个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)试点落地半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人养老金开始进入为期一年的试点，在(zài)全国选取了36个试(shì)点城市(shì)和(hé)地区进行推进。据(jù)人力资源和社会保障部(bù)数(shù)据显示(shì)，截至今年(nián)3月(yuè)末(mò)，个人养(yǎng)老金开户数量(liàng)达到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为个人养老(lǎo)金业(yè)务的(de)代销主渠道之(zhī)一，证券公司凭借(jiè)其(qí)与权益(yì)产品(pǐn)的紧密(mì)联系和与投(tóu)资者的(de)深度了解，在养老基金销(xiāo)售方面已(yǐ)有多方实(shí)践。时(shí)值个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点推行半(bàn)年之际，中国基(jī)金(jīn)报记者(zhě)深入多家券(quàn)商，了(le)解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人(rén)养(yǎng)老金市场

　　中国基(jī)金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人(rén)养老金业务(wù)正在获得更多证券公(gōng)司(sī)的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家(jiā)券(quàn)商(shāng)获得代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证监(jiān)会更新(xīn)名录中个人养老金基(jī)金(jīn)数量增加(jiā)至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证券及(jí)中信证券（山东(dōng)）、中(zhōng)信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的代销方之一，证(zhèng)券公司在个人养老金业(yè)务试点的铺开和推广中持续(xù)发力，个人(rén)养(yǎng)老金业务也成(chéng)为大型(xíng)券(quàn)商们财富(fù)管理转型的重要(yào)抓手(shǒu)。通过精心(xīn)布局产品及渠道，与基金(jīn)投顾服务结(jié)合(hé)，试(shì)点券商充分发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)投资的(de)产品主要有四(sì)类：银行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存(cún)款、养老保(bǎo)险、公募基金。据人社部个人养老金产品名录显示，当前(qián)上线个人养(yǎng)老金产(chǎn)品共有652只，其中储蓄(xù)类产品、理财(cái)类产(chǎn)品、基金类产品(pǐn)、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证(zhèng)券公司代销个人养老金产品资格受到(dào)明显(xiǎn)限(xiàn)制，仅(jǐn)部(bù)分具(jù)备保险兼业代理牌照的(de)证券(quàn)公(gōng)司可销售(shòu)养(yǎng)老保险，大多数试点(diǎn)券商(shāng)将(jiāng)视(shì)线(xiàn)聚焦于公(gōng)募基(jī)金上进(jìn)行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报中表示，其顺利获(huò)得首批个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基金销售资格(gé)，完(wán)成全部40家基(jī)金管理公司共计126只个人养老金基金产品的上线，基本实现个人养老金(jīn)公募基金产(chǎn)品(pǐn)全覆盖。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金业务(wù)负责人(rén)向(xiàng)中(zhōng)国基(jī)金报记者介(jiè)绍称，中信建(jiàn)投已引(yǐn)进(jìn)华夏基(jī)金等发行养老基金管(guǎn)理人(rén)的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不(bù)断完善(shàn)产品池。东方证券亦表示(shì)，目前(qián)已(yǐ)基本实(shí)现了养老(lǎo)公募基金(jīn)的(de)全覆盖(gài)。

