金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作相(xiāng)关业务(wù)，保(bǎo)护境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)合法权益(yì)，维护利率(lǜ)互换市场秩(zhì)序，中国人民银(yín)行(xíng)制定了《内地(dì)与香港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》，现予以公布(bù)，自(zì)2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负(fù)责(zé)人表示，未来中国(guó)人(rén)民银行将(jiāng)根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时(shí)增(zēng)加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化(huà)交易清算(suàn)安排(pái)，为(wèi)境外投资(zī)者(zhě)提供更加便利高(gāo)效的(de)风险管理工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结合(hé)各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时(shí)研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人就(j一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤iù)《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国(guó)人民银行要(yào)求的(de)境外投(tóu)资者包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答(dá)：符(fú)合《中国人民(mín)银行关于(yú)境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金运(yùn)用人民(mín)币投资(zī)银行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于进一(yī)步(bù)做好(hǎo)境(jìng)外(wài)机构(gòu)投资者(zhě)投资银行间(jiān)债券市场有(yǒu)关(guān)事(shì)宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地(dì)与香港债券市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人(rén)民(mín)银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成(chéng)银行间债券市场准入备(bèi)案的境外投资者(zhě)等，可根据《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关(guān)规定参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通(tōng)”境内外(wài)投资者可以签(qiān)署的协议范围是什么(me)？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资(zī)者(zhě)开(kāi)展“北向互(hù)换通”交易前可(kě)以与交易对手方签(qiān)署(shǔ)经(jīng)中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认可(kě)的衍生(shēng)品主协(xié)议或(huò)其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生(shēng)品执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议(yì)。境内(nèi)投资者(zhě)应当将是否签署协议、签(qiān)署协议类(lèi)型等(děng)事项向中国外汇(huì)交易中心备案。目前，中国(guó)银行(xíng)间市场交(jiāo)易商协(xié)会正(zhèng)在研究制(zhì)定“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品协议(yì)，待(dài)其正式(shì)发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间(jiān)市(shì)场开展符合集中清(qīng)算要求(qiú)的(de)人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认(rèn)可的(de)境(jìng)外电(diàn)子交易平台、境(jìng)内电子交(jiāo)易平台包括(kuò)哪些(xiē)？境外投资者(zhě)的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通(tōng)”下受认可的(de)境(jìng)外电子交(jiāo)易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入(rù)其他受认可的电子(zi)交易(yì)平(píng)台，受认可的境内电(diàn)子交易(yì)平台为中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开(kāi)展人民币利率互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换(huàn)通(tōng)”报价(jià)商(shāng)）与境外投资(zī)者进行交易，“互(hù)换通”报价(jià)商名单可(kě)在中国外汇(huì)交(jiāo)易中心网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易在境内电子(zi)交易平(píng)台(tái)达成，交易(yì)一经达成即视为交(jiāo)易(yì)已确认(rèn)。境外投(tóu)资者(zhě)可通过(guò)中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的境外电子(zi)交易平(píng)台与境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台的(de)连(lián)接，向境内电(diàn)子交易平台发送(sòng)交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互(hù)换通(tōng)”报价商达(dá)成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人(rén)民银(yín)行认可的境内清算机(jī)构和(hé)香港证监会认可的境外(wài)清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境内清算机构为银行(xíng)间市场清算(suàn)所股份有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称上海清(qīng)算(suàn)所），香港证监(jiān)会认可的(de)境外清算(suàn)机构为香(xiāng)港(gǎng)交易所旗下香港场外结算(suàn)有限(xiàn)公司（以下(xià)简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算(suàn)的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者(zhě)需(xū)要申请获得场外结算公司清(qīng)算会员资(zī)格(gé)或作为清算客(kè)户(hù)委托场外结算公司综合清算会员(yuán)代理清算，并(bìng)与场外结算公司综合(hé)清(qīng)算会(huì)员(yuán)签订(dìng)客户清(qīng)算协议。