美(měi)国银行业(yè)危机持(chí)续！

　　危机(jī)升级(jí)，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其中包(bāo)括资产出售，可(kě)能(néng)出售(shòu)所有业(yè)务或部(bù)分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传出考虑可能出售的消息。本周三(sān)美股(gǔ)盘后，因媒体称该行考虑包(bāo)括(kuò)出售在内(nèi)的战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在买家，此后(hòu)收跌逾(yú)4％的该行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明(míng)确认了周三的(de)媒体(tǐ)消(xiāo)息，称在和(hé)多位潜在的投资者商(shāng)谈，还表示，其核心存款3月(yuè)以来(lái)已经增长，在第一共和银行被出售(shòu)后，该行并未经历超出正(zhèng)常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但(dàn)西(xī)太平洋合众银行(xíng)股(gǔ)价继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯(sī)西(xī)部(bù)银行(xíng)（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此后表示，关(guān)于(yú)该行磋商出售(shòu)资产等战略(lüè)选项的媒体报道“绝对(duì)失实”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合众银行跌幅(fú)收窄到50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另一家让地区银(yín)行危机(jī)火上浇油的(de)第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收(shōu)盘，道琼(qióng)斯(sī)指(zhǐ)数(shù)下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，苏修是什么意思，苏修是什么意思报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行收跌38％，第一地(dì)平线银苏修是什么意思，苏修是什么意思(yín)行收(shōu)跌(diē)33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美(měi)国参(cān)议院银行委(wěi)员会就近期大(dà)型(xíng)银行(xíng)倒闭事(shì)件举行听(tīng)证会(huì)。会上(shàng)，银行监管(guǎn)专家表示，管理不善是(shì)导致破产的主(zhǔ)要(yào)原因。美国(guó)商(shāng)会副(fù)主席(xí)托(tuō)马斯·昆德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示，硅谷银行(xíng)、签(qiān)名银行(xíng)和第一共和银行有非常独特(tè)的商业模式，硅谷银行专注于资本密集型的科技以及生物(wù)医(yī)学初创企业；第(dì)一共和银行(xíng)集中于财富管(guǎn)理；而签名银行则有(yǒu)大量的数(shù)字资产风(fēng)险。在听证会上，专家(jiā)们明确将最(zuì)近银行倒闭潮归咎于(yú)行(xíng)政管理(lǐ)不善，同(tóng)时他们担心银行倒闭会将(jiāng)美国经济(jì)拖(tuō)入衰退。专家和议员(yuán)们也表(biǎo)示，美联储存在监管失误(wù)。

　　据外媒援(yuán)引知情人(rén)士周四报(bào)道，美国联邦和州政府官员(yuán)正在评估近几天银行股大幅(fú)波动背后存在“市场(chǎng)操纵(zòng)”的可能性(xìng)，白宫方面也表示将监控(kòng)“健(jiàn)康(kāng)银行面临的做空压力”。美股地(dì)区银行股本周(zhōu)大幅(fú)下跌，西太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)累跌(diē)近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周四就通(tōng)过做空某些地区(qū)银行获利(lì)3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于(yú)地区银行基本面强劲且资本充(chōng)足，近几日，做空活动(dòng)增加和股(gǔ)市(shì)波动已引起官员及监管机构越来越多的(de)关注(zhù)。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在(zài)美国银行体(tǐ)系动荡之际，近一(yī)半的(de)美国人担心他们在银行或其他(tā)金融机构账户上的钱的安全。总(zǒng)共有(yǒu)48％的美国成年人(rén)表示他们担心自己的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担(dān)心，29％的人(rén)为“比较(jiào)”担心。这些(xiē)最新数据(jù)与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不久的数据(jù)相似(shì)。当时有45％的美国(guó)成年人表示，他们(men)非(fēi)常或中度担心自己资金的(de)安全。尽(jǐn)管(guǎn)盖洛(luò)普并未在(zài)银行业较为平静的时期(qī)测量过(guò)这(zhè)一(yī)数据，但2008年12月的(de)数据显示(shì)，在危机(jī)得到解(jiě)决后，人们对存款安全的(de)担忧(yōu)略有减少，这表明对存款安(ān)全的高度担忧可能并非美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油(yóu)化工厂遭无人机(jī)袭(xí)击(jī)

