个人养老金业务试点(diǎn)落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日开(kāi)始，个人养老金开始进入(rù)为(wèi)期一年(nián)的试(shì)点，在全(quán)国选(xuǎn)取了36个试点城市和地区进行推进。据人力资源和社会保障部数据显(xiǎn)示，截(jié)至今年3月末，个人(rén)养老金开(kāi)户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老(lǎo)金业务(wù)的代销(xiāo)主渠道(dào)之(zhī)一，证券公司(sī)凭(píng)借其与权益产(chǎn)品的紧密联系(xì)和与(yǔ)投资者的深度(dù)了解，在养老基金销(xiāo)售方面已有多方实践。时值个人养老金(jīn)业务试点推行半年之际，中国基(jī)金报记者深入多家券商，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 闫(yán)晶滢

　　试点半(bàn)年以(yǐ)来，个人养(yǎng)老金业(yè)务正(zhèng)在获得(dé)更多(duō)证券(quàn)公司的重视。

　　早在(zài)去年(nián)11月个人(rén)养老(lǎo)金试(shì)点落地，14家券商获得代销资格。截至今年(nián)3月31日，证(zhèng)监会(huì)更新名录(lù)中(zhōng)个人养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)数量增加至143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平安(ān)证券、安信证券(quàn)及中信证券(quàn)（山东）、中信证(zhèng)券(quàn)华南新(xīn)增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之(zhī)一，证券公司在个人养老金业务(wù)试点的铺开和推广(guǎng)中持续(xù)发(fā)力，个人养老金业务(wù)也成为大型券商们(men)财富管理转型的(de)重要抓手。通(tōng)过精(jīng)心布(bù)局产品及渠道，与(yǔ)基金投(tóu)顾服务结合，试点券商(shāng)充分发挥财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)优势(shì)，做(zuò)“精(jīng)”养老基金销(xiāo)售。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可(kě)为

　　目(mù)前，个人养老金可投资的产品主要有四类：银行理(lǐ)财、储(chǔ)蓄存(cún)款、养老保险(xiǎn)、公募(mù)基金。据人社(shè)部个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)名录显示(shì)，当(dāng)前(qián)上线个人养老金产品共(gòng)有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类产(chǎn)品、基(jī)金类产品、保险(xiǎn)类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代(dài)销个人养老金产品(pǐn)资(zī)格受到明显限(xiàn)制，仅部分具(jù)备保险(xiǎn)兼(jiān)业代(dài)理牌照的证券公司可销售养老保(bǎo)险，大多数试(shì)点券商将视线(xiàn)聚焦于(yú)公(gōng)募基金上进行重(zhòng)点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报(bào)中表示，其(qí)顺利获得首批个人养老金基(jī)金销售(shòu)资(zī)格，完成全部40家基金管理公司共计126只(zhǐ)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)基金产品的上线，基本实现个(gè)人养老金公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国基金报记者介绍称，中信建投(tóu)已引进华(huá)夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不(bù)断完善产品池。东(dōng)方证(zhèng)券亦表示，目前(qián)已基本实(shí)现了养老公募(mù)基金的全覆盖(gài)。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业(yè)务负责人(rén)指出，从客户服务办理的角度看，大部分客(kè)户更(gèng)愿(yuàn)意在产品货(huò)架丰富的机(jī)构(gòu)办理个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务。因此在服务(wù)体系的基础架构(gòu)上(shàng)，风格多样、风险收益多元的产品货架能(néng)够带给(gěi)客户更好的服务办理体验，产品布局(jú)的(de)“全面”是个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)的基(jī)础。

