用友网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即云(yún)服(fú)务(wù)转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利(lì)下滑(huá)。与此对(duì)应的是(shì)，2020年以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段营收、净利同步大增、股价(jià)大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损

　　净(jìng)利连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布2023年第一(yī)季度报(bào)告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单(dān)季最大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前，用友(yǒu)网络发布(bù)的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元(yuán)，仅(jǐn)微(wēi)增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降69％。这是在(zài)2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络(luò)连续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来(lái)看(kàn)，在(zài)2020年(nián)7月(yuè)创(chuàng)下历史新(xīn)高之后，用友(yǒu)网络(luò)股价就总体(tǐ)上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者(zhě)被(bèi)套(tào)

　　在2022年股(gǔ)价大(dà)跌前(qián)，用友网络在股价(jià)相(xiāng)对高(gāo)点进行了(le)定增融(róng)资(zī)。此次定(dìng)增吸引了不少机构(gòu)参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知名机(jī)构和(hé)投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增(zēng)结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定(dìng)增(zēng)募资约53亿元(yuán)。当(dāng)时，在定增市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛(gé)卫东，也参与(yǔ)了定增，投(tóu)入(rù)资金约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友(yǒu)网络发布的2021年(nián)业绩(jì)明显不及(jí)市场预期，2021年(nián)净利润(rùn)为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季度业绩更是连续(xù)爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下(xià)降2931.14％；半年(nián)报(bào)净利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持(chí)股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三(sān)季(jì)度(dù)末退(tuì)出(chū)前十大股东(dōng)，在(zài)此期间，其减持(chí)数(sh那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲ù)量至(zhì)少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络(luò)的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过(guò)财务软件(jiàn)服务企业的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业的信息化(huà)，现在(zài)的3.0阶段是服务企业(yè)的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业务(wù)，引领中(zhōng)国企业级服务(wù)市场。在此基础(chǔ)上(shàng)，公司2020年(nián)进入新的战(zhàn)略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营(yíng)全球(qiú)领(lǐng)先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完全基于互联网架(jià)构(gòu)的企业互联网开发平台。2017年(nián)以(yǐ)来(lái)，其云(yún)平台、财务(wù)云(yún)、人力云(yún)等云产品得到(dào)逐步(bù)发(fā)展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步(bù)融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开始，用(yòng)友BIP经历了(le)第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务快速(sù)发展，第二个阶段的(de)统一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友(yǒu)网络云服务转型取(qǔ)得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点(diǎn)，已成为(wèi)公司主要(yào)收入来(lái)源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没有多大(dà)突破。《2021年(nián)中国(guó)工业(yè)软件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整体市占率(lǜ)超过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但在那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲高端(duān)ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出(chū)华为将在4月启(qǐ)用自己研(yán)发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股(gǔ)价直(zhí)接跌停(tíng)。尽管华为(wèi)目前仅为自用，并(bìng)不一定会面(miàn)向外部市(shì)场(chǎng)提(tí)供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反(fǎn)应出市场对(duì)用(yòng)友在高(gāo)端ERP软件市场竞争力(lì)信心的严重不足，也(yě)反应了其在高(gāo)端那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲市场的(de)进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也(yě)在同时逐年增长，且增(zēng)幅远高于营收增幅。对(duì)应到股(gǔ)价上，在此期间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用(yòng)友网络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说是踏步不(bù)前，净利润却大幅下跌(diē)，股(gǔ)价也因此大跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王文京在2022年(nián)曾(céng)表示，3.0阶段，用(yòng)友的(de)市值还是有很大的(de)提升(shēng)空间。但从(cóng)目前的(de)情况(kuàng)来看(kàn)，用友3.0的(de)第二阶段(duàn)，道阻(zǔ)且长。

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