编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公(gōng)募基金(jīn)披露落幕，基金经理的(de)调(diào)仓路线被完(wán)整曝光(guāng)。首季行情(qíng)变化以春节为轴，节(jié)后市场热点(diǎn)从复苏(sū)线逐(zhú)渐发(fā)散到中(1cc的水等于多少克，1cc水是多少克zhōng)特估、人工智能、机(jī)械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火了科(kē)技一众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在(zài)国内的(de)公募(mù)基金中，科技(jì)成长阵营中的(de)旗(qí)手之一冯明远，目(mù)前在管(guǎn)的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一(yī)般，但(dàn)是在管(guǎn)规(guī)模(mó)仍维持在230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的调仓来看，在他的成名作信澳新(xīn)能源产业最新(xīn)季报中，保(bǎo)留(liú)了上(shàng)一季度的(de)七只重(zhòng)仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团(tuán)和(hé)祥鑫科技替换了(le)比(bǐ)亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守(shǒu)新能源的(de)大框(kuāng)架，在细分赛(sài)道中不断寻找性价比更(gèng)优的(de)领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了(le)两处标(biāo)的，用金(jīn)域医(yī)学和蓝晓科技替(tì)换了药明康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科(kē)技成(chéng)为(wèi)年(nián)内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持(chí)了对(duì)喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头的持续(xù)青(qīng)睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优(yōu)质的股(gǔ)票(piào)里寻找(zhǎo)价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多位(wèi)顶流(liú)的最(zuì)爱，“酒神”之一的(de)刘彦春(chūn)在其(qí)成(chéng)名作景顺长城(chéng)新兴成(chéng)长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费和新能(néng)源在(zài)公募(mù)基金组合(hé)配置(zhì)中的压舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械(xiè)制造成(chéng)进(jìn)攻热点(diǎn)，公募在经历去年的(de)整体业绩(jì)低谷(gǔ)后，今年(nián)竭力寻(xún)求组(zǔ)合的α。值(zhí)得(dé)关注(zhù)的是，公(gōng)募(mù)名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续(xù)波(bō)动(dòng)。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易(yì)占(zhàn)比创新高代表了主线行情确立，但我们认为(wèi)太阳底下(xià)没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李晓星增(zēng)配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布(bù)的两只(zhǐ)A股基金一(yī)季报，在管理时间(jiān)更长的易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日(rì)时前五(wǔ)大(dà)重仓的占比均超过了(le)9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过(guò)除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相似的(de)一幕也出现在他管理(lǐ)的易方达优(yōu)质企业三(sān)年上。

　　该(gāi)基(jī)金(jīn)的一季(jì)报显示，仅是前(qián)五大的重仓(cāng)次序有所(suǒ)不(bù)同，而实际上腾讯(xùn)和(hé)茅(máo)台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位(wèi)。同(tóng)时， 除去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三(sān)大白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的变(biàn)化是他用中国海洋石油替换(huàn)了上一(yī)季的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓思路(lù)有所(suǒ)阐述：“基金在一季(jì)度股票(piào)仓(cāng)位基本(b1cc的水等于多少克，1cc水是多少克ěn)稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了(le)消费等行业(yè)的配(pèi)置(zhì)，降低了金(jīn)融等行业的配(pèi)置。个股方面，我(wǒ)们仍然(rán)持有(yǒu)商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星(xīng)基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管的(de)银华(huá)盛世最新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上一季度(dù)仅有三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来(lái)看，这一(yī)季(jì)其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农(nóng)业和(hé)舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想利用次高端和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓的另三(sān)只非(fēi)白酒(jiǔ)标的(de)为爱美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这三者在(zài)上一季度(dù)就是前十中的标的(de)。