当前，市场投(tóu)资(zī)者(zhě)正在担忧，眼下美国政府(fǔ)的债务上(shàng)限僵局正朝着更危(wēi)险的(de)方向升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美国众(zhòng)议院议长凯文(wén)·麦卡锡(xī)在(zài)白宫就债务(wù)上限问题与总统拜登举(jǔ)行会议后表示，这次会(huì)见并未就(jiù)解决债务上限问题达成任(rèn)何(hé)有益意见，自己和国会其他几位党(dǎng)团(tuán)领袖将于12日再次(cì)与总统拜登会面。

　　据路透社(shè)消息，当(dāng)地时(shí)间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党人麦卡锡进(jìn)行谈判，试图(tú)打破两党围(wéi)绕美国31.4万亿美元债(zhài)务上限问题(tí)长(zhǎng)达三个(gè)月(yuè)的僵局，避(bì)免(miǎn)在5月底之(zhī)前(qián)发生严重违(wéi)约(yuē)。

　　报道称(chēng)，美(měi)国(guó)参议(yì)院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党领袖(xiù)米奇(qí)·麦(mài)康奈尔、众议(yì)院(yuàn)民主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此(cǐ)次(cì)会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的(de)此次谈判达成(chéng)协议的可能(néng)性不大，因(yīn)此，在谈(tán)判(pàn)前一(yī)日，麦(mài)康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫(jié)之(zhī)际(jì)，他不会在债务上限问题上打破党派僵局，去帮助总统拜登。这番言论无(wú)疑给此次谈判泼(pō)了(le)一盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国(guó)债务总额超过债务上限。美国财政部次日启动非常(cháng)规举措维持政府运营，避免出现债务违(wéi)约。然而，使用非常(cháng)规措施只能帮助财政部暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政部长耶(yé)伦在致信国会领袖(xiù)时发出了债务违(wéi)约(yuē)可能期限(xiàn)的警(jǐng)告，称财政(zhèng)部的最佳估计是，若国会(huì)未能提(tí)高债务上限或暂停上限，到6月初，财政(zhèng)部(bù)将无法继续履行政府的(de)所有(yǒu)义务，最(zuì)早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的债务(wù)上(shàng)限问题相关议案在众议(yì)院以(yǐ)微弱优势得到(dào)通过。议案提出，到明年3月(yuè)31日前，暂停债(zhài)务上(shàng)限的限制，若两党能(néng)在(zài)这一时(shí)限之前同意(yì)把债(zhài)务上限(xiàn)再提高1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限作废，但(dàn)提高(gāo)上限需要满足多种(zhǒng)削减开支的条件，共和党(dǎng)预计(jì)未来(lái)十年内将(jiāng)合计削减4.5万亿美(měi)元政府(fǔ)开支(zhī)。

　　但白宫在议案通过后很快(kuài)表示，这一将(jiāng)削减支出和提高债务上(shàng)限捆绑的议(yì)案没机(jī)会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政(zhèng)府将耗尽现金(jīn)，如国(guó)会不提高债(zhài)务上限，可能爆发一场“宪法危(wēi)机”，引(yǐn)发金融和经济崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对美国银行业危机，美国监(jiān)管机构的(de)第一份“认(rèn)错”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行领导层施压，要求其尽快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监(jiān)管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注意(yì)到第一共和银行、硅谷银行在疫情(qíng)期间发展过快(kuài)，吸收(shōu)了(le)数千亿美元的存(cún)款(kuǎn)。同时，其工作人员也没有意识到银行(xíng)过快扩(kuò)张(zhāng)所带来的风险。报告表示(shì)，银行“在(zài)纠正监管机构已发现的(de)缺陷方面(miàn)行动迟缓(huǎn)，监管机构(gòu)也没有(yǒu)采取足够措(cuò)施(shī)去尽(jǐn)快解决问题(tí)”。

　　需要指出的(de)是，美国(guó)银行业的这(zhè)一场危机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银(yín)行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第(dì)一共和银(yín)行也位于加(jiā)州旧金山。此外，近(jìn)期同(tóng)样遭(zāo)遇严重冲(chōng)击(jī)、股(gǔ)价暴(bào)跌的西太平洋合众银行(xíng)也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷(gǔ)银行的监管工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧(jiù)金山联邦储备银行承担主要(yào)监(jiān)督(dū)责(zé)任，后者(zhě)未来可能会投入更多人(rén)员进行监督。DFPI在报告(gào)中称，加州监管机构未来将对资产超过500亿(yì)美元、且未纳入保险的存款规模很高(gāo)的银行加强(qiáng)审查。

