AI板块成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全市场(chǎng)的(de)目(mù)光(guāng)。

　　随(suí)之而来(lái)的(de)是(shì)，不仅不少上(shàng)市公司(sī)宣布试水人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有(yǒu)基金(jīn)公司尝试以AI试水投资者关(guān)系管理，更有基金经理(lǐ)尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起(qǐ)市场(chǎng)关(guān)注的是，此次公(gōng)募基金2023年一季(jì)度报(bào)中，无论是成长派、还是价值派，众多基金(jīn)经理均(jūn)谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派别基(jī)金经理均认(rèn)可AI所带来(lái)的颠覆性影(yǐng)响，并看好(hǎo)其(qí)中长期投资价(jià)值，但是对于(yú)短期人工智(zhì)能极致行情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份(fèn)清(qīng)醒。

　　基金经理试(shì)水(shuǐ)

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文(wén)体娱(yú)乐公布2023年一(yī)季报，引人(rén)关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内容阐述了人(rén)工智(zhì)能(néng)对各个行业的改变，比(bǐ)如医疗、教育(yù)、工业生产(chǎn)、环境保护(hù)和可持(chí)续发展，以及(jí)新能源开(kāi)发和利用等领域。文中(zhōng)表示，人工(gōng)智能领域的快速发(fā)展为全球带来无数(shù)机遇和挑战，将极大地影(yǐng)响我(wǒ)们的(de)生活方(fāng)式和(hé)社会(huì)发展，为确保AI技术的(de)健(jiàn)康、可持续发展，需要(yào)建立(lì)完善(shàn)的(de)法(fǎ)律法(fǎ)规和伦理(lǐ)准则，以保(bǎo)护个人隐私(sī)、确(què)保数据安全并防止滥用。在应对(duì)挑战的(de)同(tóng)时，也应抓住人(rén)工智能带来的机遇，共同推动这一(yī)领域的创新(xīn)和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重在(zài)季报(bào)中也(yě)明(míng)确表示，产业方向上，我(wǒ)们坚定的看好人工(gōng)智能对(duì)各个行业的改变(biàn)。他(tā)还专门谈及，一季度进(jìn)行(xíng)了(le)一定比(bǐ)例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能(néng)的(de)计算(suàn)机和传媒(méi)互联网行业。数(shù)字化的核心(xīn)逻辑(jí)是提(tí)高效率，而高质量发展(zhǎn)的(de)核心(xīn)在于(yú)效率的提升(shēng)。

　　在谈(tán)到具(jù)体TMT行业的观(guān)点时，他针对半导体、数(shù)字化(huà)、互联网平(píng)台等提出自己想法。说(shuō)到数字(zì)化时(shí)，表示其本质是利用技术的手段，提升组织信息计(jì)算、存储、传播的效率，这是一个(gè)长期向(xiàng)上的(de)类消费行(xíng)业，在美国是一个和(hé)互联网行业一样大规模(mó)的产业(yè)。在(zài)中(zhōng)国，依然处(chù)于产业的(de)早期，但是(shì)我(wǒ)们可(kě)以看到疫情背景下，大家越来越意识到数字化的重要性。而此轮数字化将(jiāng)会和人(rén)工智(zhì)能(néng)深度融合，也会给(gěi)中国(guó)公司带来发展的机会。目前整个板(bǎn)块的估(gū)值都到(dào)了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次(cì)是基金经理首次利用人工智能完(wán)成季报，也显示出人(rén)工智(zhì)能确实开始方方(fāng)面面开始(shǐ)影响(xiǎng)我们的(de)生活、工作等，是一个历史性(xìng)大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者(zhě)教育基(jī)地(dì)宣布(bù)成为(wèi)百度文心一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也(yě)将通过百度(dù)智能(néng)云接入文心(xīn)一言能力(lì)，致力(lì)于创新投资(zī)者关系管理(lǐ)新(xīn)模式，提升客户投(tóu)资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长(zhǎng)派(pài)

