昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银(yín)行(xíng)股又崩(bēng)了(le)，第一(yī)共和(hé)银行股价重挫，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性银行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短(duǎn)期(qī)市场(chǎng)利(lì)率大(dà)幅下跌(diē)，债(zhài)券交易员不再完全押注美(měi)联储会(huì)再加(jiā)息(xī)25个基(jī)点。6月(yuè)的(de)美联储利率掉期合约(yuē)目前反映(yìng)出，央行基准利率仅比当(dāng)前(qián)有(yǒu)效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来(lái)两次(cì)FOMC会(huì)议(yì)中(zhōng)有(yǒu)一次加(jiā)息的(de)可能性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早些时候，交易员认(rèn)为美(měi)联储在5月份(fèn)加(jiā)息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一(yī)步加息(xī)。除了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对(duì)利(lì)率见顶后美(měi)联储(chǔ)降(jiàng)息(xī)的(de)押(yā)注有所(suǒ)增(zēng)加，他们(men)预计到(dào)年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至昨日(rì)23时收盘，国(guó)内期货主(zhǔ)力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特(tè)6月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院议(yì)长、共和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务(wù)上(shàng)限方(fāng)案(àn)。白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共和党人(rén)必须(xū)在没(méi)有任何(hé)要求和条(tiáo)件(jiàn)的情况(kuàng)下打消违(wéi)约的(de)可(kě)能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布(bù)了一项(xiàng)将债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周二(èr)，美国财(cái)政部长耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由(yóu)此产生(shēng)的债务违约将在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将(jiāng)导(dǎo)致失(shī)业(yè)率上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国(guó)会的一项“基本责任”，如(rú)果(guǒ)违约将产生(shēng)一场(chǎng)经济(jì)和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增(zēng)加(jiā)未来的投资成本。如果不提(tí)高债(zhài)务上限，美国(guó)企业将面临(lín)信贷市场的(de)恶化，政府将可能无(wú)法(fǎ)向军人(rén)家庭和(hé)依赖社(shè)会保障的老年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写(xiě)道(dào)：“每(měi)一代(dài)人都(dōu)要经历为了民(mín)主挺身而(ér)出的时刻，为了他们(men)的基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是(shì)我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是(shì)我竞选连任美国总统的(de)原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新(xīn)社(shè)分(fēn)析称，目前拜(bài)登在民(mín)主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视(shì)。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人(rén)，认(rèn)为拜登不(bù)应该参(cān)选。不支持他(tā)参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄是一个(gè)主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风控工作(zuò)安(ān)排

　　昨日(rì)，国内各(gè)家期货(huò)交(jiāo)易所公布劳动节期(qī)间有(yǒu)关工作安排，调(diào)整相(xiāng)关期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，黄金(jīn)期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日(rì)结算时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其(qí)他(tā)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持不(bù)变。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在各期货(huò)持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)无连续报价的(de)第(dì)一(yī)个交易日(rì)结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)恢(huī)复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约(yuē)的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未(wèi)出现单边市的第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货(huò)各(gè)合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约(yuē)的保证(zhèng)金调整系数根据相应(yīng)股指期货的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背(bèi)离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的(de)主要原因有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来(lái)自政(zhèng)策(cè)面的支撑(chēng)；三是近期(qī)降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便；四(sì)是“五(wǔ)一(yī)”假期需求支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主要(yào)以(yǐ)预期(qī)为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓，且南(nán)北(běi)部分区域二次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信(xìn)号(hào)相对强(qiáng)烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有(yǒu)乐(lè)观(guān)预期，但已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套(tào)保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于(yú)正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意(yì)味(wèi)着今年一(yī)季度去产能(néng)不(bù)及预期，供应偏(piān)宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企(qǐ)业库(kù)存来(lái)看，今年下半(bàn)年(nián)市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态(tài)，供应宽松大概(gài)率延长至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格林大华期(qī)货生(shēng)猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度(dù)初生(shēng)仔猪来(lái)看，农业部监测数据(jù)显示，去年(nián)9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月(yuè)增(zēng)加，至少对应到(dào)今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前(qián)生猪出(chū)栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向规模化、集(jí)团化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规模化(huà)占比(bǐ)得到明显提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年猪场中(zhōng)大猪存栏(lán)量明显高于去(qù)年同期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产(chǎn)能(néng)”目标细(xì)化(huà)为“强化以能(néng)繁母猪(zhū)为主的生(shēng)猪产能(néng)调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数(shù)量(liàng)稳定(dìng)在(zài)4100万头(tóu)的正常(cháng)保有量(liàng)，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着(zhe)屠宰场持续入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存水平(píng)将抑制(zhì)猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生(shēng)猪(zhū)消费总结(jié)为持续向好发展态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却(què)一(yī)直不温(wēn)不(bù)火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪的需(xū)求大概(gài)率(lǜ)将回(huí)归到(dào)正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在(zài)于(yú)冻品入库(kù)以及二育支撑，终端(duān)需求(qiú)无(wú)实质性好转。