5月10日，有消(xiāo)息称部分(fēn)银行相关部门收到《关于调整协定存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有银(yín)行协定存款和(hé)通知存款自律上(shàng)限(xiàn)的下调幅(fú)度为30BP，其它金融(róng)机(jī)构下调50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调中协(xié)定存款(kuǎn)更(gèng)多(duō)是对公业务，而(ér)通知存(cún)款(kuǎn)则(zé)集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限拟下(xià)调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策(cè)走向等(děng)，记者采访(fǎng)了招(zhāo)商基金研究部首席经济(jì)学家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼(jiān)现(xiàn)金(jīn)管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻(wén)、平(píng)安基金、光大(dà)保德信基金、德邦基金等公(gōng)募基(jī)金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本(běn)轮(lún)调降更(gèng)多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化(huà)大背(bèi)景(jǐng)的考虑。对银行(xíng)而言，存款利率下调有助于减少存款定(dìng)价的无序竞(jìng)争，降低银行负债成本；同时本次降息有助(zhù)于促进投资、消费，也被(bèi)看作(zuò)是促进宏(hóng)观经济复苏的(de)表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋(qū)。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银(yín)行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷(dài)款利率很难上行。预计(jì)下半年货币政策不会(huì)出现急转弯(wān)，延续稳健货(huò)币政(zhèng)策基(jī)调(diào)。

　　延续银行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者(zhě)：四大国有银行为何(hé)下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制(zhì)建立了存(cún)款利率市场化(huà)调整机制，自(zì)律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债(zhài)收(shōu)益(yì)率(lǜ)为代表的债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下(xià)调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率(lǜ)定价自律机(jī)制发布《合格审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中引(yǐn)入了(le)存(cún)款定(dìng)价惩(chéng)罚(fá)措施。而(ér)此(cǐ)前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均(jūn)是在利率市场(chǎng)化(huà)改革(gé)推进背(bèi)景下，银行出于自身经(jīng)营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断下(xià)行。在资产(chǎn)端定价压(yā)力(lì)较大(dà)且存款(kuǎn)持续高增的情况下(xià)，压降存款成本成为改善(shàn)息差(chà)的(de)重要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下(xià)调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限有利于对公客(kè)户留(liú)存的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年(nián)来(lái)市场利率(lǜ)整体下(xià)行(xíng)，实体经济综合融资成本不断下降，银行(xíng)资产端(duān)收益下(xià)降较(jiào)为明显；第二，银行(xíng)整体净息差(chà)持续走低，银行利润空(kōng)间压缩明显；第(dì)三，企业和居民风险偏(piān)好大幅下降导致存款增长比较(jiào)明显，存款(kuǎn)市(shì)场供(gōng)需关系发生了变化，降低了(le)银行高吸揽储的(de)必要性；第(dì)四(sì)，协定(dìng)存款和(hé)通(tōng)知存款介于(yú)活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律机制对于(yú)活期(qī)存款与定(dìng)期存款利(lì)率(lǜ)进行(xíng)了几(jǐ)轮调整，本次将协(xié)定存款与(yǔ)通知存款自律上(shàng)限下调(diào)也是要(yào)将存款产品线的调整进行统一，全面缓解银行负(fù)债(zhài)压力(lì)。

　　综合各(gè)项(xiàng)因(yīn)素，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自(zì)律机制协调调降负债(zhài)成本(běn)，有利于提升银行(xíng)放贷(dài)意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好(hǎo)的落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基(jī)金：中国的存款利率(lǜ)管控为上限管控，贷款利(lì)率(lǜ)则为下(xià)限(xiàn)管控(kòng)，近年来(lái)贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定(dìng)价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自(zì)律(lǜ)机制建立以(yǐ)来，4月(yuè)和(hé)9月(yuè)经历了(le)两轮(lún)大规模存款利率下降(jiàng)，主要是大(dà)行和股份行参与，今年以来的调(diào)整更多是延续去年9月这一轮(lún)存款利率下调(diào)，中小(xiǎo)银行(xíng)补(bǔ)充下调(diào)。没带罩子让捏了一节课感受