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进(jìn)入(rù)二季度，改善(shàn)弹性会加(jiā)大。方向上，最(zuì)看好(hǎo)餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒(xǐng)这(zhè)一季将(jiāng)“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对(duì)于(yú)另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他选择(zé)加(jiā)仓(cāng)了“眼茅”爱(ài)尔眼科(kē)，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周知(zhī)，金域医(yī)学去年(nián)作为核酸检(jiǎn)测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司(sī)主营回归本(běn)源后依然(rán)亮(liàng)点众多，作(zuò)为(wèi)第三方医学检验及病理诊(zhěn)断服务(wù)商，金域医学近(jìn)日率先推出国(guó)内首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱(guāng)癌基因甲(jiǎ)基化(huà)检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷主打产业链上(shàng)游的施成外，本(běn)周一众新能源高(gāo)手中的(de)顶流冯明(míng)远所管产品一(yī)季报全(quán)部披(pī)露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明(míng)远在管基金中(zhōng)，任(rèn)职管理最(zuì)长的就是(shì)代(dài)表作(zuò)新能(néng)源(yuán)产业股票。从被(bèi)调出的(de)三只产品看，其(qí)中斯莱克的(de)主(zhǔ)营与新能源产业链关系不大。

　　而(ér)在新(xīn)进(jìn)重仓的三只标的中(zhōng)，占比(bǐ)相对(duì)最高的就(jiù)是(shì)非传(chuán)统新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂电池正极(jí)体研(yán)发的公(gōng)司(sī)，主(zhǔ)要产品是三元前(qián)驱(qū)体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公(gōng)司的主营与净利润均实(shí)现50％以上的(de)逆势增(zēng)长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳(shū)理，在信(xìn)澳研究优(yōu)选中还出现了一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这(zhè)也是一(yī)家高科技公司，主营(yíng)业(yè)务中有分布(bù)式光伏(fú)发电系统。

　　在季(jì)报总(zǒng)结(jié)中，他表示(shì)：“本基金的投资(zī)主要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块(kuài)的整体走势(shì)与市(shì)场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。对于二季(jì)度，展望(wàng)TMT板块部(bù)分公司(sī)加入AI或数字经(jīng)济(jì)等热门概念的(de)创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成(chéng)名(míng)多时的冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股基状元陆彬(bīn)则是在新能(néng)源大潮(cháo)中快速走(zǒu)红的类型(xíng)。天天基金网显示(shì)，早在去年底时他就(jiù)已经(jīng)是“双(shuāng)二百(bǎi)”的基(jī)金经(jīng)理了，而(ér)他(tā)在管的(de)7只基金今(jīn)年同时段几乎(hū)全线飘红，特别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的(de)汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基(jī)金一(yī)季(jì)报显示(shì)，其(qí)重仓的(de)新(xīn)能(néng)源产业链中股(gǔ)票依然为(wèi)上季的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述(shù)标的年初至今表现一般。但他此前曾(céng)公开表示，看到了新能(néng)源类似2019年(nián)的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示(shì)：“从中长期维度看(kàn)，新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)还具备较长的(de)生命周期，不少(shǎo)细(xì)分(fēn)板块还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经过(guò)市场的调整，我们看到行业中的(de)优质公司对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的投资价值。或许，新能(néng)源(yuán)行业的终局如(rú)大(dà)部分制造(zào)业一样是一个竞争(zhēng)充分(fēn)、利润(rùn)极(jí)度压缩的市场，但(dàn)在发(fā)展过程中(zhōng)不少公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最(zuì)新数(shù)据显示目前在管(guǎn)产品年内(nèi)回(huí)撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之(zhī)一的广发小盘成长来看(kàn)，基金(jīn)一(yī)季(jì)报表明他的重仓行(xíng)业(yè)配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关(guān)产品的2022年(nián)四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持(chí)有的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股份(fèn)，但是(shì)整体新能源的地位似乎进(jìn)一步(bù)稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳科(kē)技从(cóng)第(dì)三升(shēng)至(zhì)第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至第(dì)四(sì)位。