本轮新股中(zhōng)，有(yǒu)不少风口的(de)企业，但基(jī)本(běn)面都非常(cháng)垃圾，虽然(rán)表(biǎo)面看看似(shì)乎都有亮点，但仔细看看就发现大都是(shì)垃圾(jī)股(gǔ)。

　　一、晶合集成(chéng)（688249）

　　晶合集成主(zhǔ)要从事半导体(tǐ)晶圆(yuán)生产代工服务，为客户提供150-55nm不同制程工(gōng)艺，成立(lì)5年(nián)就成长(zhǎng)为中国大(dà)陆收入第三大、12英(yīng)寸晶圆代工产能第三大的纯晶圆(yuán)代(dài)工企业。2015年(nián)，合肥市政府根据集成电路产业发展规划及“芯屏器合”的产业发展战略，拟(nǐ)引进国际知名企业合作设立晶圆代工厂，此后，晶合集成正(zhèng)式筹划建设。成立至今，晶合集(jí)成已成(chéng)为国内(nèi)面板显示驱动芯(xīn)片龙头。

　　晶圆(yuán)代工(gōng)企业(yè)，疫(yì)情后业(yè)绩(jì)爆发，利润(rùn)此前一直大幅亏损，22年依靠收入和产品价格上(shàng)涨利润来(lái)到了(le)31.6亿，但23年开(kāi)始(shǐ)下(xià)游面板行业需求大幅下滑(huá)，公司选择了业绩最好的时(shí)候上市，此后走下坡路(lù)是必然(rán)的，23Q1公司首付大幅下滑(huá)60％，产能(néng)大幅闲置(zhì)后利润重(zhòng)回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑(nǎo)科以神经学(xué)科为(wèi)龙(lóng)头，强(qiáng)专科、小综合的(de)发(fā)展(zhǎn)模式，形成覆盖(gài)全(quán)国(guó)核心区域的医(yī)疗(liáo)服务网。服(fú)务病种涵(hán)盖神经学科(kē)各类脑肿瘤、脑血(xuè)管(guǎn)、功(gōng)能神经(jīng)外科、脊髓脊柱(zhù)、小儿颅(lú)脑等(děng)疾病，也包(bāo)括妇(fù)科、儿(ér)科、内科、外科(kē)、疼痛、全科(kē)等疾病。

　　专科医院(yuàn)，业绩一(yī)般般(bān)，民营医(yī)院(yuàn)里(lǐ)毛利率算比较低的那一(yī)档，未来主要看(kàn)扩张，也要小(xiǎo)心政策的(de)影响，个人(rén)感(gǎn)觉比如几个国企医院(yuàn)（不论是(shì)收入增速还是估值），不关注了。

　　三(sān)、曼(màn)恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家(jiā)拥有高精密狭缝式涂(tú)布(bù)模头产品的设计、研(yán)发和生产及(jí)涂(tú)布技术(shù)产业(yè)化(huà)整体解决方案能力的(de)高新技术企业。高精密狭缝(fèng)式(shì)涂布模(mó)头为锂电池生产涂布机的核心部件(jiàn)，涂布是继制备正(zhèng)负极浆料完成(chéng)后的下一(yī)道(dào)工序，是锂电池生产前(qián)段工序的核心环(huán)节(jié)，目的是将正负(fù)极浆料均(jūn)匀地涂覆在铝铜箔上。目前，曼恩(ēn)斯特产品广泛应用于锂(lǐ)离子电池涂(tú)布、半(bàn)导体先(xiān)进封装涂布、钙钛(tài)矿太(tài)阳能电池涂布(bù)、氢(qīng)燃(rán)料电池电极涂布、液(yè)晶显示中的薄膜晶体管涂布(bù)等。

　　锂电池产业(yè)链公司，业(yè)绩在(zài)21年爆发(fā)，22年(nián)业(yè)绩(jì)更(gèng)进一步，但(dàn)行业基本(běn)见顶，下游需(xū)求大(dà)幅放缓，上游锂矿(kuàng)价格大幅(fú)下(xià)滑，且(qiě)公司只是生产过程中很小的一块市(shì)场，天(tiān)花板非常低(dī)，公司未来业绩压力巨大。

