钠电池(chí)产能规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动54亿(yì)乃至94亿投资，传艺科技(jì)是真(zhēn)跨界还是(shì)奢望，飙(biāo)涨后又腰斩的股价似乎(hū)已经给出注脚。

　　去年6月(yuè)以来(lái)，萦绕在键盘生产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题莫(mò)过(guò)于跨界钠电池(chí)。

　　这(zhè)个热门又令人(rén)遐(xiá)想的(de)题材搭(dā)配公(gōng)司(sī)释(shì)放钠电池项目进(jìn)展的“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺激着(zhe)传艺科(kē)技股价迅(xùn)速飙(biāo)涨(zhǎng)4倍(bèi)，甚至期间(jiān)还祭(jì)出(chū)“七连板”和“五(wǔ)连板(bǎn)”妖股(gǔ)走(zǒu)势。然去(qù)年(nián)末以来，抛(pāo)“利好(hǎo)消息”催涨股价的套(tào)路(lù)完全失(shī)灵，股价又在4个多月(yuè)时间(jiān)极速腰斩。即(jí)便是3月末(mò)扔出30亿元定增(zēng)预案投建年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传(chuán)艺科技也只收获了短暂的上涨，而后再(zài)未掀(xiān)起波澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到(dào)，股价过山车式的(de)涨跌折(zhé)射的是市场对(duì)传艺科技高调跨界钠(nà)电赛道故(gù)事的(de)怀疑(yí)：从宣布跨界(jiè)到(dào)现在，时间不过10多月，规划产能已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如(rú)何撬动54亿元乃至94亿(yì)元的投(tóu)资(zī)成本？巨头环伺、落地(dì)产能骤增(zēng)、锂(lǐ)价持续下行，在愈(yù)加拥挤的赛道上，夸下海(hǎi)口的产能又该如(rú)何消化？过往投资计划频(pín)频“跳(tiào)票”、实际(jì)效益与预期天差地(dì)别等“黑(hēi)历史”在前，“大跃进”的新(xīn)项目如何让人信(xìn)服？

　　跨界钠电池，股价“过山(shān)车”

　　早(zǎo)在20世(shì)纪(jì)70年代，钠离子电池便与锂(lǐ)离子(zi)电池(chí)同时期萌芽，但(dàn)由(yóu)于钠(nà)电负极(jí)嵌钠能力较弱、钠电(diàn)池能(néng)量密(mì)度较低，导致(zhì)其研(yán)发进度大大落后于了锂电池。直(zhí)到2020年后，随着钠电关(guān)键技术完成突破以及锂价不断飙升，钠电才作为锂(lǐ)电(diàn)“备胎”之一重(zhòng)回(huí)人们重视。尤其2021年(nián)7月，宁德时(shí)代推出第一代钠离子电(diàn)池，掀起钠电(diàn)风(fēng)潮(cháo)，并将风口带(dài)到(dào)了(le)A股市场。