　　银(yín)河证券相关业务负责(zé)人指出，从客户服务办理的(de)角(jiǎo)度看，大部分客户更愿意在产品货架(jià)丰富的机构办理个人养老金业务。因此在服务体(tǐ)系的基础(chǔ)架构(gòu)上，风格(gé)多样、风险(xiǎn)收益多元(yuán)的产品货(huò)架能够带(dài)给(gěi)客户更好(hǎo)的服(fú)务办理(lǐ)体验，产品布局(jú)的“全面”是个(gè)人养老金业务(wù)的(de)基(jī)础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投(tóu)资(zī)选择的角(jiǎo)度讲，大(dà)部分客(kè)户对于金(jīn)融产品的特征和策略的(de)认知、对自身(shēn)投资能(néng)力、投资(zī)意愿、投资(zī)目的(de)的认知较为(wèi)模糊。帮助客(kè)户做好“养老(lǎo)规划”、协助客户筛(shāi)选“合(hé)适的产品(pǐn)”，就成为服务机构的“核心竞争力(lì)”。在全(quán)面(miàn)引(yǐn)入个(gè)人养老金可投资的产品类型的基础上，各家机构需要深入、充(chōng)分、严(yán)谨地(dì)研究每类产品(pǐn)的特性(xìng)；结合存量客户(hù)的个性化画像和客户特(tè)点，为客(kè)户提供切实可(kě)行的产品评估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来说，当前(qián)阶段认可并开(kāi)通(tōng)个(gè)人养老(lǎo)金账户的理由，一是来自开户渠道的多(duō)重福利动员，二是个人养(yǎng)老(lǎo)金带(dài)来(lái)的个(gè)税抵扣优惠(huì)。但不可(kě)否认(rèn)的是，虽然开户数(shù)量众多(duō)，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才(cái)能取出，这每(měi)年12000元自然是需(xū)要(yào)在账户内充分利用长期(qī)投资(zī)，但如(rú)何投(tóu)资(zī)也令不少投资者犯难(nán)：买什么、买多少(shǎo)，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多(duō)，困难越多。现有养老产品的选择已令投资者(zhě)目不暇接，如何让投资者选择到适合自己的产品，证券公司的(de)投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万(wàn)名(míng)高素(sù)质的投资(zī)顾问，帮助(zhù)客户甄选适合自身的养(yǎng)老产品，做好养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)和资产(chǎn)配(pèi)置，做到客(kè)户的‘好医(yī)生’。”前述负责(zé)人称，中信建投采取线上线下相结合的(de)方式，注重交流和体(tǐ)验，为客(kè)户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾介绍，其结(jié)合个人(rén)养老金基(jī)金(jīn)特点，细化(huà)形成“甄选100个人养老金基金评价标(biāo)准”，综合基金公司治理水平、投(tóu)研能力、业绩评价(jià)、风险管理、声誉口碑量化评价，优(yōu)选(xuǎn)值得信(xìn)赖的养老金基金；选(xuǎn)出(chū)“综合优(yōu)选”、“养(yǎng)老专(zhuān)家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息”等特色养(yǎng)老金基(jī)金产(chǎn)品清单，满(mǎn)足养老金(jīn)客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业(yè)员(yuán)工(gōng)

　　不(bù)得不(bù)承认(rèn)的是，虽然(rán)证券公司营业(yè)网点数(shù)量在“金融(róng)圈”内(nèi)并不算少，但远难以与大型商业银行的优势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开(kāi)的2022年报发布会上，该行(xíng)高管(guǎn)透(tòu)露，截至(zhì)2022年末，该行(xíng)已经累计开立个人(rén)养老金账(zhàng)户229.16万户(hù)，位列(liè)全行业第三位，市(shì)场占有率超10％，仅次(cì)于建设(shè)银(yín)行和工商银(yín)行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿(yuàn)意公(gōng)布投资(zī)者通过其渠道开通(tōng)个人养老金账(zhàng)户的情况(kuàng)。

　　产品方面(miàn)，国家(jiā)社(shè)会保险公共服务平台上仅(jǐn)可查询商业(yè)银行个人养老金(jīn)业务开(kāi)办情况。其中显示，23家(jiā)获(huò)准开办个人(rén)养老金业(yè)务的银(yín)行(xíng)中，有22家开设了资(zī)金账户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展了(le)基金交易业务、保险(xiǎn)交易业(yè)务(wù)和(hé)理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银(yín)行所拥有的产品和渠道(dào)优势相比，证券公司(sī)个人养(yǎng)老金业务(wù)的规模(mó)相对有(yǒu)限，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以比拼，但(dàn)券商(shāng)发力个人养老金业务，自有其独(dú)特“打(dǎ)法”。记者注(zhù)意到(dào)，多家券商在(zài)推广(guǎng)个人养老金业务(wù)时(shí)，将(jiāng)“一(yī)站(zhàn)式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个(gè)人(rén)养老金业务从引(yǐn)导客(kè)户(hù)形成科(kē)学(xué)养(yǎng)老理财观念的长远视角出发(fā)，为客(kè)户提供从产品策(cè)略、到产品优选、再到(dào)组合(hé)配(pèi)置的全周期专业资配服务和一站(zhàn)式的产品选择(zé)。中信证券亦推出个人养老金(jīn)投(tóu)资一站(zhàn)式(shì)解决(jué)方案(àn)“信养计划”，为(wèi)客(kè)户提供含账户(hù)管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投(tóu)资(zī)者外，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓个人(rén)养老金业务的解决方案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方证券基(jī)于对个(gè)人(rén)养老金(jīn)目标客(kè)群的(de)深入(rù)研(yán)究(jiū)，将(jiāng)开发(fā)大中(zhōng)型企业(yè)作为个人养老金客(kè)户拓展的重点方(fāng)向，制定了“上(shàng)海深度、全国(guó)广(guǎng)度”的(de)推广计划(huà)。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同系统内成员公(gōng)司开展(zhǎn)走进企业推(tuī)广个人(rén)养老金活动(dòng)，为企业单位员(yuán)工提供个人养(yǎng)老金上门(mén)服(fú)务，免去(qù)客户(hù)前(qián)往营业(yè)厅办理业务路(lù)上花费的时(shí)间，提高服(fú)务效率，节约客户时间。展业(yè)初期组织了超过100场的个人(rén)养老(lǎo)金走进企业服务活动，覆(fù)盖企(qǐ)业员工近万人(rén)。

