5月10日，有消(xiāo)息(xī)称部分银行相(xiāng)关部门收到《关于调整协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限的(de)通知》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其(qí)它(tā)金融机构下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协定(dìng)存款更(gèng)多是对公业务(wù)，而通知存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上(shàng)限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者(zhě)采访了招商(shāng)基金研究部(bù)首席经济学家(jiā)李湛莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱、长城基(jī)金总经理助理兼现金(jīn)管理部总(zǒng)经理邹(zōu)德立、鹏(péng)扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏(péng)扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基金、德邦基金等公募基金公(gōng)司及投研(yán)人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多是出于(yú)推进利率市场化改革深化(huà)大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。对银行(xíng)而言，存款利(lì)率下(xià)调有助于(yú)减少存款定价的无序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同(tóng)时本次(cì)降息有助于促进投(tóu)资、消费，也(yě)被看作是促进宏观经(jīng)济复苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低贷款利(lì)率的(de)紧(jǐn)迫性不(bù)高，但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补(bǔ)价(jià)，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行。预(yù)计下半年货币政策不会出(chū)现急转弯，延(yán)续稳健货币(bì)政策基调。

　　延续银行存款利率调(diào)降的(de)趋势

　　中国基金报记(jì)者：四(sì)大国有银行为何下调协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降(jiàng)更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指(zhǐ)导(dǎo)利(lì)率自(zì)律机(jī)制(zhì)建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收益率为(wèi)代表(biǎo)的(de)债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随(suí)后(hòu)，国有大行(xíng)去年9月下(xià)调存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存(cún)款利率。今年4月市场利率(lǜ)定价自律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三家股份行(xíng)挂(guà)牌利率下(xià)调，均是(shì)在利率市(shì)场化改革推进背景下，银(yín)行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不(bù)断下(xià)行。在(zài)资(zī)产(chǎn)端定价压力较大且存款持续高(gāo)增(zēng)的情况下，压降存(cún)款成本成(chéng)为改善息差(chà)的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向(xiàng)企业固定(dìng)资产(chǎn)投资传导较弱，下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限有(yǒu)利于对公客户留存(cún)的活期资(zī)金投(tóu)向实体经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下行(xíng)，实体经济综合融资成(chéng)本不(bù)断下降，银行资产(chǎn)端收(shōu)益(yì)下(xià)降较为(wèi)明(míng)显；第二(èr)，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第(dì)三，企(qǐ)业和居民风险偏(piān)好大幅下降导(dǎo)致存(cún)款(kuǎn)增长比较明显(xiǎn)，存款市(shì)场供(gōng)需关(guān)系发生(shēng)了(le)变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和(hé)通(tōng)知(zhī)存款介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存(cún)款利率进行了几轮(lún)调(diào)整，本次将(jiāng)协定存款与通知(zhī)存款自律上限下(xià)调也(yě)是要将存款产品线(xiàn)的调整进(jìn)行统一，全面(miàn)缓解(jiě)银行(xíng)负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从(cóng)自(zì)身经营情况考(kǎo)虑，顺应市(shì)场趋(qū)势(shì)，通过(guò)自律机制协调调降负债成(chéng)本，有利于(yú)提(tí)升银(yín)行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基(jī)金：中国(guó)的存(cún)款利率管控为(wèi)上限管控，贷(dài)款利率则为(wèi)下限管控(kòng)，近年(nián)来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款利率(lǜ)定(dìng)价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建(jiàn)立以来，4月和9月经历了两轮大(dà)规模(mó)存款(kuǎn)利率下降，主要(yào)是大行(xíng)和股份行参与，今年(nián)以(yǐ)来的调整更多是延续(xù)去(qù)年(nián)9月这一轮存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调(diào)，中小银行补充下调(diào)。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行存款利率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式(shì)复(fù)苏后(hòu)经济边(biān)际走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前居民超额(é)储蓄高增，实体融资需求有限，银行存(cún)款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助(zhù)力经济(jì)增长。从银行的角度，净息差不断压缩(suō)，银行经营压(yā)力增大(dà)，调整存(cún)款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基(jī)金(jīn)：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户(hù)在商业银行的(de)活(huó)期类存(cún)款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利(lì)率调降(jiàng)的趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投资转化(huà)，符(fú)合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制创设以来，两轮(lún)利(lì)率调降都集中在活(huó)期和定(dìng)期(qī)存款，实际上忽略了这些介于(yú)活期和(hé)定期存款之(zhī)间的存款的利率(lǜ)调整，当下有必要一次性调整(zhěng)通知存款和协定存款(kuǎn)利率(lǜ)上(shàng)限，保证(zhèng)存款利(lì)率下调的有效性。银行一季度净息(xī)差(chà)水平均创历史新低，上市银行(xíng)整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存(cún)款利率下调可以有效降低银行负债成本，增厚(hòu)息差(chà)，缓解银行经(jīng)营压力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是(shì)未来大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外，企业贷款也(yě)在(zài)边际转弱(ruò)，但企(qǐ)业中长期贷款同比(bǐ)多增幅度较(jiào)大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进(jìn)一步(bù)观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率(lǜ)，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增(zēng)大，控制存(cún)款成本成为当务之(zhī)急。中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)或有动力(lì)持(chí)续(xù)主动下调存款利率。长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。因(yīn)此银(yín)行(xíng)降息潮可能仍(réng)聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍可能(néng)下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质(zhì)较好的发债(zhài)主体(tǐ)，其信用债收益(yì)率仍(réng)有(yǒu)下行趋势和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，利率的(de)方向仍是由实体(tǐ)经济资金供需决定的(de)，而(ér)央行(xíng)的政(zhèng)策利率、基准利率在一(yī)方面要合适顺(shùn)应市场环境，一方面(miàn)也代表着政策(cè)意愿(yuàn)强(qiáng)调信号意义的作用。今(jīn)年(nián)是(shì)真正疫(yì)后复苏的(de)第一年，我们仍面临内(nèi)生动力不强需求不足的情况，央行已(yǐ)经(jīng)通(tōng)过(guò)降(jiàng)准(zhǔn)以及结构性货(huò)币政策(cè)等多项举措给予了(le)实体经济(jì)所需(xū)的一定的资金投(tóu)放支持(chí)，有(yǒu)效降(jiàng)低了实体综合融(róng)资成本，后续需要财政政策产(chǎ莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱n)业(yè)政策等配套政策继(jì)续激活内生动力(lì)扭(niǔ)转预期。