　　据(jù)塔斯(sī)社报道，当地时间(jiān)5月4日(rì)凌晨，位于俄(é)罗(luó)斯罗斯(sī)托夫州(zhōu)的诺沃(wò)沙(shā)赫金斯(sī)基石化(huà)厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架(jià)无人机撞击了该工厂的(de)在(zài)建厂房间连廊，随后发(fā)生爆炸(zhà)并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称，另(lìng)一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边疆区的伊里斯基炼油厂也(yě)遭无(wú)人(rén)机袭击，导致(zhì)一储(chǔ)油罐发(fā)生(shēng)火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均(jūn)没(méi)有造成人员(yuán)伤亡(wáng)，火(huǒ)灾(zāi)目前都已被扑灭(miè)。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行宣布加息(xī)25个(gè)基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召(zhào)开货币政策会议，决定将欧(ōu)元区三大关键利率(lǜ)均上调25个(gè)基点。主要再(zài)融资利率、边际借贷利率和(hé)存(cún)款机制利率从本月(yuè)10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去(qù)年7月以(yǐ)来已连续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止通胀(zhàng)。不过(guò)专家预计，要(yào)将(jiāng)通胀率降(jiàng)至(zhì)2％的目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)担忧(yōu)压制(zhì)，外盘原油(yóu)大幅(fú)下跌。受外(wài)盘原油大幅走低带动，内(nèi)盘原油“五一”假期(qī)后跳空(kōng)低开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨(zuó)日凌晨(chén)，美(měi)联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计(jì)加(jiā)息500个基点，这(zhè)一(yī)区(qū)间仅略低于2008年大衰退前的利(lì)率峰值。

　　截(jié)至周(zhōu)四收盘(pán)，WTI原油期货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的(de)最低水平(píng)；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受(shòu)到宏观(guān)避险(xiǎn)情绪的影响，原油市(shì)场(chǎng)自身基本(běn)面变化不大。

　　“近期原油的走势(shì)更多体(tǐ)现的是金融属性(xìng)。一(yī)方面，美联(lián)储如(rú)期加息25个基点，市场对连续加息对经济造成影响(xiǎng)的(de)担(dān)忧加剧；另一方(fāng)面，近期美国再度(dù)出现(xiàn)破产银行，造成美国股市(shì)下(xià)滑，原油(yóu)作(zuò)为大(dà)宗商品代表受到一定冲击。”齐(qí)盛期货能(néng)源化(huà)工(gōng)组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉(sù)期货日报记者，近期海外宏观(guān)集中避险，主要还是与(yǔ)美国(guó)银行危机(jī)事件有关。另外(wài)，美国(guó)债务上(shàng)限问题仍未解决，市场担(dān)心该问题是另(lìng)一(yī)个(gè)“雷(léi)”。美国白宫对此(cǐ)发布(bù)的一份评(píng)估文件警告(gào)称，如果不提(tí)高债务上限，美(měi)国经济将面临严(yán)重(zhòng)后果(guǒ)，在(zài)三种(zhǒng)预期情形下，美(měi)国经济(jì)都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观(guān)层(céng)面再次(cì)进入(rù)集中避险状态，对股市和商品(pǐn)等风(fēng)险(xiǎn)资产带来短(duǎn)期情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前美国银行问(wèn)题再次出现，叠加债(zhài)务(wù)上(shàng)限临期风险，宏观层面(miàn)的不确(què)定性较大，主(zhǔ)要风(fēng)险在于当前的宏观避险情(qíng)绪是否有(yǒu)可(kě)能演化成趋势，即(jí)VIX指数是否会由日度级别演变成(chéng)周度级别的拉升行情。如(rú)果这(zhè)种(zhǒng)情况(kuàng)出现，风险资产将会出现类似于2008年(nián)和2020年(nián)的走势。近期市(shì)场的关注点集(jí)中在宏观情绪(xù)指(zhǐ)标(biāo)的(de)跟踪上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数(shù)的进(jìn)一(yī)步动向，侧重留(liú)意避险情(qíng)绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能(néng)化分析师郑(zhèng)梦琦(qí)表(biǎo)示(shì)，美国制造业、服务业以(yǐ)及综合(hé)PMI均(jūn)低于预期，显示在利率上升和通胀居高不下的(de)情况下，美(měi)国经济(jì)难以获得(dé)动能。叠加美国就业市场招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临(lín)的风险正在上升。而在(zài)此(cǐ)次美(měi)联(lián)储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美联储(chǔ)致力于(yú)实(shí)现2％的通胀目标，是否(fǒu)停止(zhǐ)加息取决于数据。美联储将(jiāng)从(cóng)通胀、就业、市场风险三方(fāng)面探(tàn)索货币政策路径，如(rú)果(guǒ)6月初(chū)之前高(gāo)利率带来(lái)的风(fēng)险事(shì)件进(jìn)一(yī)步扩(kuò)大，美联储或将(jiāng)终止(zhǐ)当前紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目前(qián)市场的关注点在于美联(lián)储是否(fǒu)会在接下来的议息会议中(zhōng)暂停(tíng)加息(xī)，以及降(jiàng)息开(kāi)启的时间和节奏。苏修是什么意思，苏修是什么意思>

