“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据显示(shì)，美国5月非农新(xīn)增(zēng)就业(yè)33.9万人，几(jǐ)乎(hū)是(shì)估计(jì)中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下(xià)2022年10月以(yǐ)来新高(gāo)。

　　非农(nóng)就业数据公布后(hòu)，美国国(guó)债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升(shēng)，对利率前景(jǐng)更敏感的两(liǎng)年期(qī)美债(zhài)收益率(lǜ)日内(nèi)升幅扩(kuò)大到10个基(jī)点以上(shàng)；美(měi)元指数迅速(sù)转涨，摆脱(tuō)两周低位。互换合约定价显示，投资(zī)者(zhě)预期(qī)的美联储7月加(jiā)息几率增加，预计未来两次会(huì)议期(qī)间将加息25个基(jī)点(diǎn)，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高开(kāi)，早盘(pán)均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日(rì)高时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数(shù)涨近1.2％。 最(zuì)终，三大(dà)指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创去(qù)年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加(jiā)息当(dāng)天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来(lái)收盘新高(gāo)。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季(jì)报公(gōng)布次(cì)日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两个月低谷，但(dàn)未能抹平全(quán)周跌幅，和布油均三周(zhōu)来首次累跌，市场焦点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)反弹(dàn)的打击下持续(xù)下(xià)行，创两周多来(lái)最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐(xú)颖(yǐng)表示，就5月新增就(jiù)业(yè)人数而(ér)言，美国(guó)劳(láo)动力市(shì)场存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国(guó)非农新增就俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米业33.9万人，好于市场(chǎng)预期的19万人，同时(shí)4月(yuè)非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米)16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至今(jīn)平(píng)均(jūn)每月新增(zēng)就业31.4万(wàn)。

　　具(jù)体来看，5月新增就(jiù)业主(zhǔ)要集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业及(jí)商业(yè)服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行(xíng)业就业人(rén)数(shù)减少，私人服务行(xíng)业整体表现好于4月，生(shēng)产部(bù)门(mén)就业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制(zhì)造(zào)业(yè)中(zhōng)非耐用品生产连续三个月(yuè)就业人数减少，与制造业目前持续收(shōu)缩的状态(tài)吻(wěn)合。同时她指出，5月非农(nóng)就业报告也显示出就业市(shì)场边际(jì)降温(wēn)的更多迹象，5月失业人数(shù)增加(jiā)44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回(huí)升至3.7％，高于(yú)市(shì)场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各(gè)行业(yè)裁(cái)员人数的增加(jiā)，失(shī)业率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水(shuǐ)平基本是60年(nián)代以来的最低(dī)水平，在失业率回升至4％之前，预计还(hái)不会引发市场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但(dàn)随着需(xū)求降温，已(yǐ)经有所缓解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期(qī)，同比(bǐ)降至4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通胀的助(zhù)推作用缓解(jiě)后，核心通胀(zhàng)压力减弱，美联储(chǔ)进一步加息(xī)的(de)必要性降低。

　　她(tā)表示，美联储(chǔ)6月利率会议(yì)“按兵不动(dòng)”是大(dà)概率事(shì)件，还需要关注后续公布的5月(yuè)美国通胀数据，当前(qián)的就业(yè)市场状态可以支撑在(zài)通胀压力较(jiào)大时(shí)继(jì)续加息。美联(lián)储利率会议(yì)落(luò)地前，市场步(bù)入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近(jìn)偏(piān)强(qiáng)运行，随着美国政府(fǔ)债务上限问题(tí)落地，美债收益率风险偏(piān)向上行，预(yù)计国际金价(jià)在(zài)1950美元/盎(àng)司(sī)附(fù)近筑底(dǐ)。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可(kě)能会进一步减产

　　据消息人(rén)士声称(chēng)，在周日（6月4日）的(de)部长级会议上(shàng)，欧佩克+可能会宣(xuān)布进一(yī)步减(jiǎn)产，以(yǐ)提(tí)振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额(é)外减产约100万(wàn)桶/日(rì)。而此(cǐ)前有报(bào)道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进(jìn)一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实实(shí)的消息意味(wèi)着更多(duō)的不确定(dìng)性，结果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅成员国(guó)之(zhī)间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食(shí)该集(jí)团的市(shì)场份额，这也让分析(xī)师们左右为难。

　　随着经济前景(jǐng)的(de)恶化(huà)，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开始自愿减产，不(bù)过(guò)这些(xiē)行动都未能止住油价的(de)下跌势头。

