财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季报(bào)披露(lù)完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅(fú)加仓(cāng)中国海洋石(shí)油(yóu)，刘彦春则(zé)加仓海(hǎi)康威视(shì)、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际(jì)旭创、澜(lán)起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星(xīng)环(huán)科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛(gé)兰(lán)，也开(kāi)始布局人工智能，加(jiā)仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首季，包括(kuò)谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚守新能源(yuán)，如(rú)曾经(jīng)的(de)公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工智能的(de)盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道(dào)，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还(hái)是(shì)不为(wèi)所动(dòng)继续(xù)坚守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一季报的调(diào)仓换股，可(kě)见(jiàn)越来(lái)越多的基(jī)金经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都是(shì)死，不如(rú)搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明了这一点(diǎn)，公募基金一季(jì)度(dù)大幅加仓TMT板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)的(de)计算(suàn)机和通信行(xíng)业(yè)。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提(tí)升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在(zài)内，众多知名(míng)基(jī)金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中(zhōng)欧(ōu)阿(ā)尔法混合(hé)一季度大手笔新进中(zhōng)芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其(qí)所管的另(lìng)一只中欧研究精(jīng)选(xuǎn)混(hùn)合一季度(dù)新(xīn)进金山(shān)办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起(qǐ)点混合一(yī)季度新(xīn)进(jìn)中芯(xīn)国际、同(tóng)花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看出葛(gé)兰的(de)人工(gōng)智能投资方(fāng)向——从AI上(shàng)游的芯(xīn)片(piàn)、到算力以及终(zhōng)端的(de)应(yīng)用、办(bàn)公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公(gōng)募基金经(jīng)理加仓AI的(de)一个缩(suō)影。从各位知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)动向(xiàng)可(kě)以看出，大家(jiā)都(dōu)纷纷“搬(bān)家”到了(le)TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大(dà)模(mó)型以及(jí)相关人工智能(néng)的(de)产业趋势(shì)受到市(shì)场(chǎng)关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下游运用，在(zài)经济(jì)复苏相(xiāng)对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方资金的(de)追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧新(xīn)趋(qū)势(shì)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，中欧洞(dòng)见一(yī)年持(chí)有(yǒu)则加(jiā)仓了立讯精(jīng)密(mì)、腾讯控股等个(gè)股；中欧明(míng)睿(ruì)新常态(tài)则(zé)加仓深信(xìn)服(fú)等。

　　再(zài)如谢治七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰宇，海(hǎi)康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板(bǎn)块带动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端(duān)中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也(yě)实现(xiàn)较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前(qián)招商(shāng)证券研报称，从(cóng)历史上(shàng)来看，30％是主动(dòng)偏股(gǔ)公募(mù)基金大类行业配置(zhì)比例一个很重要(yào)的临界值(zhí)，往往(wǎng)预示(shì)着某个板块(kuài)进入过热(rè)阶(jiē)段。截至2023年(nián)一(yī)季度末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比(bǐ)明(míng)显提(tí)升至(zhì)20.26％，但与临界值(zhí)尚(shàng)存安全距离(lí)。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说(shuō)仍称(chēng)不上“抱团”，仍(réng)有基(jī)金经理并未(wèi)上(shàng)车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚守新能源，也有一(yī)部分试图低(dī)位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据(jù)了解，广(guǎng)发基金成长团队对(duì)新能源的钟爱(ài)业(yè)内闻名，最新披露的一季报中也证实(shí)了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年(nián)的(de)冠军基金(jīn)广发双(shuāng)擎升级，从其十(shí)大(dà)重仓股来看，前五大(dà)重仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股(gǔ)份，均(jūn)属于新(xīn)能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了仍对新能(néng)源保持信心(xīn)，“我们对本产品重点(diǎn)持仓(cāng)的(de)光伏(fú)、储能(néng)、新(xīn)能(néng)源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累(lèi)的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市场定价(jià)中未被充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博(bó)，其管理的睿远成长价值混合前(qián)十大(dà)重仓股分(fēn)别为中国(guó)移动、宁(níng)德时代、三安光电(diàn)、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时代(dài)、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心(xīn)怡混合(hé)也加仓(cāng)了新能源，如晶科(kē)能源(yuán)、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经提到(dào)了(le)新能(néng)源(yuán)板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在(zài)经过大半(bàn)年的消化后(hòu)，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因(yīn)素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前这个时间(jiān)段(duàn)，新(xīn)能源非常具有吸引力。在一季(jì)度(dù)我们对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的(de)一些标的，都增(zēng)加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基(jī)金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经(jīng)理章恒在接受财联社记者采(cǎi)访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢(huān)去追(zhuī)逐(zhú)风口，他选(xuǎn)择会在全(quán)市场做行业轮动(dòng)，在操作(zuò)上绝(jué)对不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自(zì)己看(kàn)好(hǎo)的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来(lái)的时(shí)候，无论是基金经理个人还是(shì)投资者(zhě)，其(qí)实(shí)都是无法(fǎ)承受的。所以，任(rèn)何一个(gè)行业，即使(shǐ)你再看好，也要(yào)控制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金的(de)王崇一季报表示暂时无法预测其兑现(xiàn)节奏和时间，短(duǎn)期内也很(hěn)难在A股找到明(míng)显的受益标(biāo)的，就(jiù)没有参与。不(bù)过他也认为(wèi)这(zhè)些股票的(de)估值体(tǐ)系(xì)还在(zài)合理接受范(fàn)围(wéi)内。