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励为主引入(rù)惩罚措施，加(jiā)速了中小银行存款利率补降(jiàng)的进度。就今年的经济背(bèi)景而(ér)言，疫后(hòu)脉冲式(shì)复(fù)苏后经济(jì)边际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增，实体融资(zī)需求有(yǒu)限(xiàn)，银(yín)行存(cún)款增加，降(jiàng)低存款利率可以(yǐ)引(yǐn)导减少信(xìn)贷套利，助(zhù)力经(jīng)济增长(zhǎng)。从(cóng)银行(xíng)的角度，净息差不(bù)断压缩，银行经营压力增大，调(diào)整存款成本(běn)成为改善息(xī)差的(de)重要手段(duàn)。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对(duì)公(gōng)客户在(zài)商业(yè)银行的活期类(lèi)存(cún)款收益(yì)，延续近期银(yín)行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特(tè)别是中小行高息揽(lǎn)储的(de)成本压力；另一(yī)方面，有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资(zī)转(zhuǎn)化，符合“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两(liǎng)轮利(lì)率调降都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些(xiē)介于活(huó)期和定期存款之间(jiān)的存款的(de)利率(lǜ)调(diào)整，当下有必要(yào)一(yī)次(cì)性调整通知存款和协定存款利率(lǜ)上限，保证(zhèng)存(cún)款利率下调的有效性。银行一季度净息差水平均创历史新(xīn)低，上市银行整体(tǐ)净息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率(lǜ)下调可以有效降低银(yín)行负(fù)债成本(běn)，增厚息差，缓解(jiě)银(yín)行经营压(yā)力(lì)。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮(cháo)”迭起，这(zhè)是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏(piān)弱(ruò)之外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中长期(qī)贷款同(tóng)比多(duō)增幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察(chá)5-6月(yuè)信贷情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利率，2023年(nián)银行息差压力(lì)增(zēng)大，控制存款成本(běn)成为当务之急。中小银行(xíng)或有动力持(chí)续主动下调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋。因(yīn)此(cǐ)银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地(dì)区(qū)地方(fāng)债(zhài)发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资(zī)质较好的发债主体，其信(xìn)用债收益(yì)率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实体经(jīng)济(jì)资(zī)金供需决定的(de)，而央行的(de)政策利(lì)率(lǜ)、基准利率在(zài)一方(fāng)面要(yào)合适顺应市(shì)场环(huán)境，一方面(miàn)也代(dài)表着(zhe)政(zhèng)策意愿强调信号(hào)意义的(de)作用。今年是真(zhēn)正疫后复(fù)苏的第(dì)一(yī)年，我们仍面(miàn)临内生动力不(bù)强需求不足的情况(kuàng)，央行(xíng)已经(jīng)通过降准以及结(jié)构性货币政策(cè)等多项(xiàng)举措给(gěi)予了(le)实体经济(jì)所需的(de)一定的(de)资金投放(fàng)支持，有效降低(dī)了实体(tǐ)综合(hé)融资成本，后续需要财政政(zhèng)策(cè)产业政(zhèng)策等配套政策继(jì)续激活内生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当(dāng)前央行(xíng)需要(yào)观(guān)察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调整政策(cè)利率的概率(lǜ)不大，但仍会(huì)维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或(huò)仍维持低位，后续是否进一步下调要(yào)看实体经济复苏的(de)情况。银行负债端(duān)，存款基准利率下调的概率不大(dà)，而存款利率(lǜ)上限的调整(zhěng)空间(jiān)仍存在(zài)，而是否进一步下调要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人(rén)民银行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市(shì)场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。在存款利率市(shì)场(chǎng)化(huà)调(diào)整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月大(dà)行分别(bié)下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率(lǜ)市(shì)场化定价情况作(zuò)为合(hé)格审慎评估(gū)的(de)扣分(fēn)项，引发中小(xiǎo)银行跟(gēn)随(suí)调降(jiàng)存款利率(lǜ)。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商业银行(xíng)净息差进而(ér)保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率维(wéi)持低位或继续(xù)下行，最终有利于社(shè)会融资(zī)成(chéng)本下(xià)行。

　　德邦基(jī)金：从日(rì)前(qián)公布的(de)金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需(xū)求边际弱修复趋势或仍在。近期国债(zhài)利率持续下行(xíng)，银行间利(lì)率下行，叠(dié)加银行存款(kuǎn)定(dìng)价下调，4月社融信贷(dài)低于(yú)预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结(jié)束(shù)，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前，我国国(guó)有大型商(shāng)业(yè)银行和股份制商业银(yín)行(xíng)的定期存款利率(lǜ)已告别(bié)“3时代”。压(yā)降存款(kuǎn)成本(běn)仍(réng)是(shì)大势所趋(qū)。一(yī)方(fāng)面，银行仍有净(jìng)息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均(jūn)利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差(chà)压(yā)力(lì)加剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去持续(xù)推(tuī)动存(cún)款利(lì)率下降(jiàng)，来保障银行(xíng)合理利差范围，增加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持续(xù)高增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上(shàng)，银(yín)行自身(shēn)也有动力去(qù)下调存款定价来保障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银行负(fù)债及经(jīng)营压(yā)力