　　上(shàng)周，沙(shā)特能(néng)源大臣(chén)威胁要(yào)进一步减产，他告诫(jiè)投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦(wǎ)克则与(yǔ)沙(shā)特能源(yuán)大臣(chén)唱了反调，这位(wèi)俄罗(luó)斯(sī)官(guān)员表示(shì)，他(tā)认为(wèi)欧佩克+本周(zhōu)末不可能减产，布伦特油价可(kě)能会在(zài)年底前自行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级市(shì)场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空(kōng)原(yuán)油，交易员永远不(bù)应该低估沙特在欧佩(pèi)克+会议期间采取行动(dòng)的(de)可能。”

　　伊拉克石(shí)油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维(wéi)持石(shí)油(yóu)市场稳(wěn)定，我们将毫不犹豫地(dì)做出(chū)任何决定(dìng)，以使市场更加平(píng)衡。他似乎支持(chí)进一(yī)步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为(wèi)，进一步(bù)减产的可能性为40％。他们写道：“各(gè)国石油部长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济(jì)和金融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油价格(gé)在(zài)六个月内从(cóng)逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄(é)乌(wū)冲突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽连斯基(jī)在与爱沙尼亚总统的联合新(xīn)闻发(fā)布会上表(biǎo)示，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰不会成为(wèi)北约(yuē)成员。泽连斯(sī)基(jī)说，不(bù)是(shì)因为不想，而是因为(wèi)目前(qián)很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴(bàn)听到声音，这一点非(fēi)常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰(lán)在成为北约(yuē)成员国之前(qián)需要更(gèng)多(duō)安全保障，乌克(kè)兰需要把这(zhè)些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正(zhèng)获(huò)得安(ān)全保证，有资(zī)格成为北(běi)约(yuē)成员。

　　据参(cān)考(kǎo)消息(xī)援引俄新(xīn)社莫(mò)斯科(kē)5月31日报道(dào)，英国《金融时报》援引知情人士的话(huà)报道称，乌克兰总统泽(zé)连斯基向北约各(gè)国(guó)领导人明确表示(shì)，除非向(xiàng)基辅(fǔ)提供加入北约的路线图，否则他(tā)将不会出(chū)席(xí)7月(yuè)举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连(lián)斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已(yǐ)经做好了加入北约(yuē)的准备(bèi)，基辅正(zhèng)在(zài)等待北(běi)约(yuē)接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期(qī)加(jiā)入北(běi)约一事，法国、德国等北约国家持反对意(yì)见。

　　德(dé)国国外长贝(bèi)尔伯克当地(dì)时(shí)间6月1日(rì)在奥斯陆(lù)参加北约外长会期间表示，德国不认为北约应该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包(bāo)括法(fǎ)国在内的(de)其(qí)他一些北约成员国也不(bù)希望乌(wū)克(kè)兰迅速成为北(běi)约(yuē)成(chéng)员国(guó)，而只(zhǐ)是希望(wàng)为乌克(kè)兰提供安(ān)全保障(zhàng)。

　　进入(rù)6月(yuè)，在宏观市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场(chǎng)出现普(pǔ)涨行情。从海外宏观(guān)层面来看，美国债(zhài)务上限危机“闹(nào)剧(jù)”落幕(mù)，美(měi)国参议院通过债务(wù)上限(xiàn)法案(àn)，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限，避免了可能出现的美国有史以(yǐ)来首次违(wéi)约，使得市场避险(xiǎn)情(qíng)绪消退(tuì)。同时在美联储本月会(huì)议或暂停加息的预期推动下，美元指数回落至一周(zhōu)低(dī)点，对风险资(zī)产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米新(xīn)PMI重(zhòng)返50上方(fāng)，好于预期的数据(jù)改善了市场情绪，同(tóng)时市场(chǎng)也在翘首等待(dài)新一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天胶价(jià)格重返(fǎn)万二关口(kǒu)

