大(dà)家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就结束了(le)，泰勒小区都没(méi)出(chū)一直在加班(bān)，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了(le)，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们(men)梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经(jīng)济(jì)工(gōng)作。中共中央总书记(jì)习(xí)近平主持会议。会议认为，今年以来(lái)，在(zài)以习近(jìn)平同(tóng)志(zhì)为核心(xīn)的党中(zhōng)央坚强领(lǐng)导下，各地(dì)区各部门更(gèng)好统筹国内(nèi)国际两(liǎng)个大局(jú)，更好统筹(chóu)疫(yì)情防控(kòng)和经济社会发(fā)展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经(jīng)济社(shè)会全面恢复常态(tài)化运行(xíng)，宏观政策靠前协同发(fā)力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长好于(yú)预期(qī)，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好态势，经(jīng)济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复性的(de)，内生(shēng)动(dòng)力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足(zú)，经济转型升级面临新的阻力，推动高质(zhì)量(liàng)发展仍需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和(hé)改善性住房需(xū)求的(de)支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工(gōng)作(zuò)，促(cù)进房地产(chǎn)市场平稳(wěn)健康(kāng)发展(zhǎn)。同(tóng)时，会议还(hái)提出，在超大(dà)特(tè)大城市积极稳步推进城中村改(gǎi)造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制(zhì)造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行(xíng)被正(zhèng)式接管

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇的(de)美国第一共和银行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命运。美(měi)国加(jiā)州金融保(bǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监管机构已(yǐ)接管了第一共和银行(xíng)，这是本轮美国(guó)银行业(yè)危机中第(dì)四家倒下(xià)的银行(xíng)，同时也(yě)是美(měi)国历史上第二大(dà)的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人(rén)次，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中心测算，全国国(guó)内(nèi)旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌(wū)克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动(dòng)，并使用(yòng)电(diàn)子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社(shè)称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日(rì)程(chéng)将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造(zào)成人员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图(tú)发动(dòng)袭击时普京(jīng)不在克里(lǐ)姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处(chù)表示，俄方保留在合(hé)适的时间和(hé)地点(diǎn)采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自(zì)当日起禁(jìn)止(zhǐ)放飞(fēi)无人机，经政府批准的(de)除外。 莫(mò)斯(sī)科市(shì)长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是(shì)为了防止未经(jīng)授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍(ài)执(zhí)法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌(wū)克(kè)兰方面表示“没有参与”对克(kè)里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报(bào)》网站(zhàn)消息，针对无人机试(shì)图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日(rì)报(bào)道，俄(é)罗斯国家(jiā)杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受(shòu)该媒(méi)体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击(jī)，作为(wèi)对乌(wū)方企图使用无人机袭击克(kè)宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业(yè)绩驱动的(de)五月行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了AI主(zhǔ)题行情诱发(fā)的过度博(bó)弈和心态失(shī)衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经(jīng)济、政策(cè)和(hé)外部环境相比(bǐ)4月继(jì)续不断(duàn)改善，投资(zī)者(zhě)对经济的预期将在(zài)微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层(céng)面实现统(tǒng)一，投资者心态也将逐步从短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳，市场依(yī)然处于全年第二个(gè)关键(jiàn)做多(duō)窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的(de)行情阶段(duàn)，配置(zhì)思路上建(jiàn)议坚(jiān)持高切低(dī)，关注(zhù)上半年(nián)景气持续(xù)改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提(tí)振市场信(xìn)心，扩内需(xū)仍是着力(lì)重点，政策(cè)预期回归理性(xìng)，经(jīng)济内生(shēng)动能(néng)稳步修复，并将(jiāng)得到(dào)同比和高频数(shù)据验证；外部流(liú)动性拐点明确(què)，美(měi)国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十(shí)分有限(xiàn)。其(qí)次(cì)，财报季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑(zhù)底特征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业(yè)的结(jié)构性(xìng)亮点(diǎn)日益清晰，经济预期(qī)5月(yuè)将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三(sān)个层面统(tǒng)一，夯实(shí)市场上行(xíng)基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年第二(èr)个(gè)关键做(zuò)多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动(dòng)的(de)行情阶段，投资(zī)者心态由(yóu)短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议(yì)紧扣业绩主线，重(zhòng)点布(bù)局医药、数字经济和“一带一路(lù)”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块(kuài)中一季(jì)度业绩明显改善，且在二季度(dù)有(yǒu)望(wàng)持续的(de)细分行(xíng)业(yè)。

　　2、中金策略：节(jié)后(hòu)A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市(shì)场显现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略(lüè)团(tuán)队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需要密切(qiè)关注(zhù)，如若应(yīng)对(duì)得当(dāng)，对(duì)A股影响(xiǎng)可能有(yǒu)限。上述因素(sù)结(jié)合(hé)当前A股市场整体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股(gǔ)节(jié)后两个(gè)交易日虽受节假期间(jiān)的事件性因素(sù)影响可能(néng)有所波动，但对后(hòu)市整体表现(xiàn)不用(yòng)过于谨慎(shèn)，当前位(wèi)置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低(dī)位把握