　　个(gè)人养老金制度试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商代销个人(rén)养老金(jīn)业务“开闸”，多家获资(zī)质的(de)机构正式(shì)展业(yè)，逐鹿个人养老金市场。如今(jīn)，个人养(yǎng)老金制(zhì)度实施已有半年(nián)，相关(guān)产品的收益率和回撤情况、产品能否真正(zhèng)满足(zú)养老诉求(qiú)等问(wèn)题，持续(xù)成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更(gèng)希望能(néng)实现低波动、低回(huí)撤。如(rú)何做到从中长(zhǎng)期保值增(zēng)值同(tóng)时又(yòu)让(ràng)客户体验良好是个(gè)人(rén)养(yǎng)老产品成败(bài)的关(guān)键。

　　提(tí)供更(gèng)匹配(pèi)的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品

　　同时服(fú)务上(shàng)寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个(gè)人养老金业务已然(rán)成为券商财富管(guǎn)理转型的核心方向之一。通过不(bù)断(duàn)完(wán)善客户服务(wù)体系，满足客户多层次金(jīn)融需求，促进财(cái)富管理业(yè)务高质量发展，券商在业务内涵上正(zhèng)不断(duàn)挖(wā)潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在客户分(fēn)类服务方(fāng)面，会根据国(guó)家政策选择社保关(guān)系在先行城市（地区(qū)）、能享受税(shuì)优且对(duì)税优(yōu)敏感(gǎn)、对理财有初步(bù)认(rèn)知的客(kè)户进行第一(yī)阶(jiē)段的重点(diǎn)服(fú)务，对其他客户会随着(zhe)试(shì)点(diǎn)扩大和(hé)客户画像的覆盖进行后(hòu)续(xù)服(fú)务。

　　东方(fāng)证券副(fù)总裁徐(xú)海宁表示，证券公(gōng)司可重(zhòng)点(diǎn)关注企事业单位(wèi)员工，特(tè)别是(shì)大中(zhōng)型城市(shì)具有一定经营(yíng)规(guī)模的企(qǐ)业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务认知；这类人(rén)群对未来退(tuì)休有(yǒu)一定的(de)规(guī)划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是一个增量市场(chǎng)，对(duì)证券公司而言，针对(duì)潜在(zài)客群可以全市场覆(fù)盖。证券公司可以通过投研优势(shì)和专业投顾队(duì)伍，创造更多(duō)养(yǎng)老投资场(chǎng)景，跟踪了解客(kè)户的风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极(jí)等不同风(fēng)险类型的养(yǎng)老基金(jīn)，帮助客户建立个人养老金投资计划。此(cǐ)外，证券(quàn)公司可以(yǐ)通(tōng)过加强顾(gù)问服务，帮助客(kè)户(hù)有效应对投资组合净(jìng)值的波动，引(yǐn)导客(kè)户持(chí)续参与养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)，提升(shēng)客户养老投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务负责人表示(shì)，会针对不同风(fēng)险承受能力(lì)、不同年龄结构(gòu)和不同资金体量(liàng)制定个(gè)性化养老(lǎo)策略。比如(rú)对每(měi)年享税优的(de)1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无(wú)需开户）提供符合(hé)监管部门要求的(de)金(jīn)融机构(gòu)和金(jīn)融产品清单、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等信息和(hé)交易服(fú)务；对1.2万之外的(de)资金，提供(gōng)更丰(fēng)富的“安(ān)养计划plus”养老(lǎo)金融服务(wù)，包(bāo)括养老计算器、个性(xìng)化的补充养老解决方(fāng)案(àn)、定期的养老方(fāng)案(àn)跟踪报告以(yǐ)及养老直播(bō)服务，做(zuò)好(hǎo)“老百姓身边(biān)的养(yǎng)老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐(xú)海(hǎi)宁(níng)认为(wèi)，证券公司需要有长(zhǎng)远(yuǎn)眼光，打(dǎ)造增量市场(chǎng)，承担起构建养老金第三支柱(zhù)的重要使命(mìng)。