交易达成后，境内(nèi)外清算机构对交(jiāo)易(yì)进(jìn)行(xíng)风控检(jiǎn)查，对于符合集中(zhōng)清算要求的交(jiāo)易及(jí)时纳入集(jí)中(zhōng)清算(suàn)。境外机(jī)构通过场外(wài)结算公司(sī)或(huò)其综合清算会员完(wán)成保(bǎo)证金及(jí)资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算(suàn)机(jī)构作为中央对手方(fāng)针对已(yǐ)成交的交易(yì)充(chōng)当买方的(de)卖方(fāng)和卖方(fāng)的(de)买方的(de)一(yī)种法律安(ān)排，并据此(cǐ)与买方(fāng)和卖方建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双(shuāng)方之(zhī)间的初(chū)始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内参(cān)与者达成(chéng)的(de)交易在经过上海清算所与场外结算公司的集中(zhōng)清算审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算公司于当日将交易进行合约替代(dài)，进入集中清(qīng)算，生成为三(sān)个独(dú)立的新合约，分别为境外(wài)参与者与场(chǎng)外结算(suàn)公司、场外结算公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)、上海清算所与(yǔ)境内参(cān)与者(zhě)之间的合约。境(jìng)外(wài)与境内参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入(rù)集中(zhōng)清算的交易，依照(zhào)成交(jiāo)双方(fāng)约定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业(yè)务场景下(xià)的(de)跨境资金流(liú)动如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下(xià)，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间(jiān)的跨(kuà)境资(zī)金结算主要通过人民币跨境支付系(xì)统办(bàn)理。同时(shí)，场外结算公(gōng)司可(kě)在(zài)境内银行开立人民币基本存款账户和人民(mín)币“互换通”结算(suàn)专用(yòng)存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情(qíng)况下(xià)应(yīng)急结算安(ān)排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易结算资金、因“互换(huàn)通(tōng)”交易结算需要在应急情况下所(suǒ)融入资金的本息和费用以(yǐ)及符合中国人民银行规定(dìng)的其他收(shōu)入支出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换通(tōng)”业务风控(kòng)方案(àn)的一(yī)部分，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司将针对(duì)双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互(hù)换(huàn)通”资(zī)源池缴纳担保品，该资(zī)源池独(dú)立(lì)于每一中央对(duì)手方从各自清算参(cān)与者收取(qǔ)和追缴的(de)保证(zhèng)金、清算(suàn)基金之外，不用于(yú)任何会员机构的违约损失分摊(tān)。上海清算(suàn)所向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资金存(cún)放在以场外结(jié)算公司名(míng)义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清(qīng)算所(suǒ)名义于(yú)境内(nèi)开立的(de)“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户(hù)内资金可豁免跨(kuà)境债(zhài)权债务登记及额度管理要求(qiú)。场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上海清算所每(měi)日基于(yú)双方清算所之间的(de)风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要求，并通过(guò)境内外存(cún)管(guǎn)银行办理人民(mín)币(bì)或外币(bì)资(zī)金的跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任(rèn)的(de)机构应当及时履行报送义务。上海(hǎi)清算所(suǒ)和(hé)境(jìng)内资源池存管银行应当向人(rén)民币(bì)跨境(jìng)收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信(xìn)息；被(bèi)撤销的(de)交易(yì)如涉及双边(biān)结算补偿金的(de)，相关(guān)境内结算银(yín)行应当进行(xíng)跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海(hǎi)清算所、境(jìng)内投资者等相关主体(tǐ)应当按(àn)照(zhào)规定履行国际收(shōu)支统计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易和(hé)资源池业务由上海清(qīng)算所集中进行(xíng)国际收(shōu)支统计申报，补偿金等不经由上(shàng)海清算所清算的交易或资(zī)金(jīn)收付，由(yóu)境(jìng)内投资(zī)者(zhě)等相关主(zhǔ)体进行国际收(shōu)支统计申报(bào)。

