近日，国内(nèi)上(shàng)市交(jiāo)易的4只公募商品期(qī)货基金陆续公布了一季报。在(zài)一季度商品(pǐn)市场整体下跌的背景下，4只公募商(shāng)品期(qī)货基(jī)金(jīn)也表现不佳，仅建(jiàn)信能源(yuán)化工期货ETF利(lì)润为(wèi)正。值(zhí)得注意的是，国投瑞银白银期货LOF份(fèn)额在报告期(qī)内(nèi)增加4.30亿(yì)份，增幅近(jìn)三成，备受投(tóu)资者青睐。

　　具体来看(kàn)，已实(shí)现收益和利润方面，一季(jì)度，建信能源化(huà)工期货ETF已实现收益1637.71万元简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪，利润2491.41万元；国(guó)投瑞(ruì)银白(bái)银期货(huò)LOF已实现(xiàn)收益940.20万元(yuán)，利润(rùn)-796.75万元；大成有色金(jīn)属期货ETF已实现收(shōu)益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元(yuán)，利(lì)润-7368.01万元(yuán)。

　　已实(shí)现收益(yì)和利润有何区别？4只公募(mù)商品期货基金在一季报中均提及(jí)，本期已(yǐ)实现收益指(zhǐ)基金本期利息收入、投(tóu)资收益、其他收入（不含公(gōng)允价值(zhí)变动收益）扣(kòu)除相关费(fèi)用(yòng)和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允(yǔn)价(jià)值变动收益。

　　期(qī)末(mò)基金资产(chǎn)净(jìng)值方面，截至3月底，国投瑞银白银期货LOF资产净值(zhí)超过10亿元，达(dá简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪)到14.36亿元，华(huá)夏饲料豆粕(pò)期货ETF、建信能源化工(gōng)期货ETF、大成(chéng)有(yǒu)色金(jīn)属期货ETF资产净值分别为5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基(jī)金(jīn)份额净值方(fāng)面(miàn)，华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大成(chéng)有色金属期货ETF也超过(guò)1.5元，分别为(wèi)1.5869元(yuán)、1.5568元(yuán)，国(guó)投瑞(ruì)银白(bái)银(yín)期(qī)货(huò)LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元(yuán)。

　　净值增长率方面，报告期内(nèi)，仅建信能(néng)源化(huà)工期货ETF实(shí)现正(zhèng)增长，净值增长(zhǎng)率为5.57％，大(dà)成有色金(jīn)属期货ETF、国(guó)投瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF、华夏饲(sì)料(liào)豆粕期货ETF净值(zhí)增长率(lǜ)分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额(é)的(de)增减变化(huà)，可以反(fǎn)映出投资者的偏好。从份额(é)变动来看，除华夏(xià)饲料豆粕(pò)期货ETF遭净赎回(huí)外，其他3只商品期货基金均受到(dào)净(jìng)申购。截至3月底，国投瑞银白银期货LOF份额较期初增加4.30亿份至(zhì)20.22亿份，增幅高达27％；建信能(néng)源化工期货ETF份额较(jiào)期(qī)初增加(jiā)2300万份至2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成有(yǒu)色金属期货ETF份额较期初(chū)增加700万份至1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较期(qī)初减少(shǎo)1320万份(fèn)至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕(pò)市场整体走出下跌(diē)行情(qíng)，华夏基金认为，主要原因有以下几点：首先，美国硅谷银行倒闭消(xiāo)息在资本市场持续(xù)发酵(jiào)，导致了原(yuán)油(yóu)以及(jí)美豆等(děng)大宗商品价格下跌(diē)，引领(lǐng)国内(nèi)豆粕价格下挫(cuò)；其次(cì)，国内现货供应(yīng)相对(duì)充裕，由于(yú)加工利润尚(shàng)可，加之巴西大豆丰产上市，近几(jǐ)个月国内大豆到港(gǎng)量(liàng)趋于增加，同时由于(yú)下游提货消极，油厂豆粕不断累库，部分油(yóu)厂甚至(zhì)出现胀库现象，导致(zhì)豆粕现货跌幅过大(dà)；最后，需求(qiú)端(duān)低迷不振，由于春(chū简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪n)节前养殖(zhí)产品集中出(chū)栏，春(chūn)节(jié)后(hòu)一段时间一般是豆粕需求淡季，而今年由于生猪价格持续下行，养(yǎng)殖(zhí)业复产(chǎn)积极性不高，加之非洲猪(zhū)瘟疫(yì)情偶(ǒu)发，使得(dé)豆粕需求更是雪上加霜，油厂豆粕成(chéng)交和(hé)提货量(liàng)处于偏低水(shuǐ)平。

　　关(guān)于报(bào)告期内基金投资策略和运作分析(xī)，国投(tóu)瑞银基金表示，一季度白(bái)银在初期两个月处于(yú)振(zhèn)荡调整，在三月(yuè)份又很快(kuài)反弹至年初位(wèi)置。黄金较白(bái)银表现更为强势(shì)，金银比价有所抬(tái)升。前期走势主要(yào)受制于白银工业属性及美联储加息预期升温影(yǐng)响，白银(yín)表现出更高的(de)波动性。后(hòu)期则主要是(shì)欧(ōu)美银行业出(chū)现(xiàn)流(liú)动性危机(jī)，导(dǎo)致避(bì)险情绪高(gāo)涨，也大幅降低了市场对(duì)于(yú)美联储的加息预期(qī)。

　　国投瑞银基金认(rèn)为，美(měi)联储货(huò)币(bì)政策调整节(jié)奏与经济(jì)衰退担忧(yōu)继续(xù)主(zhǔ)导贵金属行情，同(tóng)时也需(xū)关注(zhù)突(tū)发(fā)地缘政(zhèng)治、金融体系的(de)流(liú)动性风险、新(xīn)兴经(jīng)济体债务风险等黑天鹅(é)事件的影(yǐng)响。今年(nián)以来，美联储(chǔ)已连续加息两次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵图显示美(měi)联储今年或还有一次加息。随着美国加息(xī)渐入尾(wěi)声，而(ér)通胀仍处于高位(wèi)，宏观环境对(duì)贵金属相对(duì)有利，贵金属配置价值(zhí)进(jìn)一步提(tí)升(shēng)。考虑到(dào)白(bái)银的(de)高弹性及金银比价的相对高位，建议(yì)择(zé)机积极配置。

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