编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募(mù)基金披(pī)露落幕(mù)，基金(jīn)经理的调仓路线被(bèi)完整(zhěng)曝光。首季(jì)行情变化以春(chūn)节为轴，节后(hòu)市场热(rè)点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工(gōng)智能、机械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突破带火了科技一众赛道，这让一(yī)季度(dù)公募(mù)仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内的公募(mù)基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗(qí)手之一冯(féng)明远，目(mù)前在管的产品(pǐn)从(cóng)10只(zhǐ)缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为一(yī)般，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平(píng)线(xiàn)上。从第一季(jì)度的(de)调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新(xīn)季报中，保留了上一(yī)季度的七(qī)只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科(kē)技(jì)，可以看出其(qí)坚(jiān)守新(xīn)能源(yuán)的大框架(jià)，在细分赛道中(zhōng)不(bù)断(duàn)寻找性价比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标(biāo)的，用金(jīn)域医学和(hé)蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换(huàn)了药(yào)明康德和(hé)瑞丰新(xīn)材(cái)，特别是(shì)合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马，股价迄(qì)今上涨超过(guò)30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而他也(yě)一如既往(wǎng)地表示，会(huì)在(zài)优质的(de)股票里寻找价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流的(de)最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春(chūn)在(zài)其(qí)成名作景顺长城新(xīn)兴(xīng)成长中，前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能(néng)源(yuán)在公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固(gù)，同(tóng)时中(zhōng)特(tè)估、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻热点，公(gōng)募在(zài郑业成是否已婚 郑业成是几线演员)经历去年的整体(tǐ)业绩(jì)低(dī)谷后，今(jīn)年竭(jié)力寻求组(zǔ)合的α。值(zhí)得关注的是(shì)，公募(mù)名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造(zào)成(chéng)板块后续(xù)波动(dòng)。目前TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超(chāo)过(guò)了40％。交(jiāo)易占比创(chuàng)新高代表了(le)主线行(xíng)情确立，但我(wǒ)们(men)认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增(zēng)配次高端白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布的两只(zhǐ)A股基金(jīn)一季报，在管(guǎn)理时间(jiān)更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部为(wèi)白酒，不过(guò)除去加仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河股(gǔ)份(fèn)。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理的易方达(dá)优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的(de)一(yī)季报显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序(xù)有(yǒu)所不同，而(ér)实(shí)际上腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤也(yě)是(shì)小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的(de)。再看另(lìng)外(wài)的半(bàn)壁重仓股，港(gǎng)交所、美(měi)团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他(tā)用中(zhōng)国海洋石油替换(huàn)了上一季的(de)药明生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季(jì)度股票仓位基(jī)本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配(pèi)置，降低了金(jīn)融(róng)等行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍(réng)然持有商(shāng)业(yè)模(mó)式出色、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星基金经理李晓星，在和张萍合(hé)管的银(yín)华盛世最新(xīn)季报十(shí)大重(zhòng)仓中，持(chí)有(yǒu)7只白酒股。