财(cái)联(lián)社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月后，与这次(cì)事件有关的(de)一个重要问(wèn)题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触(chù)发(fā)CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责欧《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗洲、中东和非洲地区(qū)的信贷衍生(shēng)品决(jué)定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称(chēng)，由(yóu)11家买方(fāng)机构(gòu)、卖方(fāng)银行和做(zuò)市商组成的委员会一致投(tóu)票通过了上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞(ruì)信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投票的清单(dān)上。

　　具体来说，提出这个(gè)问(wèn)题(tí)的市场参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据(jù)的参考债券（次级债）具有同等地位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准参考(kǎo)债务(wù)。

　　对(duì)此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政府(fǔ)干(gàn)预的信(xìn)贷事(shì)件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的(de)排(pái)名条款和担保条件(jiàn)，次(cì)级(jí)债的持有人是(shì)相较于AT1债券的优(yōu)先债权人(rén)。同(tóng)时(shí)在(zài)2014年的文(wén)件(jiàn)中，也为AT1债券(quàn)定(dìng)义(yì)了“排除义务(wù)”。周三的文件中，决策委员会没有对(duì)AT1债券(quàn)是否构成借(jiè)款(kuǎn)资金做出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引发了大量此(cǐ)类债(zhài)券持有人(rén)的诉讼(sòng)。一(yī)些投机(jī)者也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为常(cháng)见(jiàn)的金融(róng)衍生品，信贷违约掉期的作用是(shì)在信贷事件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔(péi)，索(suǒ)赔的金额(é)通常等于参考资产的面(miàn)值减(jiǎn)去违约后的市场(chǎng)价值。各个区域的(de)信贷衍生品决(jué)定委员会(huì)，负责决(jué)定在这个地区(qū)是否发(fā)生了信贷衍生品合约(yuē)中定义的(de)信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名义总量超过(guò)190亿(yì)美(měi)元，不过(guò)DTCC的数(shù)据(jù)并未区分优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本(běn)周(zhōu)，瑞银公(gōng)布了接(jiē)手(shǒu)瑞(ruì)信的(de)最新评估(gū)。在本(běn)周(zhōu)二提(tí)交给美(měi)国SEC的监管(guǎn)文(wén)件中，瑞银(yín)表示紧急接手(shǒu)瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中(zhōng)有(yǒu)40亿美元为潜(qián)在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价值。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同(tóng)样(yàng)显示(shì)，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就(jiù)已经开(kāi)始评估瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜收购”的(de)决定，但最后仍在瑞士政府的要求下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇·科纳将在(zài)合(hé)并交易(yì)完成(chéng)后(hòu)加(jiā)入瑞银集(jí)团(tuán)的董事(shì)会，同时在“可预见的(de)未来(lái)”，瑞信的品牌(pái)仍(ré《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗ng)将独(dú)立(lì)运营。

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