“非(fēi)农之夜(yè)”不平(píng)静！

　　6月(yuè)2日，美国劳(láo)工部数据显(xiǎn)示，美国5月(yuè)非(fēi)农(nóng)新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计(jì)中(zhōng)值19.5万(wàn)的两(liǎng)倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅(fú)。5月失(shī)业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年(nián)10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升(shēng)，对利率前景更敏感(gǎn)的两(liǎng)年期(qī)美(měi)债(zhài)收益(yì)率日内升(shēng)幅扩大到10个基点以上；美元指数(shù)迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互(hù)换合约定(dìng)价显(xiǎn)示，投资者(zhě)预期的美联(lián)储7月(yuè)加息几率(lǜ)增(zēng)加，预计(jì)未(wèi)来两次(cì)会议期间(jiān)将加息25个基点，6月(yuè)加(jiā)息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开(kāi)，早盘(pán)均曾涨(zhǎng)超1％，午盘(pán)刷新日高时(shí)，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数(shù)连续(xù)两(liǎng)日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加(jiā)息(xī)当天以来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘(pán)新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季(jì)报公布次(cì)日以(yǐ)来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和(hé)标(biāo)普均创去年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国(guó)际(jì)原(yuán)油盘(pán)中涨近3％，美油继续(xù)脱(tuō)离两个月低谷，但(dàn)未能抹平全周(zhōu)跌(diē)幅，和(hé)布(bù)油均三周来首次累跌，市(shì)场(chǎng)焦点转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金(jīn)在(zài)美元和美债收(shōu)益率反弹的打击下持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析师徐颖表示(shì)，就(jiù)5月新(xīn)增(zēng)就业(yè)人数而言，美国劳动力市场存(cún)在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万(wàn)人，好于市场预期的19万(wàn)人(rén)，同时4月(yuè)非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合(hé)计上修(xiū)9.3万人，2023年至(zhì)今平均(jūn)每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具(jù)体(tǐ)来看，5月新增就(jiù)业主要集中在(zài)教(jiào)育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减(jiǎn)少，私人服务(wù)行业整体表现(xiàn)好(hǎo)于(yú)4月，生产部(bù)门就业稳定(dìng)，建筑业表(biǎo)现亮眼，与(yǔ)近期房地产市场的反(fǎn)弹一致(zhì)，建筑业(yè)新(xīn)增就(jiù)业2.5万人，制造(zào)业中非耐用品生(shēng)产连续三个(gè)月就业人数减少，与制造业目前持续收缩的状态(tài)吻合。同时她(tā)指出(chū)，5月非农(nóng)就业(yè)报告也显(xiǎn)示出就业市(shì)场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场(chǎng)预(yù)期的3.5％。后续(xù)随(suí)着各行业裁员人数的增加，失业(yè)率预计(jì)会继续(xù)回升，但(dàn)3.5％的失(shī)业率水平基本是60年代以来的(de)最低水(shuǐ)平，在失(shī)业率回升至4％之前(qián)，预计还不会引发市(shì)场和官方的明显(xiǎn)担忧(yōu)。

　　此(cǐ)外(wài)，劳动参与(yǔ)率稳定(dìng)在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回升(shēng)，就业市场供需矛(máo)盾仍在(zài)，但随着需求降温，已经(jīng)有所缓解(jiě)，体(tǐ)现为工资上(shàng)涨(zhǎng)压力(lì)开始降温，5月(yuè)工(gōng)资增(zēng)速(sù)环比回落至(zhì)0.3％符合市(shì)场预期(qī)，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助(zhù)推(tuī)作用缓(huǎn)解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加(jiā)息(xī)的必要性降低。

　　她(tā)表示，美(měi)联储6月利(lì)率会议(yì)“按兵不动(dòng)”是大概率事件，还(hái)需(xū)要关注后(hòu)续公布(中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西bù)的5月美国通胀数据(jù)，当前(qián)的就业市场状态可以支撑在通胀压力较大(dà)时继续加息。美联储利率(lǜ)会议落地(dì)前，市场(chǎng)步入(rù)振荡(dàng)盘整状态，预计美元指数在(zài)105附(fù)近偏强运行，随着美国(guó)政府(fǔ)债务上限问题落地，美债收益(yì)率风险偏向上行(xíng)，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎(àng)司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能(néng)会(huì)进一步减产

　　据消息人(rén)士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布(bù)进一(yī)步(bù)减产(chǎn)，以提(tí)振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是额外减产约100万(wàn)桶(tǒng)/日。而此前有报道称，欧佩克+不太(tài)可能在会议上决定(dìng)进一步削(xuē)减石油产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更(gèng)多的不确定性(xìng)，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成(chéng)员国之(zhī)间(jiān)相互争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西等国家(jiā)还在蚕(cán)食该集团的市场份额，这(zhè)也让分析师(shī)们左(zuǒ)右为(wèi)难。