　　在硅(guī)谷银行破产事件中，未纳入保险(xiǎn)的存款规模较高是促成银行挤兑的关键因(yīn)素之一(yī)。然而，报(bào)告(gào)指(zhǐ)出，在过(guò)去，监管机构并未认(rèn)定大(dà)量无保险存款一定(dìng)意味着风险增(zēng)加，因为拥有大量存款的账户往往是由企业客户持有(yǒu)的，这些客户(hù)往(wǎng)往很少更换银行。该(gāi)报告(gào)还(hái)表示(shì)，DFPI计划要(yào)求银行(xíng)考虑(lǜ)如何管理社交媒体和实时提款带来的(de)风险，这些(xiē)风险(xiǎn)也(yě)可(kě)能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战(zhàn)略石油(yóu)储(chǔ)备的告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗回补计划。

　　美国能源(yuán)部周(zhōu)二表示：美(měi)国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上(shàng)最大的石油储备，能源(yuán)部(bù)仍然(rán)致力于以一(yī)种为(wèi)美(měi)国纳税人带(dài)来最大价值并保护(hù)美国经(jīng)济和安全利益(yì)的方(fāng)式回补SPR，同时(shí)遵守国会的(de)授权(quán)并进行必(bì)要(yào)的维(wéi)护(hù)——这些也是对该储备(bèi)进行良(liáng)好管理的(de)一部(bù)分。

　　美国能源部(bù)表示，除了(le)直接采购(gòu)外，其(qí)补充SPR的方式(shì)还包括要求一(yī)些(xiē)炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过(guò)政府拨款法(fǎ)案取消了国会(huì)授权的(de)约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油销售，但过(guò)去几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以(yǐ)下(xià)，曾一(yī)度(dù)短暂符合(hé)美国政府制定的在每(měi)桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石(shí)油回(huí)补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价(jià)依然高于美国政府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板块间走势分化(huà)明显 棕榈(lǘ)油连(lián)续多(duō)日(rì)领涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破(pò)前低支(zhī)撑后，国内(nèi)三大(dà)油脂期货价格随即反(fǎn)转走高(gāo)，增(zēng)仓(cāng)上行。三个交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个(gè)点(diǎn)，棕榈(lǘ)油主力(lì)合(hé)约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价格集体回(huí)落，豆油率先回(huí)吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品种间走势有明(míng)显分化，从板块内强(qiáng)弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明显强(qiáng)于(yú)菜油和豆油(yóu)。