　　都(dōu)积(jī)极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能(néng)成为一季(jì)度市场(chǎng)热点，不少基金经理选择了积(jī)极参与布局，其中，除了科(kē)技成长(zhǎng)派基金经理，也不乏价值投资(zī)派基(jī)金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季(jì)报可(kě)以看出(chū)，该基金(jīn)一季度进行了一定比(bǐ)例(lì)的调仓，方向上(shàng)主要是受(shòu)益于(yú)人工智(zhì)能的计算机和(hé)传媒互联网(wǎng)行业(yè)。前十大重(zhòng)仓股(gǔ)中，除(chú)了海康威视(shì)、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等(děng)8只个股均(jūn)为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐(lè)一(yī)季报前十大重仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵(guì)重表示，产(chǎn)业(yè)方向上，坚定看好人工智能对(duì)各(gè)个行(xíng)业的改变(biàn)。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大需求就是能源(yuán)、信息、生(shēng)命。从而衍生(shēng)出(chū)看好(hǎo)的(de)5大方向，半导体、数字化、新能源(yuán)、互(hù)联网平(píng)台、创新药(yào)。我(wǒ)们认为(wèi)，各个细分行(xíng)业(yè)的beta收(shōu)敛之后，竞争力会重新成为最重要的增长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗帜鲜(xiān)明(míng)的看好港股的(de)机会，特别是(shì)软件和互联(lián)网领(lǐng)域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基(jī)金科技成长团队(duì)中，有不(bù)少基金(jīn)经理明确看好人工智能带来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈(chén)涛在去年下半(bàn)年开始增持软件，当时基本处于估值(zhí)、机构持(chí)仓的历(lì)史底部的位置(zhì)。他认为，行业在信创、数字化、智能(néng)化等长期需求(qiú)刺激下将(jiāng)迎来3年以上的景气周(zhōu)期，也是为数不多处于成(chéng)长(zhǎng)前期、对标国际(jì)也(yě)还有巨大成长(zhǎng)空间的板块(kuài)，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科技创(chuàng)新周期(qī)的序幕，带来以十年为维(wéi)度(dù)的产业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业(yè)绩(jì)修复，以软件(jiàn)计算(suàn)机为代(dài)表的科(kē)技板块(kuài)内会持续有个股投资(zī)机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股(gǔ)票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金经理姚志鹏(péng)等也表(biǎo)示(shì)，未来，毫(háo)无疑问人工智能和可再(zài)生能(néng)源将(jiāng)构成未来社会的基石。在当下，随着经济(jì)的企稳和新人(rén)工(gōng)智能浪潮的进入，未来新(xīn)的产业机会将进入新一轮(lún)的爆(bào)发期。

　　谢治(zhì)宇也是积(jī)极的一(yī)派。他在一季报(bào)中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模(mó)块等子版块带动的(de)人工(gōng)智能、中字头的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视等板块(kuài)也(yě)实现较大幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所管理的基金维持了较高仓位(wèi)，对人工智(zhì)能相关(guān)产业链进行挖掘，对(duì)有长期(qī)竞争力、应用空间广阔的硬件和软件公司进行精选和布(bù)局。海(hǎi)康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入(rù)兴全合润前十大重(zhòng)仓股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业(yè)退(tuì)出。其中，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到了十大重(zhòng)仓股。兴(xīng)全合(hé)宜的(de)重仓(cāng)股(gǔ)上，也体(tǐ)现了对(duì)人(rén)工智能相关产业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　莫海(hǎi)波(bō)的万家品质生活(huó)在一季度也(yě)进行了(le)调(diào)仓换股，提高TMT行业结(jié)构占比，减持地产(chǎn)、军工比例，目前主要(yào)持仓(cāng)TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三六(liù)零、金山办公、中(zhōng)科(kē)曙光等4个(gè)TMT股票进入前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股之(zhī)列(liè)，招商蛇口、保(bǎo)利(lì)发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海(hǎi)波表示，主要是基(jī)于(yú)对(duì)未来2年(nián)数字(zì)经济的看好。随(suí)着人口老(lǎo)龄化与经济发展模式转变，数据成为新的生产要素，高质量发(fā)展的核心在于全要(yào)素生产率的提升，充分利用好云计算、大数据(jù)、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑，通过信息技术全方位赋能传统行业，从生产和服务(wù)端(duān)全面提(tí)升效率。

　　“数(shù)字经济(jì)涵(hán)盖底层的(de)通(tōng)信网络(luò)、算力、算(suàn)法(fǎ)，以及多样化的行业应用等，这是(shì)一个系统性工程，产(chǎn)业空间(jiān)较大(dà)、持续时间较长，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信基金权益投(tóu)资部总经理(lǐ)陶灿(càn)管理(lǐ)的基金也重点(diǎn)布局了TMT或人(rén)工(gōng)智(zhì)能相关板块。比如，建信智能(néng)生活在(zài)一(yī)季度继续(xù)调整了行业配置，降低了制造(zào)业、大金融地产行业的配(pèi)置，增加了消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人(rén)工智能技(jì)术创新带来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在(zài)人工智(zhì)能极致行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经(jīng)理(lǐ)秦毅(yì)虽然(rán)在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)达了对人工智能的重(zhòng)视，但一季度并未加入对(duì)于AI领域的布(bù)局阵营(yíng)。