　　时值2022年(nián)锂价(jià)暴涨，A股钠电炒作如日中(zhōng)天(tiān)之(zhī)际(jì)，传艺(yì)科技于去年6月22日晚(wǎn)间(jiān)高调宣布入局。彼(bǐ)时的公告显示(shì)，公司拟投资3000万元通过(guò)全资子(zi)公司江苏智纬电子科(kē)技有限公司（以下简称“智纬电(diàn)子”） 同海(hǎi)盈(yíng)汇鑫企业、自然人(rén)杨磊和杨崇义合作设立控股孙公(gōng)司江苏传艺钠电科技有限(xiàn)公司（公司持(chí)股75％，以下简称(chēng)“传(chuán)艺(yì)钠电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科(kē)技旋(xuán)即涨停，当日盘后公司迫不(bù)及待召开电话(huà)会(huì)议，向合计(jì)64名分析(xī)师和个人(rén)投资(zī)者披(pī)露跨界(jiè)钠电(diàn)的各种细(xì)节。根据规划，传艺(yì)科技钠电池项目中试线2022年(nián)投产，一期2GWh的产能2023年(nián)投产，二期(qī)计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话(huà)，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界后(hòu)一(yī)口气收出7个涨停板，市值快(kuài)速实现翻(fān)倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股(gǔ)价的前车在前，传(chuán)艺科技开始有意无意地(dì)“主(zhǔ)动”披(pī)露钠(nà)电项(xiàng)目进展(zhǎn)，而(ér)公司股价也往往(wǎng)在公(gōng)告披露后录得大幅上涨。去年(nián)12月(yuè)5日盘(pán)中，公司股价一度摸高至54.44元(yuán)/股，相较于跨界钠(nà)电池前10元/股左(zuǒ)右的温吞股价，不到半年的时间已翻了(le)逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向(xiàng)下(xià)，无论(lùn)其如何(hé)发布“利好”消息，股价也再难掀大(dà)风浪，反而随着时(shí)间(jiān)的推移，迅(xùn)速回落。截至(zhì)4月20日收盘(pán)，报28.14元(yuán)/股，4个多(duō)月时间已经较高点腰斩。

　　值(zhí)得一提(tí)的是(shì)，由于在2022年6月23日盘后，公(gōng)司迫切召(zhào)开(kāi)电话会并在《投资者关系活动(dòng)记录表》中(zhōng)对外发布钠电(diàn)池(chí)业务未来规划、技术水(shuǐ)平等涉及公司经营的重大信息，但直至2022年7月9日才正式通过(guò)《关于对深圳证券交易所关(guān)注(zhù)函回复的公告(gào)》补充披露相关事项，传艺科(kē)技及公(gōng)司董事长兼总经理(lǐ)邹伟民、时任(rèn)董秘(mì)许(xǔ)小(xiǎo)丽还(hái)遭深交所通报(bào)批评(píng)。

　　产(chǎn)能“大(dà)跃进”，钱从(cóng)哪里(lǐ)来(lái)？

　　回看传艺科技股价“过山(shān)车”式(shì)上下(xià)，背后纵(zòng)有游(yóu)资(zī)推波(bō)助澜，但归根结底(dǐ)还是(shì)其资金(jīn)有(yǒu)限与钠电(diàn)产能(néng)规划“大跃(yuè)进”不匹配(pèi)无法让市场(chǎng)信服造成的。

　　根据公司定(dìng)增预(yù)案，钠电(diàn)池(chí)二(èr)期5.5GWh项目建成后，公司产(chǎn)能将达到10GWh。而根(gēn)据公司此前对交(jiāo)易(yì)所回复函和2023年度定(dìng)增(zēng)预案，公司(sī)规划的(de)10GWh钠电池项目的投(tóu)资成本约54亿(yì)元。其(qí)中(zhōng)，土地(dì)购置及厂房成本(běn)约4亿元，10GWh产(chǎn)能(néng)需投入的装修及(jí)设备成(chéng)本约50亿(yì)元。

　　实(shí)际上，传艺科(kē)技规(guī)划的钠电产能(néng)远(yuǎn)不止(zhǐ)这公告出来的10GWh。据传艺(yì)钠电官微消息，公(gōng)司董事长邹伟民4月(yuè)16日在公开(kāi)场合(hé)演讲时提到，“2022年(nián)7月(yuè)，公司决定，发挥资金(jīn)优势，投资50亿(yì)元，新征410亩(mǔ)土地，用30个月的时间，新(xīn)上(shàng)钠离子电池(chí)全供应链项(xiàng)目，逐步形成年产3万吨正极材料、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠离(lí)子(zi)电池、1天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音5万吨电解(jiě)液的生(shēng)产能(néng)力(lì)；2022年10底，中试(shì)线已经竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已经开始(shǐ)试产试销(xiāo)，6月底有望批(pī)量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠(nà)电产能规划，来源(yuán)：传艺钠电官微

