金融(róng)界4月26日(rì)消息(xī) 国内期货市场(chǎng)早盘(pán)收盘，商品期货(huò)跌多涨少，沪写照的意思 写照是什么词性锡(xī)、玻(bō)璃、焦煤跌超2％，沪(hù)镍、甲醇、SC原油、燃油跌近2％，焦(jiāo)炭、沪锌、生猪、菜油、短纤(xiān)、低硫燃料油、纸浆、沪铜(tóng)跌(diē)超1％。涨幅(fú)方面(miàn)，豆二、纯碱、菜粕(pò)、白(bái)糖涨超1％。

　　南华期(qī)货：纯(chún)碱向下看胆(dǎn)量 向上无驱动 玻璃行情波动(dòng)较大

　　短期(qī)SA属于估值合(hé)适(shì)做多但是(shì)驱动有限的阶(jiē)段。前期我们做空(kōng)纯碱的(de)原因(yīn)在(zài)于4月偏宽松的预(yù)期下，存在(zài)累(lèi)库和(hé)订单(dān)下滑导(dǎo)致的现货价格下降(jiàng)，近(jìn)几周现(xiàn)货也基本兑现，期货重心下移。从09可能(néng)的向上驱(qū)动来看，检修、可(kě)流通现货、投(tóu)产延(yán)迟这三(sān)点可能会(huì)构(gòu)成反弹(dàn)的驱动(dòng)。而目前来看，投产的变数(shù)预计不大；中游库存偏低，但是现(xiàn)货反馈并不存在缺货迹象(xiàng)，基差表现(xiàn)同样偏弱；因(yīn)此09反(fǎn)弹的驱动(dòng)依(yī)旧是等待检修的兑现造成(chéng)现货的趋紧反馈(kuì)，短期(qī)确难见得(dé)。策略上，SA现(xiàn)货(huò)存在企(qǐ)稳的迹象，但是(shì)驱动(dòng)依旧是等待检修兑现，可选(xuǎn)择9-1正套的方式入场，等待驱动(dòng)。

　　从(cóng)3-4月的需求来看，玻璃(lí)的表现环比和同比上都是相当出类拔萃，日(rì)均(jūn)水平持平(píng)去年8月份和2021年(nián)旺季的水平，而这一点和下游反(fǎn)馈和实际地产(chǎn)的表(biǎo)现(xiàn)并不匹配。同时(shí)，我们观察到下游(yóu)原(yuán)片库存基本(běn)补至2022年年初水平；进入五月，我们还是(shì)得(dé)考虑梅雨季的因素(sù)，往年下(xià)游存(cún)在压缩原片库(kù)存的可能性(xìng)。但是从近期(qī)的现货(huò)反馈来看，各家玻璃厂继续上调现(xiàn)货价格，产销维持在较(jiào)高(gāo)水平(píng)，因此近月确(què)实(shí)难(nán)以出现(xiàn)回撤，总体还是正套思路。

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