今年(nián)A股市场最为(wèi)火热(rè)的(de)“中(zhōng)特估(gū)”板(bǎn)块又(yòu)将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同(tóng)时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募(mù)集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容。在他们(men)看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，预计发行情况(kuàng)较(jiào)为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券商近期对于基金的发行导(dǎo)向(xiàng)转为保有量考核，也不(bù)会(huì)过(guò)份冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证(zhèng)国新央企主题系(xì)列指数有助于资本市场从科技领域、能(néng)源产业(yè)等多维度(dù)服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资(zī)者走(zǒu)进央企(qǐ)、认(rèn)识央(yāng)企，支持央企利用(yòng)资本市(shì)场做强做优做大，提(tí)升市(shì)场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企上(shàng)市公司(sī)实现高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对(duì)外(wài)“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发(fā)售，其(qí)中(zhōng)，网下现(xiàn)金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设(shè)置(zhì)20亿元的首发(fā)募集(jí)上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在(zài)50万份至(zhì)100万份之间的，广发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工(gōng)商(shāng)银行托管，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的(de)托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交(jiāo)所拟定(dìng)于5月11日举(jǔ)办“发(fā)现(xiàn)央企投(tóu)资价值促(cù)进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探索建立(lì)中国特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系，引导央企投资价值(zhí)发现(xiàn)，推动央企(qǐ)估值(zhí)回归合理水平(píng)。上交所(suǒ)、中国国新、指数(shù)公司、券商、基金(jīn)公司等相关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF未(wèi)来(lái)都(dōu)将在上交所(suǒ)上市，上交所此次会(huì)议(yì)或为产品(pǐn)发行预热(rè)。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是(shì)近期资(zī)本市场的行情主线，包括交易所、券(quàn)商、基(jī)金(jīn)工商各方对此也比较重视，基金公(gōng)司(sī)肯定会重点发行，但目(mù)前(qián)市场上也存在不少央企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)基金，因此预(yù)计(jì)此次央企股东回报(bào)ETF发(fā)行(xíng)也会(huì)相对理性。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所(suǒ)在券商会参与其中一只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)发行工作，但并(bìng)不(bù)会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场(chǎng)的(de)行情主线，产品本身就比较好卖；其(qí)次，我们近期(qī)已将考核侧(cè)重点放在产品保有(yǒu)量上，同时降低(dī)基(jī)金首发的(de)考核(hé)权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家(jiā)基(jī)金公(gōng)司上(shàng)报的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企ETF已经分为三(sān)批陆续推向市场，而不是九只同时获(huò)批发售，就是为了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基金首发，不过，目前市(shì)场(chǎng)上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年(nián)以来资本(běn)市(shì)场的热门，基(jī)金(jīn)公司也积极(jí)布局相关(guān)产品。

　　中(zhōng)国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续(xù)申报了21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还各申报(bào)了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达、南(nán)方(fāng)、银(yín)华(huá)还同时(shí)上报了跟踪“中证国新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞(ruì)信(xìn)、博(bó)时、嘉(jiā)实则(zé)上(shàng)报了中证(zhèng)国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述(shù)中证(zhèng)国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会(huì)陆续进(jìn)入(rù)发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资(zī)者拥有(yǒu)配(pèi)置(zhì)央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会(huì)主席易(yì)会(huì)满提出“探索建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色的估值体系(xì)，促进市场资源配置(zhì)功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值发(fā)现以(yǐ)及资源配置功(gōng)能(néng)的(de)发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估(gū)值体系”背景之下(xià)，央国(guó)企估值重(zhòng)塑(sù)的机(jī)遇，行业对这(zhè)一(yī)领域(yù)的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不(bù)少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类企(qǐ)业(yè)的(de)投(tóu)资(zī)价值。”据一位基金(jīn)公(gōng)司人(rén)士表示，建立具有中(zhōng)国(guó)特色的估值体(tǐ)系，有助于提(tí)升(shēng)市场对国(guó)有上市(shì)企业的关(guān)注度，对企业估(gū)值层面(miàn)的各类因素(sù)做(zuò)进一步的研究和探讨，强化相(xiāng)关(guān)领域(yù)在新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企板块的投资逻(luó)辑是比(bǐ)较完备的(de)：一是央企是实现国家战略发展的“排(pái)头兵(bīng)”，不(bù)断(duàn)受到政(zhèng)策(cè)的支持与引导；二是央企作(zuò)为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引(yǐn)领(lǐng)科技创新，研(yán)发占比逐(zhú)年提升；四是央企(qǐ)仍是(shì)A股(gǔ)估值(zhí)洼(wā)地(dì)。未(wèi)来在不断完善中国特色现(xiàn)代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经理晏(yàn)阳也表(biǎo)示，当前稳(wěn)健(jiàn)的经营业绩为(wèi)央国(guó)企的估值重塑提供了市场认(rèn)可的基础。从盈利能(néng)力方面(miàn)来(lái)看(kàn)，近年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现明(míng)显企稳(wěn)回升，目(mù)前已(yǐ)超过(guò)其(qí)他类型企业，高(gāo)于A股平(píng)均水平(píng)，体(tǐ)现出(chū)央国企较强的“价值(zhí)创(chuàng)造(zào)”能力(lì)。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资(zī)委旗下上市央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来(lái)，央国(guó)企上市公司5公里是多少米 5公里是多少步(sī)质(zhì)量的提升或将成为央国企估值重塑的核(hé)心动力(lì)。