同时极(jí)为罕见的情况是(shì)，如果按照保(bǎo)留小数两(liǎng)位来统(tǒng)计，竟然(rán)所有10只标的股(gǔ)持仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中表示(shì)：“报告期内，基金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依然(rán)围(wéi)绕已(yǐ)经(jīng)建立全球比较优(yōu)势的高(gāo)端(duān)制造产业链布局。我们对重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变化在(zài)市场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去(qù)高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣外，中泰(tài)资管的姜诚(chéng)是近(jìn)几年出镜相(xiāng)对较多(duō)的(de)基金(jīn)经理，而他的业(yè)绩(jì)特(tè)别从(cóng)去(qù)年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只基金中，除去(qù)刚满两个月(yuè)的(de)中泰元和价值精选(xuǎn)不纳(nà)入统(tǒng)计外(wài)，其余7只基金均(jūn)实现了正(zhèng)收益，特别是兴(xīng)诚价值一年(nián)持有的收(shōu)益率接近了(le)14％，同时(shí)还有两只(zhǐ)基金净(jìng)值增长(zhǎng)也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价值(zhí)一(yī)年为例(lì)，对比基(jī)金四季(jì)报和(hé)今年(nián)一(yī)季度可(kě)以(yǐ)看出，姜诚实(shí)际上只是微调(diào)了一个(gè)席位，而新调进来(lái)的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典(diǎn)型代表公司，该股从年初(chū)至(zhì)今上涨超(chāo)过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中(zhōng)字头公司达(dá)到了(le)四家(jiā)。而从(cóng)相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不(bù)仅(jǐn)谈(tán)到了坚守的(de)价值投资，同时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素(sù)，淡(dàn)化短(duǎn)期(qī)因素。人工智能的发(fā)展是(shì)一个长期因素，我们还(hái)没有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它(tā)带(dài)来的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产是我(wǒ)们(men)的投资(zī)目标(biāo)。好资产的标准是活得(dé)久、站得(dé)牢、竞争优势维持(chí)得长、平均(jūn)净资(zī)产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受(shòu)过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风格同(tóng)为公募(mù)中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基(jī)金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以(yǐ)他(tā)任职回报(bào)最高(gāo)的景顺长城能源(yuán)基建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏(piān)爱高(gāo)估息(xī)和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当(dāng)季加仓中国(guó)移动大约15万(wàn)股，从而使该股从上一季(jì)的(de)第三重仓升至第(dì)二重仓(cāng)，不过中国电信却退出了前一季的前十(shí)。同时(shí)他加仓了川(chuān)投能(néng)源、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神火股份(fèn)，表明了其对(duì)这一类资(zī)源(yuán)股格外垂青。此(cǐ)外，他(tā)对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本(běn)稳定，主要增加(jiā)了有色行业(yè)配(pèi)置。“当下(xià)是AI发展初期，中(zhōng)国(guó)企业处于落后位置，无论(lùn)是(shì)AI核心模型的研发、新型商业(yè)模式(shì)的迭代以及底层芯(xīn)片(piàn)制造，我们都(dōu)希(xī)望国内企业能在不远(yuǎn)的(de)将来迎头赶上。近期而(ér)言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场(chǎng)基(jī)本上(shàng)是(shì)基于美股映射在炒作相关题材，对(duì)于这样的行(xíng)情，需要对其可持续性保持(chí)审(shěn)慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金经(jīng)理(lǐ)也接(jiē)近了13年。当前，其在管的(de)产品(pǐn)为(wèi)4只，它们(men)分别是核心竞争力(lì)、核心(xīn)招景混合(hé)、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅不大，但也(yě)整齐划一地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻四倍的核(hé)心竞(jìng)争力为例，第一季(jì)度他在(zài)前(qián)十中调仓(cāng)了四个(gè)席位，其中新(xīn)进的(de)公(gōng)司半(bàn)数(shù)为中字头，它们就(jiù)是中(zhōng)国(guó)海油和中国(guó)移(yí)动(dòng)，与它们携手进入(rù)的还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的调(diào)整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外(wài)，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第(dì)一重仓的电动(dòng)车龙(lóng)头爱(ài)玛科(kē)技(jì)，年内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的(de)总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公司基本面(miàn)，注重公司(sī)的核心(xīn)竞(jìng)争力、高品质、长(zhǎng)期发(fā)展，以合理或偏(piān)低的估值水平买入(rù)持有。