5月以来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内(nèi)收市(shì)新低。不(bù)过，虽(suī)然多只投(tóu)资(zī)港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内收益(yì)告负，但资(zī)金越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内份额(é)增幅明显，纷纷(fēn)创下(xià)历史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，最新份额更(gèng)是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性价比，看(kàn)好人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细分(fēn)领(lǐng)域(yù)的投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合(hé)计净流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的(de)高(gāo)位(wèi)，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模最大(dà)的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年(nián)内(nèi)收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日(rì)创下年(nián)内收市新(xīn)低；而整体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发(fā)恒生科(kē)技(jì)ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多(duō)个因素影(yǐng)响。一方面，国内经(jīng)济(jì)复苏斜率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处(chù)于弱(ruò)预期(qī)和弱复(fù)苏叠加(jiā)的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧(rèn)性，美国债(zhài)务上(shàng)限到(dào)期带来的债(zhài)务违约风险也对市(shì)场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地互(hù)联(lián)网(wǎng)以及(jí)新经济领域上市(shì)公司，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备管制措施，加(jiā)大了(le)市场(chǎng)对(duì)于蜡的熔点是多少度(yú)国内(nèi)科技领(lǐng)域的担忧，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均影(yǐng)响了5月(yuè)份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动(dòng)较大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本(běn)面角度来看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市(shì)场对于(yú)国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从(cóng)春节前后(hòu)的(de)复苏(sū)情况，我们(men)确实看到由于线下场景(jǐng)的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对(duì)于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端(duān)预(yù)期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金流动(dòng)性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇(huì)率(lǜ)也在(zài)持续走弱，近期(qī)跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流(liú)动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角度是(shì)中美经济(jì)相(xiāng)对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开(kāi)国门(mén)之后我(wǒ)们预期中国经(jīng)济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表(biǎo)现很亢奋，但实(shí)际结果中(zhōng)美(měi)两(liǎng)边的状态变化还是需要更(gèng)长时间(jiān)，但(dàn)大(dà)概率还是会发生的，在这个过程(chéng)中的波折就对(duì)应(yīng)着人民币汇率和(hé)港股的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌(diē)，但(dàn)多位业(yè)内人(rén)士(shì)认为，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资性价比，并看好(hǎo)人(rén)工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响和主要经(jīng)济体政策变化(huà)扰(rǎo)动(dòng)，今年以来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如(rú)A股。但随(suí)着国内外流动性(xìng)压力持续缓解(jiě)，未来港股资金(jīn)面(miàn)或有机(jī)会得(dé)到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较(jiào)多的(de)细分板块或许是值得关注的(de)方(fāng)向，例如恒生科技(jì)以及港(gǎng)股创(chuàng)新药等(děng)，若未(wèi)来市场进一步(bù)回暖，科(kē)技(jì)领域(yù)、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更能调(diào)动市场的(de)关(guān)注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议(yì)上(shàng)，广发基(jī)金刘杰认为港股(gǔ)波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资者通过(guò)定投(tóu)分散(sàn)参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和机会。同时(shí)，选择(zé)更有(yǒu)价值的细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能(néng)应(yīng)用或利好科(kē)技(jì)相关细分领域(yù)。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新药是国内医药领域长期具备相对优势的细分(fēn)赛道，对比美(měi)国(guó)创(chuàng)新药占(zhàn)比(bǐ)医药(yào)市(shì)场(chǎng)80％的(de)占比，国内占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外(wài)，港股消(xiāo)费(fèi)行业也有望上行。因(yīn)为目前我国经济总量数(shù)据回暖，国(guó)内经济长远发展的确定性增强(qiáng)，居民可支配收入(rù)增(zēng)加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基(jī)金表示，港股(gǔ)市场是(shì)以机构和外资为主(zhǔ)导(dǎo)的市(shì)场(chǎng)，因此(cǐ)海外经(jīng)济(jì)数据对港(gǎng)股资(zī)金面会产生较(jiào)大影响。在(zài)当前流动性持续承压和较弱的国际(jì)宏观环境背景下(xià)，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资者可(kě)以(yǐ)关注(zhù)高稳定性且具(jù)备估(gū)值性价比的标的(de)。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预(yù)期更强或(huò)者美(měi)国经济(jì)下(xià)滑比预期更快这二者中任一情景发(fā)生(shēng)甚(shèn)至同时发生时，我(wǒ)们(men)可(kě)能就会看到人民币汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同时港股(gǔ)整体表现也会(huì)走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先(xiān)重点关注运营(yíng)商等高(gāo)股(gǔ)息资产，而随着市(shì)场预期(qī)更进一步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关注互联(lián)网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩差异很大(dà)，建议更多关注(zhù)个股(gǔ)的性(xìng)价(jià)比(bǐ)与成(chéng)长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港股市场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于(yú)历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来说，他(tā)们(men)认为国内经济的复苏节奏可(kě)能(néng)大(dà)概率(lǜ)是一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往后看随着经济(jì)的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但(dàn)往未来看是(shì)大概率事件，预计(jì)人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上(shàng)，我们(men)认为顺周期受益于国(guó)内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重点关(guān)注(zhù)。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港(gǎng)股市场由(yóu)于其(qí)离岸市(shì)场特(tè)性，海外投资(zī)人占(zhàn)比较高(gāo)，受国内及(jí)海外(wài)多重(zhòng)因素影(yǐng)响，市场整体波动(dòng)性较大，建议投资(zī)人(rén)可以(yǐ)逢低布局，更多可(kě)以(yǐ)采取基金定(dìng)投(tóu)的方(fāng)式投资于港股市场。<蜡的熔点是多少度/p>

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