对比上一(yī)季度(dù)仅有三(sān)大白酒(jiǔ)龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一(yī)季其新进重仓了山(shān)西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想利(lì)用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的(de)另三只非(fēi)白(bái)酒标的(de)为(wèi)爱美客(kè)、安井(jǐng)食品(pǐn)、海大集团(tuán)，而这三(sān)者在上一季度就是前十(shí)中的标(biāo)的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入(rù)二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最(zuì)看好(hǎo)餐饮(yǐn)相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复是确定(dìng)的；其(qí)次(cì)，看好(hǎo)线下场景(jǐng)恢(huī)复(fù)后，需求相对(duì)刚性的医(yī)美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得(dé)淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的(de)最爱(ài)，不过(guò)他(tā)对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得(dé)是(shì)有所取舍(shě)：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择(zé)小幅减持(chí)了创新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域(yù)医(yī)学替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药明康(kāng)德，而新进重仓的(de)前者(zhě)年(nián)内目(mù)前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作为(wèi)核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代(dài)，公司主(zhǔ)营回归本源(yuán)后依然(rán)亮点众多，作为第三方医学检验及(jí)病理诊断(duàn)服务商，金域医学近(jìn)日率先推出国(guó)内首个国家药(yào)品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱(guāng)癌基因甲基化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛(sài)道细分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的(de)施成外，本(běn)周一众(zhòng)新能源高(gāo)手中的顶(dǐng)流冯明远所(suǒ)管产品一(yī)季报全部(bù)披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职(zhí)管(guǎn)理最(zuì)长(zhǎng)的就是代表作新(xīn)能源产业股(gǔ)票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的(de)三只(zhǐ)标的中，占比相对最高的就是非传统新能(néng)源产业赛道(dào)龙头(tóu)中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正(zhèng)极体(tǐ)研发的(de)公司，主(zhǔ)要产品是三元前(qián)驱体和(hé)四氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从近期发布的(de)年度(dù)业绩快报来(lái)看，公司(sī)的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的(de)逆(nì)势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳(shū)理，在信(xìn)澳(ào)研究(jiū)优(yōu)选中还(hái)出现了一只新的重(zhòng)仓股银(yín)邦股份，这也(yě)是一家高科技(jì)公(gōng)司，主营(yíng)业务中(zhōng)有分(fēn)布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本(běn)基金(jīn)的(de)投(tóu)资主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公(gōng)司加入(rù)AI或数字经(jīng)济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经(jīng)历(lì)触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。我们(men)会继续在新能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名(míng)多时的冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在(zài)新能源(yuán)大潮中(zhōng)快速走红的类型。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，早在(zài)去年底时他就已经是“双二百”的(de)基(jī)金经理(lǐ)了，而他(tā)在管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特(tè)别(bié)是动(dòng)态策略混合年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的(de)汇(huì)丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最(zuì)新的基金一季(jì)报显(xiǎn)示，其重仓(cāng)的新能源(yuán)产业链中股票依(yī)然为上季的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比(bǐ)亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今表现一般(bān)。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了新能源(yuán)类(lèi)似2019年(nián)的投资机会(huì)。

　　而在季(jì)报(bào)中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业还具备较长的生命周(zhōu)期，不少细分板块还能维持较(jiào)长时间的(de)高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我(wǒ)们(men)看到(dào)行业(yè)中(zhōng)的优(yōu)质公司对应(yīng)2025年的盈(yíng)利中枢(shū)在当前市值(zhí)的投(tóu)资(zī)价值。