　　随着经济(jì)前(qián)景的(de)恶化，欧佩克(kè)+成员国(guó)在4月份承诺，从5月份开始自(zì)愿(yuàn)减产，不过这些行动都未能止住油价的下跌势(shì)头(tóu)。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣(chén)威胁要(yào)进一步减(jiǎn)产，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两(liǎng)天后(hòu)，俄罗斯副总理(lǐ)诺(nuò)瓦克(kè)则与沙特能(néng)源(yuán)大臣唱了反调，这位俄罗斯(sī)官员表示，他认为欧佩克(kè)+本(běn)周末不可能减产，布伦特油价可能会在年底(dǐ)前自行回(huí)升至每(měi)桶80美(měi)元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+会议(yì)之前做空(kōng)原油，交易员永远不应该低估(gū)沙特在欧佩克+会议期(qī)间(jiān)采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希(xī)望维持(chí)石油市场稳定(dìng)，我们将(jiāng)毫不犹豫地做出任(rèn)何决定，以使市(shì)场更加平(píng)衡。他似乎支持(chí)进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为(wèi)，进一(yī)步(bù)减产(chǎn)的(de)可能性为40％。他们(men)写道(dào)：“各国(guó)石油部长们决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球经济和金融稳(wěn)定突然崩(bēng)溃(kuì)，导致原油(yóu)价格在(zài)六个月内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌(wū)克兰不会成为北约成员(yuán)！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基在与爱沙尼亚(yà)总统的联合新闻(wén)发布会上表示，在俄(é)乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰不(bù)会成为北约成员。泽连斯基说，不(bù)是(shì)因为(wèi)不想(xiǎng)，而是因为目前很难。乌(wū)克兰只(zhǐ)是希望北约(yuē)合作(zuò)伙伴(bàn)听到声音，这一点(diǎn)非常(cháng)重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰(lán)在成为北(běi)约成员(yuán)国之前需要更多安(ān)全保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌(wū)克兰能真正(zhèng)获得安全保(bǎo)证(zhèng)，有资格成(chéng)为(wèi)北约成员。

　　据参(cān)考消息(xī)援引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报道，英国(guó)《金融时报(bào)》援引知(zhī)情人士(shì)的话报道称，乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基向北约各国领导人明确表示，除非(fēi)向(xiàng)基辅提供加入北约(yuē)的路线图，否则他将(jiāng)不会(huì)出席7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做好了加入北约的(de)准备，基辅正在等待北约接(jiē)纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加(jiā)入北约一(yī)事，法(fǎ)国(guó)、德(dé)国(guó)等北约国家持反对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当地时间6月1日(rì)在(zài)奥斯(sī)陆(lù)参加北约外(wài)长会期间表示，德国不认为(wèi)北约(yuē)应该在近(jìn)期内接纳乌克兰(lán)。此外，包(bāo)括(kuò)法国(guó)在内的(de)其他一些北约成员国(guó)也不希望(wàng)乌克兰迅速成(chéng)为北(běi)约成员(yuán)国，而(ér)只是希望为乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情绪(xù)回暖(nuǎn)影响下，大宗商品(pǐn)市场出现普(pǔ)涨(zhǎng)行情。从海外宏(hóng)观层面来看，美(měi)国债务上(shàng)限危机(jī)“闹剧(jù)”落幕，美国参(cān)议院(yuàn)通过债务上限法案，暂时取(qǔ)消(xiāo)了政府31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限，避(bì)免(miǎn)了可能出现(xiàn)的美国有史(shǐ)以来首次违(wéi)约(yuē)，使得(dé)市场避(bì)险情(qíng)绪消退(tuì)。同时在美联储本月会议或(huò)暂停(tíng)加息的预期(qī)推动下(xià)，美元指数回(huí)落至一周(zhōu)低点，对风险资产的(de)压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数(shù)据改善了市场情绪(xù)，同(tóng)时(shí)市场也在翘首等(děng)待新一轮稳增长政策(cè)的出(chū)台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关口(kǒu)