　　当(dāng)前(qián)央行(xíng)需(xū)要观(guān)察跟(gēn)踪经(jīng)济运行情况，短期(qī)调整政策(cè)利率的概率(lǜ)不大(dà)，但仍(réng)会维持资金合理充裕的(de)环境，故从银(yín)行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后续是否进一步下(xià)调要看实体经济复苏的情况。银(yín)行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调(diào)的(de)概率不大，而存款利率(lǜ)上限的调整空间仍存在(zài)，而是否进一步下调(diào)要看银(yín)行自身经营需(xū)要。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人(rén)民银行(xíng)指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债券市场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理(lǐ)调(diào)整存款利率水平(píng)。在(zài)存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机(jī)制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调(diào)存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎(shèn)评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场化(huà)定价情况(kuàng)作为合格审慎(shèn)评估的(de)扣(kòu)分项，引发(fā)中小(xiǎo)银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们(men)认为(wèi)，通过(guò)存款(kuǎn)利率下行，稳定(dìng)商业(yè)银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于(yú)社会(huì)融资(zī)成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日(rì)前公布的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期(qī)国债利率持续(xù)下行，银行(xíng)间利(lì)率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下(xià)调(diào)，4月(yuè)社融信(xìn)贷低于预(yù)期，国内降息预期被进(jìn)一步强化(huà)。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加息周期基本结束(shù)，后续(xù)有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有大型商(shāng)业银行和股份制商业(yè)银行的定期(qī)存款利率(lǜ)已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势所趋(qū)。一(yī)方(fāng)面(miàn)，银行仍有净(jìng)息差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显(xiǎn)，监管层面有(yǒu)动力(lì)去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降，来保(bǎo)障银行合理利差范围(wéi)，增加(jiā)银(yín)行信贷(dài)投放(fàng)的动力(lì)。