或许，新能(néng)源(yuán)行业的终(zhōng)局如大部(bù)分(fēn)制造业一样是一(yī)个竞(jìng)争充分、利润(rùn)极度压缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不(bù)少(shǎo)公司一定有一段(duàn)精彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据显示目(mù)前在管产品年内(nèi)回(huí)撤全部超过了(le)10％，以他的代(dài)表作(zuò)之一(yī)的广(guǎng)发小盘成(chéng)长来看，基(jī)金一季报表明他的(de)重仓行业(yè)配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基(jī)金相关产(chǎn)品的(de)2022年(nián)四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有(yǒu)的(de)是完全一致的10只股票(piào)，虽(suī)然第一大(dà)重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源的地位似(shì)乎进(jìn)一步稳(wěn)固，比(bǐ)如晶(jīng)澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升至第四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如果(guǒ)按照保留小数(shù)两位来统计(jì)，竟然(rán)所有10只标的(de)股(gǔ)持仓量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在基金季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)：“报告(gào)期内，基金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的(de)调整，依(yī)然围(wéi)绕已经建立(lì)全(quán)球比较优势的(de)高端制造产业(yè)链布局(jú)。我们(men)对重点持仓(cāng)的(de)光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经(jīng)过调整，行业(yè)估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚(chéng)精准布(bù)局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰(tài)资管的(de)姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多(duō)的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两个月的(de)中泰元和价值(zhí)精选不纳(nà)入统(tǒng)计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特(tè)别(bié)是兴诚价值一年持(chí)有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基(jī)金净(jìng)值(zhí)增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对(duì)比基(jī)金四季(jì)报(bào)和今年(nián)一(yī)季度(dù)可以看出，姜诚实际上只是微调了一个(gè)席位，而新(xīn)调进来的中国铁(tiě)建(jiàn)恰好就是中字头中的典型代表公(gōng)司，该(gāi)股从年(nián)初(chū)至今上涨(zhǎng)超(chāo)过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关(guān)标(biāo)的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最(zuì)好的是(shì)游戏股(gǔ)吉比特，最新该股(gǔ)年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价(jià)值(zhí)投资，同(tóng)时(shí)也谈到了(le)今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足(zú)够(gòu)的(de)把握去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产是我们(men)的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活(huó)得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过(guò)《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来(lái)，他所管理的基(jī)金全线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺长(zhǎng)城能源(yuán)基建为例(lì)，能够清晰地(dì)看到其偏爱高估息和低估值(zhí)类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第(dì)三重仓升至(zhì)第(dì)二重仓，不过(guò)中国电信(xìn)却退出了前一季(jì)的前十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了其(qí)对(duì)这一(yī)类(lèi)资(zī)源股(gǔ)格(gé)外垂青。此外，他对于小众的(de)中(zhōng)南(nán)传(chuán)媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季(jì)报中(zhōng)，他(tā)表示基金仓位基(jī)本稳定，主要增(zēng)加了(le)有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后位(wèi)置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新型商业模式的(de)迭代以及底层(céng)芯片制造(zào)，我们都希望国(guó)内企业能在(zài)不远的将来(lái)迎头赶上。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非(fēi)常重(zhòng)要，但当前A股(gǔ)市场基本上是基于美(měi)股映(yìng)射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样的(de)行情，需要对其(qí)可持(chí)续(xù)性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理余(yú)广是2012年的公(gōng)募状元，目(mù)前其担(dān)任基(jī)金经理也接近了13年。当前，其(qí)在管的产品(pǐn)为4只，它们分(fēn)别是核(hé)心(xīn)竞争力、核心招景混合、核心中(zhōng)景一(yī)年、核心优(yōu)选一(yī)年，从(cóng)今(jīn)年的表现来(lái)看，虽然(rán)所管产品(pǐn)涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现了正收(shōu)益(yì)。

