财联社(shè)5月6日(rì)讯（编(biān)辑 若宇）黄金现(xiàn)货价格本周四一度(dù)冲上(shàng)2080美元/盎司一线，创历史新高。A股方面(miàn)，珠宝(bǎo)首饰(shì)品牌(pái)老凤祥及(jí)潮宏基自去年10月低点以来(lái)股价均接近翻倍。

　　黄金价格的持续攀升，引来众多投资者的目光(guāng)。国泰(tài)君安刘越男等人在4月23日(rì)研报中表示，黄(huáng)金珠(zhū)宝复苏节奏与弹性优于(yú)预期，根据(jù)行业(yè)数据(jù)，1-2月同期高基数下黄(huáng)金珠宝销售表现(xiàn)亮眼；3月后逐步进入Q2同期低基数，金银珠宝类2023年(nián)3月社零同比+37.4％。

　　提及黄金(jīn)珠宝亮眼(yǎn)的逻(luó)辑(jí)，刘越男等(děng)人拆(chāi姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛)解，其一，金价稳(wěn)步上(shàng)行预期(qī)提振长期需求(qiú)，存(cún)货增值(zhí)提振毛利率，C端消(xiāo)费者黄金投资保值(zhí)需(xū)求及加(jiā)盟商补货(huò)需(xū)求有望释放；其二，Q2开始(shǐ)婚(hūn)庆需(xū)求显著回(huí)补，同店开店有望(wàng)匹配释放，长(zhǎng)三角地区(qū)表现尤其值得期待；其三，古(gǔ)法(fǎ)金中流砥柱，金(jīn)镶(xiāng)钻(zuān)打开利润弹性。

　　关于黄金珠宝(bǎo)板块行情的可持续(xù)性，德邦证券郑(zhèng)澄怀(huái)在(zài)5月5日研报中(zhōng)分析，从国际(jì)金价来看，全球地(dì)缘政治的不确定性、美国经济(jì)衰(shuāi)退的不确定性等因素均有望对金价形成(chéng)长期支撑(chēng)。从国内消费复苏的(de)节奏来看，预计今年三四季度婚庆旺(wàng)季将持续释放(fàng)消费需求。

　　长期来(lái)看，龙头公司有望凭借精准的产品定位，创新(xīn)性的产(chǎn)品设(shè)计，以及积极的渠道(dào)扩(kuò)张策(cè)略下，持续(xù)提升市场(chǎng)占有(yǒu)率，平稳兑现(xiàn)业绩(jì)增长(zhǎng)。当前黄金(jīn)珠宝板(bǎn)块估值基本处于历史中枢(shū)水平(píng)，仍具(jù)有较大的投资(zī)吸引力。

　　中国银河(hé)证券研究院甄唯萱在研报(bào)中指(zhǐ)出，预期国内金银珠宝市场规(guī)模(mó)未来将(jiāng)稳(wěn)步上升，将在2024年超过90万(wàn)亿元，年复合增(zēng)长率约为5％，奢(shē)侈金银珠宝的市场(chǎng)规模增长速度更(gèng)快(kuài)，年(nián)复合增(zēng)长(zhǎng)率约(yuē)为17％。

　　头豹研(yán)究院预测，中国(guó)金银珠宝行业中黄金(jīn)市场的增(zēng)速最(zuì)快(kuài)，2018-2021年间的(de)复合增(zēng)长率为5.9％，预计未来5年也将保持6％的增速(sù)。

　　从黄金珠宝行业的(de)产业(yè)链来看，主(zhǔ)要包括(kuò)上(shàng)游黄金、钻石等原(yuán)材(cái)料(liào)供应，中游的制造(zào)设计及(jí)下(xià)游(yóu)的终端零售(shòu)环节，其中下游(yóu)环节的附加值较高(gāo)，盈利(lì)能力(lì)较强。

　　国信(xìn)证(zhèng)券研报中(zhōng)指(zhǐ)出，下游零售环(huán)节同样(yàng)拥有(yǒu)较高的毛利率水平，黄(huáng)金品类零售毛利(lì)率10％-20％不等(děng)，钻石镶嵌(qiàn)类(lèi)可(kě)达到60％左右(yòu)的(de)高(gāo)毛(máo)利率水(shuǐ)平，产业链(liàn)附加值高，相关企业通过强势的渠(qú)道建设以提高市场份额，可以获(huò)得更加(jiā)优(yōu)化(huà)的盈利表现(xiàn)。

　　从竞争格局的角度来看，截至2022年，中国金银(yín)珠宝行业市(shì)占率前十的集(jí)团中，除了(le)瑞士(shì)历(lì)峰集(jí)团、路易·威登集团外(wài)其余8个均为国(guó)产品牌(pái)集团(tuán)。中国金银珠宝行业头部(bù)公(gōng)司周大福、老凤祥、豫园(yuán)股份在2022年的市占率(lǜ)分别达到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来行业(yè)内(nèi)的CR10不断提升(shēng)，于2021年超过了30％。

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　　据(jù)财(cái)联(lián)社(shè)不完全(quán)统计，相关(guān)上市(shì)公司包(bāo)括萃华珠宝、曼(màn)卡龙、菜百(bǎi)股份、潮(cháo)宏基、老凤祥和周大生等，具体情况如下：

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