　　若按邹伟(wěi)民的说法，传艺科技在(zài)上述(shù)的54亿元(yuán)资金(jīn)外，还(hái)需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需(xū)要(yào)40亿元的投入(rù)。

　　但现实是，传艺科(kē)技(jì)主营式微，年赚(zhuàn)1亿(yì)元的盈利水(shuǐ)平显然难以撬动动(dòng)辄几(jǐ)十亿的项目。

　　传艺(yì)科技主(zhǔ)营输入类(lèi)设备和(hé)印制(zhì)电路板（PCB）两大类消费电子零组件，具体(tǐ)包(bāo)括笔(bǐ)记本/台式(shì)机电(diàn)脑(nǎo)键盘(pán)、触控(kòng)模组和鼠标等输入类设备(bèi)及通讯(xùn)用板(bǎn)、消费(fèi)电子、计算(suàn)机用(yòng)板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来公司经营规模不断(duàn)扩大，营收从(cóng)2017年的6.69亿(yì)元起步，逐年递增，到2022年达(dá)到19.99亿元，翻了(le)近3倍。但盈利并(bìng)未同步，上市当(dāng)年公(gōng)司归母净(jìng)利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有(yǒu)7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈利水(shuǐ)平(píng)起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相(xiāng)较于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈利就已(yǐ)经(jīng)达到了(le)9000万元，净利(lì)润(rùn)增长乏力可见一斑。

　　传艺科(kē)技(jì)业绩(jì)变动情况，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账(zhàng)上的(de)资金也(yě)并不宽裕。2022年，公司经营活动(dòng)产生的现(xiàn)金流量净额4.46亿元；截至去年末(mò)，公(gōng)司货币资金仅2.87亿元，短(duǎn)期借款8.41亿元；应(yīng)收(shōu)账款5.90亿元(yuán)，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那(nà)两年半内要拿(ná)出54亿元乃至94亿元以(yǐ)上的资金(jīn)投资钠电，钱(qián)从哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日给深交所的回(huí)函中，传艺科技曾(céng)详(xiáng)细(xì)披露(lù)过2GWh项目资金来源：截至2022年5月(yuè)31日(rì)，公司可用(yòng)于钠(nà)离子电池项目的(de)自(zì)有资金仅(jǐn)1.61亿(yì)元，银(yín)行授信(xìn)未(wèi)使(shǐ)用(yòng)额(é)度10.27亿元，足见(jiàn)其在投资钠电(diàn)项目时自有资(zī)金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源：传艺科(kē)技(jì)给深交所的回(huí)函

　　很(hěn)明显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银(yín)行贷款解(jiě)决(jué)。后一期产能增加到4.5GWh，投资额(é)增(zēng)加(jiā)10亿元左右，同样仰仗银(yín)行贷款(kuǎn)。今(jīn)年3月(yuè)30日公司公告称，传艺(yì)科技及子(zi)公司拟(nǐ)向工(gōng)商银行、农业银行等组(zǔ)成(chéng)的联(lián)合银团申请不超过20亿元的(de)项目(mù)贷款，用于公司(sī)钠电池(chí)项目。根据(jù)最(zuì)新的调(diào)研记录，“截(jié)至目前(qián)，牵头银行(xíng)已审(shěn)批通(tōng)过，参团银行处于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋(móu)定增。今年3月30日，公司披露(lù)《2023年度向特定(dìng)对象(xiàng)发行股(gǔ)票预(yù)案》，拟募(mù)资不超过(guò)30亿(yì)元，其(qí)中的24亿元拟投入钠(nà)电池(chí)制造二期(qī)项目，剩余6亿(yì)元补流。

　　根据测(cè)算，二期(qī)5.5GWh项目总投资(zī)额(é)为27.47亿元，除了定增的(de)24亿(yì)元外，还(hái)有3.47亿元的(de)缺口。而为(wèi)补这部分缺(quē)口，传艺(yì)科技甚至将2020年定(dìng)增募投(tóu)资(zī)金中(zhōng)的1.75亿元变更(gèng)用于该项目。