　　九、如(rú)何理解“北(běi)向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳(wěn)运(yùn)行，“北向(xiàng)互换通”充分考(kǎo)虑(lǜ)境外投资者投资银行间债券(quàn)市场的情况，初期全市(shì)场每日(rì)交(jiāo)易净限额为200亿元人民(mín)币(bì)（即全(quán)部境外投资(zī)者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换(huàn)交易(yì)在轧差后的名义(yì)本(běn)金净(jìng)额每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即(jí)上海清算所与场外结算公司之间净头寸对应的(de)“互(hù)换通”资(zī)源池(chí)风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据(jù)市场发展情况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人民币购售业(yè)务相关规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主要(yào)包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨(kuà)境人民币业务相关问题(tí)的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于(yú)调整人民币购售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)拓(tuò)宽人民币购售业(yè)务范围的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外(wài)金融机(jī)构进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币(bì)购售业(yè)务宏观(guān)审慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人(rén)民币购售(sh一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤òu)业务(wù)管(guǎn)理有(yǒu)关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人(rén)民币购售业(yè)务境(jìng)外(wài)参加行(xíng)和境外清算行进入银行间外汇市(shì)场有(yǒu)关事项的公(gōng)告》（中汇交(jiāo)公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在(zài)境(jìng)内银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算行和(hé)境(jìng)外参加行的业(yè)务模式、产(chǎn)品(pǐn)种类和信息报送(sòng)等相关安排。根据(jù)《办法》和人民币购售业务管理(lǐ)规(guī)定，香港结(jié)算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的(de)境外投资者(zhě)在本机(jī)构的资金(jīn)兑换(huàn)是基于(yú)“北向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇(huì)参与交(jiāo)易的，其交易到期或不再继(jì)续(xù)参与的，原则(zé)上应当通过(guò)香港结算(suàn)行兑换回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为方便持(chí)有(yǒu)外汇的境外投资(zī)者通过(guò)“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”投(tóu)资内(nèi)地银行间(jiān)金融衍生品市场(chǎng)，使(shǐ)用外(wài)汇(huì)的境外投(tóu)资者(zhě)可在香港结算行办(bàn)理外(wài)汇(huì)资金(jīn)兑换，香港结(jié)算行由此(cǐ)所产生(shēng)的头(tóu)寸可(kě)到境内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)。初期，境外投资者可(kě)选择一家香港结算行办(bàn)理(lǐ)业务。香港结算行为(wèi)境外(wài)投资者办(bàn)理(lǐ)外汇(huì)资(zī)金(jīn)兑(duì)换(huàn)时，应(yīng)当做好真实性审(shěn)核相(xiāng)关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期所得(dé)的人民币(bì)资金，可继(jì)续投资(zī)，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结(jié)算行兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易报告(gào)有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内外投资者和(hé)相(xiāng)关金融市场基础(chǔ)设施应当向中国(guó)人民银行认可(kě)的交易报告(gào)库报告(gào)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)相关数(shù)据。中国外汇(huì)交易中(zhōng)心是中国人民银行认可(kě)的“北向互换通”数(shù)据的交易报(bào)告库，在(zài)中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外(wài)投资者(zhě)无需另行报告。此外，中国人(rén)民(mín)银行和相关监(jiān)管部门可以根据(jù)需(xū)要向基础设施调取与境外投资者投资(zī)活动相关(guān)的数(shù)据。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发(fā)布后，还会发布相(xiāng)关配(pèi)套业务细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发布，境内(nèi)电子交易(yì)平台、境(jìng)内外清(qīng)算机构(gòu)将(jiāng)制订配套的业(yè)务规则等文件并(bìng)对外(wài)发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民(mín)银(yín)行将(jiāng)根(gēn)据市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排(pái)，为境外投资者提供更(gèng)加便(biàn)利高(gāo)效(xiào)的风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将结(jié)合各方面情况，在风(fēng)险可(kě)控、对等互利的原则(zé)下(xià)，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

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