　　极(jí)致(zhì)行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍有不(bù)少基金经理重仓(cāng)“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维(wéi)持TMT为全年(nián)市场(七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰chǎng)主(zhǔ)线(xiàn)的(de)判断，相关领域(yù)如AI芯片、服(fú)务器以及(jí)光(guāng)模块等细(xì)分赛(sài)道将陆(lù)续迎来基本(běn)面的确认(rèn)，中微观层面上尚(shàng)有空间(jiān)，估值修复尚未结束(shù)，个股上是(shì)找机(jī)会的格局。

　　中金公(gōng)司研(yán)报指出，年初(chū)至今市场(chǎng)对AI关注(zhù)度持续高企，上(shàng)一(yī)轮行情催化主要集中于大(dà)模型(xíng)的突破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到(dào)各个(gè)领域的应用厂商正加(jiā)速AI融合应用产品(pǐn)的研发和发布，其中办公场景进展相对(duì)较快，我们预计5月之后将(jiāng)进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层(céng)中建议投(tóu)资者优先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年(nián)之前是周期的时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是(shì)科(kē)技。他坦(tǎn)言，自(zì)己目前重(zhòng)仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场人(rén)士也指出，AI后续(xù)或(huò)有波(bō)动或调整。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)策(cè)略首席分析师(shī)陈果，在A股二季(jì)度投资策略会上(shàng)提到“今年(nián)大(dà)概(gài)率(lǜ)还是一(yī)个偏成(chéng)长风格(gé)占(zhàn)优，尤其是很(hěn)多(duō)科技股在过去几(jǐ)年其实(shí)没有太(tài)多(duō)的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其(qí)实TMT板(bǎn)块有很(hěn)长(zhǎng)时间(jiān)没有太多表(biǎo)现(xiàn)。今年要推动(dòng)数字经济(jì)，今年半导体周期要见底，本身今年(nián)科技股的机(jī)会是可以期(qī)待的(de)”。

　　不过(guò)，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可(kě)能会有一些波(bō)动。AI现(xiàn)在还(hái)是主题投资阶段不太(tài)适合大(dà)多数的投资者，不适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中(zhōng)判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期(qī)，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预(yù)计本轮后(hòu)续调整时长与幅(fú)度(dù)有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先(xiān)实现业(yè)绩兑现的(de)环节(jié)，即满足(zú)“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机(jī)遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计(jì)算机(jī)、传媒、通信。

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