随(suí)着(zhe)一季报披(pī)露(lù)完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最(zuì)新(xīn)持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达(dá)供(gōng)给改革三只基(jī)金是(shì)全市(shì)场公募(mù)FOF一季度持有只数最多的权益基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达(dá)供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分(fēn)公(gōng)募FOF继(jì)续(xù)超配权益资产，并偏(piān)向(xiàng)成长(zhǎng)风格基金(jīn)，有的(de)对(duì)阶段性涨幅(fú)过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基(jī)金经理(lǐ)认为，中(zhōng)期维持(chí)对权益资产的乐(lè)观(guān)，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且市(shì)场(chǎng)估(gū)值压力仍(réng)较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的(de)上(shàng)涨。结构上主要关(guān)注以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率定(dìng)价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一季报披(pī)露(lù)，FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理新一季的(de)基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前(qián)公募(mù)FOF买入(rù)数量最多的(de)权益基金，这(zhè)也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐(zuò)上(shàng)公募(mù)基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康产业并列首位(wèi)。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看，平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有等基金在(zài)一季度均重点配(pèi)置华(huá)商新趋势优选基金，其中更有包括(kuò)平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五(wǔ)年(nián)等基金将华商新趋势(shì)优选作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓数量上看(kàn)，一季度末公募(mù)FOF合计(jì)持有华商新趋势优选(xuǎn)基金份(fèn)额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量(liàng)则(zé)相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋势优选基金成立(lì)于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过往长期以成长风格著(zhù)称，截止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比(bǐ)去年(nián)末持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉(xī)，易(yì)方达科瑞基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆势(shì)投资，关(guān)注估值被(bèi)错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达(dá)供(gōng)给改革在一季(jì)度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改革基金(jīn)经理杨宗昌(chāng)是化(huà)学博士，有过多年化工研究经(jīng)验，他坚持(chí)在(zài)熟悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并通过努力不断扩大能(néng)力圈，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来(lái)看(kàn)，据Wind数(shù)据统计，被(bèi)动指(zhǐ)数基金增持前(qián)三“花落华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配置(zhì)混合(hé)基金(jīn)中(zhōng)，汇添富科(kē)技创新、易方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)、易方达新兴成(chéng)长位(wèi)列增持份额前三；偏股混合(hé)基金增持前三(sān)则(zé)被易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持前三(sān)分别(bié)为中欧信息(xī)产业、汇添富外延增(zēng)长主题(tí)、华夏(xià)智(zhì)胜先(xiān)锋；平衡(héng)基金增(zēng)持前三则是(shì)交银定(dìng)期支(zhī)付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前(qián)三依(yī)次为易方达安盈回报、安(ān)信民稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位(wèi)偏向成长风(fēng)格12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程trong>

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相对较好(hǎo)，但(dàn)行业分化较大。受益于数字经济政策(cè)的提振(zhèn)与人(rén)工智能主题的(de)不断发酵，科技(jì)板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)；而地产和(hé)新能(néng)源等板块表现较弱。从一季度披(pī)露的(de)情况上看，部分FOF基金经理继续超配权(quán)益仓位(wèi)，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季(jì)度末(mò)对(duì)涨幅过高行(xíng)业基金进行了(le)减仓， 增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国(guó)怀在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，本(běn)季度基金(jīn)主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益(yì)资(zī)产的仓位(wèi)略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金的配置比例(lì)，同时适度(dù)降(jiàng)低价值型基金的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程高减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝(jué)对(duì)收益(yì)或相对收益基金品(pǐn)种；4、继(jì)续根据既定的(de)策(cè)略参与股票定(dìng)增、大宗交(jiāo)易等(děng)投资机会，减持(chí)解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分依然(rán)保(bǎo)持(chí)略超配价值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适(shì)度均衡”的(de)配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝(jué)对收益的投资机会不断增厚组合(hé)收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基(jī)金呈(chéng)现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富(fù)国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)基金，富国(guó)信用债、万家(jiā)安弘淡出前(qián)十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场(chǎng)的主线判断不是很(hěn)清(qīng)晰，因此(cǐ)组(zǔ)合整体上除了(le)向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离(lí)外，其他方(fāng)面(miàn)没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随着近(jìn)期政策方向(xiàng)的明朗(lǎng)，基金经理对(duì)今年全年股票市场的(de)主要(yào)方向逐(zhú)渐(jiàn)有(yǒu)了较明(míng)确的判(pàn)断，在(zài)操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增(zēng)加了低估值价(jià)值风格(gé)基(jī)金和股(gǔ)票，以及(jí)与数字经济(jì)相关的(de)基(jī)金和股票，未来计划视相关板块的(de)估值水平变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金(jīn)经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的(de)主要(yào)持(chí)仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策(cè)略，但(dàn)继续对部分主动权益(yì)基金进行了分(fēn)散和优化，在一季度股(gǔ)票市场整体小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但(dàn)行业之(zhī)间分化巨大的市(shì)场(chǎng)中，基于对长期基本(běn)面、行业景气(qì)度、估值(zhí)、性价比等的判断(duàn)，对行业风格(gé)的持仓结构进(jìn)行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的(de)行业基金，增持部(bù)分(fēn)短期(qī)表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，报告期内(nèi)，基金整体保持中(zhōng)枢附(fù)近的(de)权益仓(cāng)位，但内部结构有所(suǒ)调整(zhěng)。