　　周五，在市(shì)场情(qíng)绪回暖(nuǎn)的带动(dòng)下，天然橡(xiàng)胶期(qī)货价(jià)格回升(shēng)。截(jié)至收盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力合约站上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主(zhǔ)力价格(gé)表(biǎo)现振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整(zhěng)体来看(kàn)，本周国(guó)内天胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶价维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可以看到(dào)，近两个月以来，天然(rán)橡胶市场消息(xī)比较(jiào)热闹(nào)，前有(yǒu)云南旱灾消息发(fā)酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期(qī)价终(zhōng)究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指(zhǐ)出(chū)，5月天然橡胶行情上半(bàn)月上行，下半(bàn)月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势(shì)。生意社商(shāng)品行情分析(xī)系(xì)统监测显示，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易(yì)被破，行情维持(chí)偏弱振荡(dàng)。综(zōng)合(hé)来看，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受(shòu)消息提振有小幅上行(xíng)，但(dàn)市(shì)场(chǎng)供(gōng)多需少(shǎo)，终究无力(lì)支(zhī)撑，上(shàng)行态势转而向下。

　　五(wǔ)一假(jiǎ)期归来，市场传言称国储今年(nián)将(jiāng)收储10万吨天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影(yǐng)响持续多(duō)日(rì)。直(zhí)至5月(yuè)月中，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围再次提升，沪(hù)胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终(zhōng)未得到证实(shí)，市场影响(xiǎng)逐(zhú)步消失匿(nì)迹(jì)。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干旱传闻(wén)发酵后，5月以收储(chǔ)为核(hé)心(xīn)展(zhǎn)开(kāi)的新(xīn)一季交割(gē)品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师童长(zhǎng)征表示，天然(rán)橡胶此轮(lún)的上涨与下(xià)跌，与收储这一(yī)传闻息息相关。他指出，国储收储的政治、战(zhàn)略意义大于经济意义(yì)，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四(sì)大工业原料，是关系(xì)国计民(mín)生、国防(fáng)安全的重要战(zhàn)略物(wù)资。毫无疑问的是，对于(yú)全球来说(shuō)，天然(rán)橡胶是严重过剩的。但要考虑到(dào)一个事实：中国的天(tiān)然橡胶的自给(gěi)率不(bù)足20％，高度依赖进口(kǒu)。从(cóng)中国(guó)本身的天然(rán)橡胶(jiāo)来(lái)说(shuō)，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国(guó)际政治格局(jú)中，对天然橡胶的储备其实(shí)是有很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传(chuán)闻(wén)的收储(chǔ)量(liàng)为(wèi)10万吨，收(shōu)储的对(duì)象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量相对(duì)于整个天然橡胶的(de)年产量来说非常(cháng)小(xiǎo)，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国(guó)全年的(de)消费量(liàng)来说也只占1.7％。从(cóng)这(zhè)个角度来(lái)说(shuō)，对天然橡胶整(zhěng)体的供求(qiú)几(jǐ)无影响(xiǎng)。但是(shì)如果收储(chǔ)的对(duì)象是交割品(pǐn)的话(huà)，性质(zhì)就(jiù)不同(tóng)了(le)。因(yīn)为目前全年国产全乳的(de)最大产量不(bù)过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么(me)收储(chǔ)的量其实(shí)占到(dào)相当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常大的一个比例(lì)。”在(zài)童长征看来，如果国储(chǔ)轮储橡胶事件成立(lì)，根据交割(gē)品的供(gōng)求判断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可能会更(gèng)上(shàng)一层(céng)楼。但是(shì)，由(yóu)于整(zhěng)个(gè)事件的进(jìn)程会非常缓(huǎn)慢(màn)，价格(gé)的反应不会(huì)即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月(yuè)，伴随着物(wù)候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然(rán)而天(tiān)胶下游需求并(bìng)未有趋势性改善，胶价上涨(zhǎng)动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信(xìn)期货能化分析(xī)师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供(gōng)应进入季(jì)节(jié)性的增产期，中国云南天(tiān)然橡胶产区加速恢复(fù)开割，预(yù)计6月中旬全面开(kāi)割，海南产区(qū)已经全(quán)面开割，海外越南天然(rán)橡胶产区也全面开割(gē)，目前主要(yào)产(chǎn)胶国产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候条件已经由差(chà)变好。