目前“五一”备货(huò)基本(běn)收尾(wěi)，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着二季(jì)度气温升(shēng)高(gāo)，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预计需求再次回(huí)归至低迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到(dào)5月预计(jì)集团(tuán)企业(yè)出(chū)栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短(duǎn)期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相(xiāng)对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效(xiào)应(yīng)过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场(chǎng)预期二季(jì)度二次(cì)育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)处于逐步增加的(de)阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需(xū)增(zēng)预(yù)期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在国家良(liáng)好调(diào)控(kòng)之下，能(néng)繁(fán)母猪产能并未过度去(qù)化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈(liè)的背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保(bǎo)锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中(zhōng)大(dà)幅下跌，连(lián)续第三个(gè)交易(yì)日下(xià)滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情变(biàn)化(huà)多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了压力；另一(yī)方面，市场(chǎng)对于(yú)第(dì)二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一(yī)步(bù)加速了盘(pán)面下滑(huá)。”国联(lián)期货农(nóng)产品事(shì)业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日报(bào)记(jì)者，根据(jù)新(xīn)加(jiā)坡(pō)、日本等海外经验，第二波(bō)疫情的波及范围预计(jì)很大(dà)概率将小于第一(yī)波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将(jiāng)回归基本(běn)面。从相关因素的梳(shū)理来(lái)看，目前处于短多(duō)长空的局面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期(qī)货(huò)油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延(yán)续(xù)了产(chǎn)地未来供需(xū)转宽松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分(fēn)别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上一个交易(yì)日均(jūn)有20美元/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨(jù)大的back结构也(yě)显示出(chū)市(shì)场对东(dōng)南亚地区(qū)棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减量。目(mù)前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库(kù)存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要(yào)进口国植(zhí)物油供应充足，印(yìn)度3月(yuè)棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物(wù)油库存则继(jì)续增(zēng)高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的库存和(hé)竞争(zhēng)油脂(zhī)的影响或(huò)将冲击印度对(duì)棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商(shāng)期货油脂油料分析师郭文(wén)嗤笑的意思伟表示，检验机(jī)构A嗤笑的意思mSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈油(yóu)已(yǐ)经步入季节性(xìng)增产周期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初(chū)期，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出口前景不(bù)佳持续，后期(qī)马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油(yóu)峰(fēng)值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食(shí)用油总(zǒng)库(kù)存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落。根据(jù)目(mù)前已经走负(fù)的国(guó)际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求大概(gài)率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，国(guó)内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期(qī)高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油(yóu)消(xiāo)费(fèi)进一步好(hǎo)转，需(xū)求(qiú)有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期(qī)连盘(pán)棕榈油(yóu)仍将随油脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下(xià)破可能。5月(yuè)份东南(nán)亚(yà)天气值(zhí)得(dé)关注，目(mù)前已有少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国(guó)最为(wèi)明显，印尼次(cì)之(zhī)。如果出现(xiàn)持续干(gàn)燥天气(qì)，产区增(zēng)产节奏将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈油有望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数量将明(míng)显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季节性(xìng)回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕(yù)的预期基本(běn)一致。天气情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚与印尼(ní)步(bù)入增产周期，供应(yīng)增加而出口需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值(zhí)，棕榈油价(jià)格(gé)丧失竞争优势(shì)，在豆(dòu)油、菜油未来(lái)存(cún)在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期利(lì)多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价(jià)格或以区(qū)间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变(biàn)为供强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加全球宏观经(jīng)济环境(jìng)偏(piān)弱，价格重心(嗤笑的意思xīn)或逐(zhú)步(bù)下移(yí)。”姜颖说。

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