　　他(tā)表示，过(guò)去一个季度中，以TMT为代表的(de)科技板块(kuài)走出了轰轰烈烈(liè)的行(xíng)情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工(gōng)智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型路(lù)线(xiàn)的成(chéng)功(gōng)，这一成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因(yīn)为(wèi)本(běn)次的人工智(zhì)能的应(yīng)用领(lǐng)域(yù)得到了极大的拓展，模型具备了(le)强大(dà)的通用性。这属于科技史上的一次(cì)重(zhòng)大创(chuàng)新，未来多个行业将极大受益于这一技术的应用和普(pǔ)及。未来(lái)我(wǒ)们应该更加重视这一领域(yù)的(de)研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大(dà)重仓股

　　坚(jiān)持低估值(zhí)价值(zhí)投资理念的丘栋荣在一季报中(zhōng)也提到了对(duì)AI的看好，但他的基金持(chí)仓中(zhōng)也鲜少见到对相关板(bǎn)块(kuài)的布局。他(tā)表示，除复合国家(jiā)安全(quán)自(zì)主可控和产业趋势外(wài)，今年市场高度关注(zhù)的(de)以ChatGPT为代表的(de)大模(mó)型技术，有望开启新一(yī)轮的科技创(chuàng)新周期，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产(chǎn)业产生更大、更持久的需(xū)求拉动(dòng)，因此(cǐ)，计算机(jī)、电子(zi)等偏(piān)成长行(xíng)业的部分成长股是未来关注的方(fāng)向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意(yì)到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点(diǎn)资(zī)产时(shí)抛弃(qì)了新能(néng)源板块的非理(lǐ)性行(xíng)为，就如同(tóng)去年三(sān)季(jì)度半导体及医药板块的(de)抛(pāo)售，反(fǎn)而造就了难得的机会。“我们这时反而应该(gāi)加大对能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是(shì)不(bù)亚于(yú)互(hù)联网级别的技术(shù)要(yào)素革命，或(huò)许我们已经(jīng)站(zhàn)在新一轮科技(jì)浪(làng)潮带来(lái)的(de)全(quán)球繁荣的开(kāi)端。作为成长投资者，会积极学(xué)习和拥抱，非常庆幸有生(shēng)之(zhī)年能看(kàn)到AGI通用人(rén)工智能的(de)雏形。但(dàn)她(tā)同时表示，也会努力在火热的行情面前保(bǎo)留一份清醒(xǐng)，大(dà)胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正(zhèng)能(néng)够(gòu)兑现长期业绩的投资(zī)机(jī)会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的(de)看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示(shì)，AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字动。正因为此，他在去(qù)年三四季度布局了不(bù)少人工智能相关(guān)的标的，在(zài)一(yī)季度对(duì)TMT板块有所减仓，现在的配置(zhì)大(dà)概率少于市场平(píng)均水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前TMT板块的(de)交易占(zhàn)比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。当然市场中(zhōng)有不少声音说这次(cì)不一样，交易占比创新高代表了主线行情的确立，但我们还是认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)在银(yín)华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势(shì)再次佐证了(le)一个(gè)道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，这在(zài)今(jīn)年初是(shì)想象不到的(de)。就好比去年(nián)初(chū)我们想象不狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字到俄(é)乌冲(chōng)突，和(hé)后来的疫(yì)情。”中(zhōng)泰资(zī)管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也(yě)在一季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发展进程(chéng)中最(zuì)重要的事(shì)件(jiàn)之一(yī)，但要搞清楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难(nán)。利润(rùn)在产业链(liàn)不同环节之(zhī)间将如何分配？市场当前认为的受益环节是(shì)否能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什么程度，以(yǐ)及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来(lái)又让人(rén)不明(míng)就里的难题。谈(tán)资和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的(de)狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的(de)把(bǎ)握(wò)去捕捉(zhuō)到它带(dài)来(lái)的(de)投资机会，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资(zī)产，是我们的投资目标(biāo)。

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