在经济复(fù)苏和企业盈利修复(fù)的预(yù)期下，我们较为(wèi)看好(hǎo)今年(nián)的(de)权益市场，特别是前期调(diào)整较为充分，估值较为低估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩松同(tóng)期(qī)成名(míng)的(de)郑巍山今年(nián)业绩(jì)优异，特别是其去(qù)年3月(yuè)接手的银(yín)河智联主(zhǔ)题(tí)净值快(kuài)速拉(lā)升，截(jié)至本周(zhōu)四的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这(zhè)一水平(píng)甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银(yín)河和美生(shēng)活还(hái)有(yǒu)较(jiào)强的新能源(yuán)属性外(wài)，其(qí)余产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联(lián)主题为例分(fēn)析(xī)，最(zuì)新(xīn)的十大重仓(cāng)股除去用友网络和(hé)海康威视(shì)外，年内最(zuì)新(xīn)的(de)涨幅(fú)全部超(chāo)过了(le)30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实(shí)现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保留的上一(yī)季重仓股仅有(yǒu)金(jīn)山办公和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的(de)标的，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中望(wàng)软件、中(zhōng)国软件等(děng)明显涨幅稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格(gé)执行基金合同的配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧(huì)智联、信息(xī)技术等的(de)概念范畴展开。一季度智联主题(tí)继续增(zēng)加(jiā)了(le)软件服务、信息(xī)技术的配置比例。围绕数字经济(jì)和新(xīn)的信息技术(shù)应用展开投资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息(xī)技术、数字经(jīng)济(jì)的范(fàn)畴展开(kāi)投资(zī)。”

　　当年(nián)与这两位一(yī)度遭(zāo)遇非议人物同期成名(míng)的还有华安胡(hú)宜(yí)斌，作为当年(nián)公(gōng)司力捧的三(sān)位基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是少年得(dé)志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基(jī)金网数据显示，年内(nèi)他所(suǒ)管理的(de)7只基(jī)金全部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现最好(hǎo)的还是他的成名作华安媒(méi)体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基(jī)金，我们发现他所保留(liú)的上一个季度重仓股(gǔ)只有王府(fǔ)井和华(huá)大(dà)九(jiǔ)天(tiān)，而将剩余的八个席(xí)位全部更换。从(cóng)最新的(de)标的(de)来看，这其中就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重仓标的(de)年内表现来看(kàn)，其中(zhōng)中文在线的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前年内至今仍然体现为(wèi)股价下(xià)跌。

　　至于大幅(fú)调(diào)仓原因(yīn)，他表示：“当(dāng)下我国(guó)仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相(xiāng)信未来科技创(chuàng)新和(hé)消费升级(jí)仍将成为经济总量增长核心驱(qū)动(dòng)力(lì)，围绕产业创新、尖(jiān)端技术(shù)突破、新(xīn)材(cái)料、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞生大(dà)量投资(zī)机会，在策(cè)略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基金(jīn)合(hé)同主题范围内(nèi)的(de)科技创(chuàng)新和受益(yì)于国民经济持续(xù)增(zēng)长的消(xiāo)费及原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同(tóng)样强势回归(guī)。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网(wǎng)数据显示，他目前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具(jù)体来分(fēn)析他(tā)的成名作万(wàn)家行业(yè)优选。

