中国金融(róng)行业(yè)加速对外开(kāi)放，外资(zī)券商们的2022年(nián)过得如(rú)何？

　　近日，外资控股券商2022年的“成绩(jì)单”陆续公布(bù)：9家(jiā)外资控(kòng)股券商中，仅(jǐn)有(yǒu)4家(jiā)在2022年取得盈利，另(lìng)外5家均出(chū)现亏损(sǔn)。

　　其中，在2019年获批成立的摩(mó)根大通证券2022年业绩(jì)突飞(fēi)猛进，当(dāng)年净利润达到2.63亿元，领先各家“洋券商”。相比之(zhī)下，与摩根大通证(zhèng)券同期获批的野村(cūn)东方国际证(zhèng)券2022年亏(kuī)损达到2.25亿元，业(yè)绩分化加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银(yín)“官宣”合(hé)并，两家(jiā)国际金融巨头均在国内拥有外资控股券商牌照。其中(zhōng)，瑞(ruì)信证券(quàn)2022年亏损(sǔn)达2.55亿元，而瑞(ruì)银证(zhèng)券则大赚2.24亿元。后续两家外资控股(gǔ)券商面临的(de)“一参一控”问题(tí)如何解决(jué)，仍是业(yè)内关注重点。

　　过去(qù)几年(nián)里，“财富(fù)管理转(zhuǎn)型”成为行业热词(cí)。而透视各家(jiā)外资(zī)券商在(zài)2022年的“打(dǎ)法”来看，依(yī)托于各(gè)自股东资源(yuán)禀赋、深入(rù)财富管理成为(wèi)其在(zài)中国展业(yè)的首要方向。

　　来看详情(qíng)——

　　9家(jiā)外资控股(gǔ)券(quàn)商半(bàn)数亏(kuī)损

　　对于国(guó)内(nèi)各家证券公司来说，除了面(miàn)临行(xíng)业“二(èr)八分化”的激烈态势，来自“洋券商”们的市场(chǎng)竞争也同样带来压力。

　　日(rì)前(qián)，中(zhōng)证(zhèng)协(xié)公布各家券(quàn)商2022年年报/财务数据(jù)，9家外资控股(gǔ)券商纷纷晒(shài)出2022年(nián)成(chéng)绩单(dān)。

　　在2022年的“券商小(xiǎo)年”，受制于市(shì)场行情、成立(lì)时间、牌照资质(zhì)等问(wèn)题，9家(jiā)共有5家出现亏损，分别为瑞信证(zhèng)券（-2.54亿元）、野(yě)村东方(fāng)国际证券(quàn)（-2.25亿元(yuán)）、大和证券（-8266.01万元(yuán)）、星展证券（-8274.58万元）和汇(huì)丰(fēng)前海证券(quàn)（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实现营业收入2.89亿元，同(tóng)比下降41.91％；实现(xiàn)净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村(cūn)东方国(guó)际证券则延续(xù)自(zì)成立以来的亏(kuī)损状态：2022年(nián)实(shí)现营业收入(rù)1.1亿元，同比下降38.14％；净亏(kuī)损2.25亿元，较(jiào)上年(nián)同期的8491万元(yuán)亏损幅度继续扩(kuò)大。

　　在2022年因获(huò)得外资股东增持而成为外(wài)资(zī)控(kòng)股券商的汇(huì)丰前海证券，业绩较上年出现明显进步，但仍(réng)然录得(dé)亏损：2022年(nián)实现营业收入5.04亿(yì)元，同比增(zēng)长54.78％；实现净亏润5223.54万(wàn)元，上年同期为亏(kuī)损1.59亿元(yuán)。

　　另外，大(dà)和(hé)证券和星展证券均于2020年获得证监会批文(wén)，分别于2020年底、2021年初完(wán)成(chéng)工商登记，正式展(zhǎn)业时(shí)间不长(zhǎng)。星展证券2022年(nián)实现营业收入(rù)8633.25万元(yuán)，同比增长76.71％；亏损8274.58万(wàn)元(yuán)，较上年(nián)同期有所(suǒ)收窄。大和证券2022年实(shí)现营业收入4773.93万(wàn)元(yuán)，同比下降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万元，亏幅(fú)进一步扩大(dà)。

　　就亏损原因而(ér)言，2022年受市场影响，证券行业(yè)营(yíng)业收(shōu)入普(pǔ)遍下降，外资控股券商也难以幸免。且(qiě)新公司建(jiàn)设(shè)成本、业务费用、员工(gōng)薪酬等支出过高，在展业初期容易导致亏损的产生。