　　中国基(jī)金报：协定存(cún)款、通(tōng)知(zhī)存款利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政策传(chuán)导效果？

　　德(dé)邦基金：一方(fāng)面银行息差压力大(dà)是普遍现象，此次政(zhèng)策(cè)调(diào)整(zhěng)有望(wàng)带动(dòng)中小银行(xíng)主动跟随(suí)下调存款利(lì)率(lǜ)。另一方面，由于(yú)此前经(jīng)济下行影(yǐng)响，投(tóu)资者悲观预期被(bèi)放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率下调也有望带动存款资金(jīn)的释放，盘(pán)活市场流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本次调降(jiàng)通知(zhī)释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差压力。本次下(xià)调(diào)将引导银(yín)行的对公(gōng)活期(qī)成本(běn)下降，存(cún)款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将(jiāng)合(hé)理修(xiū)复(fù)，有利(lì)于增强银(yín)行内生资本补充能力；②减少企业及居(jū)民的短期存款意(yì)愿、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来(lái)看(kàn)，本次下调对市场的(de)影(yǐng)响集中在以下两点：①规(guī)范银行(xíng)的协定(dìng)存款定价秩序，减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的(de)协定(dìng)存款和通知存款定价过高，会对遵守自(zì)律机制、定价较低的银行产生揽储冲击(jī)。本(běn)次上限下调后会普遍(biàn)降低(dī)中(zhōng)小行(xíng)协定存款及通知存款利(lì)率(lǜ)，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶意(yì)竞(jìng)争，而对(duì)股份(fèn)行及国(guó)有大行影响较小。②长端利率下(xià)行仍有空间。市(shì)场降息预期(qī)升(shēng)温，但大概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客(kè)户在(zài)商业银行(xíng)的(de)活期(qī)类存款收(shōu)益(yì)，使得对公客户活期存(cún)款收益向对(duì)私客户看齐，一方面有助(zhù)于缓解商业(yè)银行净息差收(shōu)窄趋势，另一(yī)方面有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银(yín)行(xíng)，存款利率自(zì)律上限调整降低了银行负债(zhài)成本(běn)，目前上市银(yín)行(xíng)协(xié)定存款占总存(cún)款(kuǎ没带罩子让捏了一节课感受n)的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行(xíng)业资(zī)金成本(běn)可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制(zhì)高息(xī)揽储，规(guī)范行业竞争，特别是降(jiàng)低银行对公活期存款成(chéng)本(běn)压力，减轻(qīng)银行负(fù)债及经(jīng)营压力。此外，银行(xíng)负债(zhài)端(duān)成本(běn)的下降使(shǐ)得银行盈利能力(lì)增强，进一步(bù)打开(kāi)了资产端(duān)收益率下行的(de)空间，或(huò)带动债券收益率(lǜ)不(bù)断(duàn)下行。

