一度被称为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不仅在新发(fā)基金中占据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被投资(zī)者(zhě)逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮(lún)动加(jiā)快、主题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较(jiào)高等背景(jǐng)下，国内资本市场正(zhèng)在经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利(lì)于投资者(zhě)分(fēn)散风险，提(tí)高市场(chǎng)交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)13日(rì)，今(jīn)年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计(jì相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术)股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露的个人(rén)投资者(zhě)平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的(de)主力(lì)军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，但仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者(zhě)占(zhàn)比的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资部(bù)总监助(zhù)理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要(yào)集(jí)中在(zài)几(jǐ)大(dà)宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全(quán)行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的(de)优(yōu)势，越来越被普通个人(rén)投(tóu)资者(zhě)认知，从而使(shǐ)个人股票(piào)占比(bǐ)的(de)大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人(rén)占比(bǐ)较高的(de)现象，国泰基金也分析，今(jīn)年(nián)以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积(jī)极，新(xīn)发产品募资环境(jìng)比较好，也越来(lái)越受到个(gè)人(rén)投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部分由股民转化(huà)而来(lái)，这些个人投(tóu)资(zī)者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概(gài)率更高，相对(duì)于个股(gǔ)来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投资者对(duì)于时间成本的把控较(jiào)严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比(bǐ)达到(dào)54.52％的(de)高(gāo)点，超过了(le)机(jī)构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比(bǐ)较高(gāo)的(de)行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)占比下降，但绝对(duì)份额也是在(zài)增长的，这一数(shù)据更代表(biǎo)了机构投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可(kě)度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示(shì)，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现(xiàn)大部分投资者(zhě)都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资产组合(hé)配置中(zhōng)的(de)一个(gè)重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充(chōng)道，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资(zī)者把(bǎ)握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资(zī)金关(guān)注。早在相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术2018年和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而(ér)在(zài)市场上行时，行(xíng)业(yè)和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也(yě)表示(shì)，近五(wǔ)年市场成交(jiāo)热情的提升带(dài)来了A股市场的(de)大幅发(fā)展(zhǎn)，个人投(tóu)资者入市(shì)规模(mó)激(jī)增，而在经历(lì)了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是(shì)操作(zuò)难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对(duì)于跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够有效(xiào)的跟上基准的步(bù)伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮动较(jiào)快(kuài)，新(xīn)的投资领域带(dài)来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投(tóu)资门槛较低(dī)，运作(zuò)透明(míng)度(dù)较高，因而逐步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几年可(kě)以看到更多投资(zī)者会(huì)基于大势选(xuǎn)择(zé)宽(kuān)基(jī)投(tóu)资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰(xī)，如消费(fèi)、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)总成交额(é)12.67万(wàn)亿元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过(guò)机构，有利于股民转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提高A股市场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷(jié)、透明、成本(běn)低(dī)廉且相比个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也(yě)能(néng)够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多(duō)选择(zé)通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波(bō)动(dòng)也(yě)更小，因(yīn)此个(gè)人(rén)投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来(lái)看(kàn)可(kě)提高A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人投资(zī)者在(zài)ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更(gèng)容易受(shòu)到市场(chǎng)消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管理人的(de)持续运(yùn)营和投资者陪伴(bàn)都提出(chū)了更高的要求(qiú)。”国泰基金相(xiāng)关人(rén)士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃的(de)交易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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