今年A股市场(chǎng)最为火(huǒ)热的(de)“中特估”板块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报(bào)记者获(huò)悉(xī)，4月末刚刚获(huò)批的3只中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，发行日期(qī)已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时(shí)公告(gào)，基金将于(yú)5月15日(rì)至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来(lái)，首先(xiān)，中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF契合目前资本(běn)市(shì)场(chǎng)的行(xíng)情主(zhǔ)线，预计发行(xíng)情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部分券(quàn)商(shāng)近(jìn)期(qī)对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保(bǎo)有(yǒu)量考核，也(yě)不(bù)会过(guò)份冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)主题系列指数有助于(yú)资本市(shì)场从科技(jì)领域、能源产业等多维度服(fú)务央企，强化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央(yāng)企利(lì)用资本(běn)市场做强(qiáng)做(zuò)优做大，提(tí)升市场影响(xiǎng)力、号(hào)召力，切实(shí)促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的(de)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF同时(shí)对外发布(bù)基金发售公(gōng)告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只(zhǐ)基(jī)金(jīn)均设置(zhì)20亿元(yuán)的首发募集(jí)上限。3只基(jī)金费率也(yě)稍(shāo)有差异(yì)，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万(wàn)份至(zhì)100万份之间的，广发中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份额大(dà)于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招商中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF的托管(guǎn)方则(zé)是中(zhōng)信建投证券(quàn)。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资(zī)价(jià)值促进央企估值(zhí)回归”业务交流会(huì)暨(jì)国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一(yī)步探索建(jiàn)立中国特色估值(zhí)体系，引(yǐn)导央企投资价值(zhí)发(fā)现，推(tuī)动央企估值回归合理水平。上(shàng)交所、中国(guó)国(guó)新、指数公司、券商、基金公司等相关(guān)领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人(rén)士看来(lái)，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未(wèi)来都(dōu)将在上交所上市，上交(jiāo)所此次会议或为产品发行预热(rè)。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包(bāo)括(kuò)交易所、券商、基金(jīn)工商各方对(duì)此也比较重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但(dàn)目前市场上也存在不少央企主题基金，因(yīn)此预(yù)计此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发行(xíng)也(yě)会相对理(lǐ)性。”一位基金公司(sī)人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一(yī)位券(quàn)商人士(shì)也表示，所在(zài)券商会参(cān)与其中一只央企股东回报ETF的发(fā)行工作，但并不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较(jiào)好卖(mài)；其(qí)次，我们近(jìn)期已将考核侧重点(diǎn)放(fàng)在产品保有(yǒu)量上(shàng)，同时降低基(jī)金(jīn)首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司(sī)人士也预(yù)计(jì)，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次(cì)央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金公(gōng)司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九(jiǔ)只同时获(huò)批发售，就是为了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不会过度拼基(jī)金首发，不过(guò)，目(mù)前(qián)市(shì)场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况也会(huì)比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题(tí)产品

　　为(wèi)投资者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本市场的热(rè)门，基金公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国(guó)基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有(yǒu)18家基金公司(sī)陆(lù)续申报了21只央国(guó)企主题基金，易方达(dá)、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各(gè)大(dà)公募巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除了(le)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方达、南方(fāng)、银华(huá)还(hái)同时(shí)上(shàng)报(bào)了跟踪“中(zhōng)证国新央(yāng)企科(kē)技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报(bào)了中证国新央企(qǐ)现代(dài)能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入发行(xíng)。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投(tóu)资者(zhě)拥有(yǒu)配置央(yāng)企(qǐ)特色指数、分享(xiǎng)改(gǎi)革红(hóng)利的便捷工具。

　　据(jù)业内人(rén)士表示，早在去年(nián)11月，证监会(huì)主席易会满(mǎn)提(tí)出“探索建立具有中国特色(sè)的估值体系(xì)，促(cù)进(jìn)市场资源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和(hé)改革指明了方向，成(chéng)熟完善的估值体系对(duì)于资本(běn)市场(chǎng)的价(jià)值发现以及(jí)资源配(pèi)置(zhì)功能的发挥有重要作用，也(yě)是资本市场支(zhī)持实体经济发展(zhǎn)的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估值(zhí)重塑(sù)的机遇，行业对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了(le)不少央国企主题基金(jīn)，就是看准这类企业(yè)的投资价值太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位。”据一(yī)位基金公司(sī)人士表示，建立(lì)具有中国特色的估值体(tǐ)系，有助于提升市(shì)场对国(guó)有上市企业的关注度，对企业估值层面(miàn)的各类因素(sù)做进一步的研(yán)究和探讨，强化(huà)相关领域在新环境下的资产价(jià)格(gé)预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基金罗国庆表(biǎo)示，从(cóng)长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的(de)：一(yī)是央企是(shì)实现(x太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位iàn)国(guó)家战略发展的“排头(tóu)兵(bīng)”，不断受到政策(cè)的(de)支持与引导；二是央企(qǐ)作为资本市场(chǎng)“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼(wā)地。未来在不断完善中(zhōng)国特色现(xiàn)代资本市场下，预计国资央企有望迎来(lái)估(gū)值修复(fù)。

