn)一步下降的空间(jiān)？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大(dà)保德(dé)信基金(jīn)：近年来(lái)，贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下行(xíng)使得商业(yè)银(yín)行净息差已逼近(jìn)1.8％的(de)监管下(xià)限(xiàn)，经营压力倒逼存(cún)款利率有进一步调降的预期。一(yī)方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融(róng)机构人(rén)民(mín)币贷款加权平均利率较(jiào)2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行(xíng)在(zài)存款市(shì)场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立(lì)行”和存(cún)款市场份额考(kǎo)核压力(lì)使得各行(xíng)下(xià)调存款(kuǎn)利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本(běn)率基本(běn)持平。贷款和存款利率的非对称下(xià)行作用下(xià)，2022年(nián)12月商业(yè)银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼(bī)近《合格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估(gū)实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期(qī)，有利于降低全(quán)社会无(wú)风(fēng)险(xiǎn)收益率，利(lì)多永续(xù)经营(yíng)性(xìng)质的票息资产，比如利(lì)率债、稳(wěn)定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和空间(jiān)。从(cóng)银(yín)行角度，2018年以来由(yóu)于存款定期化(huà)，活(huó)期存(cún)款占比明(míng)显下(xià)降，存款付息率有所抬(tái)升，与此同时(shí)，贷款(kuǎn)收益(yì)率大幅下(xià)行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款提升、消(xiāo)费复苏较(jiào)慢(màn)，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率下降，促(cù)进存款流向消费和实际(jì)投资。短期看，存款利率下调带动(dòng)流(liú)动(dòng)性继续(xù)进入债市，中短(duǎn)期利率(lǜ)，特别是中短期信用(yòng)债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性也有(yǒu)可能进入(rù)股市(shì)，利(lì)好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但(dàn)银行(xíng)普(pǔ)遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上(shàng)行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定(dìng)价等影响，2023年银(yín)行息差压(yā)力(lì)增大(dà)，中(zhōng)小银行(xíng)或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来(lái)看，有望带动(dòng)存款(kuǎn)利率(lǜ)整(zhěng)体下(xià)行。现实中，存款利(lì)率降低有助于压低全(quán)社会(huì)利(lì)率水平，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的(de)股票也将因此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放的信号(hào)来(lái)看，是否意味着货币政策(cè)进一(yī)步宽松(sōng)？货币(bì)政(zhèng)策充裕延续，但解(jiě)读(dú)为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币政策执行报告(gào)以及2023年一季度货政例(lì)会均表明当前货(huò)币政策基调未变，“精准有力(lì)”仍是(shì)第一(yī)要(yào)求，而在(zài)此(cǐ)基础上(shàng)强调“着(zhe)力支持扩大内需，为(wèi)实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端(duān)利率仍有下(xià)行(xíng)空(kōng)间，但这一调降是针对银(yín)行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款利率自律上限，而非(fēi)直(zhí)接调降挂牌存款利(lì)率(lǜ)，存款利率下调并不(bù)等于(yú)政策利率就必须进(jìn)行对等下调，市场不应视(shì)为(wèi)降息的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金报(bào)：当前利率环境下，普通投资者(zhě)应该如何守(shǒu)住(zhù)自己(jǐ)的(de)钱袋子(zi)？你有(yǒu)什(shén)么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资(zī)工具应(yīng)该兼(jiān)顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动性(xìng)以及安全性(xìng)。在存款利(lì)率下(xià)降的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类基金在(zài)具(jù)一定流动(dòng)性的(de)同时(shí)，相较(jiào)活(huó)期存(cún)款(kuǎn)和相当(dāng)部分的银行(xíng)理财产品，具有一定的(de)超额收益，是(shì)风险偏好较(jiào)低和风险(xiǎn)偏好(hǎo)适中投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场利率整体下行，4月以来下行加(jiā)速(sù)，当前无(wú)论从(cóng)绝对(duì)利率水平还是从(cóng)信用利差，都回到(dào)了较低(dī)历史分位数(shù)水平，虽然债(zhài)市多头环境(jìng)仍未改(gǎi)变(biàn)，但一(yī)致预期导致(zhì)行情走的(de)比较迅(xùn)速，市(shì)场进一步盈利空(kōng)间(jiān)被压缩，若看不(bù)到央行货(huò)币政策增量政策(cè)，后续(xù)或进(jìn)入震荡环(huán)境，而存(cún)量博弈交易下也可能会(huì)放(fàng)大市场波(bō)动。

　　对于普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)来说，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择防守类(lèi)型的产(chǎn)品，规避(bì)市场波动，例如(rú)货币(bì)基金(jīn)，而短债基(jī)金中要(yào)选(xuǎn)择久期短流(liú)动性好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底(dǐ)政治局会议(yì)从疫情(qíng)后(hòu)稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长期(qī)调结构(gòu)，政策发力预(yù)期下(xià)降，市场对经(jīng)济的(de)“弱(ruò)复(fù)苏”预期进一步强化，因此股票(piào)市(shì)场也进入到“休整期”。在市(shì)场震(zhèn)荡休整期，高股(gǔ)息(xī)策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环(huán)境下，建议(yì)关注(zhù)行业(yè)估值(zhí)水(shuǐ)平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们(men)识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的(de)诱惑(huò)，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品。对普通(tōng)投资者(zhě)而言，如果不具备(bèi)相关专业知(zhī)识，可以(yǐ)选择把投(tóu)资理财交给少数专业的(de)人(rén)来(lái)做，让(ràng)优秀的(de)基金经理管(guǎn)理自己的钱袋(dài)子。具备(bèi)一(yī)定投资能力和风控能(néng)力的人士可(kě)通过理财和(hé)投(tóu)资试图(tú)跑赢(yíng)通(tōng)胀，但(dàn)前提条件(jiàn)是做好风控，选择(zé)适合自己风险(xiǎn)偏好的方(fāng)向(xiàng)和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利率下行，普通(tōng)投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者(zhě)在评估(gū)自身风险承受能力后可适当考虑(lǜ)公募货币基(jī)金、公募中短债基金、商(shāng)业银行现金管理类产品等风险等级较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵活的产品。

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