财联(lián)社(shè)4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披露完成，多位知名基(jī)金经理大幅调仓换(huàn)股(gǔ)的动(dòng)向和投资方(fāng)向也浮出(chū)水面。

　　其中，张(zhāng)坤大(dà)幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春则加(jiā)仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份(fèn)、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工(gōng)智能(néng)，加仓(cāng)同花顺(shùn)、金(jīn)山(shān)办公、寒武(wǔ)纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐(zhú)AI，另一(yī)面(miàn)，一(yī)些专注(zhù)长期成长(zhǎng)价值(zhí)的基金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛(shèng)典(diǎn)。面对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞(wǔ)，还是不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一(yī)季(jì)报的调仓(cāng)换股，可见越来越多的(de)基金经理选择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横(héng)竖都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也(yě)许(xǔ)富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业(yè)心(xīn)态(tài)的生动写照。

　　光大(dà)证券统计数据也(yě)证明(míng)了(le)这一点，公(gōng)募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业(yè)。截(jié)至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅(fú)提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混合(hé)一季度大手笔(bǐ)新进(jìn)中芯国(guó)际(jì)、上海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另(lìng)一(yī)只中欧研究精选混合一季度新进金山办(bàn)公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合一季(jì)度(dù)新进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股。

　　从(cóng)上(shàng)述调仓换股中也能看出(chū)葛兰的人工智能投资方向(xiàng)——从AI上(shàng)游的芯(xīn)片、到算力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰(lán)的操作(zuò)只是(shì)公(gōng)募(mù)基金经理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名(míng)基金经理(lǐ)调(diào)仓动(dòng)向(xiàng)可以看出(chū)，大家都(dōu)纷(fēn)纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报中(zhōng)也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型(xíng)以及相关人(rén)工(gōng)智(zhì)能的产业趋势受到市场关注，并很(hěn)快扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下游运(yùn)用，在经济复(fù)苏相对温和(hé)的情景下，计算(suàn)机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入(rù)他(tā)所管理的中欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧(ōu)洞(dòng)见一年(nián)持有则加(jiā)仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股(gǔ)等个(gè)股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋(jìn)兴(xīng)全(quán)合润重仓股。

　　他(tā)也表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的(de)进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器(qì)、光模块等子板块带动的人工智(zhì)能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影视等板(bǎn)块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的(de)是，此前招商证券(quàn)研(yán)报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金(jīn)大类行业(yè)配置比例(lì)一个很重要的(de)临界(jiè)值，往往(wǎng)预示(shì)着(zhe)某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏(piān)股公(gōng)募基金对TMT配(pèi)比明显提升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临界值尚(shàng)存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来(lái)说(shuō)仍称不上“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基金经理并未(wèi)上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候(hdoi的时候怎么夹，doi是怎么夹òu)成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面(miàn)，仍有一部分(fēn)仍坚守新(xīn)能源，也有一部分试(shì)图低位捡拾(shí)新能源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的公(gōng)募(mù)状元(yuán)刘格菘(sōng)。据了解(jiě)，广发基金成长团队对新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披露doi的时候怎么夹，doi是怎么夹的一季报(bào)中(zhōng)也证(zhèng)实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓(cāng)股的(de)占比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技(jì)、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他(tā)还仍加仓了天合(hé)光能(néng)、荣盛石(shí)化等个(gè)股，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在(zài)一季(jì)报表达了仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们对本(běn)产(chǎn)品重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本(běn)面优秀和(hé)增(zēng)量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理(lǐ)的睿远成长价值(zhí)混合前十大(dà)重仓股(gǔ)分别(bié)为(wèi)中国(guó)移动、宁德(dé)时(shí)代、三(sān)安光(guāng)电(diàn)、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去(qù)年年底(dǐ)该基金增(zēng)持了宁德时代、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)。值得关注(zhù)的是(shì)，加(jiā)仓(cāng)幅度最多的是(shì)光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡(yí)混合也(yě)加仓(cāng)了新(xīn)能(néng)源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他(tā)表示，“我(wǒ)们曾经提到了(le)新(xīn)能源板块的(de)一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年(nián)的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新(xīn)能(néng)源板块的(de)风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个(gè)时(shí)间段，新能源(yuán)非(fēi)常(cháng)具有(yǒu)吸引力(lì)。在一季(jì)度我们对(duì)于电(diàn)动车、光伏、储能(néng)、海风的(de)一些标的，都增加了(le)一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太阳(yáng)底下(xià)没有新(xīn)鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受财(cái)联社(shè)记者(zhě)采访时提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风(fēng)口(kǒu)，他选择(zé)会在(zài)全市场做(zuò)行业(yè)轮(lún)动，在操作上绝对(duì)不(bù)是(shì)去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看(kàn)好的(de)行业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性(xìng)来的时候，无(wú)论是基金经(jīng)理个人还是(shì)投资者，其(qí)实都(dōu)是无法承受的。所(suǒ)以，任(rèn)何一个(gè)行业，即使(shǐ)你(nǐ)再看好，也要控制持有(yǒu)比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一(yī)季报表示暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏和时(shí)间(jiān)，短期内也很难在A股找到明显的受(shòu)益标的，就(jiù)没(méi)有参与。不过他也认为(wèi)这些股票的估值(zhí)体(tǐ)系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分(fēn)析可知，今(jīn)年一(yī)季度仍有不(bù)少(shǎo)基金经理重(zhòng)仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未(wèi)来(lái)走势将(jiāng)如(rú)何？

　　一部分(fēn)市(shì)场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍(réng)维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服(fú)务(wù)器以及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的(de)确认，中(zhōng)微观层(céng)面上(shàng)尚有空间(jiān)，估值修复(fù)尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至今市场对(duì)AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行情催化主要集中于(yú)大模型的突(tū)破进展；而(ér)4月以(yǐ)来，我(wǒ)们(men)观察到各个领域的应用厂商正加速(sù)AI融合应用产品(pǐn)的研发和发布(bù)，其中办公场(chǎng)景(jǐng)进(jìn)展相对较快，我们预计5月之后将进(jìn)入AI应用(yòng)的加(jiā)速(sù)繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算(suàn)力、模型三层中建(jiàn)议投资者优先关注应(yīng)用层投资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿私(sī)募大(dà)佬(lǎo)董承非(fēi)也看好(hǎo)相关板块(kuài)，他认为(wèi)，2011年之前是(shì)周(zhōu)期的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不过另一部分(fēn)市(shì)场(chǎng)人士(shì)也指(zhǐ)出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析(xī)师陈果，在A股(gǔ)二季(jì)度(dù)投资策略会上提到“今年大概率还是一个(gè)偏成长风格占(zhàn)优，尤其是很(hěn)多(duō)科技股在过去几年(nián)其实没有太多的表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太(tài)多表(biǎo)现。今年要(yào)推动数字经济，今年(nián)半导(dǎo)体周期要见(jiàn)底(dǐ)，本身今年科技(jì)股(gǔ)的机会是(shì)可以期待(dài)的”。

　　不(bù)过(guò)，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可能会有一(yī)些波动(dòng)。AI现(xiàn)在还是主(zhǔ)题投资阶段不太适合大多数的投资者，不适合(hé)在(zài)这(zdoi的时候怎么夹，doi是怎么夹hè)个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已进入(rù)第一轮调(diào)整期，但对标2013年(nián)“移动互联网(wǎng)+”行情节(jié)奏(zòu)，预计本轮后续(xù)调整(zhěng)时长与幅度有(yǒu)限。对于(yú)下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望(wàng)率先实现(xiàn)业绩(jì)兑现的环节(jié)，即满足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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