但是由(yóu)于目(mù)前(qián)天然橡胶(jiāo)上游原料(liào)价格相对偏低，胶农割(gē)胶(jiāo)积极性不高，加(jiā)工厂(chǎng)利润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶(jiāo)研究(jiū)员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步(bù)恢复正(zhèng)常，产(chǎn)量逐渐增(zēng)加。目前云南产区大面积开割，预(yù)计(jì)后(hòu)市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解。海(hǎi)南日(rì)收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国东北(běi)部产区逐步(bù)上(shàng)量，南部产出仍(réng)在低位(wèi)，本周以及下周预计雨(yǔ)水较(jiào)多。越南(nán)、柬埔寨产区已大(dà)面积开割，原料数量逐步增加。同时根据历(lì)史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区(qū)降雨量虽然(rán)处(chù)于(yú)历(lì)史均值以下的概率较高，但由于季节性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能够保证。因(yīn)此，他预(yù)计后市“厄(è)尔尼诺(nuò)”现象(xiàng)不(bù)会(huì)是(shì)引发行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证衍生(shēng)品研究院能(néng)化高级分(fēn)析师(shī)曹璐表示，目前轮胎厂家外贸(mào)订单量较为充足(zú)，对开工率(lǜ)形成一定支撑，加上(shàng)轮胎用原(yuán)料价格处于低位(wèi)，轮胎厂(chǎng)家开工(gōng)积(jī)极性尚可。而内销市(shì)场需求表(biǎo)现依然偏弱(ruò)，各层级经(jīng)销商仍以消耗(hào)前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示，目(mù)前下游外贸订单充(chōng)足，加之内销订单缺货(huò)现象仍存(cún)，企业排产(chǎn)积极(jí)性不减。半钢胎(tāi)样(yàng)本企(qǐ)业产(chǎn)能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个别(bié)企业因内(nèi)销出(chū)货压力加(jiā)大，为控制成(chéng)品库(kù)存压力，存(cún)适度(dù)降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为(wèi)，目前(qián)天然橡胶(jiāo)基本面处(chù)于供需(xū)两弱(ruò)的(de)格局中(zhōng)，尤(yóu)其是下(xià)游需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预(yù)期不同，但是整体来(lái)说(shuō)此前(qián)市场对今年的(de)预期过高。从下游(yóu)轮胎行业(yè)来看(kàn)，今年以来国内(nèi)轮胎开工(gōng)、产量和出口同比数据还是不错的(de)，反(fǎn)映国内实际需(xū)求并不差。但(dàn)是从汽车行业来看，由于汽车(chē)刺激政策退出，今年国(guó)内汽(qì)车市场相(xiāng)对疲软，价格战等负面消息较多，市场(chǎng)总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库(kù)存持续攀升，有(yǒu)些人认为是国内需求(qiú)不(bù)行，但是(shì)其实是(shì)进口过多导(dǎo)致(zhì)的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价走(zǒu)势(shì)，一方面中国经济复苏进(jìn)程、人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)波(bō)动；另(lìng)一方(fāng)面美联储加(jiā)息进程，以(yǐ)及美国银行危(wēi)机和(hé)美债上限问题等。看向下半年，他认为天然(rán)橡胶基本面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天气(qì)和轮储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预计比(bǐ)上半(bàn)年好(hǎo)，比如美联储加息步伐暂缓、国(guó)内经济回(huí)暖等，因此(cǐ)对(duì)天然橡胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确方向，主要跟随(suí)宏观(guān)因(yīn)素波动。”唐逸(yì)认为，“供应(yīng)端仍然(rán)是主导(dǎo)后市(shì)胶价走势(shì)的主要因素，随着各产(chǎn)区开割后产量逐渐增(zēng)加，海外恢复(fù)速度仍然偏(piān)慢(màn)，预计干胶的(de)数量并不会少，包括(kuò)今年交割(gē)品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在(zài)下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给(gěi)端没(méi)有天气影响的(de)情况下，后(hòu)续主导胶价的因(yīn)素主要在需求(qiú)端。从下半年来看，外需受(shòu)海外经济(jì)衰退(tuì)和(hé)汽(qì)车(chē)半导体短(duǎn)缺(quē)影响，预计(jì)难有(yǒu)起色(sè)。外(wài)需走(zǒu)弱也导致海外货(huò)源涌(yǒng)入国内，对国内现货(huò)端构成压力(lì)。内需方面，春节(jié)前市(shì)场基于(yú)内(nèi)需复苏(sū)的逻辑，已经(jīng)出现一(yī)波反弹行情，但节后市场从交易预期开始(shǐ)转向交易现实(shí)，由于国内(nèi)需求复苏(sū)不及预期(qī)，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表示短期胶价基(jī)本面缺乏向上驱动，只有价格(gé)的绝对低(dī)位才能(néng)刺激有(yǒu)效的去库(kù)和资金再次做多的(de)意愿。后续还需继续关(guān)注天气端(duān)是否有扰动因素(sù)，一旦(dàn)天(tiān)气出现异常状况，或(huò)将带来新(xīn)的阶段性行情。（有删减）

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