财联社(shè)5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信(xìn)合并(bìng)近(jìn)两个月(yuè)后，与这次事(shì)件有关的一个重(zhòng)要问题(tí)终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非(fēi)洲地区的信贷衍生品决(jué)定委(wěi)员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三在(zài)官(guān)网发(fā)布(bù)公告称(chēng)，由11家买不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包方机构、卖方银行(xíng)和做市商组成的委员会一致投(tóu)票(piào)通过了上述决议(yì)。值(zhí)得一提的(de)是，瑞信(xìn)本来也是(shì)EMEA DC的一员(yuán)，但没有(yǒu)出(chū)现(xiàn)在(zài)投票的清(qīng)单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问(wèn)题(tí)的市(shì不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包)场(chǎng)参与者认为，AT1债(zhài)券应该与(yǔ)CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次(cì)级债(zhài)）具有(yǒu)同等地位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级债作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员(yuán)会(huì)首先一(yī)致裁定(dìng)，并没有发(fā)生“政府干预的信(xìn)贷(dài)事件”。此外(wài)，根据(jù)AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和担保条(tiáo)件，次级债的持有人(rén)是相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也(yě)为(wèi)AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周三(sān)的(de)文件中，决(jué)策委员会没(méi)有对AT1债券是否构成借款资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬(xún)的(de)紧急交易(yì)中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近(jìn)170亿美(měi)元的(de)瑞信AT1债(zhài)券全额(é)减(jiǎn)记(jì)，此举也引发了(le)大量此类债券持(chí)有人的诉(sù)讼。一些(xiē)投(tóu)机者也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融(róng)市场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的(de)作用(yòng)是在信贷(dài)事件（违(wéi)约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可(kě)以向卖方(fāng)索(suǒ)赔(péi)，索(suǒ)赔的金额通常等于(yú)参考资(zī)产的面值减(jiǎn)去违约(yuē)后的(de)市场(chǎng)价值。各(gè)个区域(yù)的信贷(dài)衍生品决定委员会，负责决定在这个地区(qū)是否发生(shēng)了信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信(xìn)托(tuō)和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月(yuè)，与瑞(ruì)信集团债务(wù)相关(guān)的CDS名义总量超过190亿美元(y不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包uán)，不过DTCC的(de)数据并未区分优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本(běn)周，瑞银公(gōng)布(bù)了(le)接手瑞信的(de)最新评(píng)估。在本(běn)周二提交给美(měi)国SEC的(de)监管文件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美(měi)元(yuán)的损失，其中有40亿(yì)美元为潜在的(de)诉讼和罚款支出(chū)。不过这部分的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资(zī)产(chǎn)的(de)价格（30亿(yì)瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价值。

　　这份文(wén)件同(tóng)样(yàng)显示(shì)，从(cóng)去年10月开始，瑞银(yín)的战略(lüè)委员会就已经开始评估(gū)瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购(gòu)”的决定，但最后(hòu)仍(réng)在瑞士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也(yě)在(zài)上周(zhōu)宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并交易完成后(hòu)加入瑞银集团的(de)董事会，同(tóng)时在“可(kě)预见(jiàn)的未来”，瑞信(xìn)的(de)品牌(pái)仍将独立(lì)运(yùn)营(yíng)。

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