　　期货日(rì)报记者了解到，此(cǐ)轮反转(zhuǎn)过程中，市场(chǎng)风格不断变化，领涨品种从豆油切(qiè)换到棕榈油(yóu)，领涨月(yuè)份从(cóng)主力(lì)转换(huàn)到近月(yuè)，反(fǎn)映了市场交易(yì)逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆，美团预测(cè)五(wǔ)一堂食(shí)订座(zuò)率(lǜ)同比2019年增长205％，市场(chǎng)对(duì)油脂消费预期(qī)乐观，确认了油脂大消(xiāo)费基调，且认为节后油脂将(jiāng)迎来补库需求(qiú)。“因海关对(duì)大(dà)豆(dòu)检验要求增加、检验频(pín)度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量或不(bù)及预(yù)期，豆(dòu)油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示(shì)，但随后咨询机构数据(jù)显示大豆压榨保持(chí)较高水平，豆油(yóu)库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不佳及后期大豆高到港带(dài)来的累(lèi)库趋势压(yā)制，豆油整体一(yī)直(zhí)是不温(wēn)不火；菜油(yóu)整(zhěng)体受(shòu)到需求难以消化供(gōng)给的压制，前期表现弱势(shì)但在加拿大题材出现后反弹(dàn)迅(xùn)猛。相比之下，棕榈油在产(chǎn)地(dì)及(jí)国内持续去库(kù)的加(jiā)持下，表现(xiàn)最为亮眼，也(yě)是本轮油脂上涨的领头(tóu)羊。”中(zhōng)信建投期货分析(xī)师(shī)石丽(lì)红(hóng)表(biǎo)示(shì)，此次油脂(zhī)反弹(dàn)较为(wèi)凌(líng)厉，棕榈油连续几日出现3％以上(shàng)的涨幅，一(yī)点都不拖泥带水，一定程度反应了前期超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者了(le)解到，本轮(lún)反(fǎn)弹中(zhōng)连(lián)棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主要机构公布(bù)的(de)数据显示，马棕(zōng)4月产量不及预期，马(mǎ)棕(zōng)4月(yuè)库(kù)存环比可能大幅下降，进(jìn)一步支撑了马棕及(jí)连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货分析师陈(chén)燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕(zōng)榈油近期(qī)的价格优(yōu)势相比豆(dòu)油及葵油大(dà)幅缩窄，导(dǎo)致(zhì)国(guó)际需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路透预(yù)估4月马棕产(chǎn)量(liàng)130万(wàn)吨，环(huán)比几乎(hū)持平。出口(kǒu)预(yù)估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库(kù)存(cún)预估(gū)151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万(wàn)吨下降比较(jiào)明(míng)显。但上(shàng)周五到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出的4月全月(yuè)产量环(huán)比减幅更大，MPOA预估(gū)环比减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕杰(jié)表示，若(ruò)产量预(yù)期兑现，4月(yuè)马棕(zōng)库存或仅140多万(wàn)吨，已经是历史极低库存水平，库存环(huán)比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月(yuè)马棕产量(liàng)偏低主要在于当月(yuè)假期(qī)较多，工(gōng)作日偏(piān)少。因马来种植园的印尼工人要返(fǎn)乡庆祝(zhù)开斋节，通常开斋(zhāi)节当月(yuè)马(mǎ)棕产量环比数据有(yǒu)偏低倾(qīng)向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计(jì)因此印尼工(gōng)人返乡偏(piān)慢导(dǎo)致当月产量环比降幅(fú)较(jiào)往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三(sān)个(gè)品种表(biǎo)现强弱与各自的国内外(wài)供需、消息面(miàn)有(yǒu)直(zhí)接关系，阶段性的(de)宏观企稳(wěn)及(jí)情绪(xù)修(xiū)复也(yě)是此轮油脂(zhī)反弹的重要前(qián)提(tí)。

　　“外围(wéi)市场尤(yóu)其是美国经济(jì)衰(shuāi)退及风险事件的担忧情绪缓和(hé)，令原油及国内商品短期偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五晚间公布的美(měi)国非(fēi)农就业等(děng)数据全面超预期。此外，耶(yé)伦也在敦促国会提高联(lián)邦债务(wù)上限(xiàn)。这些消(xiāo)息(告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗xī)，从边际上(shàng)缓解了(le)因美国银行业危机、债(zhài)务上限到期、短期较差经济数据带来(lái)的美国(guó)经济(jì)低迷及衰(shuāi)退担忧，国际原油随之止跌(diē)回升(shēng)。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧美(měi)经济(jì)衰退预期、美国银行(xíng)业(yè)危机(jī)、美国债(zhài)务上限等），考虑巴西大豆卖(告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗mài)压(yā)有所减轻但(dàn)仍将持续、美豆新(xīn)作(zuò)目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处于季节(jié)性增产季、欧(ōu)洲新菜籽(zǐ)上市等(děng)因素，油(yóu)脂本轮(lún)可定(dìng)义为反(fǎn)弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内人(rén)士不看好油脂反弹的持续性

　　值得(dé)注意的是(shì)，当前，因(yīn)宏观和基(jī)本(běn)面的压制依然存在，受访人士对油脂此轮反弹的(de)持续性(xìng)并(bìng)不(bù)乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改(gǎi)善倾向(xiàng)较强的背景下，我(wǒ)们预期油脂很难具备持(chí)续(xù)的上行(xíng)基础，此轮超跌(diē)反弹(dàn)或(huò)难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲(líng)看(kàn)来(lái)，国(guó)内油脂需求好于2022年(nián)，但不(bù)及2021年(nián)，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场对于需求(qiú)不宜过分乐观。而从(cóng)时间节(jié)点上来(lái)看(kàn)，油脂整体也(yě)将(jiāng)进入增库(kù)周期(qī)，在业内人(rén)士看(kàn)来，进入增库周期已是事实(shí)，这也将抑制油脂(zhī)反弹空(kōng)间。