　　第一，在(zài)获客及投教方面(miàn)，应加大资(zī)源(yuán)投入，通(tōng)过(guò)教育和陪伴，提高客户(hù)对个人养老金的认知。走进企事业单位(wèi)，通过上门(mén)服务的方式触达企业和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨(tǎo)会和投资(zī)教育活动(dòng)，帮助客户了(le)解个人养老金的重要性、投资策略和长期规划，激发客户对(duì)个(gè)人养老金产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化(huà)方面，建立内容丰富的一站式(shì)个人养(yǎng)老金(jīn)专区，既包括(kuò)产品购(gòu)买、定(dìng)投、持(chí)仓查询等基础功能，提供丰(fēng)富的养老资(zī)讯和实用养老(lǎo)工具（如节税计(jì)算器），加强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面，引入智能科技和人工智能技术，通过(guò)数(shù)据(jù)分析和算(suàn)法模型，根据客户的(de)风险承受能力、资产状况和目标(biāo)退休年限(xiàn)，定制化(huà)推荐养老金产品组合，并提(tí)供实时投(tóu)资组合跟踪和(hé)风(fēng)险管理(lǐ)工具，帮助客(kè)户更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责(zé)人则(zé)表示，可以通过“人+科技(jì)”，在(zài)大数据智能客户(hù)分析系统(tǒng)的基础上，可以针对不同养老诉求的客户(hù)达成(chéng)“千人千面”的个性(xìng)化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后面(miàn)的(de)“0”，二者有(yǒu)机(jī)结合，为(wèi)不同(tóng)生命周期和年(nián)龄阶段的(de)客户提供专(zhuān)业的、一对(duì)一的养老(lǎo)配(pèi)置服(fú)务。

　　运行(xíng)半(bàn)年(nián)七成(chéng)收益(yì)告负

　　客户(hù)体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度实施已(yǐ)有半年，产品(pǐn)收(shōu)益和回撤率(lǜ)大不大？产品能不能(néng)满足真正的养老诉求？这些(xiē)问(wèn)题都是投(tóu)资者的(de)重要(yào)关(guān)注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金(jīn)的(de)整(zhěng)体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全(quán)市场(chǎng)149只公募(mù)养老(lǎo)基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的(de)一只个(gè)人养老目标(biāo)基金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收(shōu)益(yì)在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平(píng)安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰(tài)稳健养老一年持有Y，自(zì)成立以来回报为(wèi)2％，另有富(fù)国、万家、华(huá)宝、景顺(shùn)长(zhǎng)城、南(nán)方、华夏等旗下(xià)超10只养老(lǎo)目(mù)标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士(shì)表(biǎo)示，由(yóu)于(yú)资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产品又(yòu)是为了满足(zú)养(yǎng)老需求(qiú)，投资者(zhě)更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中长期保值增(zēng)值同时又让(ràng)客户体验良好是(shì)个人(rén)养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争(zhēng)为客户保值增值，否则将(jiāng)违背(bèi)客户通(tōng)过投资达(dá)到‘养老(lǎo)目的’的初衷(zhōng)。”银(yín)河证券相关(guān)业务负(fù)责人介(jiè)绍，目前(qián)个人养老金可投资的(de)4类产(chǎn)品风险收益特点(diǎn)明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安全、有的类别(bié)更侧重资产增(zēng)值；但同(tóng)时，每个类(lèi)别很难做(zuò)到在(zài)保证其特点达到的同时(shí)又规(guī)避(bì)掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷(xiàn)。“从不同(tóng)客群情(qíng)况来看，低波低(dī)回撤对于离退休时点较(jiào)近的投资者比较合适(shì)，性(xìng)价比高的中波动中回撤、高波动高回(huí)撤特征产品对(duì)于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择(zé)的(de)，拉长周期看也能满足客户养老类资(zī)金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目(mù)的，前提是有一套完(wán)整、自(zì)洽、适(shì)用(yòng)、有效且(qiě)动态适配的产品评价体系，通(tōng)过该体系的评价，能较为清晰地区分(fēn)出产品(pǐn)的“性价比”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公正地对同(tóng)类或(huò)者同(tóng)策略(lüè)产品进(jìn)行综合评判。如此，才能(néng)真(zhēn)正将好的产品(pǐn)、合(hé)适的产(chǎn)品推(tuī)荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标风险型(xíng)和目(mù)标日期型两大类，投资(zī)者(zhě)可(kě)以根据(jù)自身投资目标和风险承(chéng)受能力选择具体的产品。比如低风险偏好的客(kè)户可选择目标(biāo)日期(qī)型中的稳健类产品，通过严格控(kòng)制(zhì)股票资产仓位降低(dī)产品波动(dòng)，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目(mù)前我国城镇(zhèn)职工(gōng)养老(lǎo)金替代率尚有不足，根据国际经验，如(rú)果退(tuì)休(xiū)后的养老金(jīn)替(tì)代率大于70％，即可维持退休前的生(shēng)活(huó)水平，养老金投资的增值功能也是一个重要考量。由于个(gè)人(rén)养老金取用需要达到年龄等(děng)条件(jiàn)，投资资金具有长期性，可(kě)以达(dá)到几(jǐ)十年，能(néng)够承受一定的短期波动，对于(yú)追求长期投资(zī)收益的客户，可以(yǐ)配置一定高(gāo)比例资金在权益型资产上，实现养老(lǎo)投(tóu)资的保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人也认为，个人养老金产(chǎn)品具(jù)有一定(dìng)的普惠(huì)金融属(shǔ)性，需要关注(zhù)老百姓长期保(bǎo)值(zhí)增值的养老(lǎo)需(xū)求(qiú)。站在(zài)资(zī)产角度，想要实(shí)现长期资金的稳健投资(zī)回报，资产配置不可或缺。通过(guò)投资不同品种、不(bù)同收(shōu)益特征、低相关性的(de)金融资产(chǎn)，有助于实现风(fēng)险(xiǎn)分散(sàn)、降(jiàng)低总(zǒng)体波动，从(cóng)而更好地满足(zú)投资者的养老(lǎo)投资目标(biāo)。

