金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作相(xiāng)关业务，保护境内外投资者合法权益(yì)，维护利率互(hù)换市场秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办(bàn)法》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自(zì)2023年(nián)4月28日起施(shī)行。

　　中国人(rén)民银行(xíng)有(yǒu)关部门负(fù)责人表(biǎo)示，未来中国人民(mín)银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安(ān)排，为(wèi)境外投资者提供更加便利(lì)高(gāo)效的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局(jú)将结合各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利(lì)的原则(zé)下，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关(guān)部门负责人就《内地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一(yī)、符(fú)合(hé)中国(guó)人民(mín)银行要(yào)求的境外(wài)投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银(yín)行关于(yú)境外(wài)央行、国(guó)际(jì)金融组(zǔ)织、主权财富(fù)基(jī)金运(yùn)用人民币投资银行间市场有关事宜的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步做好(hǎo)境外机构(gòu)投资者(zhě)投资银行间债券市场有关事宜的(de)公(gōng)告(gào)》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（中国人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求(qiú)、完成银行(xíng)间债券市场准入(rù)备案的(de)境外(wài)投资者(zhě)等(děng)，可根据《内地与(yǔ)香港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”境内(nèi)外投资(zī)者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易(yì)前可(kě)以(yǐ)与交易对手方签署经中国(guó)人民银(yín)行认可(kě)的衍生品主协议或其他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央(yāng)清算(suàn)衍生(shēng)品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生品协(xié)议。境内投资者应当(dāng)将是否签署(shǔ)协议、签署(shǔ)协议类型等事项向中国(guó)外汇交(jiāo)易中心备案(àn)。目前，中国银行间市场交猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗易(yì)商协(xié)会(huì)正(zhèng)在研究制定“互换(huàn)通(tōng)”衍生品协(xié)议，待其正式发布(bù)后也可供境内外投资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶段可(kě)在(zài)银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)开展符合集中清算要求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些？境外(wài)投资者的对手(shǒu)方、交易模式(shì)有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下(xià)受认可的境(jìng)外电子(zi)交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场(chǎng)需求加入其他受认可的(de)电子交易平台，受认可的境内电子(zi)交易平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人民(mín)币(bì)利率互换交易，“北(běi)向互换通(tōng)”参(cān)照“债券通”相(xiāng)关(guān)安排，由境内(nèi)投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报(bào)价商名单可在(zài)中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台(tái)达成，交易(yì)一经达成即视为交易已确(què)认。境外投(tóu)资者可通过中国人民(mín)银行认可的境外电子交易平台(tái)与(yǔ)境(jìng)内电子交易平台的(de)连接，向境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平台发(fā)送交易(yì)指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换(huàn)通(tōng)”报价(jià)商(shāng)达成交易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境(jìng)内清(qīng)算机构(gòu)和香港证监(jiān)会认可的境外清算机构包(bāo)括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可(kě)的境内(nèi)清算机构为银行间市场清算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上海(hǎi)清算所），香(xiāng)港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清算机构为香港交(jiāo)易所旗(qí)下(xià)香港场外结(jié)算(suàn)有限(xiàn)公司（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗、境外(wài)投资者开(kāi)展(zhǎn)集(jí)中(zhōng)清算的主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外投资者需要(yào)申(shēn)请获(huò)得场外结算(suàn)公司清算会员资格或作为(wèi)清算客(kè)户委托场外(wài)结算公(gōng)司综合清算会员代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综(zōng)合清算会员签订客(kè)户清(qīng)算协议。交易(yì)达(dá)成后，境内外清算机构(gòu)对交(jiāo)易进行风控(kòng)检查，对于符(fú)合集中清算要求的(de)交易及时(shí)纳入(rù)集中清算。境外(wài)机构通过(guò)场外结(jié)算公司或(huò)其综合清(qīng)算(suàn)会员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构如何进行(xíng)衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清(qīng)算机(jī)构作为中(zhōng)央对手方针对已成(chéng)交的交(jiāo)易充当(dāng)买(mǎi)方的卖(mài)方和(hé)卖方的买(mǎi)方的一种法律安排，并(bìng)据(jù)此与(yǔ)买方和(hé)卖方建立(lì)两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之间的初(chū)始债务。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业(yè)务中，境外与境内参与者达成的(de)交易在经过上海清算所与场外结算公(gōng)司的集(jí)中(zhōng)清算(suàn)审核后，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外(wài)结算公司于(yú)当(dāng)日(rì)将(jiāng)交易进行合约替(tì)代，进入集(jí)中清算(suàn)，生成为三个独立的新合约，分(fēn)别(bié)为(wèi)境外参与(yǔ)者与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司、场外结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所、上海清(qīng)算所(suǒ)与境内参与者(zhě)之间的合约。境外(wài)与境内参与(yǔ)者之(zhī)间将(jiāng)不再存在合(hé)同关系(xì)。对于未(wèi)纳入集中(zhōng)清(qīng)算的交(jiāo)易，依照成交(jiāo)双方约定(dìng)的处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境(jìng)资金流动(dòng)如何管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司(sī)之间的跨(kuà)境资(zī)金结算(suàn)主要通(tōng)过人(rén)民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结(jié)算公(gōng)司可在境内银(yín)行开立人(rén)民币基本存(cún)款账(zhàng)户和人民币“互换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情(qíng)况(kuàng)下应急结(jié)算(suàn)安排。NRA账户收支(zhī)范围包(bāo)括：“互换(huàn)通(tōng)”交易结算资(zī)金、因(yīn)“互(hù)换(huàn)通”交易结算需要在(zài)应(yīng)急情(qíng)况下所融(róng)入(rù)资金的本息和费用以及(jí)符合中(zhōng)国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控方(fāng)案的一部分(fēn)，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司将(jiāng)针对双方清算(suàn)所之(zhī)间(jiān)的风险敞口建立(lì)“互换通(tōng)”资源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池(chí)缴纳(nà)担(dān)保品，该资(zī)源池独立(lì)于(yú)每一中央(yāng)对手方从各自清算(suàn)参与者收取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不用(yòng)于(yú)任何会员机构(gòu)的违约损失分摊(tān)。上海(hǎi)清算所向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以场外结算公司名义(yì)于境外开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外(wài)结算公(gōng)司(sī)向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资(zī)金(jīn)存放在以上(shàng)海清算所名义于(yú)境内开立的“互(hù)换通”专用人民(mín)币/外币账户(hù)，相关账(zhàng)户内资金(jīn)可豁(huō)免(miǎn)跨境(jìng)债(zhài)权(quán)债务(wù)登(dēng)记及额度管(guǎn)理要求。场外结算公司与上海清算所每日基(jī)于双方清(qīng)算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资(zī)源池要(yào)求(qiú)，并通过(guò)境内(nèi)外存(cún)管银行(xíng)办理人民币或(huò)外币资金(jīn)的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的(de)机构(gòu)应(yīng)当及(jí)时履行报送义(yì)务。上海清算所和境内资源池存管银行应当向人民币跨(kuà)境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息(xī)；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金的，相关(guān)境内结算银行应当进行跨境(jìng)人民币收支信息(xī)报(bào)送。上海清算(suàn)所、境内投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体应当按照规定履行国际(jì)收支统计申报(bào)义务，原则(zé)上“互换通”交(jiāo)易(yì)和资源池业务由上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)集(jí)中进(jìn)行国际收支(zhī)统计(jì)申报，补偿金等不经由上海(hǎi)清算所清(qīng)算的交易或资金收付，由境内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国际收支(zhī)统(tǒng)计(jì)申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境(jìng)外(wài)投资者(zhě)投资(zī)银行间债(zhài)券(quàn)市场的情况，初期全市场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资者通过“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”开(kāi)展利率(lǜ)互换交易在轧差(chà)后的名(míng)义本金净额每日不(bù)超过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算(suàn)公司之间净(jìng)头寸对(duì)应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况适时调整(zhěng)额度(dù)，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民币(bì)购售业务(wù)相关规定(dìng)具体包括哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务的相关文(wén)件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨(kuà)境人民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽(kuān)人(rén)民(mín)币购售业(yè)务范围的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng) 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人(rén)民银行办公厅(tīng)关(guān)于加强境外金融机构进入银(yín)行间外汇市场(chǎng)开展人民(mín)币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关事项的通(tōng)知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善(shàn)人(rén)民币购售(shòu)业务管理有关问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务境外参(cān)加行和(hé)境外清算(suàn)行进入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)有关(guān)事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算行和境外参加行(xíng)的业务模式、产(chǎn)品种类和信(xìn)息报送等相(xiāng)关(guān)安排(pái)。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结算行(xíng)在(zài)境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其相关的(de)境外投(tóu)资(zī)者(zhě)在本机(jī)构(gòu)的(de)资金兑换(huàn)是基于(yú)“北向互(hù)换通(tōng)”的真(zhēn)实合(hé)理需求(qiú)。