　　招商基(jī)金量(liàng)化投资部基金经理刘重杰也表示，从公(gōng)司经营的(de)角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市(shì)场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领(lǐng)先，具(jù)备较高的(de)长(zhǎng)期投资价值，或更符合机构(gòu)投资者、个人养老金等配置性的需求。在中(zhōng)国特色(sè)估值体系的推进过程(chéng)中，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数具备较好(hǎo)的长期配置(zhì)价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企(qǐ)股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新(xīn)投资有限(xiàn)公司定制，主要选取国务院国资(zī)委下(xià)属(shǔ)现 金分红(hóng)或(huò)回(huí)购总(zǒng)额(é)占(zhàn)总市值比(bǐ)率较高的50只上市公司证券作为(wèi)指数(shù)样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题(tí)上市公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房(fáng)地产、机(jī)械设备等(děng)，前(qián)十(shí)大(dà)成(chéng)份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公(gōng)司， 截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指数(shù)近12个月股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于(yú)主流指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数近(jìn)五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和(hé)盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日(rì)至(zhì)5月19日。投资(zī)者可选择网上现金认购、网下(xià)现金认购和网(wǎng)下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如(rú)果募集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比(bǐ)例(lì)配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉(shè)及(jí)认购(gòu)费、管理费、托管费(fèi)等(děng)。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品(pǐn)认购费(fèi)用来看，在(zài)认购金(jīn)额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后(hòu)续做(zuò)市(shì)商如(rú)何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上(shàng)市(shì)。多家(jiā)公(gōng)司(sī)后续将安排做市(shì)商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的(de)基金经(jīng)理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三(sān)家(jiā)基(jī)金公司都(dōu)由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其中(zhōng)广发央(yāng)企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投资部副总(zǒng)经(jīng)理，而(ér)汇添富(fù)央企回(huí)报ETF采取了双基金(jīn)经理来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数(shù)过去(qù)三年累计(jì)涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长期(qī)投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均(jūn)盈利高于(yú)A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战(zhàn)略发展主力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系(xì)背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、5公里是多少米 5公里是多少步红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追(zhuī)求分享高质量发(fā)展成(chéng)果(guǒ)2、具(jù)备一定(dìng)抗(kàng)通胀能力和抗风险的配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企概念(niàn)已(yǐ)经涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前估值(zhí)仍处(chù)于较低(dī)分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企(qǐ)指(zhǐ)数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企(qǐ)指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对比(bǐ)还是纵(zòng)向(xiàng)比(bǐ)较，央企整体估值(zhí)水平与其经济(jì)地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支(zhī)持下有望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或是贯穿全(quán)年的主线(xiàn)。从券商机构(gòu)的对外观点来看，多家券商明确(què)表示今(jīn)年的投资主线之一就是央国企价值重估。部(bù)分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券(quàn)：继(jì)续(xù)把握(wò)国(guó)企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银(yín)河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数字经济(jì)+国(guó)企(qǐ)改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革的投(tóu)资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新一轮国(guó)企改革和中(zhōng)国特色估值体系推动下，当前国(guó)企价值(zhí)重估(gū)行(xíng)情有望(wàng)持续并(bìng)形成主线行情。

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