　　推动个人养(yǎng)老金业(yè)务高质量(liàng)发(fā)展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业务积极发展的同时，与渠道网点和客户(hù)众多的银行等机构相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可以(yǐ)说(shuō)是(shì)“道(dào)阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，银行、券商(shāng)、基金独立销(xiāo)售(shòu)机构都可参与到为客户提供个人养老基(jī)金(jīn)服务(wù)，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞(jìng)争更非“相杀”关(guān)系，每类机(jī)构或者每(měi)家机构可(kě)以根据(jù)自己(jǐ)的资源禀赋(fù)，充分发挥自(zì)身优(yōu)势，服务好有养老投资需求的(de)投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三方面诉求：一(yī)是增(zēng)强基(jī)础设施建设(shè)，能在服务时效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是(shì)增加产品销售(shòu)范(fàn)围，在(zài)养老(lǎo)品类上(shàng)更(gèng)加丰富(fù)，除特殊产品外(wài)，增加可为客户提(tí)供的养老产品（如养(yǎng)老(lǎo)理财）；三是明确(què)养老规划业务合规(guī)性(xìng)，为不(bù)同的客(kè)户提供基(jī)于客户需求和画(huà)像(xiàng)的(de)养老规划(huà)方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业(yè)务负责人提出，当(dāng)前的政(zhèng)策要求下，客户如(rú)果想(xiǎng)在券商端参与(yǔ)个人养老金投资，需要分别在银行端、个税(shuì)端进行一系列前(qián)序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流(liú)程的投资(zī)者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人养老金产(chǎn)品的管理要求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产(chǎn)品(pǐn)，可供(gōng)投资(zī)者选择的产品种(zhǒng)类较为单一，难以进一步为(wèi)投(tóu)资者提供更丰富(fù)的个人(rén)养老金配(pèi)置(zhì)方案(àn)。未(wèi)来期待能够从(cóng)政策端进一步简化投资者的办理流程，提(tí)升客户体验；给予券商在多样化个人养老金品(pǐn)种的引入和研发上(shàng)的政策支(zhī)持，丰(fēng)富客(kè)户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲(qū)线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得(dé)税退税(shuì)的开始，不少人发现自己(jǐ)的退税比(bǐ)去年多了不(bù)少，仔细询(xún)问之下才发现，是因为(wèi)去年底开(kāi)通(tōng)了个(gè)人养老金业务，并入了金。这一消息大(dà)大(dà)刺(cì)激(jī)了(le)不少本来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人(rén)社部(bù)披(pī)露的数据，截(jié)至今(jīn)年3月底，个人养(yǎng)老(lǎo)金参加人(rén)数达3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短短的一个月(yuè)的时间里，增加了500万户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀(pān)升(shēng)，但是个人(rén)养老金累计缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外(wài)，据(jù)中国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人(rén)养老(lǎo)金账户的三(sān)千多万人中，仅900多万人(rén)完成(chéng)了资金储存。