　　与(yǔ)此同时，从(cóng)客户投资选择的角度(dù)讲，大(dà)部(bù)分(fēn)客(kè)户对于金融(róng)产品(pǐn)的特(tè)征和策略的认知、对自身投资能(néng)力、投资意(yì)愿、投资目的的认(rèn)知(zhī)较为(wèi)模糊。帮助客(kè)户做好“养老规划(huà)”、协(xié)助(zhù)客户(hù)筛选(xuǎn)“合适的(de)产品”，就成(chéng)为(wèi)服务机构(gòu)的“核心竞争力(lì)”。在全面引入(rù)个人养老金可投(tóu)资的产品类型的基础上，各家机构需要深入(rù)、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客户的个性化画像和客户特点，为(wèi)客户提供切实可(kě)行的产品(pǐn)评估体系和养老规划(huà)方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投(tóu)资(zī)者来说，当前阶段认可并开(kāi)通个人养老金(jīn)账户的理由(yóu)，一(yī)是来(lái)自开户渠(qú)道的多重福利(lì)动(dòng)员，二是(shì)个人养(yǎng)老金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可否认的是(shì)，虽然(rán)开户阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱数(shù)量众(zhòng)多，但(dàn)缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才(cái)能取出，这(zhè)每年(nián)12000元自然是需要在账(zhàng)户内充分(fēn)利用长期投(tóu)资，但如何投(tóu)资也令(lìng)不(bù)少投资者犯(fàn)难：买(mǎi)什么(me)、买(mǎi)多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多(duō)，困难(nán)越多。现(xiàn)有(yǒu)养老产品的选择(zé)已令投资者目不暇接，如何(hé)让投资者选择到适合自己(jǐ)的(de)产(chǎn)品，证(zhèng)券公(gōng)司的(de)投顾力(lì)量大(dà)有可为。

　　“中信(xìn)建投拥(yōng)有近万(wàn)名高素质的投资(zī)顾问(wèn)，帮助(zhù)客户甄选适(shì)合自身的养老产品，做好(hǎo)养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负(fù)责人称(chēng)，中信建投采取线上(shàng)线下相(xiāng)结合(hé)的(de)方(fāng)式，注(zhù)重(zhòng)交(jiāo)流和体验，为(wèi)客户提供有(yǒu)温度的(de)专业(yè)服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老(lǎo)金业务时曾介绍(shào)，其结合个人养老金基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评价标(biāo)准”，综(zōng)合基金(jīn)公司治(zhì)理水平(píng)、投研(yán)能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评(píng)价，优(yōu)选值得信赖的(de)养老金(jīn)基(jī)金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养(yǎng)老金基金产品清单，满足养老金(jīn)客户个性化(huà)养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服(fú)务”企业员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券公司(sī)营(yíng)业(yè)网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型商(shāng)业(yè)银行的优(yōu)势相(xiāng)匹敌。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业(yè)银(yín)行召开的2022年报(bào)发布会上，该行高管(guǎn)透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计(jì)开立(lì)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户229.16万户(hù)，位列全行业第三位，市场占(zhàn)有率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有(yǒu)券商愿意公(gōng)布投资者通过(guò)其渠(qú)道开通个人养(yǎng)老金账户的(de)情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险公(gōng)共服务平台上仅可查询商业银行(xíng)个人养(yǎng)老金业务开办情况。其中显示，23家获(huò)准开办(bàn)个人养老金业务的银行中，有22家(jiā)开设了资金账户和储蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业务、保(bǎo)险交易业务和理财交易业(yè)务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有的产(chǎn)品和渠道优势相比，证(zhèng)券公司个人(rén)养老金业务(wù)的规模相对有限，仍处于积(jī)极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网(wǎng)点(diǎn)数量难(nán)以比拼，但券商(shāng)发(fā)力个人养老金业(yè)务，自(zì)有(yǒu)其(qí)独(dú)特“打(dǎ)法”。记者(zhě)注意到，多(duō)家券(quàn)商(shāng)在推广(guǎng)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)时(shí)，将(jiāng)“一(yī)站式”服务作为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例(lì)如(rú)，国泰(tài)君安此前表示，其(qí)个人养(yǎng)老金(jīn)业务从引导(dǎo)客户形成科学(xué)养老理财观念的长(zhǎng)远视角出发，为客户提供从产(chǎn)品策(cè)略(lüè)、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的全周期专业资(zī)配(pèi)服务和一站式的产品选择。中信证券亦推出(chū)个人养老金投(tóu)资一站式解决方(fāng)案“信养计划”，为客户(hù)提供含(hán)账户管理、资产配置、服务陪伴(bàn)于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来”并(bìng)全方位服务投资者外，“走出去”也是部(bù)分券商开拓个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的解决方案。东方(fāng)证券副总裁徐(xú)海宁(níng)向记者介绍，东方(fāng)证券基于对个(gè)人养老金目(mù)标客群的深入研究，将开发大中型(xíng)企业作为个人养老(lǎo)金客户拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上海深度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具体而(ér)言，东(dōng)方(fāng)证券协同(tóng)系(xì)统内成员公(gōng)司开展走(zǒu)进企业推广个人养(yǎng)老(lǎo)金活动，为企业单位员工提供(gōng)个人养(yǎng)老金上门服(fú)务(wù)，免去客(kè)户(hù)前往营业厅(tīng)办(bàn)理业务路上花(huā)费的时间(jiān)，提(tí)高(gāo)服务(wù)效率(lǜ)，节约(yuē)客户时间(jiān)。展(zhǎn)业初期组(zǔ)织了超过100场的个人养老金(jīn)走进(jìn)企业服(fú)务活动，覆盖企业员工近万(wàn)人(rén)。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验(yàn)成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个人养老金(jīn)业务“开闸”，多家获资质的机构正式(shì)展业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个人养(yǎng)老金制度实施已有半年，相关产品的收益(yì)率和(hé)回(huí)撤情况、产品能否真正满足养老诉求等(děng)问题(tí)，持续成(chéng)为市(shì)场关注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又(yòu)是为(wèi)了(le)满足养老需求(qiú)，投(tóu)资者更希望能(néng)实现低(dī)波(bō)动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又(yòu)让(ràng)客户(hù)体验(yàn)良好(hǎo)是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成败(bài)的关键。