　　另一(yī)方面，居(jū)民避险需求仍在，存款持(chí)续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础(chǔ)上，银(yín)行自身也有动力去下调存(cún)款(kuǎn)定价来(lái)保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力(lì)

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知存(cún)款利率自律上限调(diào)整，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差(chà)压力大(dà)是普遍现(xiàn)象，此次政策调(diào)整有(yǒu)望带(dài)动中小银行主动跟(gēn)随下调存款利率。另一(yī)方面，由于此前经济下行影响，投(tóu)资者悲观预期被(bèi)放大(dà)，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端(duān)，此(cǐ)次存款(kuǎn)利(lì)率下调也有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)存款资(zī)金的(de)释放(fàng)，盘活(huó)市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通(tōng)知释放了以下信号(hào)：①减(jiǎn)轻银(yín)行息差压(yā)力。本(běn)次下调将引(yǐn)导银行(xíng)的(de)对公活(huó)期成(chéng)本下降，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠(dié)加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利(lì)将(jiāng)合理修复，有利于增(zēng)强银行内生(shēng)资本补充能力；②减少企(qǐ)业及居民的(de)短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下(xià)调对市(shì)场的影响集中在(zài)以(yǐ)下两点：①规范银行的(de)协定存款定价秩序(xù)，减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序(xù)竞争。此前，部分中小银(yín)行的协定存款(kuǎn)和通知存款定(dìng)价过高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低的(de)银行产生(shēng)揽储冲(chōng)击(jī)。本次上限(xiàn)下(xià)调后会普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行(xíng)协定存款及(jí)通知存(cún)款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利(lì)率下行仍有空(kōng)间。市场(chǎng)降(jiàng)息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对(duì)公客户在商业(yè)银行(xíng)的活(huó)期类存款收(shōu)益，使得(dé)对公客户活(huó)期存款收益向对私客户看齐，一方(fāng)面有助于缓解商业银行净息(xī)差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立(lì)：对(duì)于银行，存款利率自律上限调整降低了银行负债成本(běn)，目前上(shàng)市银行协(xié)定存款占总(zǒng)存款的比重在(zài)13％左右，重(zhòng)新规(guī)定协定(dìng)利率上限后(hòu)，预计行业资金成(chéng)本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方(fāng)面可(kě)以限制高息揽(lǎn)储，规范行业(yè)竞争，特(tè)别是降(jiàng)低(dī)银(yín)行对公(gōng)活期存款成本压力(lì)，减轻银行负债及经营压力。此(cǐ)外，银行(xíng)负债(zhài)端(duān)成本的下降(jiàng)使得银行(xíng)盈利能力增强(qiáng)，进一步(bù)打开了资产端(duān)收(shōu)益率下(xià)行的空(kōng)间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的(de)确定性信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利(lì)率是否还(hái)有进一步下降的空间？对(duì)股(gǔ)债(zhài)市场有何影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金：近年来，贷款和(hé)存款利率的非对称(chēng)下行使得商业银行净息差(chà)已逼(bī)近1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼(bī)存款利率(lǜ)有进一步调降(jiàng)的预(yù)期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权(quán)平均利(lì)率(lǜ)创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款加权平均利率较2020年(nián)初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行(xíng)在存(cún)款(kuǎn)市场上的竞争类(lèi)似(shì)“非零和博(bó)弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份(fèn)额考核压力(lì)使得各行下调存款利率(lǜ)动力不(bù)足，同样2020年以(yǐ)来(lái)上市(shì)银(yín)行存量存款(kuǎn)平均成本(běn)率(lǜ)基(jī)本持平。贷(dài)款(kuǎn)和(hé)存(cún)款利(lì)率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降(jiàng)预期，有利于降(jiàng)低全社会无风险(xiǎn)收益率，利多永(yǒng)续经营性(xìng)质的(de)票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定(dìng)股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以(yǐ)来由于(yú)存款定期化，活期存款占比(bǐ)明显(xiǎn)下降，存款付息率有所抬(tái)升，与(yǔ)此同时(shí)，贷款收益(yì)率大幅(fú)下行(xíng)，大(dà)幅加剧(jù)了银(yín)行息差压力，这使得控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业(yè)存(cún)款(kuǎn)提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，促(cù)进存(cún)款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下(xià)调带动流动性继续(xù)进入债市，中短期利率，特(tè)别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经济复苏(sū)较(jiào)强，流动(dòng)性也有可能(néng)进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。考虑到存量贷款重定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银行或(huò)有动(dòng)力主(zhǔ)动(dòng)跟进(jìn)下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动(dòng)存款利率(lǜ)整(zhěng)体(tǐ)下行。现(xiàn)实中，存款利率降低(dī)有助(zhù)于压低全社会(huì)利率水平，利好债券，同(tóng)时股票市场中，对流动性敏(mǐn)感的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号(hào)来看，是否意味(wèi)着货(huò)币政策进一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但(dàn莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱)解读(dú)为(wèi)边际(jì)再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报(bào)告以(yǐ)及2023年一(yī)季度货政(zhèng)例会均(jūn)表明(míng)当前货币政策(cè)基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需，为(wèi)实体经(jīng)济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当(dāng)前(qián)长端利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间(jiān)，但这(zhè)一(yī)调降是针对银(yín)行协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款利(lì)率(lǜ)自(zì)律上限，而(ér)非(fēi)直接调降挂牌存款(kuǎn)利(lì)率，存款(kuǎn)利率下(xià)调并不等于政策利率(lǜ)就必须进行对(duì)等下调，市场不应视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性