　　汇添富基金经(jīng)理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供(gōng)了市场认可的(de)基础。从(cóng)盈利能力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企(qǐ)稳回升(shēng)，目前已超(chāo)过其他(tā)类型企业，高于(yú)A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体现出央国企较强的“价值(zhí)创造”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国(guó)资委旗(qí)下上市央企营业总收入(rù)同(tóng)比增长8.53％，同期(qī)全(quán)部(bù)A股为2.52％；归母净利润(rùn)同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企的发展韧(rèn)劲(jìn)。展望未(wèi)来，央国企上市公司质量(liàng)的提升(shēng)或将(jiāng)成为(wèi)央国(guó)企(qǐ)估值(zhí)重塑的(de)核心(xīn)动力(lì)。

　　招商基金量化(huà)投资部(bù)基金经理刘重杰也表(biǎo)示(shì)，从公(gōng)司经营的角度看，上(shàng)市(shì)央、国(guó)企的盈利能力(lì)相比A股(gǔ)市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期(qī)领(lǐng)先，具备(bèi)较高的(de)长期投资价值，或更符合(hé)机(jī)构投(tóu)资(zī)者、个人养老金等配置性(xìng)的需求。在中国特色估值(zhí)体系的推进过程(chéng)中(zhōng)，央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数具备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数是什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投(tóu)资有(yǒu)限公司定制，主要选(xuǎn)取国务(wù)院国资委下属现 金(jīn)分(fēn)红或回购总额占总市(shì)值比率较高的50只上(shàng)市公司证券作为指数样本， 以反映(yìng)央(yāng)企股(gǔ)东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑(zhù)材料、房(fáng)地产、机(jī)械设(shè)备等，前十大(dà)成(chéng)份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截(jié)至2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报(bào)指数聚(jù)焦高分红与高回购央企，指数近(jìn)12个月股息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流(liú)指数的(de)分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出(chū)更低(dī)的估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持(chí)在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投资者(zhě)可选择网上现金认(rèn)购、网下(xià)现金认(rèn)购和(hé)网下股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规(guī)模(mó)上限为20亿元，如(rú)果募集规模超过20亿(yì)元，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用(yòng)来看，在(zài)认购金额低(dī)于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和(hé)100万之间，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排(pái)，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续将安(ān)排做市商(shāng)，保障充分(fēn)的流动(dòng)性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力(lì)派”来担纲基(jī)金经理。其中广发(fā)央(yāng)企回(huí)报ETF拟任(rèn)基金(jīn)经理(lǐ)罗(luó)国庆为广(guǎng)发基金指数投资(zī)部(bù)副总经(jīng)理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表现怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数(shù)据显示，截至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年(nián)历(lì)史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色(sè)突(tū)出(chū)：1、市(shì)值优(yōu)势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估(gū)”背景：估值较(jiào)低(dī)，重塑中(zhōng)国特色估值体系(xì)背景下估(gū)值提升空间较大(dà)。

　　第三(sān)、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高质(zhì)量发展(zhǎn)成(chéng)果(guǒ)2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的(de)配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概念已(yǐ)经涨过(guò)一(yī)轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前估(gū)值(zhí)仍处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位水平(píng)。无(wú)论横向对比(bǐ)还(hái)是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平与其经济(jì)地位并不(bù)匹配，亟待(dài)改善，在政策支(zhī)持下(xià)有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全(quán)年的(de)主线(xiàn)。从券商机构的对(duì)外观(guān)点来(lái)看，多家券商明确表示今年的(de)投资主线之一就是(shì)央国企价值重估。部分券(quàn)商的(de)观点(diǎn)如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价(jià)值(zhí)重估这(zhè)一(yī)投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持(chí)数字经济+国企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券：数字(zì)经(jīng)济(jì)+国企(qǐ)改(gǎi)革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体(tǐ)系推动下(xià)，当前国(guó)企价值重估行情(qíng)有望持续并(bìng)形成(chéng)主线行情(qíng)。

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