　　一(yī)季度全A营收增速等(děng)指(zhǐ)标仍在探底(dǐ)，五一出行(xíng)恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处于(yú)多事之秋，高利(lì)率环境下美国(guó)银行风(fēng)险(xiǎn)事件频发，衰退风险上升。市(shì)场处(chù)于(yú)再平衡期，低位把握再布局机会；短期(qī)结构(gòu)上(shàng)关注(zhù)在低位资产(chǎn)中寻找景(jǐng)气稳定或(huò)好于预期方向，中期线索在于科技周期(qī)与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药(yào)、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带一路、数(shù)据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市(shì)第一波上涨的结构分化(huà)更显著。②牛市(shì)初(chū)期类似春天，市场有所反复很(hěn)正常，短期政策和业(yè)绩因素(sù)影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或(huò)依据基本面去伪存(cún)真(zhēn)，阶段性关(guān)注复苏的(de)部(bù)分消费。

　　5、波动率(lǜ)已(yǐ)经回(huí)归 | 民生策(cè)略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核心(xīn)资产、海外映(yìng)射的科技和大宗商品都将被海(hǎi)外逐(zhú)级放大的(de)宏观波动所(suǒ)影(yǐng)响。我们(men)的资源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为(wèi)主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费(fèi)正在(zài)展(zhǎn)现出(chū)成为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组(zǔ)合(hé)”为(wèi)代表的赛(sài)道(dào)板(bǎn)块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后(hòu)市场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数(shù)为代(dài)表，节前1周、1个(gè)月(yuè)指数大多震荡调整，上(shàng)涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球(qiú)大类(lèi)资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支(zhī)撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移(yí)。从(cóng)“五一”前后大类(lèi)资产表现(xiàn)来看，全(quán)球主(zhǔ)要权(quán)益(yì)市场及原油等大宗商品走弱，美(měi)债收益(yì)率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明(míng)海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧一季度经(jīng)济增(zēng)速不(bù)及市(shì)场预期，美国银行(xíng)业危机和两党债务上(shàng)限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美联(lián)储更快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地(dì)产销售复(fù)苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明(míng)国内(nèi)经(jīng)济(jì)仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调(diào)“当(dāng)前(qián)经济运(yùn)行好转主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足”，因(yīn)此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将(jiāng)支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。结构上，政治局会(huì)议(yì)首(shǒu)提“重视通用人工智能发展”，全(quán)球产业催化和国内政(zhèng)策驱动的数字经济行(xíng)情(qíng)或反复(fù)活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)的，是去年底熊市(shì)结束后，指数的(de)第一次长时(shí)间回(huí)撤，可以类比历史上(shàng)牛(niú)市第一年中的战术(shù)性(xìng湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一(yī)年中(zhōng)的第(dì)一次战术性回(huí)撤，时(shí)间约2个月，起始和结束的(de)拐点，均(jūn)与高频经济指(zhǐ)标和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时(shí)间是3个(gè)半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌(diē)阶(jiē)段完(wán)成后还出现了(le)2个月的底(dǐ)部震荡(dàng)，整体回撤持续的(de)时间(jiān)比2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商(shāng)品市(shì)场(chǎng)的(de)表现，均表明(míng)资(zī)本(běn)市场对(duì)经(jīng)济(jì)的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续(xù)太久，或者(zhě)至(zhì)少Q2可(kě)能(néng)不会(huì)持续。从最新的PMI数(shù)据来(lái)看，4月份确实(shí)出现了较为明(míng)显的(de)下降(jiàng)。这一下降背后我们认(rèn)为(wèi)可能主要有两(liǎng)个短期(qī)原(yuán)因(yīn):（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据均会季节(jié)性回(huí)落(luò)；（2）根据历史(shǐ)经(jīng)验(yàn)，疫(yì)情后第(dì)一个季度(dù)经济数据最容(róng)易恢复(fù)，4月开始经济(jì)进(jìn)入疫后(hòu)第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一次市场的(de)战术调整虽然可(kě)能(néng)已经完(wán)成(chéng)大(dà)部分(fēn)，但由于缺(quē)乏数据(jù)改善，可(kě)能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切(qiè)换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛市(shì)起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了(le)长期的坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上证50高股(gǔ)息(xī)央国企(qǐ)+科(kē)创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端(duān)利率(lǜ)、反复(fù)的美联储、激(jī)烈的(de)中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期(qī)的坦(tǎn)途较为明确：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结束(shù)加息、A股市场估值极低、产业趋(qū)势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做(zuò)短，如(rú)何应对短期(qī)迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重点关注上(shàng)证50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后(hòu)续将发行(xíng)、迎(yíng)来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取(qǔ)超额收(shōu)益（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数(shù)集中覆盖(gài)的高股(gǔ)息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月(yuè)有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良(liáng)机(jī)，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若(ruò)美联(lián)储能(néng)够在5月完成最后一次加息(xī)，中美(měi)摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地利(lì)于新(xīn)兴(xīng)市场（A股(gǔ)和港股）、尤(yóu)其(qí)成(chéng)长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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