　　简单加总便知，家底不(bù)厚，传艺科技10GWh钠(nà)电项目只能(néng)依(yī)赖融资。至于上述(shù)邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到的另外8GWh的项目资金来源(yuán)，钛媒(méi)体(tǐ)APP向(xiàng)公司求证，但截(jié)至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿(yì)元，整个钠(nà)电池全供应链项目计划到2024年末全部竣工投产，达产(chǎn)达效后，可实(shí)现年销售250亿元。”若(ruò)传艺科技的钠电项目真(zhēn)如邹伟民在近日(rì)的演讲(jiǎng)中(zhōng)所(suǒ)言(yán)照进现(xiàn)实(shí)，几年后公(gōng)司(sī)营收将在当(dāng)前基(jī)础上翻(fān)十(shí)几倍。但近来腰斩的股价显示(shì)，市(shì)场对这(zhè)个故事并不再买账，除了(le)资金(jīn)实(shí)力(lì)有限(xiàn)公司外，核(hé)心还在其大干(gàn)快上后(hòu)产(chǎn)能如(rú)何消化的问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商(shāng)业化元年的2023年，包(bāo)括宁德时代(dài)、中科(kē)海(hǎi)纳、亿(yì)纬锂能(néng)、雅迪等(děng)诸多巨头在(zài)内(nèi)，已纷纷发产(chǎn)品、量产并大建产能，竞(jìng)争者初露威胁，赛道已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽管就披露的(de)参(cān)数和性(xìng)能来(lái)看，传艺钠电的钠电池(chí)与巨头们(men)不相上下，但宁德时代落地奇瑞(ruì)车型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经(jīng)走(zǒu)在前面，率先在两轮电动(dòng)车和低速电(diàn)动车(chē)领域实现装(zhuāng)车天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音应用(yòng)。而传(chuán)艺科技除了在(zài)岁末年初公告(gào)与中(zhōng)祥航(háng)业、江苏(sū)新(xīn)能源(yuán)、德博新能(néng)源签订项目合作或战略合作协议外，并未官宣重点客户。

　　每每有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)问及客户情况时，公司(sī)都以“目前订(dìng)单(dān)下(xià)游运用覆盖(gài)储能、低速电动车及电动工具等多个领域”“公司(sī)钠离子电池(chí)送样后客户的反(fǎn)馈普(pǔ)遍(biàn)较为(wèi)良好，并(bìng)已与多名客(kè)户签(qiān)订(dìng)了销售订单”“公司已与多家知(zhī)名两轮(lún)电(diàn)动(dòng)车(chē)品牌开(kāi)展送样和合作意向洽谈等工作”等进行(xíng)回复。至于具(jù)体(tǐ)的(de)客(kè)户名称和(hé)订(dìng)单金额，一直(zhí)语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电池产能(néng)落地正数倍级增长。上海钢联新能(néng)源事业部钠(nà)电池分析师汪奇告诉钛(tài)媒体APP，2022年钠(nà)电池项目落地产能有3GWh左右，预计(jì)2023年落(luò)地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新发布数(shù)据则称，到2023年(nián)底，预(yù)计钠电池(chí)产能将增加至21GWh。无(wú)论(lùn)是哪种预测，今年(nián)钠电池落地(dì)产能大幅增加已可预(yù)见。

　　“参考锂电池行业产能(néng)利(lì)用率，钠(nà)电(diàn)池落(luò)地的产能中(zhōng)可以实现装(zhuāng)机(jī)的在4-5GWh左右，而铅酸电池(chí)的市场规模(mó)接近40GWh。前(qián)期用(yòng)于两轮(lún)车(chē)的钠(nà)电池不(bù)到5％，后(hòu)面成本降(jiàng)下来才会有较大比例(lì)的替代。”汪奇认为，今年钠电池(chí)只会(huì)小(xiǎo)批(pī)量应(yīng)用到多元化(huà)场(chǎng)景。