　　提供(gōng)更匹配(pèi)的养老产品

　　同时服务上(shàng)寻求(qiú)创新突破(pò)

　　眼下(xià)，个人养老金业务已然成为券商(shāng)财富管理转型的核心方向之(zhī)一。通过(guò)不(bù)断(duàn)完善客户服务体系，满足客(kè)户多(duō)层次金融需(xū)求，促进(jìn)财富管(guǎn)理业务高质量(liàng)发展，券商在业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名(míng)券商业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，在客(kè)户分类服务方(fāng)面(miàn)，会根据国家政(zhèng)策选择社保(bǎo)关系(xì)在(zài)先行城市(shì)（地(dì)区）、能(néng)享受税(shuì)优且对税(shuì)优(yōu)敏感、对理财(cái)有初步认知的客户进行第一阶(jiē)段的重点服(fú)务，对其他客户会随着试(shì)点扩大(dà)和客(kè)户画像(xiàng)的覆(fù)盖(gài)进行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公司可(kě)重(zhòng)点关注企(qǐ)事业单位员工，特别是大中型城市具有一定经营规模的企业员工，他(tā)们能够享受个税抵扣的优势，具(jù)备一定投资意(yì)识(shí)和财务认知；这(zhè)类人群对未(wèi)来退休有一定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市(shì)场，对证券公司而言(yán)，针对潜在客群可(kě)以全市场覆盖。证(zhèng)券(quàn)公司可以通(tōng)过投研(yán)优势(shì)和专业投(tóu)顾队伍，创造(zào)更多养老投资场景，跟踪(zōng)了解(jiě)客户的风(fēng)险偏好，结合稳(wěn)健、平(píng)衡、积极等不同风险类型的养老基(jī)金，帮助客(kè)户建(jiàn)立个人养(yǎng)老金投(tóu)资计划。此(cǐ)外，证券公司(sī)可(kě)以通(tōng)过(guò)加强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净值(zhí)的(de)波动，引(yǐn)导(dǎo)客户持续参与养老金投资，提升客户养老投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负责人表示，会针对不同(tóng)风险承(chéng)受能力(lì)、不同年龄(líng)结(jié)构和不同资金体量制定个性(xìng)化养老(lǎo)策略。比如(rú)对每年(nián)享税优的1.2万个人养老金，为居民（无(wú)需开户(hù)）提供符合监管(guǎn)部门要求的金融(róng)机构和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财(cái)案例、养老讲堂等信(xìn)息(xī)和交易服务(wù)；对1.2万之外的资(zī)金(jīn)，提(tí)供更丰富的(de)“安养计划plus”养老金融服务(wù)，包(bāo)括养老计算器(qì)、个性化(huà)的(de)补充(chōng)养老(lǎo)解决(jué)方案、定(dìng)期的养老方案跟(gēn)踪报告以(yǐ)及养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新方(fāng)面，徐海宁(níng)认为(wèi)，证(zhèng)券公司需要(yào)有长(zhǎng)远眼光(guāng)，打造(zào)增(zēng)量市场，承担起构建养老金第(dì)三支柱的重要使命。