　　四(sì)、中芯集成（688469）

　　中(zhōng)芯集成成立于2018年3月，总部位于浙江(jiāng)绍兴，是一家专注于(yú)功率、传感和传(chuán)输应用领域，提供模拟芯片及模块封(fēng)装的代工服务的(de)制造商。中芯集成以晶(jīng)圆代工为起点，向下(xià)延伸(shēn)到模组封装，为国内外客户(hù)提供一站式代工(gōng)解决方(fāng)案，为(wèi)功率、传(chuán)感和传输(shū)等领(lǐng)域的(de)半导体产(chǎn)品公司提供完整生(shēng)产制造(zào)平台，支持客(kè)户研(yán)发以(yǐ)及大规(guī)模量(liàng)产。

　　晶圆代工企业，中芯(xīn)国际关(guān)联(lián)企业，处于规(guī)模扩张阶段，但由于(yú)规(guī)模扩大太快(kuài)，折(zhé)旧研发(fā)投入初期非常高，因此利(lì)润大幅(fú)亏损，好(hǎo)不容易快熬(áo)出头(tóu)了（资本(běn)支出(chū)高峰在22年结(jié)束），公司也预(yù)期23年底会转(zhuǎn)为盈利(lì)，但下游(yóu)需求(qiú)在23年大幅放缓，公司(sī)面对的压力显(xiǎn)然(rán)是要比那些已经规模化完成有利润(rùn)的公司大得多，且公司过于依赖中芯(xīn)国际，未来还有可能(néng)面临同业竞争而(ér)收回(huí)许可的风险(xiǎn)。IPO募资高达219亿(yì)，非(fēi)常大(dà)的IPO了，不太乐观未(wèi)来的走(zǒu)势(shì)。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份主要(yào)从事(shì)分散染料及其滤饼的研(yán)发(fā)、生产(chǎn)及(jí)销(xiāo)售，产品(pǐn)以(yǐ)中高(gāo)端分散染料为(wèi)主(zhǔ)，主要用于涤纶(lún)及其(qí)混纺织物的染色和印花(huā)，经分散染料印染加(jiā)工的化纤纺(fǎng)织品(pǐn)，色泽艳丽，耐洗(xǐ)牢度优良，用途(tú)广泛。其中部分终端应用品牌包括：安踏、李宁、阿(ā)迪达斯、耐克、优衣库(kù)、迪卡侬(nóng)等(děng)。

　　传统(tǒng)染料公司，毫(háo)无(wú)亮点，业(yè)绩在19年后一路下滑(huá)，22年利润只有19年的一半都(dōu)不到(dào)，下游(yóu)服(fú)装行业(yè)景气(qì)度(dù)也一般，不关注了。

　　六、友车(chē)科技(jì)（688479）

　　用友(yǒu)汽车(chē)成立(lì)于2003年，自设立以(yǐ)来，公司(sī)主营(yíng)业务一直聚焦于汽车行业营(yíng)销与后市场服务领域，为客户提(tí)供相关软(ruǎn)件产品及(jí)服(fú)务。2010年被(bèi)用友(yǒu)网(wǎng)络收购后，公司继续独立经营上述业务。用友汽车主要面(miàn)向汽车行(xíng)业的整车(chē)厂(chǎng)、经销商、服务站等客户(hù)，提供营(yíng)销与后市场服务领域的数智(zhì)化解决方案、云服务、软件及(jí)专业(yè)服务。

　　用友(yǒu)集团旗下(xià)子公(gōng)司分(fēn)拆上(shàng)市(shì)，汽车软件服务，汽车数字(zì)化是趋势(shì)，且随着人均保有量的增长，公司行业前景不(bù)算很(hěn)差(chà)，但(dàn)公司自(zì)身(shēn)技(jì)术含量(liàng)较低，产品以车企营销系统为主，基本(běn)没什么研发，都靠销售，且汽车行业有(yǒu)明显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股份主要从事电力工(gōng)程技术服务(wù)及(jí)地理(lǐ)信(xìn)息技术服务。电力工程技(jì)术服务占主营业务收入比重超过80％，是公(gōng)司主(zhǔ)要(yào)收入和利润来源。电力工程技术(shù)服务(wù)主(zhǔ)要系为电网企业、工(gōng)商业企业电力相关工程提供规(guī)划咨询、设计、工程(chéng)建设等服务(wù)。