　　以任(rèn)职回报翻四倍(bèi)的(de)核心竞争(zhēng)力为例(lì)，第(dì)一(yī)季度他在前十中调仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公司半数为中字头，它们就(jiù)是中国海油和中国移动(dòng)，与它们携(xié)手进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除去两只(zhǐ)中字(zì)头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提拔为第一(yī)重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄(qì)今(jīn)的涨(zhǎng)幅也(yě)是(shì)接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看(kàn)重公司基本面(miàn)，注重公司(sī)的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏(piān)低的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的(de)预期下，我们较为(wèi)看好(hǎo)今(jīn)年(nián)的权益市(shì)场(chǎng)，特别是前(qián)期调整较(jiào)为充分，估(gū)值较为(wèi)低估的(de)多行业(yè)的龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局中微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同期(qī)成(chéng)名(míng)的郑巍(wēi)山今年(nián)业绩优异，特别是(shì)其去年3月接手(shǒu)的银(yín)河(hé)智联(lián)主题净值快速(sù)拉升，截至本周四(sì)的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过(guò)45％，这(zhè)一(yī)水平甚至(zhì)超过(guò)了他的成名作银河创(chuàng)新(xīn)成长。从郑(zhèng)巍在管基(jī)金的当季重仓行业风格来看，除去银河(hé)和(hé)美(měi)生(shēng)活还有较强(qiáng)的新能源属性外，其(qí)余(yú)产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联(lián)主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网(wǎng)络(luò)和海康威视(shì)外，年内(nèi)最新的(de)涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份(fèn)均已实(shí)现了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均是第一季度新近重仓的(de)公司。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓股仅(jǐn)有金山办公和国(guó)网通信。对比来看(kàn)被调出的标的(de)，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总(zǒng)结(jié)中仅仅是寥寥(liáo)数(shù)语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同的配置(zhì)范围，切合主题，主要围(wéi)绕(rào)智慧智联、信息技术等的(de)概(gài)念(niàn)范畴展开(kāi)。一季度智联主题继续增(zēng)加了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信(xìn)息(xī)技术的配置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开(kāi)投资。二季度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数(shù)字经济的范畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同(tóng)期成名的(de)还有(yǒu)华安(ān)胡宜斌(bīn)，作为当(dāng)年(nián)公司力捧的(de)三位基金经理中(zhōng)最年轻(qīng)者，他(tā)可谓(wèi)是少年得志，但后(hòu)来(lái)所管产品几经浮沉(chén)，好在今年(nián)卷土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内(nèi)他所管理(lǐ)的(de)7只基金全部(bù)涨幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表现最好的还是(shì)他的成名作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发(fā)现他所保留的(de)上(shàng)一个季度重仓股只有(yǒu)王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从(cóng)最新的标(biāo)的来(lái)看，这其(qí)中就(jiù)有近(jìn)期大火(huǒ)的(de)芯(xīn)片新贵(guì)寒(hán)武(wǔ)纪。从新(xīn)进重仓标的年(nián)内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数(shù)文(wén)化、美亚柏科等(děng)标的(de)年内涨幅(fú)也(yě)是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前年内至今仍(réng)然体现为股价下(xià)跌。

　　至于(yú)大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构(gòu)转型时期，我(wǒ)们(men)相信未(wèi)来科技创新和消费(fèi)升级(jí)仍将(jiāng)成为经(jīng)济总量增长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞(dàn)生(shēng)大量投(tóu)资机会，在(zài)策(cè)略(lüè)上(shàng)，我(wǒ)们(men)已将挖(wā)掘、发现(xiàn)和配置(zhì)基(jī)金(jīn)合同(tóng)主题范围内的科(kē)技创新和(hé)受益于国民经济持续增长的消费及原(yuán)材(cái)料放在前(qián)所(suǒ)未有高(gāo)度(dù)。”

　　而(ér)当年一(yī)并(bìng)成名的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回(huí)归(guī)。天天基金网(wǎng)数据显示(shì)，他(tā)目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今的年内(nèi)涨幅(fú)超过(guò)了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做(zuò)出了(le)一处(chù)调(diào)整，也就(jiù)是(shì)用中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司替代了四季(jì)度(dù)末的兆(zhào)易创新。但就是这只新进(jìn)标的，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)年内(nèi)涨幅超过70％的金(jīn)山(shān)办(bàn)公交相辉映。对于当季度的(de)调(diào)仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和(hé)医(yī)疗器(qì)械行(xíng)业的部分个股，相(xiāng)应地略微降低了半(bàn)导体行业的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍(réng)以(yǐ)计(jì)算机软(ruǎn)件和半(bàn)导体行业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限(xiàn)重(zhòng)仓(cāng)恒立液压(yā)

