金(jīn)融界(jiè)5月23日 万物皆周期,周期皆供需(xū)！

　　日前，六年一个周期轮回(huí)的白糖期(qī)货正在迎(yíng)来(lái)疯狂(kuáng)时刻(kè)。五一假(jiǎ)期之前的最后一个交易(yì)日，在(zài)郑州商品交易所交易的(de)白糖主力期(qī)货合约收盘成功站(zhàn)上7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人遗(yí)憾(hàn)的是，如此关(guān)键的信(xìn)息湮没在五一(yī)假期的兴奋与快乐之中，并未引起市场(chǎng)关注。直至昨日（5月22日），白(bái)糖主力合(hé)约(yuē)收盘(pán)站上7100/吨关口(kǒu)，市场资金虎躯一震，恍然醒(xǐng)悟(wù)。

　　5月(yuè)23日，白糖主力合(hé)约盘(pán)中继续狂飙，盘中一度打破7200元/吨关(guān)口，创下(xià)7202元/吨的高点。

　　六年(nián)一次的(de)白糖周(zhōu)期

　　而上一次白(bái)糖主(zhǔ)力期货合(hé)约打破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼(bǐ)时的白糖主力合约正在(zài)上演最后的末日疯狂，一天之(zhī)内，白糖主力合约(yuē)连破7000元(yuán)/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关(guān)键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二(èr)天（11月29日），白糖主力(lì)合(hé)约盘(pán)中就创下7314元/吨的(de)周期(qī)高(gāo)点，随即白糖期货开始一(yī)路狂跌，直至2019年年初才(cái)勉强止住颓势。

　　真的注意的(de)是，从白糖(táng)主(zhǔ)力合约价格(gé)看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年(nián)末、2023年(nián)春大约六年一(yī)次的白糖(táng)周期(qī)十分准时(shí)，从未(wèi)缺席(xí)过。而形成(chéng)这种周期的(de)原因(yīn)与(yǔ)白糖期货的种植周期(qī)有关，一般甘蔗(zhè)的每(měi)三(sān)年一个种植周期，这从根本决定了白糖周期(qī)到来。

　　此轮白糖周(zhōu)期(qī)已经(jīng)渐(jiàn)入高(gāo)潮

　　目(mù)前，此轮白糖周期已经渐入高(gāo)潮，据(jù)生意社(shè)显示，截至(zhì)5月22日(rì)，白糖现货市场(chǎng)价格报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对比(bǐ)来(lái)看，白糖价(jià)格(gé)已经创下2018年以来的新高。

　　国(guó)内白糖供(gōng)给方面，减产是大概率事件。

　　中国(guó)糖(táng)业协会发布的全(quán)国(guó)食糖产销数(shù)据显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月底(dǐ)，甜菜糖厂已(yǐ)全部停机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在(zài)生产外，其他省(区)糖厂(chǎng)已全(quán)部收榨。

　　广发证(zhèng)券认为，22/23年白糖(táng)生产季逐(zhú)步进入尾声，除云南地(dì)区外，广(guǎng)西(xī)等主产区陆(lù)续收榨。由于广西前期受不利(lì)天气影响，甘蔗(zhè)单产降幅高于(yú)预期，22/23榨季国内糖产量延续(xù)下(xià)滑趋势。

　　据农业农村部(bù)预(yù)测(cè)，22/23榨季全国(guó)食糖产(chǎn)量(liàng)约933万(wàn)吨，同比下降2.4%，其中广西(xī)白糖产(chǎn)量(liàng)约530万吨，同(tóng)比(bǐ)减少约(yuē)80万吨。考虑国内白糖(táng)需求量约(yuē)1450-1500万吨，简(jiǎn)单估算供需(xū)缺口超过500万(wàn)吨(dūn)。

　　短时间增产对白糖来说并不现(xiàn)实，由于(yú)国内(nèi)糖料(liào)作物种植面积增(zēng)长有限，国内糖料(liào)作物产(chǎn)量(liàng)也增长缓慢(màn)且有限，我国食糖产量整体保持平稳，年产量在1000万吨左右。目前国内食(shí)糖消费量每年在1500万(wàn)吨左右，缺口(kǒu)部分通过进口糖补充。

　　但是(shì)，国际市场供(gōng)需情况也不(bù)容(róng)乐观。

　　据消费(fèi)日报报道，联合(hé)国粮食及(jí)农(nóng)业组织（粮农组织）发布的(de)报(bào)告显示，4月国际食品价格指(zhǐ)数出现1年以(yǐ)来(lái)的首次回升，食糖(táng)、肉类及(jí)大(dà)米的世界报价(jià)上涨。粮农组织食糖价格(gé)指数4月环(huán)比上(shàng)涨17.6%，创2011年(nián)10月以来的新(xīn)高。

　　白(bái)糖全球(qiú)主要生(shēng)产(chǎn)国和(hé)地区包(bāo)括巴西、印(yìn)度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥(gē)、俄罗斯(sī)、巴基斯坦和澳大利亚等，其中前十位(wèi)食糖(táng)产量约占全(quán)球总产量的76%；前四大出口国分别是(shì)巴西、泰国、澳大利亚和印(yìn)度，整体贸易量占全(quán)球比重超过67%。

　　但是作(zuò)为全球主(zhǔ)要产(chǎn)糖国之一，印(yìn)度正面临(lín)甘蔗产(chǎn)量下(xià)降危机，加上政府(fǔ)实施的出口(kǒu)限制(zhì)，世界各地的糖(táng)价可能会进一(yī)步(bù)飙(biāo)升。

　　A股市场闻风(fēng)而动

　　A股(gǔ)市场也是闻风而动，5月22日(rì)，两大白(bái)糖龙(lóng)头股中(zhōng)粮糖业、南宁(níng)糖业双双涨停。5月(yuè)23日，南宁(níng)糖(táng)业继续大(dà)涨(zhǎng)，收(shōu)盘大涨超4%。截至目(mù)前(qián)，今年以来，中粮糖业累计上涨(zhǎng)幅度(dù)超过30%，南宁(níng)糖业年(nián)内涨(zhǎng)幅超过(guò)40%。

　　至于白糖主力合约(yuē)是否(fǒu)会重蹈覆辙，还是继续(xù)挑(tiāo)战极限，市场将会(huì)给出答案。

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