　　从(cóng)记者走(zǒu)访的结果来看，个人养老金产(chǎn)品的收益率(lǜ)远低于预期，是(shì)大多(duō)人不愿意入金的主要原因(yīn)。而选择(zé)开户的原因主(zhǔ)要是(shì)为了“薅羊毛(máo)”（金融(róng)机构出台了不少吸引客户开(kāi)户(hù)的(de)优惠政策(cè)）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷”的(de)问题？银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人认为，这是一(yī)个专业活，既需(xū)要(yào)了解(jiě)客(kè)户的经济状况、风(fēng)险偏好(hǎo)和养(yǎng)老规划，也需(xū)要业(yè)务人员及其所在(zài)机构有比较专业且综合的(de)服务能力。

　　也有(yǒu)部分投(tóu)资者认(rèn)为，个人养老金(jīn)产品(pǐn)每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求，还需要结合其他商(shāng)业产品等综合考(kǎo)虑；大多数产品(pǐn)流动性(xìng)差，难以(yǐ)预防到退休前的应急(jí)资金需求。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个(gè)人(rén)养老金产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现(xiàn)象没(méi)有随(suí)之(zhī)发生改(gǎi)变。

　　中国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近(jìn)期举办的(de)2023清华五道口全球金融论坛上表示，目(mù)前个人养(yǎng)老金试点(diǎn)效果呈“两(liǎng)低(dī)三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老(lǎo)保险(xiǎn)参保人(rén)数(shù)比例低、已缴费人数占建立账户人数(shù)比例低；产品供应不(bù)均衡、选购渠(qú)道(dào)不畅、民(mín)众参保意(yì)愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产品(pǐn)供(gōng)应(yīng)不均衡的(de)问题，国家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局出(chū)手，率先增加养老保险产品的供(gō女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么ng)给。近(jìn)日，国家金(jīn)融监督管理总局已向(xiàng)业(yè)内就关(guān)于促进专属商业(yè)养老(lǎo)保险发展有(yǒu)关事项征求意见。根(gēn)据征求意见稿(gǎo)，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险拟由(yóu)试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商(shāng)业养老保险转为常态化业务(wù)，参与该项业(yè)务的险企数量将(jiāng)增(zēng)加不少(shǎo)。此(cǐ)外(wài)，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保(bǎo)险是对接(jiē)个人养老金制度(dù)的主要保险产(chǎn)品，这(zhè)意味着个人(rén)养老(lǎo)金保险产品名(míng)单(dān)也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式(shì)，提供稳(wěn)健型、进取型两(liǎng)种风格(gé)账户供客户选(xuǎn)择。据各(gè)家保(bǎo)险公司披露的专属商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险产品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户(hù)结(jié)算利(lì)率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从产品设计端解决“开户(hù)热(rè)投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关业务负责(zé)人(rén)看来，“老龄(líng)风险(xiǎn)”与其他投资风险相比(bǐ)，有其更加突(tū)出的特点(diǎn)，包(bāo)括为退休(xiū)人群提供(gōng)稳(wěn)定(dìng)安(ān)全有保障(zhàng)且(qiě)抗通胀的收入(rù)补充来源、对冲长寿风(fēng)险、为高(gāo)龄人群储备失能(néng)养(yǎng)护(hù)和(hé)医(yī)疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老(lǎo)投资与养(yǎng)老保障(zhàng)/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的设(shè)计初(chū)心，必须切实(shí)从客户需求出发；养(yǎng)老金融(róng)产品(pǐn)的设计理(lǐ)念，必须紧密围绕(rào)承担、减少或转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老(lǎo)金融产品的设计成果(guǒ)，应该(gāi)更多的让利于民、普惠(huì)百姓，运(yùn)用好专(zhuān)业的金融工具(jù)、做艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因(yīn)此，能否(fǒu)设(shè)计出充分利(lì)用资(zī)本市场具(jù)有良好(hǎo)增值能力资产的养老产品取决(jué)于发(fā)行(xíng)人（或管理人）的产品设(shè)计(jì)能力(lì)和资产管理能力。“证券公司作为财富管理服(fú)务提(tí)供商，可以与产品(pǐn)发行人（或(huò)管理(lǐ)人(rén)）合(hé)作，根据客户需求设计出在养老功(gōng)能方面更有竞(jìng)争力的产品”，上述负责人(rén)表(biǎo)示。

