昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外(wài)盘(pán)商品期(qī)货全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美(měi)股三大指数集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区(qū)性银行股再次大跌，导致美国国债价格(gé)飙升(shēng)，短期市场利率大(dà)幅(fú)下(xià)跌，债券(quàn)交易员(yuán)不再完全押注美(měi)联储(chǔ)会再加(jiā)息25个基点。6月(yuè)的美(měi)联储利率掉期合约(yuē)目(mù)前反映出，央(yāng)行(xíng)基准利率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时(shí)候(hòu)，交易(yì)员认(rèn)为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的(de)，且6月份有可(kě)能进一步(bù)加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市(shì)场对(duì)利率见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降息的(de)押注有所增加，他们预计到年底联邦基金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下(xià)跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院共和党人必须(xū)在没有(yǒu)任何要求和(hé)条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问(wèn)题和削减支出(chū)捆绑的计划(huà)，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美(měi)国财(cái)政部长耶伦(lún)警告(gào)称，如(rú)果美国国会不提高政府的债(zhài)务上限(xiàn)，由(yóu)此产生的(de)债务(wù)违(wéi)约将在美国引发(fā)一场“经(jīng)济灾(zāi)难(nán)”，使未来几年的(de)利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违(wéi)约将导致失业(yè)率(lǜ)上升，同时使美国(guó)家(jiā)庭在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场(chǎng)经济和(hé)金融灾难，使借贷(dài)成(chéng)本永(yǒng)久提(tí)高，增加未(wèi)来的(de)投资(zī)成本。如(rú)果(guǒ)不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人(rén)家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连(lián)任美国(guó)总(zǒng)统

　　北京时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登正式宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登将“以创纪(jì)录的(de)80岁(suì)高龄”投(tóu)入到(dào)一场新的激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而出(chū)的时刻，为了(le)他们(men)的基本自由挺身而(ér)出。我相信这是我(wǒ)们(men)的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美(měi)国总(zǒng)统的(de)原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目前拜登在民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)内部没有真(zhēn)正的挑战者，但(dàn)他(tā)的(de)年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的(de)审视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第(dì)二(èr)任(rèn)期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一项民调显示，70％的(de)美国人包(bāo)括(kuò)51％的(de)民主党人，认为拜(bài)登不应(yīng)该(gāi)参选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布(bù)劳动节(jié)期间有关工(gōng)作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时(shí)，黄金期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，国际(jì)铜(tóng)期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，所有(yǒu)品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单边市的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，上(shàng)述(shù)品种期货合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气(qì)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价的(de)第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值(zhí)交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化(huà)石(shí)油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)维持不(bù)变。

　　中金所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现单边市的(de)第(dì)一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系(xì)数根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边(biān)无连续报(bào)价(jià)的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源(yuán)有(yǒu)所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三是(shì)近期降雨导致调运(yùn)不(bù)便；四是“五一(yī)”假期需求支(zhī)撑。不过(guò)，盘(pán)面主要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性(xìng)触(chù)底。中小养户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪(xù)较浓，且(qiě)南(nán)北部分(fēn)区(qū)域二次(cì)育肥采购量增加，政策消息(xī)稳(wěn)市信号相对(duì)强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明(míng)显(xiǎn)承(chéng)压。同时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母(mǔ)猪存(cún)栏相(xiāng)当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依(yī)旧(jiù)处于高(gāo)位，意味着今年(nián)一季度(dù)去(qù)产能不(bù)及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的(de)存(cún)栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业库(kù)存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年(nián)下(xià)半年。