　　陈良栋(dòng)布局消费电(diàn)子“半壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金一季(jì)报(bào)来看(kàn)，这些相对低调的领域也开始越(yuè)发受到(dào)明星基金经理们的追捧，比如融通(tōng)基金的(de)明星基金经理邹曦，这位任(rèn)职已(yǐ)经逼近15年半(bàn)的(de)老将善战周期，目前(qián)在公司仍然管(guǎn)理(lǐ)6只基金产品，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄(qì)今任(rèn)职回报超过(guò)180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的(de)季报(bào)来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超(chāo)限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的(de)比(bǐ)例上(shàng)限，它们(men)分(fēn)别是恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然(rán)去年(nián)下半年以来重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实际上(shàng)在当季的(de)重仓行业中，机械制造是(shì)仅次于(yú)房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季度增加了(le)工程机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行(xíng)业(yè)的配置。目前(qián)组(zǔ)合配置偏向周期(qī)价值，同时保持了科技(jì)、消费板块的适度配(pèi)置。组(zǔ)合结构(gòu)主要围(wéi)绕国(guó)内经济稳增长的主(zhǔ)线展开(kāi)，相关配置集中在(zài)优质(zhì)房地产(chǎn)股、地产产业链(liàn)，以(yǐ)及顺周期装备(bèi)等(děng)板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓(nóng)，例如(rú)兰石重装(zhuāng)年报(bào)的(de)十(shí)大流通股股东中，富国(guó)天惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的明(míng)星基金经(jīng)理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制(郑业成是否已婚 郑业成是几线演员zhì)造板块闻名，目前(qián)他在公司所管理的(de)产(chǎn)品数(shù)达到了6只，尤(yóu)其是他参(cān)与管理的长城(chéng)科(kē)创板(bǎn)两年定(dìng)开业(yè)绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例(lì)，可以看到一季度(dù)与众不(bù)同的一点是，消费电子赛(sài)道股(gǔ)票在其中占(zhàn)据明显(xiǎn)的数量(liàng)优(yōu)势。具(jù)体说来(lái)，虽(suī)然(rán)在基金十(shí)大重仓(cāng)中不见耳熟能详的(de)龙头立讯精密，但大体包括华测导(dǎo)航、东山精密(mì)、电连(lián)技术、和而泰、科大(dà)讯(xùn)飞(fēi)都能被划(huà)入(rù)到消(xiāo)费电子(zi)的大范畴中，也(yě)就是(shì)说(shuō)其占据了十大重仓中的(de)半边(biān)天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今年(nián)下半年或明年，消费电子会(huì)有(yǒu)一(yī)个(gè)触底回升(shēng)的(de)过程(chéng)。如果叠加在汽车(chē)产业链上(shàng)的布局，我判断(duàn)可能对收入利润拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏(sū)可能只是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素显示，目前该板块去库存可(kě)能(néng)也进(jìn)入到(dào)尾声阶段，接下(xià)来(lái)苹果(guǒ)新品推出或(huò)是行业复(fù)苏(sū)契机。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还有不可忽视的一环(huán)就是军工装备。同时(shí)作为(wèi)成(chéng)长股三(sān)大(dà)主阵(zhèn)营“新半军”中(zhōng)的重要一(yī)级，军(jūn)工虽然很难(nán)有持续性的表现(xiàn)，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的输(shū)出，而华夏的(de)少(shǎo)壮派基金经理万方(fāng)方，是(shì)圈内少数同时管理两只军(jūn)工(gōng)主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际上一季度(dù)他仅在十大重仓股中做(zuò)出了一(yī)处调(diào)整，也(yě)就是(shì)用昊华科(kē)技(jì)替代了上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属(shǔ)细分来(lái)看，明显中航(háng)系乃(nǎi)至航空(kōng)航天赛道占据优势。而这一思(sī)路在(zài)他管理的高端装备龙(lóng)头(tóu)乃至全市场基金(jīn)中(zhōng)都体现得(dé)颇为明(míng)显。进一步(bù)对照两只军(jūn)工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公司有(yǒu)八家，惟(wéi)二的区别是高端(duān)装备龙(lóng)头中用复(fù)旦微电和西(xī)部超导替代了(le)前者中的钢(gāng)研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探(tàn)究未来两年(nián)确定性的产业趋(qū)势和高(gāo)增长(zhǎng)的细分赛(sài)道，组合(hé)构(gòu)建从(cóng)2023年(nián)全年(nián)维度在高确定性(xìng)的航(háng)空(kōng)发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产(chǎn)业(yè)链、航空(kōng)装备平(píng)台型(xíng)企业以及技术禀赋和(hé)壁垒(lěi)高筑的(de)新材料领(lǐng)域(yù)重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为举例(lì)分析(xī)，不做买卖推荐。）

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