近日，有焦(jiāo)化企业发(fā)告知函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的(de)行为暂不(bù)接受。

　　记(jì)者(瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思zhě)注意到(dào)，从今年4月1日(rì)起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式进入降价通(tōng)道，5月(yuè)17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流(liú)钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近两个月来，焦(jiāo)炭期(qī)货的下跌(diē)是宏观、产(chǎn)业等多(duō)因素共同(tóng)作(zuò)用的结果。首先，宏观层(céng)面(miàn)，3月(yuè)上(shàng)旬(xún)美国(guó)硅谷银行暴雷(léi)，多(duō)数大宗(zōng)商品价(jià)格下跌，同时国内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵(jiào)后，市场(chǎng)对(duì)今年的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得(dé)黑色(sè)系商品交(jiāo)易需求利多的信(xìn)心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤(méi)的(de)进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来(lái)首次通(tōng)关，并于4月进一(yī)步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月(yuè)份(fèn)的(de)进(jìn)口量(liàng)也出现较大增长。根据海关总(zǒng)署统计(jì)，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦煤(méi)总供(gōng)应的17.5％，去(qù)年同期(qī)仅为7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进(jìn)口量也几(jǐ)乎(hū)是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内(nèi)煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本支(zhī)撑坍塌(tā)，驱动焦(jiāo)炭期(qī)货下行。最后，4月以来，在(zài)铁(tiě)水产量不(bù)断走高的同时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国家统计局(jú)公布的房屋新(xīn)开工(gōng)、施(shī)工面积同比大(dà)幅(fú)回落，继(jì)而引发了市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负(fù)反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观(guān)支撑(chēng)不(bù)足，多因(yīn)素(sù)共振带动焦炭期货主力(lì)合约持续下(xià)行。

　　“焦炭(tàn)价格(gé)此(cǐ)轮下跌，并不是(shì)自身(shēn)的供(gōng)需(xū)矛(máo)盾驱(qū)动，而(ér)是(shì)受焦煤的(de)拖(tuō)累。焦煤因(yīn)国内(nèi)产量稳增和(hé)进(jìn)口量大增(zēng)，供需关系逐(zhú)步向宽松(sōng)转变(biàn)，致使煤(méi)价自(zì)年初就开(kāi)始呈偏弱走势运行。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开始加速(sù)回落。另(lìng)外，下(xià)游钢材需求(qiú)表现不及预期(qī)，钢价(jià)承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压(yā)力向原材(cái)料端传导(dǎo)。因此，在失去成本支撑(chēng)、下游(yóu)施(shī)压的(de)双(shuāng)重作用下，焦价持续下瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处(chù)获(huò)悉(xī)，本周(zhōu)焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮(lún)后，个别地(dì)区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出升水现货空间(jiān)，买现卖期套利需(xū)求增加(jiā)对现货市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思企有提(tí)涨意愿，但短期(qī)全(quán)面提涨(zhǎng)并成功落地的(de)概率较小，主要原因(yīn)是目前焦(jiāo)企整体盈利情(qíng)况尚可(kě)，焦炭(tàn)主产区山(shān)西省焦企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下(xià)游钢材需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始(shǐ)提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认(rèn)为，提(tí)涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生(shēng)产成本和焦化利润会因(yīn)为(wèi)地区、设备区别(bié)而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化(huà)企业的(de)副产品(pǐn)较少，整体产线(xiàn)的经济性一般，对降价的承(chéng)受能(néng)力(lì)偏(piān)低，也因此率(lǜ)先开始提涨，不(bù)过对整体(tǐ)市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损(sǔn)或需求明显增加的(de)情况下，焦价提涨(zhǎng)难(nán)度较大(dà)。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂检修(xiū)减产节奏放缓，个别地(dì)区钢(gāng)厂计划复产(chǎn)，日(rì)均铁(tiě)水产量尚保(bǎo)持在偏(piān)高水平，这意味着煤焦刚(gāng)性需求(qiú)较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存(cún)以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处于往年(nián)同(tóng)期高位(wèi)，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处于较低(dī)水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有适当的(de)减量，以缓(huǎn)解(jiě)自(zì)身高库存(cún)的压力。基于此种(zhǒng)库存格(gé)局，煤焦的议(yì)价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提(tí)涨，期货(huò)为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)认为，近期(qī)由于国(guó)内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进口积极(jí)性较低，导致焦煤供应短期内(nèi)有收缩(suō)趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限(xiàn)产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并不(bù)突出(chū)。焦炭本(běn)周供减需(xū)增，基本面边(biān)际改善，但(dàn)钢(gāng)联公布(bù)的铁水(shuǐ)日产量依然维持接近240万吨的水平，在(zài)终(zhōng)端需求表(biǎo)现一般的背景下，焦(jiāo)炭需(xū)求仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平(píng)控(kòng)要求，今年全年(nián)焦煤供(gōng)需格局大概率仍(réng)将明显宽松，且(qiě)蒙(méng)煤实际生产成本较(jiào)低(dī)，三季(jì)度蒙煤中长协(xié)重新定价后，预计(jì)进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价格(gé)因(yīn)蒙(méng)煤(méi)减量而有所企稳，但期(qī)货(huò)市场氛围仍难言乐(lè)观(guān)，导致期(qī)货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明(míng)显大于板块(kuài)内其他品种，估(gū)值相对(duì)偏低，这也使得(dé)继续(xù)杀估(gū)值(zhí)的驱(qū)动(dòng)明显(xiǎn)减弱(ruò)，而(ér)估(gū)值修(xiū)复(fù)配合近(jìn)期焦煤(méi)进口减(jiǎn)量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢(gāng)材需求依然乏力(lì)，钢厂(chǎng)复(fù)产将会再(zài)次加重其供(gōng)需压力(lì)，需(xū)求负反馈仍将会向原材(cái)料端传导(dǎo)，对(duì)煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快(kuài)，价格(gé)波动剧烈(liè)，预计仍将以(yǐ)底部区(qū)间振荡(dàng)走势为(wèi)主；中长期来看(kàn)，煤(méi)焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未(wèi)变，在估值回升后仍将是板块(kuài)内空配最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊(jùn)涛(tāo)认为(wèi)，目(mù)前煤焦有(yǒu)三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端压力；二(èr)是终端需求(qiú)存疑(yí)，负反馈风险并(bìng)未(wèi)化解；三(sān)是海外衰退预期如何演绎。目前来(lái)看，焦煤供(gōng)应(yīng)宽松是大概率事(shì)件，且4月地(dì)产数据(jù)表现依然(rán)一般，负反馈以及粗钢平控都是压(yā)低铁水产量的可能(néng)因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌反(fǎn)弹(dàn)，中长(zhǎng)期来看也是易跌难涨。

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