　　然传(chuán)艺科技却十分自信，其(qí)在(zài)调(diào)研(yán)记录(lù)中预测，预计2023年公司实(shí)际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了2023年钠(nà)电池(chí)市场的绝大部分(fēn)份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者关系活动(dòng)记录表

　　需要(yào)注意的是，沉寂多年的(de)钠电(diàn)池(chí)是在(zài)此前(qián)锂价飙涨的背景下作(zuò)为“替代”而被推到台前的，去年底以来，碳酸锂价格持续(xù)下行，4月(yuè)20日电(diàn)碳价格均(jūn)价(jià)已经跌至(zhì)18万(wàn)元/吨。一时间，锂价持续下跌会否影(yǐng)响(xiǎng)钠电(diàn)池商业化进程的讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科(kē)院院(yuàn)士欧阳明高近日就表示(shì)：“钠电池(chí)能够起到(dào)对锂电池的平衡作用，平衡锂(lǐ)价，保(bǎo)证锂资(zī)源的供应安全，不(bù)太可能成为主流。锂价一便宜(yí)，就(jiù)会让钠(nà)离子的(de)发展陷入被动。”但(dàn)他也强(qiáng)调，“钠(nà)离子技术(shù)一定要发展，因(yīn)为(wèi)它是锂离子电池(chí)的一(yī)个有益的(de)补充。”

　　汪奇称，锂电和(hé)钠电建设成本接近(jìn)，目前(qián)三(sān)元(yuán)钠电量(liàng)产的生产(chǎn)成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步向钛媒(méi)体APP分(fēn)析，“钠离子(zi)电(diàn)池性能比较接近(jìn)磷酸铁锂电池，高能量密度(dù)的(de)也(yě)接(jiē)近(jìn)三元523电池。目前(qián)电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅(fú)下降40％以上，所以目前已(yǐ)经(jīng)和钠(nà)电池成本基本相当；而由于锂原(yuán)料价格大幅(fú)下降，目前铁锂和(hé)锰酸(suān)锂(lǐ)等(děng)电池成本已经优于钠电池(chí)。今年碳酸锂(lǐ)价格(gé)在(zài)20万以下(xià)时，锂(lǐ)电池对钠电池(chí)有(yǒu)明显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电(diàn)池还有降本的空间。兴储(chǔ)世(shì)纪(jì)总裁助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业(yè)链完善后，规模量产后钠离子电(diàn)池正、负极材料(liào)价格可降至5万(wàn)元/吨甚至以(yǐ)下，钠离(lí)子电池的理(lǐ)论BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸(suān)锂存在降价(jià)可能，但只要碳酸锂(lǐ)价格高于15万元/吨，钠离子电池的(de)成本优势就依然(rán)存在，并且随着技术不(bù)断发展(zhǎn)、产业不断成熟，钠离子电池(chí)的降(jiàng)本空间有望进一步打开(kāi)，该成本临界点仍有(yǒu)进(jìn)一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模(mó)化完(wán)成后，能(néng)和锂(lǐ)离(lí)子电(diàn)池的成本拉(lā)开(kāi)差(chà)距，接近铅酸电池的(de)成本。但(dàn)能量密度(dù)的限制(zhì)，使得碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)在15万以上时，成熟后的(de)钠(nà)离子电池有(yǒu)一定优(yōu)势；碳酸锂价格(gé)在10万左右及以下时(shí)，钠离子电(diàn)池在动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括(kuò)传艺科技在内(nèi)，诸多入局(jú)钠电池的企业都(dōu)言(yán)锂价下跌无碍钠电池(chí)商(shāng)业化进(jìn)程。但随着锂价持续下降，钠电池(chí)利润率下(xià)降或也是必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调(diào)研记录中曾(céng)表示，公司钠电(diàn)池定价主要根据碳(tàn)酸锂的价(jià)格(gé)，一般给(gěi)到(dào)客户的价格比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价(jià)会(huì)随(suí)碳酸锂(lǐ)价格(gé)波动而波动(dòng)。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频(pín)频“跳票(piào)”

