“一(yī)带一路”对(duì)冲欧美拖(tuō)累无疑是(shì)2023年(nián)出口最大的看点。即使(shǐ)考(kǎo)虑去年的低(dī)基数，4月(yuè)的(de)出口增速也不赖(lài)，与韩(hán)国、越南等邻国形(xíng)成(chéng)鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带(dài)一(yī)路”国家成为(wèi)主角(jiǎo)，欧美发达经济(jì)体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国(guó)家在中国(guó)出口(kǒu)的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一(yī)路(lù)”出口增速保持(chí)在6％以上，那么在增量上就(jiù)可能对冲美欧日(rì)出口的下(xià)滑，使得全年(nián)2023年(nián)全年(nián)的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当(dāng)前(qián)观察的中(zhōng)国(guó)的出口“不(bù)看港口，不看韩(hán)、越”。港口(kǒu)数据和韩(hán)国、越南出口通(tōng)胀作为传(chuán)统观察中国出口增(zēng)速的重要指(zhǐ)标(biāo)，但随着中国出口结(jié)构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示作(zuò)用逐(zhú)渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆路运(yùn)输占比和增速快速上升(shēng)，导致港(gǎng)口(kǒu)数据与实际出口增速持续(xù)偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出口增(zēng)速与(yǔ)中国出口(kǒu)基本保持统一趋(qū)势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化(huà)背景(jǐng)下，传统观察框架适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别(bié)方面(miàn)，擘画外贸蓝图的(de)突破(pò)口仍在于“一带一路”国家。除低(dī)基(jī)数影响之外，4月对(duì)俄出(chū)口的(de)高(gāo)增反(fǎn)映“一带(dài)一路”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东(dōng)盟出口增(zēng)速暂时回落(luò)，不(bù)过整(zhěng)体来看(kàn)，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面(miàn)，4月出(chū)口结构(gòu)继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽车及(jí)机电(diàn)出(chū)口(kǒu)金额维持(chí)强势(shì)，增速较3月进(jìn)一步加快部分源于去(qù)年低基数原因，不过(guò)对(duì)同比的拉(lā)动仍明显好于韩国(guó)，半导(dǎo)体(tǐ)出(chū)口跌(diē)幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从(cóng)散点(diǎn)图(tú)看，量价齐(qí)升的汽车出口(kǒu)反映海外(wài)车市(shì)较高景气度与(yǔ)产业(yè)链(liàn)韧性仍可(kě)在一段时间内支撑(chēng)出口，而受全球半导(dǎo)体周(zhōu)期影响，集成电(diàn)路4月出(chū)口(kǒu)量与(yǔ)价格(gé)均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一路(lù)”的空间(jiān)有多大？站在(zài)2022年年(nián)底，市场大(dà)多聚焦(jiāo)欧美(měi)经(jīng)济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却(què)在稳(wěn)定外贸上发挥了越来(lái)越重(zhòng)要的(de)作用，那么如何(hé)去评估(gū)这一空间有多大？

　　一带一路(lù)出口背后存量博弈。在全(quán)球经(jīng)济和贸易(yì)放(fàng)缓的(de)背景下(xià)，我国出口的(de)韧性可能主要来(lái)自于存量的(de)竞(jìng)争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在(zài)这些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国的进口份(fèn)额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计(jì)拉动2023年中国(guó)出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口规模最大(dà)的10个国家（约占中国对“一带一(yī)路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情(qíng)景来对(duì)标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口(kǒu)增速情(qíng)况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进口份(fèn)额中约60％被中国(guó)取代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示，中性条(tiáo)件(jiàn)下，“一(yī)带一路”10国(guó)2023年拉动(dòng)中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估(gū)算“一(yī)带一路(lù)”沿线65国拉动我国出(chū)口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，1个(gè)百分点并不少(shǎo)，我国全年出口增速可能(néng)略高于0％。对欧(ōu)美(měi)日等发达经济体出(chū)口增速预测，思路为在中国加(jiā)入世界贸易组织后、历次(cì)全球经济陷入衰(shuāi)退或是经(jīng)济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考意义的三(sān)年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的(de)基准(zhǔn)假设为美欧有(yǒu)可能(néng)在(zài)下半年(nián)陷入温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的(de)全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界(jiè)商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计(jì)算，并考虑价(jià)格因素(sù)，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家(jiā)拉动我国(guó)出(chū)口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风(fēng)险，主(zhǔ)要来(lái)自于两个方面：数据口径差异和欧美(měi)经济体的(de)“韧性”。数据(jù)方面，得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手>各国(guó)自中国(guó)进口的数(shù)据和中国向各国出口(kǒu)的数据(jù)存(cún)在差异（无论(lùn)是绝对量还是增速(sù)），有(yǒu)时这一(yī)差(chà)异还(hái)较大(dà)，一般而言中(zhōng)国出口端的(de)增速会更(gèng)高，这意味着我们基于“一带(dài)一路”国家进口(kǒu)数据的测(cè)算是低估的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在(zài)较大的不确(què)定(dìng)性(xìng)，可能在今年下(xià)半年(nián)、也(yě)可能(néng)在明年(nián)，若后者出现(xiàn)，那(nà)么2023年发达经济体对于中国出口的(de)拖累可能(néng)没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗(luó)斯及其得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手他(tā)新兴经济体经济(jì)增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次冲击风险对出口造成(chéng)拖累(lèi)。欧美经济韧性(xìng)超预期，对于中(zhōng)国出口的(de)拖累不足。

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