债(zhài)券方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益方(fāng)面，基于不同(tóng)板块的(de)基(jī)本面和估(gū)值性(xìng)价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整(zhěng)体(tǐ)而(ér)言，通过动态再平衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇(huì)诚养老1季(jì)度适度降低了深度价值和价值质量等偏价值(zhí)策略的基(jī)金的超配比例(lì)，继续超(chāo)配偏小盘(pán)风格的基金，适度增(zēng)加了偏成长(zhǎng)策(cè)略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过去(qù)几年(nián)的大(dà)幅调(diào)整(zhěng)，处于“三低(dī)”类(lèi)资产(chǎn)（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成长(zhǎng)策略基金的(de)配置(zhì)比例。不过仍然选择那些能够长期拿(ná)得住的(de)基金，很少(shǎo)去(qù)追逐(zhú)那(nà)些(xiē)短期(qī)大(dà)幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科(kē)技基(jī)金。在不同(tóng)地域(yù)的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资(zī)产年度目标配置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类资(zī)产实际配置(zhì)比例为71％，相对(duì)年度目标配置比例(lì)战术型(xíng)标配(pèi)，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做(zuò)了(le)减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)一(yī)季度操作上围绕经济(jì)增长和政策支持方向作(zuò)为调整配(pèi)置主(zhǔ)要方(fāng)向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速(sù)较高板块的配置，并通过(guò)优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性(xìng)较好的标(biāo)的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将(jiāng)组合权(quán)益(yì)资产维(wéi)持超(chāo)配状(zhuàng)态(tài)，结构(gòu)上均(jūn)衡(héng)配置于：受益于顺(shùn)周期(qī)低(dī)估值的金(jīn)融周期板块(kuài)、受益(yì)于(yú)社会经济活动(dòng)趋于正常的(de)消费医药(yào)板块，以及受益于产业周期见底及国产替(tì)代的(de)科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向的机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未来市场存(cún)在(zài)哪些(xiē)风险(xiǎn)和机会(huì)？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中(zhōng)提(tí)到(dào)了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随(suí)着经(jīng)济数据真空期(qī)的度过，国内(nèi)大类资(zī)产(chǎn)复苏预期(qī)进(jìn)入验证(zhèng)阶(jiē)段。中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部(bù)向上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关(guān)注以下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率定价资(zī)产估值修复。从确(què)定性和未来发展(zhǎn)方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注(zhù)航空(kōng)出行(xíng)供需格局和票价弹性(xìng)带来(lái)的潜在超预期机会(huì)。投资端关注地(dì)产(chǎn)链以及一带一(yī)路带动(dòng)下的(de)部分细(xì)分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极(jí)成长(zhǎng)养老目标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴(wú)春(chūn)杰表示，对于国(guó)内(nèi)权益(yì)来(lái)讲，当(dāng)前历史估值分位(wèi)、相对债券资产的估值处均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期投资提供(gōng)一定安(ān)全边(biān)际(jì)。年(nián)内经济(jì)修复是(shì)确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空间(jiān)。结构(gòu)上，维(wéi)持(chí)此前判断，关注受益于(yú)稳(wěn)内需政(zhèng)策加码的领域，包括地产链、政(zhèng)府(fǔ)支出或补贴可能增加的(de)基建、信创(chuàng)、自主可控(kòng)等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续(xù)会持(chí)续关注新技术对经济各个领域的影响；对消费服(fú)务业来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关(guān)注度有望随着节日出行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江虹(hóng)表示，权益市场来看(kàn)，当前中国经济(jì)处(chù)于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后(hòu)的正常回调(diào)。复盘历史上(shàng)的复(fù)苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作为，基本面的(de)总体改善能(néng)激活市(shì)场(chǎng)的生态(tài)，市场会不(bù)断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细分(fēn)方向。结构(gòu)方面，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字(zì)经(jīng)济两条主(zhǔ)线。4月份开(kāi)始，估计市场会(huì)围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季报超(chāo)预期、全(quán)年指引较好的细分(fēn)方向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持(chí)续关注以下(xià)三个方向：一是(shì)顺周期低(dī)估(gū)值(zhí)板块具备(bèi)长期投资价值(zhí)，此外，关注央国企改革能否带来(lái)相关行业、企业(yè)基本面的改善(shàn)，并打(dǎ)开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费(fèi)医药(yào)板块的(de)场景复苏逻辑较为确(què)定，比较而言，医药板(bǎn)块的估(gū)值性价(jià)比(bǐ)更高。三是科技制造板块，特别(bié)是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体(tǐ)行业(yè)可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行(xíng)业(yè)的(de)景气(qì)度相较于(yú)去年也是(shì)大幅改(gǎi)善。而人工(gōng)智能(néng)等技术(shù)的突破，有(yǒu)可能(néng)打(dǎ)开科技板(bǎn)块的成长(zhǎng)空间(jiān)。