尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大年 机构预计5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调(diào)整(zhěng)幅(fú)度已经达到(dào)6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通(tōng)信、传(chuán)媒(méi)和电子(zi)自年初(chū)以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型(xíng)产(chǎn)业趋势(shì)，一(yī)季度TMT大涨且有明显超(chāo)额收益，那么今(jīn)年演(yǎn)化为(wèi)TMT大(dà)年的概率已经非常大。

　　进一(yī)步来(lái)看，若参考(kǎo)历史的调整时间和幅(fú)度，可(kě)能这一轮(lún)调(diào)整并没有结束(shù)。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动”“获利(lì)回吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势”“获利了(le)结”四(sì)波行(xíng)情，春季躁动后(hòu)往往会有一波明显(xiǎn)的调(diào)整，时间(jiān)在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的时(shí)间来看，每年四(sì)月份到(dào)九(jiǔ)、十(shí)月份(fèn)期间会有一波(bō)主升。数(shù)据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年(nián)提(tí)前到5月(yuè)下(xià)旬六月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在(zài)学习效应的(de)推(tuī)动下，盛夏(xià)攻势(shì)开始的时间越来越早。对此(cǐ)，有业内(nèi)人士预计(jì)，基本(běn)在一(yī)季报披露(lù)结束后，假设按此速(sù)度(dù)再调(diào)整一(yī)段时间，估计在(zài)5月基本见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年(nián)中的这种调整(zhěng)，逢低(dī)加(jiā)仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻(gōng)势(shì)大概率创(chuàng)新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用(yòng)到硬件） 关注(zhù)短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今(jīn)年业(yè)绩(jì)密(mì)集披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经(jīng)济/自主(zhǔ)可(kě)控等大产业趋势以及政府支(zhī)持力度进(jìn)一步加大、资(zī)本开支增加(jiā)、订单增加(jiā)和产(chǎn)品销(xiāo)量业绩的(de)改善逐渐被(bèi)市场所(suǒ)确定，则(zé)TMT将会重回上(shàng)行趋势(shì)，进入(rù)盛夏攻(gōng)势(shì)，而往往(wǎng)这一波盛(shèng)夏攻势(shì)还(hái)会创新(xīn)高(gāo)。考虑今年(nián)年(nián)初春季(jì)躁动(dòng)是计(jì)算机占优，招商证券张夏认为按照历史经验，要么计算机转电子（从应(yīng)用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计(jì)算(suàn)机强者(zhě)恒强。<劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼/p>

　　国(guó)海策略(lüè)4月(yuè)9日(rì)研报认为，伴随二季度(dù)业绩窗口期的到(dào)来，市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)将更贴(tiē)合业绩(jì)的相对优势，维持TMT是全年(nián)主线的判断，并(bìng)建议关注短(duǎn)期维度业绩可能超预(yù)期(qī)的部(bù)分消费板块，电子(zi)行业有望体现出相(xiāng)对优势(shì)。

　　从细分环(huán)节进一(yī)步来看，广发策略(lüè)4月17日研报指出(chū)，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位于AI服务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行(xíng)训练/推理(lǐ)的算力载体和基础。数据量和算力的提(tí)升明显拉升了AI服务器中(zhōng)存(cún)储芯片、光模(mó)块/光芯片(piàn)、PCB基板等电(diàn)子产(chǎn)品的量与价，给相关电子厂(chǎng)商带来了机会。国海证券(quàn)同(tóng)样(yàng)在研(yán)报中指出，维持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线的判(pàn)断(duàn)，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光(guāng)模块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面(miàn)的确认，估值修复尚(shàng)未(wèi)结(jié)束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型(xíng)快速(sù)迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越(yuè)来越广，对于算(suàn)力的需求将呈现指数级(jí)增长，且AI芯片国产(chǎn)替(tì)代速(sù)度加快。建议重点关(guān)注景嘉微、海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武(wǔ)纪、国芯科技(jì)等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等(děng)领域(yù)，东北(běi)证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述(shù)光通信重(zhòng)要环节，相关公司将(jiāng)深度受益AI带(dài)来的增量需求。建议关注国产光模块(kuài)龙(lóng)头公司(sī)：中际旭创、新易(yì)盛(shèng)、光迅科(kē)技；高速光引(yǐn)擎光器件核心供应商天孚通信(xìn)；国(guó)产光芯片领(lǐng)军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊(fán)志远在4月21日研报中同(tóng)样看好(hǎo)AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器(qì)的价值量的5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大(dà)模型和应用的落(luò)地，市场对(duì)AI服务器的需求(qiú)日益(yì)增加，市场扩容在(zài)即，建议(yì)关注沪电股份、生益科(kē)技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于(yú)相(xiāng)关电子产(chǎn)品，广发(fā)策略表示，电子厂(chǎng)商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等终端设备打(dǎ)开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋势明确(què)，估值重塑逻辑逐(zhú)步(bù)验证，关注消费电子景(jǐng)气(qì)拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月(yuè)17日(rì)研(yán)报(bào)建议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备(bèi)及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入(rù)潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括(kuò)海康(kāng)威视、传音控股、视(shì)源股份、康冠科(kē)技、歌(gē)尔股(gǔ)份(fèn)、创(chuàng)维数字等；2）受益于全球算力需求(qiú)爆发(fā)式增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭(xù)电(diàn)子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发催化(huà)的(de)VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度(dù)筑底、消(xiāo)费复苏预期(qī)强化的智能手(shǒu)机产业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络电子、东山(shān)精密等。

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