　　并(bìng)非降息的确(què)定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来(lái)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)是否还有进一(yī)步下(xià)降的空间？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：近年来，贷(dài)款和(hé)存(cún)款利率(lǜ)的非对称下行使得商业银行净(jìng)息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼存(cún)款利率有进一步调(diào)降(jiàng)的预期。一(yī)方面，为支持(chí)实体经(jīng)济，政策导(dǎo)向下(xià)贷款加权平(píng)均利(lì)率创(chuàng)有统计以来新低(dī)，2022年(nián)12月金融机(jī)构人民币(bì)贷(dài)款加权平(píng)均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市(shì)场上的竞争(zhēng)类似(shì)“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和(hé)存款市场份额(é)考核压力使得(dé)各行下调存款利率(lǜ)动力不足，同样(yàng)2020年以来上市银(yín)行存量存款(kuǎn)平均成本率基本持(chí)平。贷款和(hé)存款利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年(nián)12月(yuè)商(shāng)业银行(xíng)净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利(lì)于(yú)降低(dī)全社会无风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益率，利多永续经营(yíng)性质的票(piào)息(xī)资(zī)产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下降的趋势和空(kōng)间(jiān)。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款(kuǎn)定期(qī)化(huà)，活期存(cún)款占(zhàn)比明显下降(jiàng)，存款付息(xī)率(lǜ)有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款收益(yì)率大幅(fú)下行，大幅(fú)加剧了银(yín)行息差压力，这使得控制(zhì)存款成本(běn)尤(yóu)为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存款提升、消费(fèi)复苏较(jiào)慢，监(jiān)管层面有动力去(qù)持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消费(fèi)和(hé)实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继续进入债市，中短期利(lì)率，特别是(shì)中短期信用(yòng)债利(lì)率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间。如果经(jīng)济(jì)复(fù)苏较强，流动(dòng)性也有(yǒu)可能进入股市，利(lì)好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高。但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷(dài)款重(zhòng)定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力主动跟(gēn)进下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，有(yǒu)望带动存款利率整体下行(xíng)。现实中，存款利率降(jiàng)低有助(zhù)于压低全社会利率水平，利(lì)好债券(quàn)，同(tóng)时股(gǔ)票(piào)市场中，对(duì)流动(dòng)性敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释(shì)放的信号来(lái)看，是否意味着货币(bì)政策进(jìn)一步(bù)宽(kuān)松(sōng)？货币政策充裕延续，但解(jiě)读为(wèi)边际再宽松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四(sì)季度货(huò)币政(zhèng)策执行报告以及2023年一(yī)季度货政例(lì)会均表明当前货币(bì)政策基(jī)调未变，“精(jīng)准有力”仍是第(dì)一要求，而(ér)在此基础上强调“着力支持(chí)扩大内需，为实体经济提供(gōng)更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下(xià)行空间，但这(zhè)一调降是针对银行协定(dìng)存款及通知存款利率自律(lǜ)上限，而非(fēi)直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调并不等(děng)于政策利(lì)率就(jiù)必须进行(xíng)对等(děng)下调，市场(chǎng)不应视为降息的确(què)定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾考量(liàng)收益(yì)性(xìng)、流动性以及(jí)安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利(lì)率环境(jìng)下(xià)，普通(tōng)投资者(zhě)应该如何(hé)守住自己(jǐ)的(de)钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投(tóu)资工具应该兼(jiān)顾考量(liàng)收益(yì)性、流动性以及安(ān)全性(xìng)。在存款利率下降的(de)背景下，短(duǎn)债基金以及(jí)其他固收类基金(jīn)在(zài)具一(yī)定流(liú)动性的同(tóng)时(shí)，相较活期存款和相当部分(fēn)的银行(xíng)理财产(chǎn)品，具有一(yī)定的超(chāo)额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风(fēng)险偏好适(shì)中投资者的合适(shì)投(tóu)资工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今(jīn)年(nián)初以(yǐ)来(lái)，债券(quàn)市场(chǎng)利率整体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论从(cóng)绝对利(lì)率(lǜ)水平还是从信用利(lì)差，都回到了较(jiào)低历史分位数水平(píng)，虽然债市多头环(huán)境仍未改(gǎi)变，但(dàn)一(yī)致预期导致行情走的比较迅速，市(shì)场进(jìn)一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增量政策，后续或进(jìn)入震(zhèn)荡环境，而存量博弈(yì)交易(yì)下也可能会放大市(shì)场(chǎng)波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说(shuō)，在这样的环境下(xià)尽(jǐn)量选择防守(shǒu)类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金(jīn)中(zhōng)要选择久期短流动性(xìng)好、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着(zhe)经济(jì)高频数据(jù)的弱化(huà)趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情后稳(wěn)增长(zhǎng)转向中长(zhǎng)期调结构，政策(cè)发力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因此股(gǔ)票市场也(yě)进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息(xī)策略往往跑赢(yíng)市场。因此(cǐ)在当(dāng)前(qián)环境下，建议关注行业(yè)估值水平较低，高股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平安基(jī)金：目前面(miàn)临低利率环(huán)境(jìng)，需要(yào)我们识别(bié)金融(róng)陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的(de)诱惑(huò)，比如(rú)面对(duì)收益率(lǜ)高达(dá)20％且能(néng)保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通投(tóu)资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把(bǎ)投资(zī)理(lǐ)财交给(gěi)少数专业的人来做，让优秀的基(jī)金经(jīng)理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备(bèi)一(yī)定投资能力和风控(kòng)能(néng)力的人士可通(tōng)过理财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是(shì)做(zuò)好风控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：随着存款利率下行(xíng)，普通投资者储蓄收(shōu)益(yì)下降，为(wèi)保持(chí)资金保值增值，投资者在评估(gū)自身风险承(chéng)受能力后(hòu)可(kě)适当考虑(lǜ)公募货币基金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行现金管理类产品等风险(xiǎn)等级较低(dī)、支(zhī)取相对灵(líng)活(huó)的产(chǎn)品。

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