财(cái)联社(shè)5月(yuè)8日讯（记者 闫军）铁(tiě)树开花了！不(bù)仅仅是中国平安在4月27日迎来时隔8年的(de)涨(zhǎng)停，就在5月(yuè)8日，中信银行(xíng)、中国银行(xíng)也迎来涨停(tíng)，而上一次涨停分别是13年(nián)前(qián)、7年前，邮储银行更是盘中刷新历史最高。

　　有市场观点将大涨归(guī)因为两份会议(yì)通知。

　　一是，5月11日“发现央企投资(zī)价(jià)值促(cù)进央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会即(jí)将举办；另(lìng)外一(yī)份则是沪市金融业(yè)主题座谈(tán)会，其中(zhōng)“在服(fú)务中国式现代化中促进(jìn)金融业估值提升和高质(zhì)量发展”成为重要议题。

　　中特估(gū)成(chéng)为了市场(chǎng)较长(zhǎng)一段时期(qī)的热(rè)门词，尽管(guǎn)披(pī)上了主题、政策(cè)等色(sè)彩(cǎi)，底层逻(luó)辑是过去的A股市场对部分传统行业国(guó)央(yāng)企的严(yán)重低(dī)配和低估(gū)。说到(dào)A股的低估值(zhí)、高分红，银行(xíng)为首(shǒu)的大金融板块首当其(qí)冲。上述5.11会议(yì)是为此前获(huò)批(pī)的央企股东回报ETF发行预热，会议作用显(xiǎn)然被放大。

　　事实上，不(bù)仅是两份会(huì)议(yì)通知(zhī)的(de)推波助澜，“小作文(wén)”又来添油(yóu)加(jiā)醋。一则无头无尾的所谓指导(dǎo)意(yì)见，要求“国企要做到1倍PB以上”，捕风捉(zhuō)影，却获(huò)得极大(dà)的传播。

　　低估值(zhí)、高股(gǔ)息，在经济温和复苏预期(qī)之下，中特估银(yín)行(xíng)概(gài)念获得资(zī)金的青睐。有了多重消息(xī)的(de)加持，暴涨顺理(lǐ)成章。

　　根据以往经验(yàn)，大金融板块走(zǒu)强往往(wǎng)预(yù)示着行情的结束，这一(yī)次(cì)历史是否会(huì)重演呢？多位受访人(rén)士(shì)指出，这种单一衡量(liàng)逻辑可能不(bù)再奏(zòu)效，当前(qián)市场，银行(xíng)板块(kuài)是(shì)作为(wèi)“国(guó)资含量”比较高的(de)板块行进，从(cóng)去年(nián)底开始监管开始(shǐ)提出中特估后有(yǒu)比(bǐ)较不错的表现，中特(tè)估有(yǒu)望(wàng)持(chí)续为投资者带来除稳定股(gǔ)息收益(yì)外(wài)的收益(yì)。

　　银行为首的大金融爆发

　　5月8日，银行满(mǎn)屏大(dà)涨，中国银(yín)行、中信银行、西(xī)安(ān)银行涨停，农(nóng)业银(yín)行、民(mín)生银行、工(gōng)商银(yín)行、浙商银行大涨超过6％，42只银行股超过(guò)9成涨幅超过2％。有(yǒu)网友感慨：“你以为(wèi)的(de)大牛市is back，其实(shí)大牛市(shì)is bank。”从指数维度来看(kàn)，银行板块大(dà)涨早(zǎo)已启动，银行指数（中信）近5个交易日涨幅(fú)达到了9.42％。

　　此外，除了银(yín)行(xíng)板(bǎn)块，券(quàn)商股也持续爆发，券商指数收(shōu)盘涨(zhǎng)幅超过2％。其中，中国银(yín)河领(lǐng)涨，盘中一度涨停(tíng)，近5个(gè)工(gōng)作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场(chǎng)内10只中证(zhèng)银行ETF涨(zhǎng)幅明显，比如，天(tiān)弘(hóng)中证银行ETF、富国中(zhōng)证800银(yín)行(xíng)ETF、南方中证(zhèng)ETF、华夏中(zhōng)证ETF、华(huá)宝中证ETF等多(duō)只基金(jīn)涨(zhǎng)幅超过4％，从资金流动来看，以规模最大的华宝中证银行ETF为例(lì)，不仅当日收盘价创一(yī)年(nián)新高，全(quán)天成交量(liàng)飙升超(chāo)过(guò)14亿(yì)元(yuán)，刷新近两年来的最高。

　　对于(yú)银行股的大涨，市(shì)场早有预期。睿郡资产(chǎn)合伙人董承非在5月7日表示，在经(jīng)济复苏不强(qiáng)劲情况下，原来看不起的那些低增速的(de)企业(yè)，现(xiàn)在反而显得难能可贵，因此被忽略高分红、深度价(jià)值(zhí)的企业反而受到追(zhuī)捧。