　　周(zhōu)五，在市场情绪回(huí)暖(nuǎn)的带动下(xià)，天然(rán)橡胶期货(huò)价格(gé)回(huí)升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨(dūn)的整数关(guān)口。纵观本周，沪胶期货主力价格表(biǎo)现振荡(dàng)微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国(guó)内(nèi)天胶市(shì)场(chǎng)利好支撑疲(pí)软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个(gè)月(yuè)以来(lái)，天然橡胶市(shì)场消息比较热闹，前有(yǒu)云南旱灾消息发酵，后(hòu)有收储传闻，然而(ér)天然橡胶期(qī)价(jià)终究支撑不(bù)力，逐步归(guī)于平(píng)静。从整个5月(yuè)行情来看，生意社指出(chū)，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)行情上(shàng)半月上(shàng)行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商品(pǐn)行情(qíng)分析系(xì)统监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易(yì)被破(pò)，行情维持偏(piān)弱振荡。综(zōng)合来(lái)看，5月天(tiān)然橡胶盘面(miàn)微(wēi)涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提(tí)振有小(xiǎo)幅上(shàng)行(xíng)，但市(shì)场供多需(xū)少，终究无力(lì)支撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期(qī)归来(lái)，市场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响(xiǎng)持(chí)续多日。直(zhí)至5月月中，收储传(chuán)闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破(pò)12300元/吨(dūn)，国产全乳(rǔ)现(xiàn)货胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而(ér)后该消(xiāo)息(xī)始终(zhōng)未得(dé)到(dào)证(zhèng)实(shí)，市(shì)场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收(shōu)储为核心展开(kāi)的(de)新一(yī)季交割品博(bó)弈仍然激烈。中信(xìn)建投(tóu)期货能化(huà)分析师童(tóng)长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮(lún)的上涨与下跌，与收(shōu)储这一传闻息息相关。他(tā)指(zhǐ)出，国储(chǔ)收储的政治(zhì)、战略意义大于(yú)经(jīng)济意(yì)义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工业原料，是关系国计民(mín)生、国防安全的(de)重(zhòng)要(yào)战略物资。毫无疑问的(de)是(shì)，对于全球来说，天然橡(xiàng)胶(jiāo)是严(yán)重(zhòng)过剩的。但要考虑到一个(gè)事实：中国的天然橡胶的(de)自(zì)给(gěi)率不足20％，高度(dù)依赖进(jìn)口。从(cóng)中(zhōng)国本身的(de)天然橡(xiàng)胶来说，是供不应(yīng)求的。因此，在(zài)当前诡谲(jué)多变的国际政(zhèng)治(zhì)格局中，对天然橡(xiàng)胶的储备(bèi)其实(shí)是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收(shōu)储量(liàng)为10万吨(dūn)，收储的(de)对象是国产(chǎn)全乳胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的量相对于整个(gè)天然橡胶的(de)年(nián)产量(liàng)来说非(fēi)常(cháng)小，不过才占(zhàn中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西)0.7％，即便(biàn)对中国全年(nián)的消费(fèi)量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然橡胶整体的供(gōng)求几(jǐ)无影响。但是(shì)如果(guǒ)收储(chǔ)的对象是交割品的话，性质就不同了。因为目前全年国(guó)产全乳的(de)最(zuì)大产(chǎn)量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今(jīn)年估(gū)计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年交(jiāo)割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比例。”在童长征(zhēng)看来，如果国储轮储(chǔ)橡胶事件成立，根(gēn)据交割(gē)品的供求判断影响，再结合历史上收储的(de)影响，RU的价格有可(kě)能会(huì)更上(shàng)一(yī)层楼。但是，由于整个事件的(de)进程会(huì)非(fēi)常缓慢，价(jià)格的反应不(bù)会即刻见效。

