5月迎来开门红，A股成(chéng)交额连续20日保持在1万亿以上，市场(chǎng)对于人(rén)工(gōng)智能、消费、新能源等板块看法(fǎ)分歧较大，截至5月4日，已有多(duō)家券(quàn)商(shāng)发布了5月金股(gǔ)和策(cè)略。

　　一、5月金(jīn)股出炉，传媒、银行关注度提升最大

　　截至5月4日，15家券商共(gòng)计推荐(jiàn)了154只金股(gǔ)，从行业来看，机械设备(bèi)行(xíng)业板块暂时是5月(yuè)机构人气最高的板块(kuài)，占(zhàn)比接近(jìn)1成(chéng)，银行板块罕(hǎn)见出现多(duō)只金股(gǔ)，两者一定(dìng)程度与中特估概念有所重叠。

　　而人工智(zhì)能/TMT产业出现分化(huà)，传媒板块(kuài)关注度(dù)提升最(zuì)为明显，计算机板块关(guān)注度(dù)则快速(sù)下降，这(zhè)也与4月份行情走势相互印证，传(chuán)媒板块率先(xiān)突(tū)破，可能(néng)会成为AI概念笑到(dào)最后的那个(gè)。

　　此外，食品饮料(liào)、商贸零(líng)售的(de)关注度也小幅回暖，可能与淄(zī)博烧烤和(hé)五(wǔ)一旅游市场(chǎng)的火爆(bào)有(yǒu)关。

　　从各家券商推荐的金股(gǔ)标的集中(zhōn蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子g)度来(lái)看(kàn)，150多(duō)只金股中，有22只金股同时被2家(jiā)及以上的机(jī)构共同推荐。其中(zhōng)三只传媒股同时获得3家以上机构推(tuī)荐(jiàn)，分别是三七(qī)互娱、腾讯控股和、恺英(yīng)网络。

　　传媒板块受关注的逻辑也主要是两点：1.底部复苏(sū)，2.版号放开后(hòu)，新产品（游戏）有(yǒu)望(wàng)放量（出(chū)现爆(bào)款）。

　　二、4月金(jīn)股成绩回顾，小商品(pǐn)城(chéng)67%涨幅登顶

　　回看4月(yuè)金(jīn)股(gǔ)策略表现(xiàn)，东吴证券以12.58%收益名(míng)列前(qián)茅，精(jīng)测电(diàn)子(zi)贡献其(qí)中绝大多数收益，海通证(zhèng)券以12.42%的收(shōu)益紧随其后。总体来(lái)看，34家券(quàn)商中仅11家券(quàn)商金(jī蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子n)股策略(lüè)盈利，收益(yì)中位数为-1.65%，各项(xiàng)成绩均不如近几期，主要(yào)与(yǔ)大盘行情的撕裂有关。

　　这种极(jí)端行情(qíng)的演绎体(tǐ)现(xiàn)在(zài)热(rè)门(mén)金股(gǔ)上则表现为(wèi)“全军覆没”，8只同时获得4家(jiā)机构的金(jīn)股(gǔ)中仅宁德(dé)时代涨(zhǎng)幅为正，腾讯控股、泸州老窖则出现(xiàn)了10%以上的(de)回撤。

　　而小(xiǎo)商(shāng)品城、精测电(diàn)子涨幅超过60%，为4月涨幅(fú)最高(gāo)的(de)金股。

　　三、5月行(xíng)情怎么走？机构多数持(chí)保守看法

　　各大券(quàn)商对五月(yuè)份(fèn)的投资方(fāng)向做了预判(pàn)，综合多家观点，券(quàn)商们(men)对五月的(de)大(dà)盘的看法(fǎ)比较保守，建议多看少(shǎo)动，推(tuī)荐较多(duō)的行(xíng)业是电气设(shè)备、消(xiāo)费、医药、军工，对地产股的走(zǒu)势(shì)机构有分歧(qí)，区域规划、券(quàn)商、沪港通、个股期权(quán)则因有事件(jiàn)驱动所以有(yǒu)短期的机会。

　　安(ān)信策(cè)略阐述了美国(guó)股票投(tóu)资的一个(gè)习(xí)语“Sell in May and go away”，描述的是每年5月到10月股票市场(chǎng)的(de)相对弱势(shì)。这有悖于现代投资理论，但又屡见不(bù)鲜(xiān)。在2010年-2013年的A股(gǔ)市场中，我们也发现了明显的“Sell in May”现象。四(sì)年中仅2013年全A指数在5月出现(xiàn)上涨，其他年份均现下跌。如果统(tǒng)计5、6两个月的市(shì)场表现，则四年均(jūn)报下跌，平均跌幅达7.8%。

