一(yī)度(dù)被称(chēng)为(wèi)“机构投(tóu)资(zī)者风(fēng)向标”的股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)，迎(yíng)来重(zhòng)大(dà)变局，个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者不仅在(zài)新发基金中占据主流(liú)，存量产品也超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行业ETF投(tóu)教(jiào)工作成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优(yōu)势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪效率(lǜ)较(jiào)高等背景下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民(mín)转基(jī)民，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散(sàn)风险，提高市场(chǎng)交易(yì)活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的(de)37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人(rén)投资者(zhě)平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然在股票(piào)ETF市(shì)场占比超(chāo)过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数投资部总监助(zhù)理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规(guī)模主要(yào)集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相关(guān)业务(wù)同仁(rén)在ETF投教工作上(shàng)的共(gòn无法企及是什么意思，不可企及是什么意思g)同努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具(jù)的(de)优势(shì)，越来越被(bèi)普通(tōng)个(gè)人投资者认知，从(cóng)而使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具(jù)体无法企及是什么意思，不可企及是什么意思到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国(guó)泰基金也分(fēn)析，今年(nián)以来(lái)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持续(xù)回(huí)暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发(fā)产品募资环境(jìng)比(bǐ)较好(hǎo)，也(yě)越来越受到个人投(tóu)资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化(huà)而来，这些个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相(xiāng)对(duì)于个股(gǔ)来说，也(yě)能更好地(dì)分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上市(shì)的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据(jù)看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者(zhě)占比较高的(de)行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩(kuò)张态势(shì)中(zhōng)，个人(rén)投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额也是在(zài)增长的，这一(yī)数据(jù)更(gèng)代表了机构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也(yě)在不(bù)断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是(shì)ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现大部(bù)分投资(zī)者都会(huì)将较为(wèi)低风险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试(shì)。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合配置中的(de)一个重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也补充道(dào)，由(yóu)于近年来(lái)行业轮动(dòng)加快，而(ér)宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握(wò)比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资(zī)者的风(fēng)险偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较受欢(huān)迎；而在(zài)市场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈(chéng)，机会又(yòu)多(duō)上涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之(zhī)上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成(chéng)交(jiāo)热情(qíng)的提升带来了(le)A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者(zhě)入市(shì)规模激增，而在(zài)经历(lì)了多种行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域(yù)带来了大量(liàng)的学习成(chéng)本(běn)，而ETF的投(tóu)资门槛较(jiào)低，运作(zuò)透(tòu)明度较高，因而逐步获得(dé)个人投资(zī)者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟(shú)、有效(xiào)性提升，个人投(tóu)资者(zhě)对于(yú)β收益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看(kàn)到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场的投(tóu)资主(zhǔ)线较为清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医药(yào)等(děng)，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着(zhe)个人占比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人(rén)占比超过机(jī)构，有利于(yú)股民转为基民(mín)，为投资者分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股(gǔ)可以更(gèng)好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得(dé)交易的参与感，于是更(gèng)多选择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相比个股(gǔ)来(lái)说(shuō)，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因此个人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票，长远来看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投(tóu)资上可能交易频(pín)率(lǜ)更高，也更容(róng)易受到市(shì)场消(xiāo)息的影响，这对于我们(men)基金管理人的持(chí)续运营和投资者陪(péi)伴都提出了(le)更高的要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带来更(gèng)有吸(xī)引力(lì)的市场。”李沐(mù)阳也称。

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