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夏洛的网作者是谁夏洛的网主人公是谁沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估(gū)”投资范(fàn)式之(zhī)一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是包括(kuò)能源链、“一带一路(lù)”和运营商在(zài)内的“中(zhōng)特估”方向最鲜明的(de)共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一(yī)路”和运营商PB估值分别处(chù)于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历年初以(yǐ)来的大幅上涨后(hòu)，当前这些板块(kuài)估(gū)值仍处于历史(shǐ)平均(jūn)水平附(fù)近。2）与(yǔ)此同时，能源链、“一带一路(lù)”和(hé)运营商(shāng)股息率显著高于市场整(zhěng)体，较(jiào)高的(de)分(fēn)红也成为其进(jìn)可攻(gōng)、退可守的(de)重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范(fàn)式之二(èr)：政(zhèng)策的持续支撑和催化

　　政策持续支撑和(夏洛的网作者是谁夏洛的网主人公是谁hé)催(cuī)化，成为“中特(tè)估”中“一带一(yī)路”和运营商板块修复(fù)的重要驱(qū)动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之(zhī)际，从沙伊和解、中(zhōng)俄深(shēn)化合作联合声明、中巴联(lián)合声(shēng)明等，以及后(hòu)续5月召开在即的第三(sān)届(jiè)“一带一路”国际合作高(gāo)峰论(lùn)坛，“一带(dài)一路”相(xiāng)关(guān)利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运(yùn)营商：去(qù)年10月以来，数字(zì)经济上升为国家战略，相关政策密集(jí)出(chū)台。今年国(guó)务院(yuàn)改(gǎi)组又新设国家数据局。运营(yíng)商作(zuò)为(wèi)“数字经济”的基础设施，持续得到催化(huà)。

　　三、“中特估”投资(zī)范式之三：景气修(xiū)复预期

　　2023年(nián)中国复苏+人民币升值的全年宏(hóng)观主线(xiàn)驱动盈利能(néng)力修复，带动能源链整体(tǐ)性上涨。1）能源(yuán)产业链作(zuò)为原材料(liào)高度依(yī)赖(lài)海(hǎi)外(wài)供应、同时下(xià)游需求(qiú)基本(běn)集中在国内(nèi)市场(chǎng)的方向之一，将充分受益于人民币升值的宏观趋势。2）中国经济复(fù)苏(sū)，下游领域需求(qiú)预期回暖，能源产业(yè)链(liàn)尤(yóu)其(qí)是行(xíng)业(yè)龙头(tóu)盈利已(yǐ)在(zài)修复。

　　四、沿着三条投资(zī)范式(shì)，“中特估”重点关注哪(nǎ)些方向？

　　除了能源(yuán)链、“一带一(yī)路”和运营商(shāng)等之外，当前我们建议(yì)关注机械(xiè)（造船(chuán)）、交(jiāo)运(yùn)（公路、铁路、港口(kǒu)）、大型银行等细分(fēn)方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制(zhì)造业作为国家重点支持的战略性产业(yè)之一(yī)，近年来经历(lì)了行业调(diào)整和(hé)产能过剩的困(kùn)境(jìng)，但近期板块(kuài)景气已在改善：一(yī)方面，随着全(quán)球(qiú)航运市场需(xū)求正在(zài)增长，带(dài)来(lái)包括(kuò)化学品船(chuán)与成品油轮船(chuán)的订单大幅提升。另(lìng)一方面，国(guó)企改革推动造船企业重组整合和产能优化之下，国内船舶制(zhì)造业已在逐步实现结构调整和(hé)产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期(qī)间各项数据恢复良(liáng)好。业绩确定性强(qiáng)，承(chéng)诺高分(fēn)红(hóng)，类(lèi)债属性突出。经(jīng)济(jì)增速下行(xíng)，高速公路、铁(tiě)路、港口资产稳健性(xìng)凸夏洛的网作者是谁夏洛的网主人公是谁显(xiǎn)，业(yè)绩成(chéng)长及(jí)确定性较高。同(tóng)时近几年，高速(sù)公(gōng)路(lù)及铁(tiě)路板(bǎn)块上市公司更加注重投资(zī)人回报，多家(jiā)公(gōng)司发布股东回(huí)报计(jì)划，大(dà)幅提高分红比例(lì)以及(jí)承诺未来几年高分红(hóng)水平，给投资人带(dài)来确定性的高股息回报。

　　3）大(dà)型银行：经济复苏大背(bèi)景下融资需求回暖(nuǎn)，基本面有支撑，板块估值也(yě)具备修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求(qiú)连续三个月超预期回(huí)暖，在稳增长(zhǎng)和扩投资的政策基调下，后续信贷、社(shè)融仍有(yǒu)望平稳(wěn)增长。此外，作为(wèi)业(yè)绩稳定且(qiě)高分红的板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较(jiào)大(dà)。