　　第一，在获客(kè)及投(tóu)教方面，应(yīng)加大(dà)资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对(duì)个人养(yǎng)老金的认知(zhī)。走进(jìn)企事业(yè)单位，通过上门服务(wù)的方(fāng)式(shì)触达企业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线(xiàn)研讨(tǎo)会(huì)和(hé)投资教育活动，帮助(zhù)客户了解(jiě)个人养老金的重要性、投资策略和长期规划(huà)，激发客户对个人养老金产品(pǐn)的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方(fāng)面(miàn)，建立内容丰(fēng)富的一站式个人养老金(jīn)专区，既包括产品(pǐn)购买、定投、持仓(cāng)查询等基础功能，提(tí)供丰富(fù)的养老资讯(xùn)和实用养老工具（如节税计(jì)算器），加强与客(kè)户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技(jì)应用方(fāng)面，引入智(zhì)能科(kē)技(jì)和人工(gōng)智(zhì)能技(jì)术，通(tōng)过数(shù)据分析和(hé)算法模型，根据客户的风(fēng)险承受能力、资产状况和目标退(tuì)休(xiū)年限，定制(zhì)化推荐养老(lǎo)金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和(hé)风险管理工具，帮助客户更好地(dì)实现养(yǎng)老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则表示，可(kě)以通过(guò)“人+科技”，在大数(shù)据智能(néng)客户分析系统的基础上，可以针对(duì)不同养老诉求的客户达成“千(qiān)人千面”的个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机(jī)结合，为不同生(shēng)命周期和年龄阶(jiē)段(duàn)的客户(hù)提供专业(yè)的、一对一的养老(lǎo)配(pèi)置服(fú)务。

　　运行半年七(qī)成收益告(gào)负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度实(shí)施已有半(bàn)年(nián)，产品收益和回撤率大(dà)不大？产品(pǐn)能不能满足真(zhēn)正的养老诉(sù)求？这些问题都是投资者的重要(yào)关注点。

　　记(jì)者注意(yì)到，目前(qián)养老目(mù)标基金的整体收益水平并不(bù)乐观(guān)。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全市场149只公募养老基(jī)金产品(pǐn)，近七(qī)成(chéng)收益告(gào)负。其(qí)中(zhōng)，业绩垫底的(de)一(yī)只个(gè)人养(yǎng)老目标基金自成(chéng)立(lì)以来(lái)回报为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有(yǒu)超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的(de)有平安稳健养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老一年(nián)持有Y，自成立以来回报(bào)为(wèi)2％，另有(yǒu)富(fù)国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗下超10只养老目标基金(jīn)收益在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的(de)产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资(zī)者更希望(wàng)能(néng)实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的(de)核(hé)心。

　　“养老属性的产品应力争为客户(hù)保(bǎo)值(zhí)增值，否则将违背客(kè)户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人介(jiè)绍，目前个人养老金(jīn)可投(tóu)资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值；但同(tóng)时(shí)，每个类别很难做到在保(bǎo)证其(qí)特(tè)点达(dá)到的同时又规避掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群(qún)情况来看，低波低(dī)回撤对于离退休时(shí)点较近(jìn)的投资者比(bǐ)较合适，性价比高的中波动(dòng)中回撤、高波动(dòng)高(gāo)回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也是可(kě)以选(xuǎn)择(zé)的，拉长(zhǎng)周期看也能满足(zú)客户养老类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提是有一套(tào)完整、自洽(qià)、适用、有效(xiào)且动态适配(pèi)的产品评价(jià)体系，通过该体系的评价，能较为(wèi)清晰地区分出产品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公正地(dì)对同类或者同策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能真(zhēn)正将好的产品、合(hé)适的产品推荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目(mù)标(biāo)风(fēng)险(xiǎn)型和目标(biāo)日期型两大(dà)类(lèi)，投资(zī)者可以根据自(zì)身投资目标和风险承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比如(rú)低(dī)风险(xiǎn)偏好的(de)客户可选择目标日期型中的稳健(jiàn)类产品，通过(guò)严格控制(zhì)股票资产仓位降低产品波(bō)动，带给客(kè)户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁表示，目(mù)前(qián)我国城镇职工养(yǎng)老金(jīn)替代率尚(shàng)有不足，根据国际经(jīng)验，如果退(tuì)休后的养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生(shēng)活水平，养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)的增(zēng)值(zhí)功能也是一个重要考量。由于(yú)个人养老金取用需要达到年龄(líng)等条件，投资资金具有长(zhǎng)期性(xìng)，可以达到(dào)几十年，能够(gòu)承受(shòu)一定(dìng)的(de)短期(qī)波动，对于追(zhuī)求(qiú)长期投资收益的客户，可(kě)以配置一(yī)定高比例资金在权益型资产(chǎn)上(shàng)，实现养老投资的(de)保值增值(zhí)目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)相关(guān)业(yè)务(wù)负责人也认(rèn)为，个人(rén)养老金产品具有一定(dìng)的普惠金融属(shǔ)性，需要(yào)关注(zhù)老(lǎo)百姓长期(qī)保值增(zēng)值的养老需求。站在资产角(jiǎo)度(dù)，想要实现长期资金的稳(wěn)健投(tóu)资回报，资产配置不可或缺。通过(guò)投资不同品种、不同(tóng)收益(yì)特征、低相关性的金融资产，有助于(yú)实现风险分(fēn)散、降低总体(tǐ)波动，从而更好地满足投(tóu)资者(zhě)的(de)养老(lǎo)投资目标(biāo)。