　　供应(yīng)旺(wàng)季(jì)来袭 基本(běn)面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区(qū)全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺(wàng)季到来，然(rán)而天胶(jiāo)下游(yóu)需(xū)求并未有趋(qū)势性改(gǎi)善，胶价上涨(zhǎng)动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华(huá)钎告诉记者(zhě)，目前全(quán)球天(tiān)然橡胶供应进入季节性的增产期(qī)，中(zhōng)国云南天然橡胶产区加速(sù)恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产(chǎn)区已经(jīng)全面开割，海外越南天然(rán)橡胶产区也全(quán)面开割，目(mù)前主要产胶(jiāo)国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条件已经由(yóu)差变好。但是(shì)由于目前天(tiān)然橡(xiàng)胶上游原料价格相(xiāng)对(duì)偏低，胶农割胶(jiāo)积极(jí)性(xìng)不高，加工厂(chǎng)利润也偏低，工厂加工积极性(xìng)也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究(jiū)员唐(táng)逸表示，后续橡胶供(gōng)应端(duān)将逐步恢复(fù)正常，产(chǎn)量逐渐增加(jiā)。目前云南产区大(dà)面积开割，预(yù)计后(hòu)市仍有(yǒu)较多(duō)降雨，干(gàn)旱情(qíng)况已(yǐ)得到缓解(jiě)。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东北部产区逐步上量，南部(bù)产出仍在低位(wèi)，本周以及(jí)下周预计(jì)雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产区已大面(miàn)积开割(gē)，原料数量逐步增加(jiā)。同时根据历史降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产区(qū)降雨量虽然处于历史均值以下的(de)概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数(shù)量仍然(rán)能够保证。因此(cǐ)，他(tā)预计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不(bù)会是引发行情上(shàng)涨的主要(yào)因素。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生品研究院能化高级分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家(jiā)外贸订(dìng)单量较为充足，对(duì)开工率形(xíng)成(chéng)一定支撑，加上轮(lún)胎(tāi)用原(yuán)料(liào)价格(gé)处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极(jí)性尚可。而内销市场需求表(biǎo)现依然(rán)偏弱(ruò)，各层级经(jīng)销(xiāo)商仍(réng)以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后市(shì)较为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外(wài)贸(mào)订单(dān)充足(zú)，加之内销(xiāo)订(dìng)单(dān)缺货现象仍存，企业(yè)排产积极性不减。半钢胎(tāi)样本企业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎(tāi)厂(chǎng)开(kāi)工小降，个别企业因内销出货压(yā)力加大(dà)，为控制成品(pǐn)库(kù)存压力，存适度降(jiàng)负现象，全钢胎样(yàng)本企业(yè)产(chǎn)能(néng)利(lì)用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目(mù)前天然橡胶基(jī)本(běn)面处于供需两弱的格局(jú)中，尤其是(shì)下游需求分(fēn)歧较大。“主要是不同的市场主体预期不同(tóng)，但是整体来说(shuō)此前市场对今(jīn)年(nián)的预期过(guò)高。从(cóng)下游(yóu)轮胎行业来(lái)看，今年以(yǐ)来国(guó)内轮胎开(kāi)工(gōng)、产量和出口同比数据还是不错的(de)，反映国内实际需求并(bìng)不差。但是从汽(qì)车行业来看，由于汽车(chē)刺激政策退出，今(jīn)年(nián)国内(nèi)汽车市(shì)场相对疲软，价格战等(děng)负面消息较多，市场(chǎng)总体上偏(piān)悲观。此(cǐ)外，青岛地区天然橡(xiàng)胶现(xiàn)货库存持(chí)续攀升，有些人认为是国内(nèi)需(xū)求不行，但是其(qí)实是进口过(guò)多导致的。”

　　在(zài)胡华钎(qiān)看来，目(mù)前主要(yào)还是宏观(guān)面主导胶(jiāo)价(jià)走势，一方面中国(guó)经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方面美(měi)联储(chǔ)加息进程，以及美(měi)国银行危机和美债上限问题等。看向下半年，他认(rèn)为天然橡胶基本(běn)面仍(réng)然缺乏指引(yǐn)，只有(yǒu)天气(qì)和轮储仍有可能(néng)“掀(xiān)起波澜“，而宏(hóng)观(guān)面(miàn)预计(jì)比上半(bàn)年好，比如美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息步伐暂缓、国内经济(jì)回(huí)暖等，因此对天然(rán)橡胶市场不宜(yí)过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主要(yào)跟(gēn)随宏观(guān)因(yīn)素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然是(shì)主导后市胶价(jià)走势的主(zhǔ)要因素，随着各产区开割后(hòu)产量(liàng)逐(zhú)渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量(liàng)并(bìng)不会少，包括今年交(jiāo)割品的数(shù)量。我们中期观点(diǎn)仍(réng)然偏(piān)空，后市预计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没有天气影响(xiǎng)的情况下，后续(xù)主导胶价的因素主要在需求端(duān)。从(cóng)下半年来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外需走弱也导(dǎo)致海外(wài)货源(yuán)涌(yǒng)入国内，对国内现(xiàn)货端构成压(yā)力。内需方(fāng)面，春节前市场基于内需复(fù)苏(sū)的逻辑，已经出现一(yī)波反弹行情，但节(jié)后市场从交易预期(qī)开始转(zhuǎn)向交易现实，由于(yú)国内需求复(fù)苏不(bù)及预期，胶价因此(cǐ)持续(xù)承压运行。整体来看，她表示短期胶价基(jī)本面缺乏向上驱动，只有价格的(de)绝对低位才能刺激有效的去库和(hé)资金再次做多的意愿。后续还需(xū)继续(xù)关(guān)注天气端是否(fǒu)有(yǒu)扰动因素(sù)，一旦天气出现异常状况，或将(jiāng)带来新的阶段(duàn)性行情。（有删减(jiǎn)）

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