　　中信(xìn)建(jiàn)投也希(xī)望能参与(yǔ)到具体(tǐ)的产品设计之(zhī)中。其个人养(yǎng)老业务负责人(rén)建议，参(cān)考部分发达国家的经验，未来除(chú)了股、债配置，或在未来可以考虑增(zēng)加底层(céng)可投标(biāo)的(de)类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产，丰富投(tóu)资者(zhě)的可选标的，更好地分(fēn)散(sàn)投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也就是说(shuō)，参与者可以直接(jiē)在开(kāi)户的时候做投(tóu)资选择。这样在开户的时候就可(女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么kě)以(yǐ)形成闭环(huán)体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能面临的流动性问(wèn)题，长城人寿保险(xiǎn)股份有(yǒu)限公司总经理王玉改(gǎi)近日表示(shì)，保险公司可以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金融工具来解(jiě)决客户对短(duǎn)期资(zī)金的需(xū)求。

　　券(quàn)商发(fā)力个人补充养老金融方(fāng)案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足个人或家庭养(yǎng)老的全(quán)面需求，多家券商还(hái)发力个人养老(lǎo)金(jīn)账户以外(wài)的个人补充(chōng)养(yǎng)老金融方案，例(lì)如银河证券的“安(ān)养计(jì)划plus”、中(zhōng)信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经理鹿宁告(gào)诉(sù)记者，目前，银(yín)河证券已根据在职群体养(yǎng)老规划的长期性、稳健性、安全性(xìng)等(děng)特点，已退休人(rén)群养(yǎng)老需求的(de)流动性(xìng)、安全性(xìng)、稳健(jiàn)性等特点，设计出多层(céng)次、多元化、个性化的(de)养老(lǎo)配置(zhì)方(fāng)案，积(jī)极履行养老保障社会责任(rèn)，力争为(wèi)居民提(tí)供持续(xù)卓越(yuè)的养老(lǎo)规划与满(mǎn)足不(bù)同(tóng)养(yǎng)老需(xū)求(qiú)的(de)资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个(gè)人(rén)养(yǎng)老场景，引入更丰富的养老(lǎo)型年金、增(zēng)额终身寿等不同品类产品，覆盖(gài)养老(lǎo)收(shōu)益性资(zī)产和保(bǎo)障性资(zī)产，满足客(kè)户多(duō)样(yàng)化、多(duō)层级的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务中的企业年金(jīn)业务，银河证券还上(shàng)线了自研的年金综合评价(jià)系统。该系统可以(yǐ)通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年(nián)金(jīn)组(zǔ)合净值与持股比例等数据，结合公募(mù)基(jī)金、股(gǔ)市债市(shì)数据，展示客户(hù)委托(tuō)年(nián)金组合(hé)的评价结果。此外，也可以利用年金机(jī)制间接服务背后的企业员工(gōng)和机构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银(yín)河(hé)证券基金研究(jiū)中心已为部分省(shěng)市提供职业年金的组合评价与管理咨询(xún)服务(wù)，也计划结合机构条线业务规划为央企与(yǔ)国(guó)企提供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司自主(zhǔ)开发建设(shè)部(bù)署(shǔ)的年(nián)金综合评价系(xì)统及研究咨(zī)询服务，具有养老属性的综合金(jīn)融(róng)服务体系(xì)均(jūn)是公司积极响(xiǎng)应国家养老发(fā)展战略而推出的(de)新(xīn)服务，体现了在第(dì)二、三(sān)支柱上(shàng)的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱养老(lǎo)金业务，目前公司已初步建立了个(gè)人养老金及个人养老金融(róng)服务(wù)体系(xì)，充分(fēn)利用(yòng)金融(róng)产品(pǐn)代理销售牌照和保险兼业代理牌照(zhào)，为百姓(xìng)提供更(gèng)加有温度、有态(tài)度的个(gè)人养(yǎng)老金融服务(wù)。”罗黎(lí)明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国(guó)基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在(zài)我们(men)介绍之前都已有所了解，感觉这项(xiàng)制(zhì)度(dù)的普(pǔ)及度和客(kè)户认(rèn)识程度在不断提升。”某(mǒu)大女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么型(xíng)银行的客户经理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了(le)账户(hù)并(bìng)没有存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不知(zhī)道如(rú)何选(xuǎn)择产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种(zhǒng)情况下我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进行详(xiáng)细(xì)介(jiè)绍和(hé)对(duì)比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金(jīn)制度正式落地，在北(běi)京、上海、青岛(dǎo)等36个先行(xíng)城市（地区(qū)）启(qǐ)动实施(shī)。距离个人养老金制度落(luò)地已经过去半年，民(mín)众(zhòng)接受度(dù)和(hé)业务进展情况如(rú)何？从业人员(yuán)在具体实操(cāo)过(guò)程中又遇(yù)到了哪些(xiē)困难？不同年龄段(duàn)的群体会(huì)怎样(yàng)理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地探访上海地区几家银行(xíng)网(wǎng)点(diǎn)和(hé)券商营业部(bù)，了(le)解个人养老(lǎo)金制度近半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠

