北(běi)京时间5月7日，备受关注的巴菲(fēi)特股东大会在奥马(mǎ)哈(hā)如期落下帷(wéi)幕，93岁的巴菲特(tè)和他的老(lǎo)搭档(dàng)芒(máng)格在5个半小(xiǎo)时的提问环节中，回答了投资人(rén)的47个问(wèn)题。

　　现(xiàn)场云集了来(lái)自全球(qiú)各地(dì)的投资者(zhě)。“来自中国的投资者是最多的(de)，据说达到1万人。”5月6日，前(qián)海开源基金首(shǒu)席基金学家杨德龙如此分(fēn)享自己在股(gǔ)东大(dà)会的现场见(jiàn)闻(wén)。

　　往届(jiè)大会(huì)上，巴菲特都会谈到中国经济，今年也(yě)不例(lì)外(wài)。

　　“中美两国都具有竞争(zhēng)力，都能达(dá)成(chéng)繁荣发展的前(qián)景。中国将会成为更好的国(guó)家，美国也可(kě)以如此(cǐ)。”巴菲特说道。此前(qián)，他也曾(céng)多次公(gōng)开表示十分看好中国市场(chǎng)。

　　巴菲(fēi)特也曾围绕中国(guó)公司进行过(guò)投资部署，不(bù)过投(tóu)资(zī)对象均为中国公(gōng)司(sī)的H股。根(gēn)据公开资料，巴菲(fēi)特曾曾投资中(zhōng)国石油(yóu)（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩(jì)”不俗(sú)，收益率达到(dào)了10倍(bèi)甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今(jīn)年2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日期刊）年度股(gǔ)东(dōng)大会上，作为(wèi)董(dǒng)事长的芒格(gé)也曾表示，“投资人去(qù)投资中国(guó)是没有(yǒu)问题的。相(xiāng)较于投(tóu)资美(měi)国而言(yán)，投资中(zhōng)国可以让(ràng)你用便宜的价格买到一些更好的公司，而这即便有一(yī)些不(bù)确定因素的影响，也是值得(dé)的。”

　　那么，按照(zhào)巴菲特的投(tóu)资标准，A股哪些股票可能会得(dé)到(dào)他的青睐(lài)？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净资产收益率不低于20％而且能稳(wěn)定(dìng)增长”的最低标准，加上其投资特(tè)点，对A股5167家上市公(gōng)司(sī)进行了梳(shū)理(lǐ)，选出了相对符合巴菲特投(tóu)资逻(luó)辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍占据(jù)三分之一，其(qí)中酒企表现尤为出色；而从近3年的(de)净资产(chǎn)收益率来看，医疗行业无疑是“最大赢(yíng)家”。

　　医(yī)疗(liáo)行(xíng)业成“最大赢家”

　　此次选股(gǔ)，时代财经(jīng)首(shǒu)先考(kǎo)虑净资产收益率指标(biāo)，且出于(yú)对公司的(de)价值判断而不是价格判断，选(xuǎn)择的(de)是加权平(píng)均(jūn)（年化）净资产收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一(yī)指(zhǐ)标达(dá)到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以(yǐ)过去3年的净资产收益率(lǜ)来看，排(pái)名(míng)第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生(shēng)物行(xíng)业公司。

　　其次，时代财经参考(kǎo)了上市公司(sī)最(zuì)新（截至5月5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通过与其所属行业算术(shù)平(píng)均值进行对(duì)比，又从100家公司中挑选(xuǎn)出(chū)了估值相对行业平均值(zhí)偏低的67家公司(sī)。

　　最后，时(shí)代(dài)财经通过(guò)巴菲特(tè)的持(chí)仓变(biàn)动发现，巴(bā)菲特(tè)一如既往偏爱快消领域，同时也在(zài)重金押注能源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲(fēi)特(tè)多次减仓(cāng)银行股，包括2006年入手的合(hé)众银行和(hé)2010年入手的纽约梅隆银行，分别减(jiǎn)持约90％和(hé)60％，甚至在2022年一季(jì)度清仓持有33年的百(bǎi)年老行——富国银行。但巴菲特对(duì)金融领域的持仓仍(réng)有(yǒu)一(yī)定比重。

　　因而，时代财(cái)经又进行了行业筛选，还(hái)对海天味业等这类(lèi)之前商品信誉受猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗过不良(liáng)影(yǐng)响的公司进(jìn)行(xíng)了(le)剔除。最终，“淘(táo)”出(chū)了18家(jiā)相对符合巴菲特(tè)标准的公司。

　　数据(jù)来源(yuán)：Wind、中(zhōng)证指数(shù)官网。时代财(cái)经制图

　　如上表(biǎo)所(suǒ)示，这18家公(gōng)司涉及(jí)吃、喝、穿(chuān)、用多个(gè)领域，其中饮(yǐn)料行业约(yuē)有5家，占比近三分之一。而在近五(wǔ)年(nián)内，酒企表现(xiàn)出色，净利润复合年(nián)增长率(lǜ)均在22％以上，其(qí)中泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼，5年净利润复合年增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料界，明星(xīng)家电潜力大

　　实际上(shàng)，在(zài)A股市场上，有(yǒu)不(bù)少行业(yè)龙头股五年ROE超20％且(qiě)净资产收益率为正，达到巴菲(fēi)特(tè)关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业(yè)的TTM高于其所属行业滚动市盈率，所(suǒ)以(yǐ)或还需要(yào)等待入场时(shí)机。

　　时(shí)代(dài)财经筛(shāi)选(xuǎn)出(chū)的18家公司(sī)中，家(jiā)用(yòng)电(diàn)器行(xíng)业(yè)公(gōng)司上榜不(bù)少。其中，有(yǒu)专做(zuò)厨卫电器(qì)的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的苏泊尔（002032.猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗SZ）、以及“插(chā)座大王(wáng)”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业(yè)的5年(nián)净利润(rùn)复(fù)合(hé)年增(zēng)长率表现略显逊(xùn)色，分别(bié)为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之(zhī)差(chà)来(lái)看，差距最大的是主营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销(xiāo)的(de)三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推(tuī)露露杏仁(rén)露(lù)的(de)承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距(jù)最小的(de)是公牛(niú)集团（603195.SH），公司最新市(shì)盈率为27.19倍，与行业最(zuì)新(xīn)市盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股(gǔ)价涨跌幅来(lái)看，2018年(nián)1月2日(rì)至2023年5月5日(rì)，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价(jià)均(jūn)有上涨。其(qí)中，区间涨幅前三名(míng)仍是酒企，分别(bié)是(shì)重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司(sī)分别在1997年、2014年及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经(jīng)也曾(céng)筛选出相(xiāng)对符(fú)合巴菲特投(tóu)资(zī)逻辑的22只股票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而(ér)上述(shù)两家公司(sī)自(zì)2018年(nián)以来，股价涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数(shù)的0.83％以及(jí)沪深(shēn)指(zhǐ)数(shù)的(de)-0.35％。

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