　　与国内大型券商相比，外资控(kòng)股券(quàn)商仍呈现“本小利薄”的情况，自营业务影响有限(xiàn)，因(yīn)此影响(xiǎng)2021年业绩的主要还(hái)是经纪(jì)、投行等传统(tǒng)业务(wù)。

　　例如，瑞信证券在(zài)20耐克品牌和乔丹品牌是什么关系22年年报中表示(shì)，其(qí)当年(nián)投行(xíng)业务手续费(fèi)及(jí)佣金(jīn)净(jìng)收入为6561.57万(wàn)元，同比(bǐ)下滑(huá)72.7％；经纪业务为1.06亿元，同(tóng)比下降46.44％。而营业支出则(zé)有增无(wú)减，业务及管理费从上年的4.27亿元增(zēng)长(zhǎng)到5.38亿元。“赚少花多”，导(dǎo)致业绩出现大额亏损。

　　摩(mó)根大通证券大赚2.6亿(yì)

　　当然(rán)，也有“外来的和尚(shàng)”念好了中(zhōng)国市场这本经。

　　具体来看，2022年共有4家外(wài)资控股券(quàn)商(shāng)实现盈利，分别为摩根大通证券(quàn)（2.63亿(yì)元）、瑞银证券(quàn)（2.24亿(yì)元）、高盛高华（8163.28万元）和(hé)摩根士(shì)丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证(zhèng)券和瑞银证券均实现(xiàn)了营(yíng)收、净利润的双增长。

　　摩根(gēn)大通证券(quàn)2022年实现营业收入8.84亿元(yuán)，同(tóng)比增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同(tóng)比(bǐ)增长264.94％，这一业绩水平在2022年的“券业小年”可算是(shì)相当亮眼。

　　从员工规模来看，截至2022年底，摩根(gēn)大(dà)通证券(quàn)共(gòng)有员工210人，数量在行业内排名下(xià)游(yóu)，但(dàn)其业绩已跻(jī)身(shēn)行业中游水(shuǐ)平，而这只是摩根(gēn)大通证券展业(yè)的第(dì)三个(gè)完(wán)整会(huì)计年度。

　　公开信息(xī)显示，摩根大通(tōng)证券于2019年(nián)3月获(huò)得证(zhèng)监(jiān)会批复(fù)，成立合资(zī)证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司。彼时(shí)由摩(mó)根大通（J.P.Morgan Internat耐克品牌和乔丹品牌是什么关系ional Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权，外高(gāo)桥集团、珠海(hǎi)迈(mài)兰德等(děng)5家内资股(gǔ)东持有(yǒu)另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他(tā)5家(jiā)内(nèi)资股东所持股权，成(chéng)为摩根大通证券唯一股东。

　　财(cái)务报表(biǎo)显示，摩根大通证券2022年经纪业务(wù)大爆发，实现(xiàn)手续费净收入5.56亿元，同比增(zēng)长超300％。

　　摩根大(dà)通证券表示，其证券经纪业务团(tuán)队成(chéng)立已逾三(sān)年(nián)，2022年业务开展(zhǎn)和(hé)运作(zuò)取(qǔ)得进一步进展(zhǎn)，新客户开发(fā)稳步推(tuī)进(jìn)。摩根大通证券充(chōng)分利(lì)用全球化的(de)平台优势，整(zhěng)合(hé)集(jí)团资源，持(chí)续(xù)关注并开拓传统QFII投资者以及(jí)新取(qǔ)得QFII牌(pái)照的合格境(jìng)外机构(gòu)投(tóu)资者，目标客群(qún)机构(gòu)投资者队伍逐(zhú)年壮(zhuàng)大。

　　瑞银(yín)、瑞信突(tū)发合并

　　“一参(cān)一控”下或将取舍(shě)

　　除摩根大通证券(quàn)外，瑞银证券在2022年也取得了较好的(de)业绩表现：当期实(shí)现营业收(shōu)入11.79亿(yì)元(yuán)，同比增长11.81％；净利润(rùn)2.24亿元(yuán)，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是(shì)进(jìn)入中国时间最早的一批合资券(quàn)商之一，早(zǎo)在2007年(nián)就已在国(guó)内(nèi)展业。2022年(nián)3月(yuè)，瑞士(shì)银行受让两家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股比(bǐ)例提升至67％。截(jié)至2022年年底(dǐ)，瑞银(yín)证(zhèng)券共有正式(shì)员(yuán)工383人。

