一度(dù)被称为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资(zī)者不仅(jǐn)在新发基金中占据(jù)主流，存量产品也超(chāo)过了机(jī)构(gòu)投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业内人士(shì)对此表示(shì)，在(zài)基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐认(rèn)知，以及投资(zī)热(rè)点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较(jiào)高等(děng)背景(jǐng)下(xià)，国内(nèi)资本市场正在(zài)经历股民转基(jī)民(mín)，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者(zhě)分散风险，提高市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一(yī)周披露(lù)的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个(gè)人(rén)投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍(réng)然在股票ETF市(shì)场占比超过了(le)机构资金。

　　针对(duì)个人投资(zī)者(zhě)占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资(zī)部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资(zī)者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般(bān)出现，叠(dié)加全行业指数(shù)相关业务同仁在(zài)ETF投教(jiào)工作(zuò)上的共同努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工具的优(yōu)势(shì)，越(yuè)来越被普通个(gè)人投资者认知，从而使(shǐ)个人(rén)股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基金(jīn)也(yě)分析，今年以(yǐ)来A股市(shì)场(chǎng)持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪(xù)比(bǐ)较(jiào)积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分(fēn)由股民转化而来，这些(xiē)个人投(tóu)资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率更(gèng)高，相(xiāng)对于个股来说(shuō)，也(yě)能更(gèng)好地分散风险。

　　基(jī)煜研(yán)究也补充道，个(gè)人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机(jī)会后(hòu)，更(gèng)倾向于(yú)去申(shēn)购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比(bǐ)例平均(jūn)分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了(le)机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比(bǐ)较(jiào)高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的(de)高点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降，但绝对份额(é)也是在增长的，这一数据更代表了机构投资(zī)者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教(jiào)工(gōng)作在发挥(huī)作用。”李沐阳(yáng)表示，在下(xià)沉(chén)调研的(de)过程(chéng)中(zhōng)，我(wǒ)们发现大(dà)部分投(tóu)资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝(cháng)试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组(zǔ)合(hé)配置中的一个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近(jìn)年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资者把握(wò)比较均衡(héng)的投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市(shì)场震荡下行，投资(zī)者(zhě)的(de)风险偏好(hǎo)有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受欢(huān)迎；而在(zài)市场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又(yòu)多(duō)上(shàng)涨空间又大，风险偏好(hǎo)也(yě)随之上升(shēng)，所以行业(yè)和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示(shì)，近五年市场(chǎng)成交热(rè)情的提升带来皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思(lái)了(le)A股市场(chǎng)的大(dà)幅(fú)发展，个人投资者(zhě)入(rù)市规模激(jī)增，而在经(jīng)历了多(duō)种行情风(fēng)格的锤(chuí)炼(liàn)后(hòu)，尤其(qí)是操(cāo)作难(nán)度较高的2022年(nián)之后，投资者们(men)对于跑赢基(jī)准的(de)难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方面(miàn)，近几年投资热点(diǎn)轮动较快(kuài)，新的(de)投(tóu)资领域带来了(le)大(dà)量(liàng)的学(xué)习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明度(dù)较高，因而逐步获得(dé)个人(rén)投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，基(jī)煜(yù)研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈(yù)发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提(tí)升(shēng)，个人投资者(zhě)对于(yú)β收益的认知将越来越深入，近(jìn)几年可以看(kàn)到更多(duō)投资者会基(jī)于大势选择宽基(jī)投资工具(jù)；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同(tóng)比(皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思bǐ)增长43％；年平均换手(shǒu)率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机(jī)构，有利(lì)于股民转为基民，为(wèi)投资者分(fēn)散风(fēng)险，提升(shēng)交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的(de)个(gè)人投资者大都由股民转(zhuǎn)化(huà)而来(lái)，个人投资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成本低(dī)廉且相(xiāng)比个(gè)股可以更好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够获得交易(yì)的参(cān)与感，于(yú)是(shì)更多选择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易频率更(gèng)高，也更容易(yì)受到市(shì)场消息(xī)的影响，这对于我(wǒ)们基金(jīn)管理人的持续运营和(hé)投资者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国(guó)泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃(yuè)的(de)交易，并带来(lái)更有(yǒu)吸(xī)引力(lì)的市场。”李沐阳也(yě)称。

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