　　格林大(dà)华期货(huò)生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来(lái)看，农(nóng)业部监测数据(jù)显示，去(qù)年(nián)9月(yuè)到今年2月全(quán)国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年(nián)7月生(shēng)猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同比(bǐ)去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规(guī)模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表(biǎo)示(shì)，今年猪场(chǎng)中大(dà)猪存(cún)栏量明显高于去年(nián)同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场(chǎ好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来ng)持续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消(xiāo)费(fèi)总结为持续向好发展态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增(zēng)强(qiáng)等利(lì)好因素(sù)，都是猪(zhū)肉消费的(de)助力。但是，实际(jì)需求却一直不温(wēn)不火。目(mù)前看，今年生猪的(de)需求大概率(lǜ)将回归到正常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需求(qiú)无实质性(xìng)好(hǎo)转。目前(qián)“五一”备货(huò)基本收尾(wěi)，从走量(liàng)看并未出现(xiàn)明显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需求逐(zhú)步(bù)降低，预(yù)计需求再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏(lán)计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水(shuǐ)状态(tài)下短期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回(huí)供(gōng)需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易(yì)日，期货盘(pán)面资金已经提(tí)前反映了(le)市场情绪(xù)。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓(tuí)势不(bù)改，大概率仍(réng)将保(bǎo)持低位盘整运行(xíng)状态(tài)。不(bù)过，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情(qíng)或(huò)好于一季度。按照官(guān)方能(néng)繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处(chù)于逐(zhú)步增加的阶(jiē)段，并于(yú)10月份达到理论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪(zhū)理论出(chū)栏量大概率环(huán)比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供(gōng)减需(xū)增(zēng)预期下，相(xiāng)对支撑当期生(shēng)猪价(jià)格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家(jiā)良好调控之下，能繁(fán)母猪产能并未(wèi)过(guò)度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持(chí)续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风(fēng)险积聚(jù)，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌(diē)，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需(xū)求端(duān)的(de)扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘(pán)面(miàn)带来了压力；另(lìng)一方面，市场对于(yú)第二波新冠(guān)疫(yì)情可能(néng)到来从而降(jiàng)低国内需求的担(dān)忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部(bù)分析师姜颖(yǐng)告(gào)诉期货日报记(jì)者，根据(jù)新加坡、日本等(děng)海(hǎi)外经验，第二(èr)波疫情的波及范围预计(jì)很大概(gài)率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将(jiāng)回归(guī)基(jī)本面。从相(xiāng)关因素的(de)梳理来看，目前处(chù)于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延(yán)续了产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松(sōng)的(de)交易逻辑。马来西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的下跌。巨大的back结(jié)构也显示(shì)出市(shì)场对东(dōng)南(nán)亚地区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求(qiú)转入淡季以及印尼可(kě)能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松(sōng)的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同(tóng)期(qī)最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来)，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目前(qián)产地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产区未(wèi)来整体产(chǎn)量可能非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进(jìn)口国(guó)植(zhí)物油供应(yīng)充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或(huò)将冲击(jī)印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松(sōng)趋势(shì)。不(bù)过(guò)，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存预(yù)计开始(shǐ)小幅(fú)度(dù)累库，且随着复产利多增强和出口前景不(bù)佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继(jì)续(xù)面临(lín)累库压力，棕榈油行情(qíng)或维(wéi)持承(chéng)压(yā)回(huí)调(diào)走势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份印度食(shí)用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于(yú)季节性中性位(wèi)置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国(guó)内食用油峰值库(kù)存问题仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在(zài)344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国(guó)际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概(gài)率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内棕榈油近(jìn)月(yuè)进(jìn)口严(yán)重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内(nèi)棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存(cún)仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体(tǐ)弱势运行(xíng)，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前(qián)已有少雨迹(jì)象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频(pín)现洗(xǐ)船，进(jìn)口(kǒu)到港(gǎng)数量(liàng)将明(míng)显减少。在此基础上，随着天气(qì)升(shēng)温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情虽可(kě)能有(yǒu)影(yǐng)响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对于未来供应(yīng)充裕(yù)的预期基(jī)本一致(zhì)。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印尼步入增产(chǎn)周期(qī)，供(gōng)应增加而出口需求较差(chà)，未(wèi)来产地存在累库预(yù)期。与(yǔ)此同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利多因素(sù)对盘面(miàn)有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期来(lái)看，棕(zōng)榈油将逐渐演变(biàn)为供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠(dié)加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格(gé)重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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