　　财务报表(biǎo)显(xiǎn)示，瑞银(yín)证券2022年(nián)投(tóu)行业务进步明显(xiǎn)，当(dāng)期(qī)实现手续费净收(shōu)入1.95亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长418％。瑞银证券表示，其(qí)在(zài)2022年完成了创业板注册制改革后的IPO保荐项目，积(jī)极筹备并参与(yǔ)了(le)沪(hù)深交易所互联互(hù)通全球存托凭证业务等。

　　值(zhí)得(dé)关(guān)注的是，今(jīn)年3月，百年大行瑞(ruì)士信贷被竞(jìng)争对(duì)手(shǒu)瑞银收购。瑞信集团和(hé)瑞银集团(tuán)股份公司(sī)（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合并(bìng)协议，瑞士联邦财(cái)政部、瑞士(shì)国家银行(xíng)（SNB）和瑞(ruì)士金融市(shì)场(chǎng)监(jiān)督管理局（FINMA）介入了此(cǐ)项交易。

　　上(shàng)月瑞(ruì)银发布一季报时表示(shì)，对瑞信的收购(gòu)交易预计在6月底前(qián)完成(chéng)。不言而(ér)喻(yù)的是(shì)，集(jí)团层面(miàn)的(de)合(hé)并对两家外资控(kòng)股券商在中(zhōng)国展业(yè)情况，也将造成一定(dìng)影(yǐng)响。

　　基于此，审(shěn)计(jì)所普华(huá)永道(dào)对瑞信证(zhèng)券出具了带强调事项段(duàn)的无保(bǎo)留意见审计报告：2023年3月19日，瑞(ruì)信集团与(yǔ)瑞银集团股份公司之间达成协议(yì)和合并计划(huà)，截止报告日，上述协议和合并计划的完(wán)成(chéng)日尚不明确(què)。瑞信证券作为瑞信(xìn)集团股份有(yǒu)限公司下(xià)属控股子公司，未来的(de)运营和(hé)财务(wù)业绩(jì)受到(dào)上述合(hé)并可能产(chǎn)生的影(yǐng)响亦不明确(què)，该事项(xiàng)表(biǎo)明存在可能(néng)导(dǎo)致对公司持续经(jīng)营能力产生重大(dà)疑(yí)虑的重(zhòng)大不确定性。

　　瑞(ruì)信证(zhèng)券(quàn)前(qián)身为成立于2008年(nián)的瑞信方正证券，系证监会(huì)修订(dìng)《外商参股(gǔ)证(zhèng)券公司设(shè)立规则》后首家获批的合资证券公(gōng)司。2020年(nián)4月，证监会(huì)核(hé)准瑞信向瑞(ruì)信方(fāng)正证(zhèng)券增(zēng)资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞(ruì)信方正更名为瑞信(xìn)证券（中国）。

　　2022年(nián)9月，方正证券公告称，拟以(yǐ)11.4亿元的对价转让瑞信证(zhèng)券49％股权。在该笔交易完成后(hòu)，瑞信将全资持有瑞信证券。但突如其(qí)来(lái)的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证券和(hé)瑞信(xìn)证券将受同一股(gǔ)东控制。

　　根据《证券公司股权管理规定》，证券公(gōng)司股东以及股东的(de)控股(gǔ)股(gǔ)东、实(shí)际控制人参(cān)股证券公司的数量不(bù)得超过(guò)2家，其中控(kòng)制证券公司的数(shù)量不得(dé)超过1家。在面临“一(yī)参(cān)一控”的限制下，瑞银证券和(hé)瑞(ruì)信证券的牌照或(huò)将面(miàn)临“一(yī)去一留”的局面。

　　深入财富管(guǎn)理破(pò)局

　　过去几年里，“财富管(guǎn)理转型”成为行业热词。而(ér)透(tòu)视各家外资券商(shāng)在2022年的(de)“打法”不难(nán)发现，依(yī)托于各自资源(yuán)禀赋深入(rù)财富管理成为其在中国(guó)展业(yè)的首要方向。