　　对(duì)此，陈(chén)燕杰表(biǎo)示，从国(guó)际(jì)棕榈油产地看，目前是(shì)季(jì)节性增产季，中期产地库(kù)存趋向回(huí)升。但当前马(mǎ)棕库存(cún)很(hěn)低，马棕供需转为充裕预计还需(xū)要(yào)几个月(yuè)的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几个月的(de)去(qù)库是建(jiàn)立在1—4月产量偏低的基础上，但(dàn)在倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需(xū)求国高库存带来(lái)的并不算好的出口前(qián)景下，后续产地库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为(wèi)棕榈油传(chuán)统低产(chǎn)期，3月马来西亚(yà)出现(xiàn)洪涝，4月(yuè)下旬(xún)则(zé)有开斋节的扰(rǎo)乱(luàn)，过去(qù)几个月马(mǎ)棕产量表现不(bù)佳导(dǎo)致了棕榈油(yóu)的连续去库。然而，开(kāi)斋节后棕榈(lǘ)油一般有(yǒu)着超于正常季(jì)节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴(jiàn)于开斋节(jié)处于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的产(chǎn)量环比增幅(fú)可(kě)能还会更高(gāo)，这预计将(jiāng)为马来(lái)西(xī)亚(yà)带来显著的累库(kù)压(yā)力，不利(lì)于(yú)产(chǎn)地报价及棕榈油期价的持续(xù)上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来，国内未来两个月油脂市场(chǎng)累库为主，大豆检验只影响大豆供给的(de)节奏但不会消(xiāo)化(huà)供(gōng)应压力(lì)，根据船期(qī)初步推(tuī)算，5—6月国内大(dà)豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直(zhí)接进口月(yuè)均30多万(wàn)吨，那么油(yóu)脂单(dān)月(yuè)供应(yīng)在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国(guó)内(nèi)油脂库存走势来看，国内菜油库存从年初以来早就已经进入累库状态(tài)。截至5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压(yā)榨(zhà)整体回(huí)升，豆油的累库(kù)趋势也已(yǐ)经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业(yè)库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比增近10％，已连(lián)续三(sān)周累库。后期(qī)从库存季节(jié)性角度(dù)来看，整体累库倾向也(yě)较为明显。”石(shí)丽红表示，目前唯一呈(chéng)现库(kù)存下滑的(de)油脂(zhī)是近月进口不(bù)太足的棕(zōng)榈油，但产地棕榈油有(yǒu)望在开斋节后开启累库，带来远月棕(zōng)榈油进口利润改善及(jí)新(xīn)增买船(chuán)。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库(kù)确(què)实会限制油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)空间，但国内油脂油料多数进口为主，成(chéng)本端(duān)原料的(de)供需(xū)及价(jià)格的(de)变化(huà)对(duì)油脂行情的(de)影响要更大一些。后期，市场需(xū)关注(zhù)巴西大(dà)豆贴水是否进一步反(fǎn)弹，美豆新(xīn)作面(miàn)积预期，国际(jì)棕榈油产地累库情况及(jí)国际(jì)菜(cài)油(yóu)葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏观风险(xiǎn)并(bìng)没有完全消散(sàn)，全球经济预期、美高利(lì)息对大宗商品需求传导等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时可能重(zhòng)新聚焦宏观风险(xiǎn)，且(qiě)油(yóu)脂整(zhěng)体供应(yīng)改善(shàn)的背景下，油脂并不具(jù)备持续性(xìng)反弹的基础，后期(qī)涨势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士不(bù)看(kàn)好油(yóu)脂反弹的持续性和高(gāo)度(dù)。在侯雪(xuě)玲(líng)看来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合(hé)约上建议选择远月(yuè)合约，品种中(zhōng)首选豆油(yóu)。待(dài)供需(xū)报告发布后可择(zé)机考虑(lǜ)棕榈油(yóu)空单及菜棕价差做扩。

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