近(jìn)日，有焦化企(qǐ)业发告(gào)知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的(de)行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦(jiāo)炭开(kāi)启首轮降价，并正式进入降(jiàng)价通道(dào)，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降(jiàng)，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前(qián)，焦炭(tàn)已有8轮降(jiàng)价(jià)落地，港口准一级湿(shī)熄焦平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛(tāo)认为，近两个(gè)月来，焦炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等(děng)多因素(sù)共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗商品价格下跌(diē)，同时国(guó)内宏观强预(yù)期在经过1—2月的反复发(fā)酵后，市场对今年的定(dìng)性逐渐转向(xiàng)“弱(ruò)复苏”，这(zhè)也使得黑(hēi)色(sè)系商品交易(yì)需求利多的信心不足。其次，产业(yè)层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的(de)进(jìn)口(kǒu)，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年(nián)来首(shǒu)次(cì)通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份(fèn)的进口量也(yě)出(chū)现(xiàn)较大增长。根(gēn)据(jù)海关总署统计，今年3月(yuè)我(wǒ)国共(gòng)计(jì)进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月焦煤(méi)总供应(yīng)的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口(kǒu)量也几乎是(shì)近10年来(lái)的最高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万(wàn)吨。进口(kǒu)焦(jiāo)煤的大量释放削(xuē)弱了国(guó)内煤(méi)企的议价能力，焦炭(tàn)成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最后(hòu)，4月以来(lái)，在(zài)铁水产量不断走高的(de)同时(shí)，黑色终端(duān)需求表现一般，国家统(tǒng)计局公布(bù)的房(fáng)屋(wū)新(xīn)开工、施工面积同(tóng)比大幅(fú)回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链(liàn)的负反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端(duān)、需求端均有明显利空(kōng)驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多因(yīn)素共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此(cǐ)轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的(de)拖累。焦煤(méi)因(yīn)国内产量稳增和进口量(liàng)大增，供需(xū)关系逐步向宽(kuān)松(sōng)转变，致使煤价自年初就开(勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？kāi)始呈偏弱(ruò)走势运行。其间(jiān)，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂反(fǎn)弹后开始(shǐ)加(jiā)速回落。另(lìng)外，下游钢材需求(qiú)表现不及(jí)预期，钢(gāng)价(jià)承(chéng)压回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调(diào)降焦价将需(xū)求压力向原材(cái)料端传导。因此，在失去成本支(zhī)撑(chēng)、下游施压的双重作(zuò)用(yòng)下(xià)，焦(jiāo)价持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯(féng)艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处获悉，本(běn)周焦煤价格率先出(chū)现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地区(qū)焦(jiāo)企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦炭期(qī)价的反弹给出升水现货空间，买现(xiàn)卖期(qī)套利(lì)需求增(zēng)加(jiā)对现货市场信心(xīn)有所提振(zhèn)，刺激焦企(qǐ)有提涨意(yì)愿，但(dàn)短期全面提涨并成功(gōng)落地的概率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接(jiē)近(jìn)140元(yuán)，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦(jiāo)化企业开(kāi)始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成(chéng)认(rèn)为，提涨的(de)是内(nèi)蒙古某焦(jiāo)企(qǐ)，国内焦企生(shēng)产成本和(hé)焦化利润会因为地区、设备区别而存在很大(dà)差(chà)异(yì)。相对(duì)而言，内蒙(méng)古非主流(liú)焦化企业的副产品较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力偏(piān)低，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不过对整(zhěng)体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认(rèn)为，在焦(jiāo)企未出(chū)现大(dà)幅亏损或需求明显(xiǎn)增加的情(qíng)况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划(huà)复产，日(rì)均铁(tiě)水产量(liàng)尚保(bǎo)持在偏高(gāo)水平，这意味(wèi)着煤焦(jiāo)刚(gāng)性需求较(jiào)好(hǎo)，但钢厂持续采取低原料库(kù)存策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂(chǎng)端(duān)焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭库(kù)存均处于(yú)往年(nián)同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则(zé)处(chù)于较低水平，煤焦近期供(gōng)应也(yě)有适当的(de)减量，以(yǐ)缓解自身高库(kù)存(cún)的压(yā)力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认(rè勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？n)为，近期由于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导(dǎo)致焦煤供(gōng)应(yīng)短期内有收缩趋势(shì)，不过(guò)焦企也处(chù)于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出(chū)。焦(jiāo)炭本周供减需增(zēng)，基本面(miàn)边际改善，但钢联公布的铁水日产量(liàng)依然维(wéi)持接近240万吨(dūn)的(de)水平，在终端需(xū)求表(biǎo)现一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期(qī)。中长期来看(kàn)，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供(gōng)需(xū)格局(jú)大(dà)概率(lǜ)仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较(jiào)低，三季度蒙煤中(zhōng)长协(xié)重新定价后，预计进口(kǒu)量会得到改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价(jià)格因蒙煤减量而有所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐观，导致期货(huò)和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现(xiàn)上看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板块内(nèi)其(qí)他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也(yě)使得继续(xù)杀估值的(de)驱动明显(xiǎn)减弱(ruò)，而估值(zhí)修复配合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢(gāng)厂(chǎng)复产等消息(xī)，刺激煤焦(jiāo)价(jià)格(gé)出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复(fù)产将会再次加(jiā)重其供需压力，需求负(fù)反馈(kuì)仍将(jiāng)会向原材料端(duān)传导，对煤焦价格形(xíng)成压力(lì)。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化(huà)较快，价格波动(dòng)剧烈，预计(jì)仍将以底部区间振(zhèn)荡走势为主；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍(réng)将是板(bǎn)块内空配最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市(s勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？hì)，阮俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条(tiáo)主线：一(yī)是焦煤供应(yīng)宽松，并(bìng)给焦炭带(dài)来成(chéng)本端(duān)压力；二(èr)是终端需(xū)求存疑(yí)，负(fù)反馈风险并(bìng)未化解；三(sān)是海外衰(shuāi)退(tuì)预期如(rú)何演绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽(kuān)松(sōng)是(shì)大概率事(shì)件(jiàn)，且4月地产数(shù)据(jù)表现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢平控都是压(yā)低铁水产量的可能因素，因此煤焦即(jí)便出现超跌反(fǎn)弹，中长(zhǎng)期来看(kàn)也(yě)是易跌难涨。

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