　　例如，野村东方(fāng)国际证券表示，2022年其财富(fù)管理(lǐ)业务(wù)在原(yuán)有“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一资产管理账户）”等业务(wù)持续(xù)推进的(de)基础上，新(xīn)增了(le)特(tè)色投资咨(zī)询服务(wù)（如(rú)ESG行业咨(zī)询(xún)）、上(shàng)市(shì)公司(sī)大(dà)宗减(jiǎn)持服务(wù)、集团(tuán)间跨境业务(wù)联动(dòng)等多(duō)种业务模式，通过服务手(shǒu)段的增加(jiā)及优化(huà)，为客户(hù)提(tí)供多维度、一站式的综合性(xìng)金融解决方(fāng)案。

　　后续，野村(cūn)东方国(guó)际证券财富(fù)管理业务将(jiāng)定(dìng)位(wèi)于“中国(guó)高端(duān)财富人群”，从产品配(pèi)置、人员建(jiàn)设、中后台支持以及集团(tuán)跨境合(hé)作(zuò)四个方面入手(shǒu)，打造以产品(pǐn)为中心的业务核心竞争力，持续为中(zhōng)国投(tóu)资者(zhě)提供具有野(yě)村(cūn)集团特色的(de)高质量财富管理(lǐ)服务。

　　在完成(chéng)高盛集团全(quán)资持股备案后，高盛高华(huá)在2021年底与北京高华签(qiān)订《业务转让(ràng)协(xié)议》，受让北京(jīng)高华的所有业务。2022年5月，高盛高华获(huò)证监会核发新增证(zhèng)券经纪、证券(quàn)投资(zī)咨询(xún)、证券自营及代销金融产品(pǐn)业务(wù)的业务许(xǔ)可。2023年2月，高(gāo)盛高(gāo)华(huá)与北京高华完成业(yè)务迁移工作。

　　高盛高(gāo)华(huá)表示，其将持续(xù)以资(zī)产配置为核心(xīn)进行新产品(pǐn)和服务的研发工作，进(jìn)一步赋能部门为(wèi)在岸客户提(tí)供(gōng)财富管(guǎn)理综(zōng)合解决方案，丰富(fù)客户产(chǎn)品种类选择，开展(zhǎn)境内私人财富(fù)管理平台未来战略(lüè)规划(huà)，并进一步拓展境内产品平(píng)台。

　　与此同时，高盛(shèng)高华将持(chí)续推进(jìn)私募股权(quán)基金管理(lǐ)人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三方金融产品并推进跨境投(tóu)资(zī)新产品的研发，为客户(hù)提(tí)供直接对接(jiē)境外资本市场的机(jī)会。

　　另外，依托(tuō)于外资(zī)股(gǔ)东打造私人财富管理业(yè)务，这在具(jù)备外资银行股东背景的券商中较为(wèi)多见。例如，汇丰前(qián)海(hǎi)证券表示，其于2022年4月正式成(chéng)立私人财富管理(lǐ)部，负(fù)责(zé)公司高净值个(gè)人客户(hù)综合财富管理业务的运作。私人财富管理部以汇丰前海证券(quàn)为平台，依(yī)托汇丰环球私人银行，致力为高(gāo)净值和超高(gāo)净值客户及其家族提供专业、多元及定制化的(de)资产配(pèi)置服务，为客户实现(xiàn)其投资目标。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推(tuī)出(chū)家族(zú)信(xìn)托资讯业务，与(yǔ)4家(jiā)国(guó)内(nèi)头部信(xìn)托公司达成战略合作(zuò)。同时，瑞(ruì)银证券在(zài)2022年重启深(shēn)圳分公司财富管理业务，依托国(guó)家对粤港澳大湾区的(de)新政(zhèng)举措，致力于发展(zhǎn)财富管理大湾区(qū)业务。

　　瑞银(yín)证券(quàn)表(biǎo)示，其财富(fù)管理部秉(bǐng)持着为客户进行(xíng)全方位资(zī)产配置和满足(zú)客户全生命周期(qī)财(cái)富管理的理念，进一步完(wán)善投资解(jiě)决方(fāng)案和财富(fù)规划(huà)方面的业务(wù)，一方(fāng)面积极扩充现有架上策略(lüè)，精选(xuǎn)上架多支产品(pǐn)为客(kè)户在(zài)同一策(cè)略(lüè)下(xià)提(tí)供(gōng)差异化选择及多元化的投资方案。

　　外资券商(shāng)队伍(wǔ)不(bù)断扩大(dà)

　　随着中(zhōng)国资本市场对外开放的(de)力度不断加大，各(gè)外资金融(róng)机(jī)构加速了在境(jìng)内设立控股券商的进程(chéng)。

