今年(nián)A股市(shì)场最为火热(rè)的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发(fā)行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商(shāng)、汇(huì)添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金将于(yú)5月15日至(zhì)19日正式(shì)发售(shòu)，其(qí)中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股(gǔ)票(piào)认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发行预期(qī)，多(duō)位(wèi)业(yè)内人(rén)士用(yòng)“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资本市场的(de)行情(qíng)主线，预计发行情(qíng)况较(jiào)为理想(xiǎng)；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置了发行上(shàng)限(xiàn)，加上(shàng)部分券商近期对于基金的发行导向(xiàng)转为保(bǎo)有量考核，也(yě)不会过份(fèn)冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，中证国新央企(qǐ)主题(tí)系列指数有助(zhù)于资本市(shì)场从(cóng)科技领域、能(néng)源产业等多(duō)维度服务央(yāng)企(qǐ)，强化股(gǔ)东回报，帮(bāng)助投资者走进央企、认识(shí)央企，支持央(yāng)企利用资本市场做强做优做大(dà)，提升市场影响力(lì)、号召力，切实促(cù)进(jìn)央企上(shàng)市公司(sī)实现(xiàn)高质(zhì)量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF同时对(duì)外(wài)发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模上(shàng)看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的(de)首发(fā)募(mù)集上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异(yì)，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额(é)小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之间(jiān)的，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万(wàn)份的，认购(gòu)费(fèi)用(yòng)统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由工商银(yín)行托管(guǎn)，汇添富(fù)中证国新央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)建设银(yín)行托管，招商中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是(shì)中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了(le)解，上交所拟(nǐ)定于(yú)5月11日举(jǔ)办“发(fā)现央企投资价值促进(jìn)央(yāng)企(qǐ)估(gū)值(zhí)回归(guī)”业务交(jiāo)流(liú)会(huì)暨国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主旨为进一(yī)步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价(jià)值发现，推动央(yāng)企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看(kàn)来，3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF未(wèi)来都将(jiāng)在上(shàng)交(jiāo)所上市(shì)，上交所此次会议(yì)或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近期资(zī)本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，包(bāo)括交易所、券商、基(jī)金工(gōng)商各方对此(cǐ)也比较重视(shì)，基金公(gōng)司(sī)肯定会重点发行(xíng)，但目前(qián)市场上也(yě)存在不(bù)少(shǎo)央企(qǐ)主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理(lǐ)性。”一(yī)位基金公司人(rén)士(shì)中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方表现。

　　一位券(quàn)商人士也表示(shì)，所在券商会参与其中(zhōng)一只央(yāng)企股东回(huí)报ETF的(de)发行工(gōng)作，但并不会过(guò)度(dù)冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的行情主线，产品本身就(jiù)比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产(chǎn)品保(bǎo)有量上，同时降低基金首(shǒu)发的考核权重(zhòng)。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司(sī)人(rén)士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次(cì)央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分(fēn)为(wèi)三(sān)批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同时(shí)获批(pī)发(fā)售，就是为(wèi)了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构(gòu)不会(huì)过度(dù)拼基金首发(fā)，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也(yě)会比较乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极布局央企(qǐ)主题(tí)产品

　　为投资者带(dài)来分(fēn)享改革红利(lì)工具(jù)

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今年(nián)以来资本(běn)市(shì)场的热门(mén)，基(jī)金公司也积(jī)极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金(jīn)报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆(lù)续申报了21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商等各大(dà)公募巨(jù)头都有(yǒu)参与，其中嘉(jiā)实(shí)、华安(ān)、银(yín)华(huá)基金(jīn)等(děng)多家机构，还各申报了(le)主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产(chǎn)品，积(jī)极填补这一产(chǎn)品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除(chú)了中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外(wài)，此前，易(yì)方达、南(nán)方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央(yāng)企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实(shí)则上报了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)的发行，意(yì)味着，个人和机构投资者拥有配置央(yāng)企(qǐ)特色指(zhǐ)数、分享改革(gé)红(hóng)利的(de)便捷工(gōng)具(jù)。

