5月以(yǐ)来，港股市(shì)场仍在持(chí)续(xù)下(xià)跌(diē)，最(zuì)近一个(gè)交易日即5月25日主要指数(shù)更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内(nèi)收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增长，最新(xīn)份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与(yǔ)海外流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。不(bù)过，当前港股市场(chǎng)估值水平(píng)已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的(de)投资性(xìng)价(jià)比，看好人(rén)工智能、互(hù)联网科(kē)技(jì)、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅(fú)超(chāo)37％，年(nián)内资金合计净流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额(é)增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广(guǎng)发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易(yì)方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联(lián)网(wǎng)ETF份(fèn)额(é)也(yě)持续(xù)增(zēng)长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再(zài)创历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联市场规(guī)模最大(dà)的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以(yǐ)来港股市场持(chí)续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后(hòu)又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再(zài)度缩(suō)量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指数在同日(rì)创下(xià)年内收(shōu)市新低(dī)；而(ér)整(zhěng)体看，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市场波动(dòng)下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美(měi)国债务上限(xiàn)到期带来(lái)的债务违约(yuē)风险也对(duì)市场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地(dì)互联网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正式(shì)出台了制造设备管制措施(shī)，加大了市场对于国内科技领(lǐng)域的(de)担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大主要有基本面(miàn)以及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫(yì)政策转向后市(shì)场对于国(guó)内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复(fù)，消费需求出(chū)现了比(bǐ)较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整(zhěng)体(tǐ)相较一季度环(huán)比有(yǒu)所减弱，但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思le='color: #ff0000; line-height: 24px;'>但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思这也(yě)使得(dé)市场对(duì)于国内经济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端(duān)预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度(dù)来看，张(zhāng)昳(dié)泓表(biǎo)示，海外对于暂(zàn)停(tíng)加息的节奏出现反复(fù)，人民(mín)币汇(huì)率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离(lí)岸(àn)市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在(zài)基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美(měi)经济相对强弱关(guān)系的(de)直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国门之后我(wǒ)们(men)预期中(zhōng)国经济向(xiàng)上，美国经济进入(rù)衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状态(tài)变化还(hái)是需要更长时间，但大概(gài)率还是会发(fā)生的(de)，在(zài)这个(gè)过(guò)程(chéng)中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领(lǐng)域(yù)投资机(jī)会(huì)

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位(wèi)业内人士认(rèn)为，当前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一(yī)定(dìng)的投资性(xìng)价比(bǐ)，并看好人(rén)工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的(de)投资机会(huì)。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美(měi)银(yín)行业危(wēi)机影响(xiǎng)和(hé)主要经济体政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力(lì)持续缓解，未来港股资(zī)金面或有机会得到改善，结合当前(qián)的低估值(zhí)水平，港股吸(xī)引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大且回调较多(duō)的细(xì)分板(bǎn)块或(huò)许是值得关注的方向(xiàng)，例(lì)如恒(héng)生科(kē)技(jì)以(yǐ)及(jí)港股创新药等，若未(wèi)来市场(chǎng)进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或者(zhě)更(gèng)能(néng)调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰(jié)认为港股(gǔ)波动性较大(dà)，建议(yì)投资者通过(guò)定(dìng)投(tóu)分散参与，较好平(píng)衡风(fēng)险和(hé)机(jī)会。同时(shí)，选择(zé)更有价值的(de)细(xì)分赛道，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先，人工智能有望(wàng)成为全(quán)球投资的主线，推动了中美(měi)股市的表现，未来(lái)人工智能应用或利好科技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是(shì)国内医药(yào)领域(yù)长期具备相对(duì)优势的细分(fēn)赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占(zhàn)比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需要更多(duō)更(gèng)先进(jìn)的疗法和创新药，长期(qī)投资价值值得关(guān)注。此(cǐ)外(wài)，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为目前我国(guó)经济(jì)总量(liàng)数据回暖，国内(nèi)经济(jì)长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可支配(pèi)收入增加(jiā)，消费(fèi)信心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机构(gòu)和(hé)外(wài)资(zī)为主导的市场(chǎng)，因(yīn)此海外(wài)经(jīng)济数据对(duì)港股资金(jīn)面会产(chǎn)生较大影(yǐng)响。在(zài)当前流(liú)动性持续(xù)承压和较弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复(fù)比预(yù)期更强或(huò)者美(měi)国(guó)经济(jì)下滑比预(yù)期更快(kuài)这二者中任一情景(jǐng)发生甚(shèn)至同时发生时，我们(men)可(kě)能就(jiù)会看到人民(mín)币汇(huì)率的(de)走强，同时港股整体表现(xiàn)也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而(ér)随着市(shì)场(chǎng)预期更进一步(bù)强化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药(yào)等高(gāo)弹(dàn)性(xìng)板(bǎn)块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关(guān)注(zhù)个股的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)具备(bèi)一定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于(yú)历史偏低水平。从基本(běn)面角度来说(shuō)，他们认为国内(nèi)经(jīng)济(jì)的(de)复苏节奏可能(néng)大概率(lǜ)是(shì)一波三折趋势(shì)向(xiàng)上(shàng)的弱复苏态势，当下(xià)港(gǎng)股(gǔ)市场已经(jīng)price in但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思经济(jì)复苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美(měi)联储(chǔ)暂(zàn)停加(jiā)息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看(kàn)是(shì)大概率(lǜ)事件，预(yù)计人民币汇率(lǜ)的(de)压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认(rèn)为顺周期受益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医(yī)药(yào)等板块仍然值(zhí)得重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场(chǎng)由(yóu)于其离岸市场(chǎng)特(tè)性(xìng)，海(hǎi)外(wài)投(tóu)资(zī)人占比较高，受国内及(jí)海外多重因素影响，市场整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多可以采取基金定(dìng)投(tóu)的方式投资于港股市(shì)场。

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