　　电网(wǎng)和地理信息设计咨询公司，主要是电力工程技术服(fú)务收入为(wèi)主，比较依(yī)赖(lài)内蒙和浙江(jiāng)地区(qū)的国家电(diàn)网，本质上是工程类企业，设(shè)备施工业务，所以应(yīng)收款高，坏账(zhàng)多，现金流(liú)差，不关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智(zhì)微是一家为智能手(shǒu)机、物联网等领域提供射频前端的芯(xīn)片设计(jì)公司，主营业务为射频前端芯片及模组的研发、设计(jì)和销售。慧智微具备(bèi)全(quán)套(tào)射频前端(duān)芯片设计能(néng)力(lì)和(hé)集成化(huà)模(mó)组研发(fā)能力，技(jì)术体(tǐ)系以功(gōng)率放大器（PA）的设计能力为核(hé)心(xīn)，兼具低噪声放大(dà)器(qì)（LNA）、射频开(kāi)关（Switch）、集成无源器(qì)件(jiàn)滤波器(qì)（IPDFilter）等(děng)射频器(qì)件(jiàn)的设计能力，产品系列(liè)覆盖的通信频段需求(qiú)包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提供无线通信射频前(qián)端发射模组、接收模组等。

　　射频前端(duān)芯片(piàn)模组公司，大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好下游主要是(shì)消费电子，22年(nián)业绩(jì)大幅放缓，下游砍单存货大幅增长，亏损不(bù)断扩大，主要(yào)是大量研发投入，但高研(yán)发下，公司毛(máo)利率极(jí)低，远低于同行业公司(sī)，但即便这样，估值(zhí)却一路上(shàng)升到150亿，在IPO之前(qián)大量机构（近40家）参股（未来解禁后都会成为抛售的主力）。搞不懂(dǒng)这公司的价值在哪里(lǐ)，但现在风(fēng)口，很可能(néng)被炒作。

　　九、航天南湖(hú)（688552）

　　航天南湖(hú)是一家主要从事(shì)防空预警雷达(dá)研发(fā)、生产、销售(shòu)和服务的国家(jiā)级高新技术和专精(jīng)特新“小巨人”企业。公司产品(pǐn)主(zhǔ)要包括雷(léi)达及配套(tào)装备，重点(diǎn)供应国内军方(fāng)客户和军工集团(tuán)。成立至今，航天(tiān)南湖已成为我国防空预警(jǐng)雷达主要生(shēng)产单位之一。

　大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好　军工雷达企业，21年后业绩大幅下滑，22年虽然(rán)收入(rù)增长较快，但利润远没有回到20年(nián)，且(qiě)关(guān)联交易占(zhàn)比越来越高，对于这(zhè)种客户不透明(míng大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好)度极高的(de)军工企(qǐ)业，实在(zài)无(wú)法(fǎ)判断未来的价值。

　　十、蜂(fēng)助手（301382）

　　蜂助手是一家互联网数字化虚拟(nǐ)商品综合服务提供商，主要为移动(dòng)互联(lián)网相(xiāng)关(guān)场景客户提供(gōng)移(yí)动互联(lián)网(wǎng)数字化虚拟商(shāng)品聚(jù)合运营、融(róng)合运营(yíng)、分(fēn)发运(yùn)营等综合运营服务(wù)，为(wèi)物联网相关场景提供物联网流(liú)量接(jiē)入、硬件方案、场景应用等综合(hé)解决方(fāng)案(àn)及云终端解决(jué)方案，并(bìng)根据客户(hù)需求提(tí)供定(dìng)制化的运营支撑(chēng)服务及技术服务。一家售卖移动流量(liàng)、话费(fèi)、爱优芒会员卡等数字化(huà)虚拟商品的(de)综合型中间商，其(qí)主要盈利模式是获得(dé)购(gòu)销差(chà)价或服务佣(yōng)金，占公司(sī)总收入超过9成(chéng)。

　　流量中(zhōng)间(jiān)商，互联网卖流量的公司，主要(yào)是(shì)卖(mài)视频会员和其(qí)他通用流量，业(yè)绩过去几年看起来(lái)不(bù)错(cuò)，但(dàn)公司现(xiàn)金流越来越差，且互(hù)联网流量已经见顶，大互联网(wǎng)公司越来越不依赖买量来拓广业务，感觉上市就是(shì)业绩顶峰。

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