　　中老年(nián)人更(gèng)在意(yì)退休(xiū)后多一份保障

　　根(gēn)据人社(shè)部和国家(jiā)社会(huì)保险公(gōng)共服务平台数据可知，个(gè)人养老金制度经过半年时间的(de)发(fā)展，在产品种(zhǒng)类、数量和参与人(rén)数方(fāng)面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财(cái)富管(guǎn)理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很多客户都对个(gè)人养(yǎng)老金业务热情(qíng)高涨，有直接到营业部(bù)咨询的(de)，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后(hòu)”“80后”普遍(biàn)对(duì)个人养老金(jīn)业务的热情和关注(zhù)度比“90后(hòu)”更高(gāo)，并且除了个人咨询和(hé)开(kāi)户(hù)外，还有不少企业员工、学(xué)校教师、退伍军人等(děng)通过企业和单位组(zǔ)织来了解、参与个(gè)人养(yǎng)老金投资。

　　记(jì)者(zhě)了解了身边两(liǎng)位不(bù)同年龄段、均已(yǐ)购买(mǎi)个人养(yǎng)老金产品的朋(péng)友后发现，两人所(suǒ)关注的(de)问(wèn)题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告(gào)诉记(jì)者，自从工作以来，她每年都将收入的一部分拿来强(qiáng)制储(chǔ)蓄(xù)，有了(le)个人养老(lǎo)金制度后，就(jiù)分一部分在个人养老金账户中，这部分强制储(chǔ)蓄(xù)的钱(qián)即使存长期也不(bù)会影响她(tā)未来的生活质(zhì)量，并且放进个人养老金账户是在基本养老(lǎo)保险之(zhī)外多(duō)一份积累。

　　而(ér)另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在意的就是买个(gè)人养老(lǎo)金可以享受税收优(yōu)惠(huì)，直接(jiē)考虑到(dào)退休后的生活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不(bù)同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍(shào)个(gè)人养老金业务的过程中确(què)实会考(kǎo)虑到(dào)不同(tóng)年龄(líng)群体的不同需求和(hé)想法，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给(gěi)刚工(gōng)作(zuò)不久的年轻人(rén)着重(zhòng)介(jiè)绍“退(tuì)休(xiū)后多一份保(bǎo)障”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时(shí)，还有(yǒu)不少已(yǐ)经了解个人养老金(jīn)业务的(de)民(mín)众仍在(zài)“观望”。从(cóng)现(xiàn)有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽(suī)然有(yǒu)3000多万人开通了个人养老金账(zhàng)户，但完(wán)成资金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的(de)开展中感受到(dào)，一些客(kè)户开(kāi)了户但没(méi)存储的主要顾虑是锁定时间太(tài)长，担心之后如(rú)果要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则(zé)是认(rèn)为在个人养老金产品(pǐn)并非(fēi)专门设计且收益(yì)优(yōu)势不明显，目前(qián)个人养老金可以购(gòu)买的养(yǎng)老储蓄(xù)、银行养老理财、养老(lǎo)保(bǎo)险产品、养(yǎng)老目标基(jī)金(jīn)四类产品，即使不通过个人养老金账户也可以直接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角(jiǎo)度谈到了推广个人养老金业务过(guò)程中(zhōng)的(de)“困(kùn)境”。他表示：“券(quàn)商(shāng)端个人养老(lǎo)金只支持代销(xiāo)公募基(jī)金，无法代销(xiāo)存(cún)款、银(yín)行理财(cái)、商业养老(lǎo)保险(xiǎn)，有些客户风险承受能力较(jiào)低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的产品(pǐn)，纯公募基金(jīn)难以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一(yī)部分年轻人向记者直(zhí)言，对于离(lí)退休还较遥远的(de)群(qún)体来(lái)说(shuō)，养老需求当然(rán)也需要考虑，但眼下的(de)生(shēng)活和经济(jì)状(zhuàng)况才是更重要的。

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