　　值得注意(yì)的是，近(jìn)期原(yuán)油盘(pán)面连续(xù)大跌的(de)情(qíng)况与3月中旬的走势类(lèi)似，甚至驱(qū)动上也有(yǒu)较高的相似性(xìng)。高健表示，共(gòng)同点是在银行业危机的(de)背景(jǐng)下，宏观避险情绪升温引发盘面(miàn)快速下跌。不同点有两个：一是(shì)此次宏观(guān)避险还有一部分债务上限的加成；二是当前原(yuán)油基(jī)本(běn)面状态要好于3月。综合来看(kàn)，3月(yuè)中旬原油(yóu)盘面的走势，对此轮(lún)原油大跌有较(jiào)高的参考性。3月下旬(xún)原(yuán)油止跌回升，驱动(dòng)因素是(shì)VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面(miàn)上的表现是(shì)连(lián)续收出长下(xià)影线。因此，近(jìn)期原(yuán)油盘面也要重点留意是(shì)否会(huì)重现以上(shàng)两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析(xī)称，从基本面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基础(chǔ)。本周美国(guó)EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已(yǐ)经连续五周(zhōu)出现大幅减少，而美国即将进入夏季用油高(gāo)峰(fēng)，市场(chǎng)预期(qī)需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减产”状态(tài)，以沙特为首的中东产油国为稳定油价进行(xíng)着各种努力(lì)，虽(suī)然实际(jì)落地情况(kuàng)仍需观察，但整体上市场再度进入(rù)供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示，随着超卖(mài)情绪的逐步(bù)释放，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短(duǎn)期油价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格的(de)突破上(shàng)行仍需其他利多(duō)因素指引。

　　高健也(yě)认为，目前(qián)原油(yóu)还是振荡格局(jú)，价格向下逼近年内低点，短(duǎn)线观察前低的支(zhī)撑力度。未来能否(fǒu)驱动原(yuán)油破位(wèi)向下，主要看避险情绪的持续(xù)蔓延情(qíng)况，特别是(shì)VIX指(zhǐ)数能否出现周线级别(bié)的行情(qíng)。除此之外(wài)，原油(yóu)暂时看不(bù)到(dào)实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加(jiā)息基本全部落地(dì)，后期将不再存在加息对(duì)大宗商品(pǐn)压制(zhì)的(de)预期，情(qíng)绪上将有一(yī)定缓和。但(dàn)美联储连续大幅(fú)加息(xī)后对市场的影响仍(réng)需一段时间观察，情(qíng)绪的底部可能(néng)已经出现，但(dàn)市场(chǎng)的底部(bù)仍需要观察。基本面上(shàng)，市场对(duì)经济衰退的(de)担忧仍未结束，需(xū)求会下降多少也尚未有明(míng)确(què)的定论(lùn)，但用油旺(wàng)季即(jí)将到来，短期内(nèi)将会支撑(chēng)油价。“综合(hé)来看，目前原(yuán)油阶段性(xìng)底部或已(yǐ)出现，将进入一段时(shí)间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假期(qī)后首(shǒu)个(gè)交易日大(dà)幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国(guó)将与委内瑞拉石油有关(guān)的(de)交易许(xǔ)可证延长(zhǎng)至7月(yuè)20日，稀(xī)释沥青分(fēn)流至(zhì)欧洲和美国的问题依然存在(zài)，沥青原料供应(yīng)减少，稀释沥(lì)青(qīng)贴水(shuǐ)上涨，从而(ér)减缓了成本端原油(yóu)价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续(xù)高位，对比往年同期(qī)数据，供应(yīng)提前发力，叠(dié)加终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面(miàn)有所走弱(ruò)。”中信建投(tóu)期(qī)货能化分析师董(dǒng)丹丹(dān)表(biǎo)示，进入(rù)5月，沥青(qīng)供(gōng)应端总(zǒng)计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供(gōng)应造成阶段性扰(rǎo)动，部分无(wú)配额炼厂沥青(qīng)生产(chǎn)或(huò)受影响。

　　截(jié)至5月4日当周(zhōu)，国内沥(lì)青(qīng)产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个(gè)百分点；样(yàng)本装置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来(lái)看，一季度受沥青生产利(lì)润较好影响(xiǎng)，国内沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当(dāng)前沥(lì)青(qīng)供应仍(réng)处于(yú)相对偏高水平。”金信期货能化分析师(shī)汤剑林称(chēng)，由于(yú)沥青利润压缩限制生产积极(jí)性，叠(dié)加原(yuán)料稀释沥青短缺的问题(tí)持续(xù)，5月份国内沥青供应(yīng)存(cún)在收缩预期(qī)，后续关注国内炼厂排产计(jì)划(huà)。