　　中国(guó)基金报(bào)：当(dāng)前(qián)利率环境下，普通投资者应该如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性。在存款利(lì)率下降的(de)背景下，短债基金以及其他固(gù)收类基金在具一(yī)定流动(dòng)性的(de)同时，相较活期存款(kuǎn)和相当部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏(piān)好(hǎo)较低和风险偏好适中投(tóu)资者的合适(shì)投资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利率(lǜ)整体下(xià)行，4月以(yǐ)来(lái)下行加速，当前无论从(cóng)绝对利率(lǜ)水平还是(shì)从信用利差，都回(huí)到了较低历(lì)史分位(wèi)数水平，虽然债市多(duō)头环境(jìng)仍未改变，但一致(zhì)预期导(dǎo)致(zhì)行(xíng)情(qíng)走的比较(jiào)迅速，市场(chǎng)进一(yī)步盈利空间被压(yā)缩，若看不到央行货币政策增(zēng)量政策，后(hòu)续或进(jìn)入震(zhèn)荡环境(jìng)，而存量(liàng)博弈交(jiāo)易下也可能会放大市场波动。

　　对(duì)于普通投资者来(lái)说(shuō)，在这样的环(huán)境下尽(jǐn)量选择(zé)防守类型的产品，规避市场波动(dòng)，例(lì)如货币基(jī)金(jīn)，而(ér)短债基金(jīn)中要选择久期短(duǎn)流动性好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高(gāo)频(pín)数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从(cóng)疫情后稳增长转向中长期调结(jié)构，政策发力(lì)预(yù)期下降，市场(chǎng)对(duì)经济(jì)的“弱复苏(sū)”预期进一步(bù)强化，因此(cǐ)股票市场(chǎng)也(yě)进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢(yíng)市场。因此在当前环境(jìng)下(xià)，建议关注行业估值水平较(jiào)低，高股息的(de)个(gè)股。

　　平(píng)安基金：目前面(miàn)临低利(lì)率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比(bǐ)如(rú)面对收益率高达20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对普通投资者而言(yán)，如果不具备相关专业知(zhī)识，可(kě)以选择把(bǎ)投资理(lǐ)财交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的(de)钱袋子。具备(bèi)一(yī)定(dìng)投(tóu)资能力和风控能(néng)力的人士(shì)可(kě)通过理财和投资试图(tú)跑赢通(tōng)胀，但前提(tí)条件是做好(hǎo)风(fēng)控，选(xuǎn)择(zé)适合自己风险偏好(hǎo)的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行，普(pǔ)通投资(zī)者储(chǔ)蓄收益下降，为保持(chí)资金(jīn)保值增值，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货币(bì)基金(jīn)、公募中短(duǎn)债基金、商业(yè)银行现金管理类产品等风险等级较低、支取相对(duì)灵活的(de)产品。

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