4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消(xiāo)费旺季强劲势(shì)头，下游纺企开(kāi)工负荷高(gāo)位，加之市场(chǎ瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢ng)对新年度(dù)减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金(jīn)融(róng)市场(chǎng)风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面(miàn)下，外(wài)棉价(jià)格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差(chà)不断收缩(suō)，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月(yuè)以来一直(zhí)维持倒(dào)挂的格局，近期随着国(guó)内棉(mián)价连(lián)续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原(yuán)因(yīn)在于国(guó)内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外(wài)贸订(dìng)单表现也好(hǎo)于预期，叠(dié)加新疆天气(qì)不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推(tuī)动国内(nèi)棉价不断(duàn)走强。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空(kōng)间受限(xiàn)。”申(shēn)银万国期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师(shī)高飞堂(táng)告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺(fǎng)企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分(fēn)点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订(dìng)单排(pái)单时间达到(dào)10天，较(jiào)上瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢月增(zēng)加2天(tiān)，开工负荷及订单(dān)排单时间达到近(jìn)两年来最高水平。同时由(yóu)于大(dà)部分纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉(mián)储备库存，为棉(mián)花(huā)市场消费提供了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花(huā)现货价格(gé)持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季后，下游订单明(míng)显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未(wèi)有(yǒu)效传导到下游，棉(mián)纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应端利多的(de)推动(dòng)下强势上涨。中(zhōng)棉协调(diào)查报告显示(shì)，2023年全国(guó)植棉(mián)意(yì)向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份(fèn)以来(lái)，新(xīn)疆地区陆续出(chū)现低温(wēn)降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗带(dài)来了不利(lì)影响，进一步(bù)加剧(jù)了市(shì)场对于新年度产量大降的(de)担忧(yōu)，也为减产炒(chǎo)作(zuò)提(tí)供了助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气温快速回(huí)升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回落(luò)，但(dàn)近(jìn)日新疆地区迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分地区伴(bàn)随大风和(hé)沙尘暴，可能会对(duì)棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引发(fā)了市场对(duì)于天气的关(guān)注，期价(jià)再(zài)创阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年(nián)春(chūn)播(bō)开(kāi)启以(yǐ)来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温(wēn)不足，播种时间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度棉(mián)苗(miáo)生长进度较去年(nián)同期(qī)或推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉(mián)铃克重，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人(rén)士对新年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份(fèn)国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供应端方面(miàn)，在意向(xiàng)种植面(miàn)积下降和播种期低温(wēn)天(tiān)气的双重作用下，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺(fǎng)织(zhī)企业的开(kāi)机率(lǜ)维持高位(wèi)，而(ér)成品(pǐn)库存仍位(wèi)于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端带来的(de)负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来(lái)5—7月(yuè)是(shì)纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但(dàn)中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)内需持续复苏的(de)逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支(zhī)撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业(yè)者(zhě)担忧(yōu)持续加息的紧(jǐn)缩(suō)政(zhèng)策，或(huò)降(jiàng)低居民对纺织品服(fú)装的消费(fèi)动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数(shù)据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度净签约量(liàng)环比下降(jiàng)57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步(bù)使(shǐ)市场(chǎng)担忧国(guó)外(wài)棉(mián)花市(shì)场(chǎng)阶段性需(xū)求(qiú)下滑(huá)，外(wài)棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测(cè)，将(jiāng)全球(qiú)棉(mián)花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉(mián)花(huā)消费量大幅调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最终使得(dé)期末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供(gōng)需(xū)有望(wàng)转强，支撑国(guó)际棉价(jià)重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在国内经(jīng)济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠(dié)加极端(duān)天气(qì)对棉花正常出苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰，供应预(yù)期收缩(suō)，促使棉(mián)企挺价出货意愿增(zēng)强，国(guó)内棉花价(jià)格随(suí)之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景下(xià)，消费下滑(huá)，与国内(nèi)形(xíng)成(chéng)明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测，4月初国(guó)内外(wài)棉花(huā)价(jià)差（国内棉价(jià)-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢差为18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次(cì)转正。截至(zhì)5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续(xù)正值(zhí)。国内棉花(huā)价格回归至外(wài)棉价(jià)格上方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成本增加(jiā)，后(hòu)续(xù)与外棉市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对(duì)于后(hòu)市(shì)，李馨认为，下游步入(rù)淡(dàn)季后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利好，天气对产量(liàng)的影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中长期(qī)看，国内棉花(huā)产(chǎn)量下(xià)滑是大(dà)概(gài)率(lǜ)事件，今年(nián)已有许多轧(yà)花厂在升级改造(zào)加工设备，对(duì)于产能持续扩张的轧(yà)花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉(mián)花产量面临(lín)减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)棉(mián)价重心(xīn)有望继续抬升(shēng)。

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