　　基(jī)金一季(jì)报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整，也就是用中微(wēi)公司替(tì)代(dài)了四季(jì)度末的兆易创(chuàng)新。但(dàn)就(jiù)是(shì)这只新进标的，目(mù)前年内的(de)涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金(jīn)增持了(le)机(jī)器视觉和医(yī)疗器械行(xíng)业(yè)的(de)部分个股(gǔ)，相应地略(lüè)微降低(dī)了半(bàn)导体行业的持(chí)仓(cāng)。截(jié)至(zhì)季度(dù)末(mò)，基金持仓(cāng)仍以(yǐ)计算机软件和半导体行业(yè)为主，总体(tǐ)风(fēng)格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电(diàn)子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相(xiāng)对低调的领域也开始越发受(shòu)到明星基金经理(lǐ)们的追捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老将善战周期，目前在公(gōng)司(sī)仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的(de)融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上一(yī)季度没有单一标的(de)持仓比例超限后，这一季度头三(sān)大重仓(cāng)股竟(jìng)然全部超(chāo)过10％的比例(lì)上限(xiàn)，它们分别是恒(héng)立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去年(nián)下半年(nián)以(yǐ)来重仓中就没有了(le)三一重工，但实际上在当季的重仓行业中(zhōng)，机械(xiè)制(zhì)造是仅次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路(lù)，他(tā)在季报中就表示：“本(běn)季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺周期(qī)装备、医(yī)药(yào)等行业的配(pèi)置。目前组(zǔ)合(hé)配置(zhì)偏(piān)向周期价值，同时保(bǎo)持了科(kē)技、消(xiāo)费板块的(de)适度配置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要围绕国内(nèi)经济稳增长的(de)主线(xiàn)展(zhǎn)开，相(xiāng)关配(pèi)置集中在(zài)优质(zhì)房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺(shùn)周期装备等(děng)板块。”此外，虽然未(wèi)进(jìn)重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机(jī)械制造(zào)的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流(liú)通股股东(dōng)中，富国天惠(huì)新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而(ér)长城基(jī)金的明星基金经(jīng)理(lǐ)陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名(míng)，目前他在公(gōng)司所管(guǎn)理的产(chǎn)品数达(dá)到了6只，尤其是他参(cān)与管理的长(zhǎng)城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理(lǐ)时间最长的长城新兴(xīng)产业为例，可以看到(dào)一季度与众不(bù)同(tóng)的一点(diǎn)是，消费(fèi)电子赛道股票(piào)在其中占据明显的数量优(yōu)势。具体说来，虽然在基金十(shí)大重仓中不见耳熟(shú)能详(xiáng)的龙(lóng)头立(lì)讯(xùn)精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精(jīng)密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到消费(fèi)电(diàn)子(zi)的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年下半年或(huò)明(míng)年，消费电子会有一个(gè)触(chù)底(dǐ)回升的过程。如果叠加在(zài)汽车产业链上的布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉动更大(dà)。消(xiāo)费(fèi)电子(zi)的复(fù)苏可能只(zhǐ)是一个周期的(de)因素。”而(ér)种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去(qù)库存可(kě)能(néng)也进入到尾声阶段，接下(xià)来苹果(guǒ)新品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在(zài)高端制造这(zhè)一领域中，还有不可(kě)忽视的一(yī)环就是军工装备。同时作为成(chéng)长(zhǎng)股三大主阵营(yíng)“新半军(jūn)”中的重要(yào)一级，军工虽(suī)然很难有持续性的表现(xiàn)，但(dàn)也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基(jī)金经(jīng)理万方方，是圈内少(shǎo)数同时管理两只军工(gōng)主题(tí)的(de)基金经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管(guǎn)理时(shí)间最长的军(jūn)工安(ān)全混(hùn)合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了(le)一(yī)处调整，也就是用昊(hào)华科技(jì)替(tì)代了上(shàng)一季的新雷(léi)能。从整体10只标的所属细(xì)分来看，明显(xiǎn)中(zhōng)1cc的水等于多少克，1cc水是多少克航(háng)系乃至航空航天(tiān)赛道(dào)占(zhàn)据优(yōu)势。而这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军(jūn)工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别是高(gāo)端装备龙头(tóu)中用(yòng)复旦(dàn)微(wēi)电和(hé)西部超导替代了前者中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的(de)阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未来两(liǎng)年确(què)定性(xìng)的产业趋势和(hé)高增(zēng)长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年(nián)全年维(wéi)度在(zài)高(gāo)确定性(xìng)的航空发动机赛道(dào)、景气(qì)度弹(dàn)性潜力(lì)较(jiào)高的(de)航天导(dǎo)弹(dàn)产业链、航空装备平台型企(qǐ)业以及技术禀赋(fù)和壁(bì)垒(lěi)高(gāo)筑(zhù)的(de)新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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