　　据(jù)业内(nèi)人士表示，早(zǎo)在去年11月，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能(néng)更好发挥”。这一(yī)讲话为A股(gǔ)市场(chǎng)未来(lái)发展(zhǎn)和改(gǎi)革指(zhǐ)明(míng)了方向，成(chéng)熟(shú)完善(shàn)的(de)估值体系对于资(zī)本市场的价值发(fā)现以及资源配(pèi)置功能(néng)的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市(shì)场支持实体经济发(fā)展的重要(yào)基础(chǔ)。因此，看(kàn)准“中国特色估值体系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行业对(duì)这一(yī)领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金(jīn)，就是(shì)看准这类(lèi)企业的投资价值。”据一位基金公(gōng)司人士(shì)表示，建立具有中国特色(sè)的估值体系，有助于提(tí)升市场对国有上市企业的关注度，对企业估值(zhí)层面的各类因素做进一步的(de)研究(jiū)和探讨，强化相关领域(yù)在新环境下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆(qìng)表示(shì)，从(cóng)长期来(lái)看，央(yāng)国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一(yī)是央企是实现国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的(de)支持(chí)与引导；二是央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是央企引(yǐn)领科技创新(xīn)，研(yán)发占比(bǐ)逐年提升；四是(shì)央企仍是(shì)A股估(gū)值洼地(dì)。未来在(zài)不(bù)断完善(shàn)中(zhōng)国特色(sè)现(xiàn)代资本市(shì)场下，预计国资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳(yáng)也表示(shì)，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国(guó)企的估(gū)值重塑提(tí)供(gōng)了市场认可的基础(chǔ)。从盈利能力方面来(lái)看，近年来(lái)央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过其他类型企业，高于(yú)A股平均(jūn)水平(píng)，体(tǐ)现出(chū)央国企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成(chéng)长性来看，2022年(nián)三季度国(guó)资委(wěi)旗下上市央企营业总收入(rù)同比(bǐ)增长8.53％，同期全(quán)部(bù)A股(gǔ)为2.中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方52％；归母(mǔ)净(jìng)利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发(fā)展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国(guó)企上市公(gōng)司质量的提升或将成为央国(guó)企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑的核心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经理刘(liú)重杰也表示(shì)，从公司经营的角度看(kàn)，上(shàng)市(shì)央、国企的盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长期投(tóu)资价(jià)值，或更符合机构投资者、个(gè)人养(yǎng)老金等配置性的需求(qiú)。在中国(guó)特色估值体系的推进过程中，央企股东回报指数具备较(jiào)好的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限公司定(dìng)制，主要选取国(guó)务院国资委下属(shǔ)现 金分红或回(huí)购总额占总市(shì)值比率较(jiào)高的50只(zhǐ)上市(shì)公司证券作为(wèi)指数样(yàng)本， 以(yǐ)反映(yìng)央企股东回报主题上(shàng)市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地(dì)产、机械设备等，前十大(dà)成份股(gǔ)权重合计约33％，均为(wèi)央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十(shí)大成份(fèn)股：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指(zhǐ)数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企股东(dōng)回报指数聚焦高(gāo)分红与高回购央企，指数近12个(gè)月(yuè)股息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的(de)分红(hóng)水平。

　　低估值：央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)当前市(shì)盈率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对于(yú)主流指数表(biǎo)现出(chū)更低的估(gū)值水平，央企估(gū)值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是(shì)5月(yuè)15日至5月(yuè)19日。投资(zī)者可选择网上现金(jīn)认购、网下现金认购和(hé)网下股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上限(xiàn)为20亿元，如(rú)果募集(jí)规模超过20亿(yì)元，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费(fèi)用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及(jí)后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上(shàng)市。多家公司后续将安排做市(shì)商，保障(zhàng)充分的(de)流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司都由“实力(lì)派(pài)”来担纲(gāng)基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发基金指数投资(zī)部副总经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金(jīn)经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)3月31日，央企股东回(huí)报指数(shù)过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深300和上证红利指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值(zhí)优(yōu)势(shì)明显，具备(bèi)较高的长期(qī)投(tóu)资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较(jiào)稳(wěn)健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负(fù)社会责任，是(shì)国家战(zhàn)略发(fā)展主力军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特(tè)估”背景：估值较低(dī)，重塑中国(guó)特色估值体系背(bèi)景下(xià)估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠(dié)加：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享高质量(liàng)发(fā)展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力(lì)和(hé)抗风(fēng)险的配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央企概(gài)念已经(jīng)涨(zhǎng)过(中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方guò)一轮(lún)了，板块持续性(xìng)如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍(réng)处(chù)于较低分位水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市场中证全指的(de)17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于(yú)其38％分位水(shuǐ)平。无(wú)论横向(xiàng)对(duì)比还是纵向比较，央企整体估值(zhí)水(shuǐ)平与其经(jīng)济(jì)地(dì)位并不匹配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从(cóng)券商机构的(de)对(duì)外观点(diǎn)来看，多家券(quàn)商明确表示今年(nián)的投(tóu)资主线之一就是央国企价(jià)值重估(gū)。部分(fēn)券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重(zhòng)估这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不(bù)受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济(jì)+国企改革的投资主线(xiàn)更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革和中国(guó)特色估值体(tǐ)系推(tuī)动(dòng)下(xià)，当前国企价值(zhí)重(zhòng)估行(xíng)情有望(wàng)持续并(bìng)形成主线行情(qíng)。

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