　　今年1月，渣(zhā)打(dǎ)证券(quàn)获批准设(shè)立(lì)，公司(sī)注册(cè)地为(wèi)北京(jīng)市，注册资本(běn)为人(rén)民币10.5亿元(yuán)，业务范围包括证券(quàn)经纪、证券自营、证券(quàn)承销(xiāo)、证券资产管(guǎn)理（限于从事资(zī)产证券化(huà)业务）。

　　值得关注的是，渣打证券是首家新设(shè)的外(wài)商(shāng)独资(zī)证券(quàn)公(gōng)司。就监管批复信息来看，渣打(dǎ)证券由渣打银行(xíng)（香港(gǎng)）有限公司全(quán)资设(shè)立，出资额10.5亿元(yuán)人民(mín)币。

　　算(suàn)上渣打证券在内，目前国内的(de)外(wài)资控(kòng)股券(quàn)商(shāng)数量已(yǐ)达到10家。其中，摩根大通证券（中国）、高盛(shèng)高华证券(quàn)、渣打证(zhèng)券均为外商独资券商。从数量(liàng)上来看，外资(zī)控股券(quàn)商已(yǐ)成(chéng)为市场上不容忽视(shì)的“新势(shì)力”。

　　此外，目前还有数家外资(zī)券商的设立申(shēn)请静待审批。截至5月5日，花(huā)旗(qí)证券、法巴证(zhèng)券、日兴证券、青岛(dǎo)意才(cái)证券等多家外资(zī)券商(shāng)的设立申请仍处(chù)于证(zhèng)监会(huì)审批阶段(duàn)。其中，法巴证券和青岛意才证(zhèng)券已获第一次意(yì)见反馈。

　　今(jīn)年3月底，证监会主席易(yì)会满等先后在京(jīng)会见美国桥水基金、法(fǎ)国东方汇理、日本大和证券(quàn)、英国汇丰、加拿大宏利金融、新加坡淡(dàn)马锡、德国(guó)安联保(bǎo)险、意大利联合圣保罗银行、美国景顺(shùn)和高盛等国(guó)际(jì)金(jīn)融机构负责人。

　　来(lái)访的国际(jì)金融机构负责人(rén)普遍(biàn)表示，此次来华亲身(shēn)感受到(dào)中国经济的强(qiáng)大(dà)韧性、潜(qián)力(lì)和活力，坚定(dìng)看好中国经济和中国资本市场发展前(qián)景。近年来(lái)中国(guó)资本(běn)市场对外(wài)开放(fàng)稳步推(tuī)进(jìn)，为国际(jì)金(jīn)融机构和全球(qiú)投资者带来了实实在在的机(jī)遇。各金融(róng)机(jī)构高度重视中(zhōng)国市场，将继续与(yǔ)中国深化合作，积(jī)极拓(tuò)展(zhǎn)在华业务和投资，期待实(shí)现互利共(gòng)赢(yíng)。

　　面对来自(zì)外资券商(shāng)的市场竞(jìng)争，国内券商也纷纷感受到(dào)了(le)挑战和机遇。例如，华西(xī)证券(quàn)即在2022年年报中表示(shì)，外(wài)资机(jī)构(gòu)来华展业便利度不断提升，经营范围和(hé)监管要求(qiú)实现国民待遇(yù)，外资券商、资(zī)产管(guǎn)理机构等加速布(bù)局，全力抢(qiǎng)滩中(zhōng)国证券(quàn)市场(chǎng)，对本土证券(quàn)公司既带来了国际(jì)金融机构全面(miàn)参(cān)与中国资本(běn)市场竞(jìng)争所形成的(de)冲击，也带来了通过与国际金融机构直接合作促进业(yè)务(wù)发展(zhǎn)、提(tí)升(shēng)管理水平(píng)的(de)机遇。

　　西部证券也表(biǎo)示，当(dāng)前证(zhèng)券行(xíng)业(yè)集中(zhōng)度稳中有升，头部券(quàn)商竞争(zhēng)优势更趋明显，业务多元(yuán)化发展趋势初步形成(chéng)，金融科技对行业发(fā)展理念的变革和(hé)重塑不断深化，外(wài)资券商市场(chǎng)冲(chōng)击将逐渐显(xiǎn)现，证券行(xíng)业(yè)竞争新(xīn)格局正加(jiā)速(sù)演变。

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