　　民(mín)生策略表示(shì)经济的(de)微(wēi)刺激(jī)(包(bāo)括(kuò)重大项目的陆续推出(chū)和(hé)开工)不会停(tíng)止(zhǐ);同时，管理层对信用风险及资产价格风(fēng)险的容忍度正在降低(dī)，但在(zài)投资(zī)缺(quē)口重回下行(xíng)通道、通胀继(jì)续低位徘徊的经济周期格局(jú)下，只托不举、定(dìng)点发力的“微刺激(jī)”难以扭转(zhuǎn)市场(chǎng)有底(dǐ)无高度的现状。

　　申万策略认为市场依然维(wéi)持震荡格局，长期看(kàn)二级市场估值(zhí)体系国际化是趋(qū)势，优质(zhì)成长(zhǎng)有望迎来深蹲起跳的机(jī)会(huì)，可以做(zuò)一把反弹，国企改革(gé)红利释放非常值得期待。

　　招商(shāng)策略判断在去杠杆的背景下，要么(me)减少负债，要么增(zēng)加资本，减(jiǎn)负(fù)债(zhài)会带来经济收(shōu)缩(suō)压力，增资本会带来股票供给压力，市场尚未(wèi)走(zǒu)出这种被动局(jú)面的影响。PMI数据显示经济下行压力暂时有所缓和，但(dàn)尚无法期望经济会(huì)出(chū)现持续(xù)或者大幅改善;资(zī)金(jīn)利率的回落(luò)是衰(shuāi)退性的，不意味着流动性出(chū)现主动式改善;风险偏(piān)好受刚性(xìng)兑(duì)付(fù)打(dǎ)破预期影(yǐng)响仍难以出现改善;IPO开闸预(yù)期增(zēng)加股(gǔ)票(piào)供给担忧(yōu)。总体(tǐ)上仍维(wéi)持二季度(dù)投资策略观点，谨慎为(wèi)上，保持低仓位;相对来说，中盘股(gǔ)如医药、家电、汽车、食品饮料(liào)等一线(xiàn)白马(mǎ)等业绩增长确定性高、估(gū)值不高，可以(yǐ)有(yǒu)相对收益(yì)。(关键词：医药、食品饮料等(děng)白马股)

　　海通策略展望5月市场环(huán)境，一(yī)些积极因素正出现，将给(gěi)市场(chǎng)带来一些(xiē)阳光：(1)宏(hóng)观面，政策底(dǐ)限思维仍在，悲(bēi)观预期或修正。(2)微观面，部分龙(lóng)头成长股业绩仍靓丽。(3)市场面，政(zhèng)策性(xìng)、事件性(xìng)亮(liàng)点望提振市(shì)场情绪。从管理层(céng)的政策取向(xiàng)来看，短期打破概率偏低，震荡市特征没变。短期市(shì)场(chǎng)下跌后(hòu)5月有些积极因素出(chū)现(xiàn)，建(jiàn)议备(bèi)战回调后的反(fǎn)弹。

　　中信策略分析(xī)称(chēng)，首先，A股盈利增(zēng)速下行确立，并将继续(xù);其(qí)次，前(qián)期(qī)小批(pī)多次(cì)的微刺激下，市场(chǎng)对短(duǎn)期经济预期偏乐观，而实际政策(cè)效(xiào)果(guǒ)难以对冲(chōng)来自房地产等(děng)领域(yù)带来的经济下(xià)行动(dòng)能，基本面预期(qī)很(hěn)有可(kě)能下修(xiū);再次，改(gǎi)革和(hé)结(jié)构调整依然是(shì)政策主要(yào)目标，政府不托(tuō)底，政策不全面放松(sōng)的情况(kuàng)下，房(fáng)地产风险发酵，IPO重启(qǐ)对风险偏好都有不利影响。监管部(bù)门的维稳措施亦难以(yǐ)改(gǎi)变(biàn)基本面(miàn)弱平衡向下(xià)打(dǎ)破(pò)的(de)趋(qū)势，5月份(fèn)市(shì)场(chǎng)仍将继(jì)续维持(chí)弱势下跌(diē)格局(jú)。

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