　　推动个人养老(lǎo)金业务(wù)高(gāo)质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金(jīn)业务积极(jí)发展的同时(shí)，与渠道网点和客户众多的(de)银行等机构(gòu)相比(bǐ)，券商如(rú)何(hé)突破自身瓶(píng)颈，实(shí)现差异化的(de)发(fā)展(zhǎn)，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负(fù)责(zé)人表示，银(yín)行、券商、基金独立销售机(jī)构都可(kě)参与到为(wèi)客(kè)户提供个人养老(lǎo)基金服(fú)务，几类机构优势互补，严格意义(yì)上说(shuō)是竞合(hé)而非竞争更(gèng)非“相(xiāng)杀”关系，每类机(jī)构或者每家机构可以根据自己的资源禀赋(fù)，充分发挥(huī)自(zì)身(shēn)优(yōu)势，服(fú)务好有(yǒu)养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还(hái)有以下(xià)三方面诉求(qiú)：一(yī)是增强(qiáng)基础设施(shī)建设，能在(zài)服务时效性上与银行(xíng)拉平，提(tí)供7×24小(xiǎo)时(shí)的(de)开户、下单服(fú)务；二是增加产(chǎn)品销售范围，在养老(lǎo)品类(lèi)上更加丰富(fù)，除特殊产品外，增(zēng)加(jiā)可为客(kè)户提供(gōng)的养老产(chǎn)品（如(rú)养(yǎng)老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不(bù)同(tóng)的客(kè)户提供基于(yú)客户需(xū)求和画像(xiàng)的养老规划方(fāng)案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个(gè)人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人提(tí)出，当前的政策(cè)要(yào)求下，客户如果想在券商端(duān)参与个人养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)，需要分别在银行端、个税(shuì)端进行(xíng)一系列前序操作步骤(zhòu)，对于(yú)尚不熟悉业务流程的投资(zī)者来讲，体(tǐ)验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个人养老金产品(pǐn)的管理要求，券(quàn)商暂时(shí)无法上线(xiàn)储蓄类、理(lǐ)财(cái)类、保险(xiǎn)类产品，可(kě)供(gōng)投资者选择的产品种类较为单一，难以(yǐ)进一步为(wèi)投资者提供更丰富的个人养老金配置(zhì)方(fāng)案。未来期待能(néng)够(gòu)从(cóng)政策端(duān)进一步简化投资者的(de)办理流程，提(tí)升(shēng)客户(hù)体验(yàn)；给(gěi)予券商在多样化个人(rén)养老金(jīn)品阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱(pǐn)种的引入和研发上的政策支持，丰富(fù)客户多元化的投资选择(zé)。”该负责人称(chēng)。

　　开户(hù)热投(tóu)资冷

　　券(quàn)商(shāng)发力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税(shuì)的开始，不少人发(fā)现自己的(de)退税比(bǐ)去年多了不少，仔细询问之下才发(fā)现，是(shì)因为去年底开通了个人养老(lǎo)金(jīn)业务，并入了金。这一消息大大刺激(jī)了不少本来不想开户(hù)的年(nián)轻人。