　　十(shí)一(yī)、如何理解“使用外汇参与交易的(de)，其交易到期或不再继续参与的，原则上应当通(tōng)过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的(de)境外(wài)投资(zī)者通(tōng)过(guò)“北向互换(huàn)通”投(tóu)资内地银行间金(jīn)融(róng)衍生品市场，使(shǐ)用(yòng)外汇的境(jìng)外投(tóu)资者可在(zài)香港结算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此所产生的头(tóu)寸可到境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初(chū)期(qī)，境外投资者可选择一家香港结算行办理业务(wù)。香港结算行(xíng)为(wèi)境外(wài)投资者办理(lǐ)外(wài)汇资(zī)金(jīn)兑换时，应(yīng)当做好(hǎo)真实(shí)性审核相关工作(zuò)，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易。其(qí)交易到(dào)期所得的人民(mín)币资(zī)金，可继续投(tóu)资，如(rú)用于非“北向互换通”投资用途，应(yīng)当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资(zī)者和(hé)相(xiāng)关金融(róng)市场基础(c猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗hǔ)设施应当向中国人(rén)民银行认可的(de)交易报告(gào)库报告“北(běi)向互换通”交易相关数据。中国(guó)外汇(huì)交易中心是中国人(rén)民银行认可的(de)“北向互换(huàn)通(tōng)”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成(chéng)的“北(běi)向互换通”交易，境内外投资者无需另(lìng)行报告。此外(wài)，中(zhōng)国人民银行和相关监(jiān)管部门可以根(gēn)据需要(yào)向(xiàng)基(jī)础设施调取与境外(wài)投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十(shí)三(sān)、《办(bàn)法》发(fā)布(bù)后，还(hái)会(huì)发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电子交易平(píng)台、境内外清算机构将制订(dìng)配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化(huà)交易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投(tóu)资者提(tí)供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各(gè)方(fāng)面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换通”。

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