　　需求方面(miàn)，汤(tāng)剑林表示，目前刚需仍处(chù)于季节性淡(dàn)季(jì)，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没(méi)有较好(hǎo)的表现。从下游行业的开工率看(kàn)，道路需(xū)求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)偏弱，防水(shuǐ)需(xū)求表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观(guān)预期仍在(zài)，且随(suí)着气温(wēn)的回升，道路施工(gōng)项目逐渐启(qǐ)动，预计需(xū)求会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥青价格(gé)波动的主要逻(luó)辑在(zài)于成(chéng)本端原油，短期供需(xū)端矛(máo)盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海(hǎi)外(wài)风险(xiǎn)事件以及衰退预期的压力，预计(jì)原油仍维持弱势运(yùn)行(xíng)。在此(cǐ)背景下，沥青价格也(yě)难有较强的表现，短期仍跟(gēn)随(suí)原油偏(piān)弱(ruò)运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，当下沥(lì)青估值处于(yú)偏低位，炼厂生(shēng)产成本(běn)下移，沥(lì)青(qīng)综合加工(gōng)利润(rùn)或将(jiāng)有所增长(zhǎng)。另外(wài)，沥青(qīng)总体库存(cún)持续累积，但仍处历史偏低水(shuǐ)平，加之天气转(zhuǎn)暖，下(xià)游(yóu)终端具备施工条件，刚需(xū)逐渐回(huí)暖。短期沥青期价(jià)弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂(liè)解价差，中(zhōng)长期需(xū)关(guān)注沥(lì)青(qīng)原(yuán)料供(gōng)应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫(cuò)，主力合(hé)约(yuē)收盘大幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美元(yuán)/吨，较(jiào)假期前(qián)降5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是(shì)PX调油(yóu)需求(qiú)不及预期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的(de)。而假期期(qī)间宏观事件的(de)扰动加大了成本端的跌幅(fú)，从而拖(tuō)累(lèi)PTA价格。”物(wù)产(chǎn)中(zhōng)大(dà)期货(huò)研究院能(néng)化组组(zǔ)长(zhǎng)谢(xiè)雯告(gào)诉(sù)记者(zhě)，由于(yú)PTA期货跌幅(fú)扩大，现货(huò)市场基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且(qiě)，因PX价(jià)格(gé)下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝(sī)、短(duǎn)纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯开工率改善，需求(qiú)负反馈(kuì)有所缓(huǎn)解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压(yā)缩(suō)阶段。董(dǒng)丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率(lǜ)大幅下(xià)滑，5月PX检修装置(zhì)将逐(zhú)步重启，全(quán)亚(yà)洲PX的开(kāi)工(gōng)率将从4月中下旬的(de)低(dī)点65％升至73％，国(guó)内开(kāi)工(gōng)率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂(liè)解价差开始回落，芳烃调油需求也不再(zài)有增量(liàng)。PX与(yǔ)石(shí)脑(nǎo)油价差在4月时(shí)高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共(gòng)计820万(wàn)吨新装(zhuāng)置（产能(néng)占国(guó)内比(bǐ)重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一(yī)个向下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒(héng)力石化等有(yǒu)检修计划，但由(yóu)于(yú)高加工差(chà)下装置开工较为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化(huà)和英力士重启提负，桐昆(kūn)新(xīn)产能释放，供(gōng)应有小幅增加预期，叠(dié)加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回升至(zhì)198万(wàn)吨附(fù)近，预(yù)计5月供需依然(rán)偏松。”福能期货能化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦还(hái)表示，目前(qián)来看调油驱动稍(shāo)显不足，美(měi)国汽油库存进入4月后去(qù)化力度放(fàng)缓，甚至出现小幅(fú)累积，而且从年初(chū)开始(shǐ)，韩国就有甲苯(běn)、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动(dòng)部分装(zhuāng)置开工，且随(suí)着集中检修(xiū)将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分(fēn)析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而国内(nèi)部分(fēn)PX装置负(fù)荷处于上升状态，5月PX货源(yuán)可能(néng)趋(qū)于(yú)宽(kuān)松(sōng)。同时，调油需求不(bù)及预期，当前美湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美(měi)亚价差(chà)进一步扩大，PX价格(gé)或(huò)有所承压。PTA在(zài)成本(běn)拖(tuō)累下价(jià)格走势偏弱。后续需关注原油(yóu)价格企稳情况及调油逻辑(jí)在汽油(yóu)需求旺季是否实(shí)质发生。若原油(yóu)价格企稳、调油需求(qiú)再起，在聚酯开工率有改善预(yù)期的前(qián)提下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚(jù)酯端开工下滑的利空可能会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日国(guó)内开盘(pán)后油(yóu)价已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下(xià)游的织(zhī)造、加弹(dàn)开工率也(yě)出现了(le)周度回升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价(jià)差的压(yā)缩，目(mù)前两者价差仍高(gāo)达(dá)435美(měi)元/吨，PX供(gōng)应增加将导(dǎo)致趋势(shì)延续。从价(jià)格(gé)走(zǒu)势看，也很可(kě)能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势。

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