　　根据人社部披(pī)露的数据，截至今(jīn)年3月底，个人养老金参(cān)加人数达3324万人。与3月初(chū)的(de)2817万人相比，短短(duǎn)的一(yī)个月的(de)时间里，增加了500万(wàn)户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但(dàn)是(shì)个(gè)人养老金累计(jì)缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管业协会执(zhí)行副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金(jīn)账户的三千多万人(rén)中(zhōng)，仅900多万人(rén)完成(chéng)了资金储存。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品的收益(yì)率(lǜ)远(yuǎn)低(dī)于(yú)预期，是(shì)大多人不愿意入金的(de)主要原因。而(ér)选择开户(hù)的原(yuán)因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出(chū)台了不少吸引客(kè)户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷(lěng)”的问(wèn)题？银(yín)河证券相关业务负责人认为，这是一(yī)个专业活，既需要了解客户的(de)经济状(zhuàng)况(kuàng)、风(fēng)险偏(piān)好和养(yǎng)老规划(huà)，也(yě)需要业务人(rén)员及其所(suǒ)在机构有比较专业且综合的服务能力(lì)。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)每(měi)年封顶12000元，难以充分满足个(gè)人或家庭养老的(de)全面需(xū)求(qiú)，还需要结合其他商业(yè)产(chǎn)品(pǐn)等综合(hé)考(kǎo)虑(lǜ)；大多数产品流动性差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养(yǎng)老金产品正在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但是“开户热投(tóu)资冷”的(de)现象没有随(suí)之发(fā)生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹(cáo)德云(yún)在近期举办的2023清华五(wǔ)道口(kǒu)全(quán)球金(jīn)融论(lùn)坛上(shàng)表(biǎo)示，目(mù)前个人(rén)养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建(jiàn)立账户(hù)人数占基(jī)本养老保险参(cān)保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数占建立账户人数比例(lì)低；产(chǎn)品供应不均衡(héng)、选购渠道不畅、民众参(cān)保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问题，国家(jiā)金(jīn)融(róng)监(jiān)督管(guǎn)理总局出手(shǒu)，率(lǜ)先增加养老保(bǎo)险(xiǎn)产品的供给。近日(rì)，国(guó)家(jiā)金融监督管理总局已向业内就关于促进专属商业养老保险(xiǎn)发展有关事项征求意见。根据征求(qiú)意见稿，专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险拟由试点业务转为常态(tài)化业务。

　　业(yè)内人士表示(shì)，随(suí)着专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)转为常态化(huà)业务，参(cān)与(yǔ)该项(xiàng)业(yè)务的险企数量将增(zēng)加不少。此(cǐ)外(wài)，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保(bǎo)险是对接个人养老金制(zhì)度的主(zhǔ)要保险产(chǎn)品，这意味着个(gè)人养老金(jīn)保险(xiǎn)产品(pǐn)名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提(tí)供稳健(jiàn)型(xíng)、进取(qǔ)型(xíng)两(liǎng)种风格(gé)账户供(gōng)客户选择。据各(gè)家(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)披露的专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结算利(lì)率，稳(wěn)健账户(hù)结算(suàn)利率约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现(xiàn)有的个人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品(pǐn)供给的(de)同时，多家金融机构呼吁从(cóng)产品设(shè)计端解决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业(yè)务(wù)负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其(qí)他投资(zī)风险相(xiāng)比，有其更加突(tū)出的特点，包括(kuò)为退休人群提供稳(wěn)定安(ān)全有保障且(qiě)抗通胀的收入补充(chōng)来(lái)源(yuán)、对冲长寿(shòu)风险、为高龄(líng)人(rén)群储(chǔ)备失能养护(hù)和医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投(tóu)资与养(yǎng)老保障/养(yǎng)老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老(lǎo)金融产(chǎn)品(pǐn)的设计初心，必(bì)须切实从客户需(xū)求出发；养老金融产品的(de)设计理念，必(bì)须紧密围绕承担、减少(shǎo)或(huò)转移上述(shù)“老龄(líng)风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的设计成(chéng)果(guǒ)，应该更多的让利于民、普惠(huì)百姓，运用好专(zhuān)业的金融(róng)工(gōng)具、做艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否(fǒu)设(shè)计出充(chōng)分利用资本市场具有良好增值能力资(zī)产的养(yǎng)老产品取决于(yú)发行(xíng)人（或管理人(rén)）的产品设计能力和(hé)资(zī)产(chǎn)管理能(néng)力。“证(zhèng)券公司(sī)作为财(cái)富管理(lǐ)服务提供商，可以与产(chǎn)品发(fā)行(xíng)人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需(xū)求设(shè)计出在(zài)养老功能方面更(gèng)有竞争(zhēng)力的产品”，上述(shù)负责人表示(shì)。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品设计之(zhī)中。其个人养(yǎng)老业(yè)务负(fù)责人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了(le)股、债配置，或在(zài)未来可以考(kǎo)虑增加(jiā)底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产，丰(fēng)富(fù)投资者的(de)可(kě)选标的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国(guó)区总(zǒng)裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空账”。也(yě)就是说，参(cān)与者可以直接在开(kāi)户的时(shí)候(hòu)做(zuò)投资选择。这样(yàng)在开户的时候就可以(yǐ)形成(chéng)闭环(huán)体验。