　　博时基(jī)金(jīn)权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也表示(shì)，银行股这波快速(sù)上涨，是其在估(gū)值极度低水平、股息率具备(bèi)一定吸引力、持仓极度低配、基本面(miàn)预期极度悲观等背景下，配合当(dāng)前经济弱复苏整体回报率预(yù)期下行、中特(tè)估政(zhèng)策背景下的估(gū)值修复。

　　涨(zhǎng)幅与成交量(liàng)齐升，背后(hòu)仍(réng)是(shì)中(zhōng)特估逻辑

　　经(jīng)过(guò)漫长的季节(jié)，银行股等来了久(jiǔ)违的(de)上(shàng)涨，截至5月8日，自今(jīn)年4月以来(lái)全市场42家(jiā)上市银(yín)行中，有17家涨幅超过(guò)10％，其中，中信银行涨幅近40％，中国(guó)银行涨幅超(chāo)过32％，民生、邮(yóu)储、农(nóng)行(xíng)、交行、西安等5家银行涨幅超过20％。

　　资(zī)金的流(liú)入量(liàng)同(tóng)样可(kě)观，5月8日，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘价创一年新高，全(quán)天(tiān)成交量飙升超过14亿元(yuán)，也刷(shuā)新近两年来的最高。中国银(yín)行龙虎榜数(shù)据显示，近(jìn)三(sān)日沪股通累计买入5.65亿元并卖出10.74亿(yì)元，4家机构累(lèi)计买入11.37亿元。

　　银行股(gǔ)的大涨，正如吴鹏(péng)所(suǒ)言，估值极(jí)度低水平、股(gǔ)息率(lǜ)具备(bèi)一定吸引力、持仓极度(dù)低配、基(jī)本面预期极度悲观都是(shì)银(yín)行股上涨的逻辑(jí)所在。

　　具体而言，在(zài)估值上，截至目(mù)前，42家(jiā)A股(gǔ)银行的平均市净率为0.6倍左右。除了宁波(bō)银行(xíng)和招商银行，其余银行(xíng)均处于“破净”状态。在(zài)这一轮(lún)估值修复中，有市场人士指出(chū)，中字(zì)头银(yín)行目标(biāo)价(jià)估值最保守看到(dào)0.6，相当(dāng)于2020年疫情前的估(gū)值位(wèi)置，当前(qián)板块交易(yì)热(rè)度之下(xià)目标价抬(tái)升至0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量、让利实体经(jīng)济容忍度提升(shēng)。

　　稳定(dìng)的(de)高分红适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么和高股息(xī)是银行股相对于其他主题板块更(gèng)强的优势，据财通证券研报，国(guó)有(yǒu)大行近五年分(fēn)红率(lǜ)基本稳定在30％左右(yòu)，稳定分红符合价(jià)值(zhí)投资和长期投资需要(yào)。近年来国有大行(xíng)股息率也呈逐年(nián)提升趋势平均(jūn)股息率从(cóng)2019年(nián)的4.85％提升至(zhì)2022年的5.83％。

　　而(ér)公募持仓占比极低也为调(diào)仓提供了空间(jiān)，公募(mù)“冷”银行久矣，2023年(nián)一季度银行(xíng)股占(zhàn)偏(piān)股型基金仓(cāng)位为1.96％，为2016年三季(jì)度(dù)以来(lái)新低(dī)，显(xiǎn)著低(dī)于2010年以来均值。

　　华宝基金银(yín)行ETF基(jī)金经理胡洁(jié)就向(xiàng)财联社表示，高股息策(cè)略(lüè)以其确(què)定(dìng)的股息收入和较高(gāo)的(de)安全边(biān)际(jì)可以(yǐ)为(wèi)投资者提供不错的收益。而基本面(miàn)稳健、分红率高而(ér)稳定、估值处于历史低位的银行板块(kuài)是高股息策略的理想(xiǎng)增(zēng)配(pèi)板块。与此同时，银行板块在一季度是(shì)业(yè)绩(jì)低点(diǎn)。随着大行重定价的压力过去以及二三季度农商行(xíng)小微投(tóu)放旺季的到(dào)来，资产端收益(yì)率将会逐步企稳(wěn)，后(hòu)续(xù)业绩有(yǒu)望改(gǎi)善。

　　鹏华(huá)基金量化(huà)及衍生品投(tóu)资(zī)部基金经理余展昌也(yě)指出，与海外银行对(duì)比，在(zài)中特估背景下(xià)的国(guó)内银行(xíng)仍然(rán)具有较好的投资机会。以国有大行为(wèi)例，从PB角度而言，邮储银行的(de)PB最高在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝大(dà)部分的(de)银行(xíng)估值(zhí)都在(zài)1倍PB以上(shàng)。考虑到(dào)海外(wài)银行(xíng)还有大量的商誉，国内(nèi)银行(xíng)的估(gū)值水平是偏低的，本(běn)身就有比(bǐ)较大(dà)的修(xiū)复空(kōng)间。此外，他还指出，国企改革有望使得这些问(wèn)题得到(dào)改善，从而(ér)提(tí)高银行(xíng)的利润增速，持续(xù)修复估值。