　　资金和产能消化之外，市场(chǎng)还担忧(yōu)传(chuán)艺科技(jì)项目(mù)投资的定(dìng)力。

　　尽管公司对(duì)进军钠电领域雄(xióng)心勃勃(bó)，然而(ér)钛(tài)媒体APP梳(shū)理其过(guò)往投资履历发现，传艺科技在投资上缺(quē)乏长(zhǎng)远(yuǎn)定力(lì)，临(lín)时“跳票(piào)”甚至终止(zhǐ)募投(tóu)计划可(kě)谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿元，其(qí)中将(jiāng)2.98亿元(yuán)投向(xiàng)FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投(tóu)向薄膜(mó)线路板(bǎn)生产线(xiàn)技改(gǎi)并扩(kuò)产项(xiàng)目。然2018年4月公司就变更募(mù)资用途，将FPC生产项目未(wèi)用(yòng)的资(zī)金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项(xiàng)目、轻薄型键(jiàn)盘生产项目，已经使(shǐ)用了(le)7737.67万元(yuán)募资的FPC生产项目则被终(zhōng)止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线路板生产(chǎn)线(xiàn)技改并扩产项目的实施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再(zài)将该(gāi)项目的实施地点变更为重庆市合川区工业园区核心区高阳路30号，实施主(zhǔ)体(tǐ)则从传艺科技(jì)变(biàn)为全资(zī)子公司重庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司(sī)终(zhōng)止(zhǐ)实(shí)施(shī)3D玻璃面(miàn)板生产项(xiàng)目（已投入(rù)募资(zī)7445.13万元），并将(jiāng)该项目剩余资金(jīn)全部(bù)投入轻(qīng)薄型键(jiàn)盘(pán)生(shēng)产项目的建设(shè)，并(bìng)将后者(zhě)的(de)产能(néng)从1600万台提升(shēng)至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再(zài)融资，定增募资6亿元(yuán)，其中的(de)4.20亿元用于年产18万平方米中(zhōng)高端印制(zhì)电路板建(jiàn)设项目。但(dàn)次年6月(yuè)，公司将该项(xiàng)目(mù)中的SMT工(gōng)序实施地(dì)点由江苏(sū)省(shěng)高(gāo)邮市经开区凌波(bō)路33号改建至江苏省(shěng)高邮市经开区(qū)凌波路49号的(de)闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变(biàn)卦”，又(yòu)将该项目剩余(yú)募资（已(yǐ)投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元(yuán)变更(gèng)用(yòng)于投入(rù)“钠离子电(diàn)池制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计(jì)划的地(dì)点、资金(jīn)乃至项目(mù)，直接的后(hòu)果就是原有(yǒu)的投入打水飘、投资效率低下以(yǐ)及建成项目(mù)实际效益与(yǔ)预计天差地别(bié)。

　　根据招股书，薄(báo)膜(mó)线(xiàn)路(lù)板生产(chǎn)线技改并(bìng)扩产(chǎn)项目建设(shè)期仅12个月(yuè)，达产(chǎn)年可实现销售(shòu)收入2.24亿(yì)元。定(dìng)期(qī)报告显示(shì)，2018年6月30日，该项目就已(yǐ)经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项目的效益(yì)分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中高端印制电(diàn)路板建(jiàn)设项目建(jiàn)设期(qī)也仅12个月(yuè)，预计(jì)达产年实(shí)现营收7.48亿(yì)元，项目净利润1.31亿元。然两年(nián)多时间过去了，截(jié)至(zhì)2022年(nián)12月(yuè)31日，该项目投(tóu)资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与当初的(de)预(yù)期相去甚远。

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