　　针对参与个人养老金可能面临(lín)的流动性问(wèn)题(tí)，长城人寿保险股份有限公司(sī)总经理王(wáng)玉改近日表示(shì)，保险公司(sī)可以通(tōng)过“保(bǎo)单(dān)质押贷款”等(děng)多种(zhǒng)金融工(gōng)具(jù)来(lái)解决客户对短期(qī)资金的(de)需求。

　　券商发力个人(rén)补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或(huò)家庭养(yǎng)老的全面(miàn)需求，多家券商还发力个人养(yǎng)老金账(zhàng)户以外的个人补充养老金融方案，例如银河(hé)证(zhèng)券的“安养(yǎng)计(jì)划plus”、中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副(fù)总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河证券(quàn)已根据在职(zhí)群体养老规划的(de)长期性、稳健性(xìng)、安全性(xìng)等特点，已退休人群养老(lǎo)需求的流动(dòng)性、安(ān)全性、稳健性等特点，设计(jì)出多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积(jī)极履(lǚ)行养(yǎng)老(lǎo)保障社会责(zé)任，力争为居民提供持续卓越的(de)养(yǎng)老规(guī)划与满足(zú)不(bù)同养老需求的(de)资产配(pèi)置(zhì)服务(wù)。

　　中信证券的“信养计划”则基于个(gè)人养老场景，引入更丰富的养老型年金(jīn)、增额(é)终身(shēn)寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖养老收益性资(zī)产和保障性资产，满足(zú)客(kè)户多(duō)样化、多层级的养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养(yǎng)老(lǎo)金业务中的企(qǐ)业年金(jīn)业(yè)务，银河(hé)证券还上线了自(zì)研的年金综(zōng)合评价系统。该系统可以通过客户(hù)提(tí)供(gōng)的“脱(tuō)敏”后(hòu)年金组合净值与(yǔ)持(chí)股比例等(děng)数(shù)据(jù)，结合公(gōng)募基(jī)金、股市(shì)债市数据，展示客户委托(tuō)年(nián)金(jīn)组合的(de)评价结果。此外，也可以(yǐ)利(lì)用(yòng)年金机制(zhì)间接服(fú)务背后的企业员工和机构(gòu)事(shì)业单位(wèi)职工。

　　截(jié)至目前，银河证券基金(jīn)研究(jiū)中心已为(wèi)部(bù)分省市提供职业年金的组合评价与管理咨询服务，也计划结合机(jī)构条线业务(wù)规(guī)划为央企与国企提供企业年金组合评价(jià)等综(zōng)合(hé)金融服务(wù)。

　　银河证券副(fù)总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公司自主开(kāi)发建设部署(shǔ)的年金综合评价系(xì)统及研究(jiū)咨询服务，具有养老(lǎo)属性(xìng)的综合金融服(fú)务体(tǐ)系均是公司(sī)积极响应国(guó)家养老发展战(zhàn)略(lüè)而推(tuī)出的新服务，体现了在第二、三(sān)支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支(zhī)柱养(yǎng)老金(jīn)业务，目前公司已初步(bù)建立了个人养(yǎng)老金及(jí)个人(rén)养老金(jīn)融服务体系，充(chōng)分利用金融产品代理销售牌(pái)照(zhào)和保险兼(jiān)业代理牌照(zhào)，为百姓(xìng)提(tí)供(gōng)更加有温度、有态度的个人(rén)养(yǎng)老金融服(fú)务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记(jì)者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在个人(rén)养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少(shǎo)开户人在我们介(jiè)绍(shào)之(zhī)前都已有所了解，感觉这(zhè)项(xiàng)制(zhì)度的普及度和客户认(rèn)识(shí)程度在(zài)不断提升。”某大(dà)型银行的客户经(jīng)理林(lín)漪（化名(míng)）向记(jì)者(zhě)表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只(zhǐ)是开了账户并没有(yǒu)存钱，或存了钱(qián)没有开始投资，主要因为不知道如何选择(zé)产(chǎn)品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉(sù)记者，“这种情况(kuàng)下(xià)我们就会(huì)再(zài)用PPT或者是纸质资料向客(kè)户进行(xíng)详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落(luò)地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区(qū)）启动实施。距离个人养老金制度落(luò)地(dì)已经过去半年，民众(zhòng)接(jiē)受(shòu)度和业(yè)务进展(zhǎn)情况如何？从业人员在具(jù)体(tǐ)实操(cāo)过程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同年龄段的(de)群(qún)体(tǐ)会怎样理解这(zhè)项制度(dù)？

　　近(jìn)日，本报记(jì)者实(shí)地探访上(shàng)海地(dì)区(qū)几家银行网点和(hé)券商营(yíng)业部，了(le)解(jiě)个人养老(lǎo)金制度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻(qīng)人更(gèng)关(guān)注税收优惠(huì)

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部(bù)和国家社(shè)会保(bǎo)险公共服务平(píng)台(tái)数据可知，个人养老金制度(dù)经过(guò)半年时间的(de)发展，在产(chǎn)品种类、数量和参与人数方(fāng)面(miàn)都有所增(zēng)加。

　　某券(quàn)商营业部财富(fù)管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个(gè)人(rén)养老金业务热情(qíng)高(gāo)涨，有直(zhí)接(jiē)到(dào)营业部咨询的(de)，还有很(hěn)多(duō)是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业务的热情和关(guān)注度(dù)比“90后”更(gèng)高，并(bìng)且(qiě)除了(le)个人(rén)咨(zī)询和(hé)开户外，还有不少(shǎo)企业员工、学校教师、退(tuì)伍(wǔ)军(jūn)人等(děng)通过企业和单位(wèi)组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了(le)解了身边两位不同年龄段、均已购买个(gè)人养老金产品的(de)朋友(yǒu)后发(fā)现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位在(zài)上海地区(qū)金(jīn)融机构(gòu)工(gōng)作的“80后”告(gào)诉记者，自从工作(zuò)以来，她每年(nián)都(dōu)将收入的一部分拿(ná)来强制储蓄，有(yǒu)了个(gè)人养老金(jīn)制度后，就分一部分(fēn)在个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户中，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即使(shǐ)存长期(qī)也不会影(yǐng)响她未来的生活质量，并且放进个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)是在基本养老保险(xiǎn)之外(wài)多一份(fèn)积累。

　　而(ér)另(lìng)一位工作(zuò)不(bù)久的(de)“90后”表示，他(tā)现阶段最在意的就(jiù)是买个人养老金可(kě)以享受税收优(yōu)惠，直接考(kǎo)虑到退休(xiū)后(hòu)的生活质量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想法，黄宁(níng)也向记者坦言，他们在日(rì)常介(jiè)绍(shào)个人养老金业务(wù)的过程中确实会考虑到不(bù)同年(nián)龄群体(tǐ)的不(bù)同需求(qiú)和(hé)想法，进而更(gèng)好(hǎo)地(dì)“对(duì)症下药”，比如给(gěi)刚工作(zuò)不(bù)久的年轻(qīng)人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果就不明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务取得进展的同时，还有不少已经了解个(gè)人养(yǎng)老金业务的民众仍在“观望”。从现有数(shù)据可知(zhī)，截至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽然有3000多(duō)万人开通了个人养老金账户(hù)，但完(wán)成(chéng)资(zī)金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个(gè)人养老金业务的开展中(zhōng)感受到，一些客户开了户(hù)但没存储的主要顾虑(lǜ)是(shì)锁定时(shí)间太长，担心(xīn)之后如果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金产品并非(fēi)专门设(shè)计(jì)且收益优势不(bù)明(míng)显(xiǎn)，目(mù)前个人养老金可以购买的养(yǎng)老(lǎo)储蓄(xù)、银行养老理财、养老(lǎo)保险产品、养老目标基金四类产品，即(jí)使(shǐ)不通(tōng)过(guò)个人(rén)养老金账(zhàng)户也可以直接买，且收益(yì)差距(jù)不大。阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱p>

　　黄宁则从券(quàn)商(shāng)从业(yè)人(rén)员的角度谈到了(le)推广个人养老金业务过程中的“困境(jìng)”。他表(biǎo)示：“券商端(duān)个人(rén)养老金(jīn)只支持代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有些(xiē)客户风险承受能(néng)力较低(dī)，想寻求更低风险等级(jí)的(de)产品，纯公募(mù)基(jī)金难以达到资产(chǎn)配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人向记者直言，对(duì)于离退(tuì)休还较遥远的群体来(lái)说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的(de)生(shēng)活和经济状况才是更(gèng)重(zhòng)要的。

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